Megmilk Snow Brand Co., Ltd.(TSE: 2270)는 일본 회계기준(J-GAAP)에 따라 2026년 3월 31일 종료된 회계연도(FY3/2026)의 연결 연간 실적을 발표했다. 매출은 전년 대비 거의 변동 없는 6,157억 6,100만 엔(6,158억 1,900만 엔 대비 -0.0%)이었고, 영업이익은 191억 2,500만 엔에서 4.5% 감소한 182억 6,600만 엔이었다. 경상이익은 지분법 기여가 12억 1,000만 엔으로 늘어난 데 힘입어 1.1% 증가한 204억 8,600만 엔으로 소폭 올랐다. 핵심은 영업이익 아래에 있었다. 모회사 소유주 귀속 순이익이 139억 400만 엔에서 두 배 넘게 늘어 136.6% 증가한 328억 9,700만 엔을 기록했다.
영업이익 아래에서 발생한 이익 급증
매출이 보합이고 영업이익률이 약 3.0% 수준을 유지한 가운데, 순이익의 극적인 증가는 핵심 영업이 아닌 특별 항목에 의해 견인되었다. 그 결과 기본 EPS는 205.93엔에서 524.82엔으로 올랐고 자기자본이익률은 전년 5.8%를 크게 웃도는 13.6%로 밀어 올려졌다. 경상이익률은 3.3%였고 총포괄이익은 5.6% 증가한 194억 9,700만 엔이었다. 다소 약화된 영업 실적과 훨씬 강한 순이익 사이의 격차는 해당 연도의 일회성 이익 인식을 반영하며, 유제품 및 음료 사업의 기저 마진 구조는 거의 변하지 않았다.
원가 압력이 영업이익을 누르다
Megmilk Snow Brand의 포트폴리오는 유제품(우유, 요거트, 치즈, 버터 및 기능성 유제품), 음료 및 디저트, 그리고 농업 자재 사업을 통한 사료 및 종자에 걸쳐 있다. 매출이 사실상 보합인 가운데 영업이익의 소폭 감소는 가격 정책으로 일부만 상쇄된, 유제품 공급망 전반의 지속적인 원가 및 에너지 압력을 가리킨다. 별도(비연결) 모회사는 매출 3,255억 3,500만 엔(-0.6%)과 영업이익 106억 4,300만 엔(-16.7%)을 기록해, 연결 경상이익이 관계사에 의해 뒷받침된 와중에도 마진 압력이 핵심 국내 유제품 사업에 집중되었음을 부각했다.
재무상태표와 현금흐름
총자산은 4,310억 7,300만 엔에서 4,268억 2,000만 엔으로 줄었고, 순자산은 2,480억 3,700만 엔에서 2,407억 4,100만 엔으로 감소했다. 자기자본은 2,376억 6,600만 엔으로, 자기자본비율은 55.7%(전년 56.8%)였으며, 주당순자산은 발행주식 수가 감소하면서 3,626.93엔에서 3,923.36엔으로 상승했다. 영업현금흐름은 211억 엔에서 228억 9,700만 엔으로 강화되었고, 투자활동은 185억 1,200만 엔, 재무활동은 103억 7,500만 엔을 사용해 기말 현금및현금성자산은 213억 1,900만 엔이었다.
배당 유지, 자사주 매입 승인
이사회는 연간 배당을 FY3/2025와 동일한 주당 100.00엔(기말 지급)으로 유지했으며, 총배당금은 60억 7,600만 엔, 연결 배당성향은 19.1%였다. 실적과 함께 이사회는 2026년 5월 14일 회사법 제156조에 따라 자사주를 매입하기로 결의했다. 발행주식 수(자기주식 포함)는 한 해 동안 이미 7,075만 1,855주에서 6,383만 5,455주로 감소했으며, 회사는 계획된 자사주 매입이 FY3/2027 주당 이익 가이던스에 반영되었다고 밝혔다.
FY27 가이던스: 매출과 영업이익 반등 전망
FY3/2027에 대해 경영진은 매출 6,450억 엔(+4.7%), 영업이익 210억 엔(+15.0%), 경상이익 218억 엔(+6.4%)을 제시한다. 모회사 소유주 귀속 순이익은 245억 엔(-25.5%)으로 낮게 제시되었는데, 이는 영업의 악화가 아니라 특별이익으로 부풀려진 FY26 기준에서의 감소이며, 기본 EPS 414.53엔을 시사한다. 중간 가이던스는 상반기 매출 3,230억 엔(+4.5%)과 영업이익 97억 엔(+5.7%)을 제시한다. 배당은 주당 100.00엔으로 유지될 것으로 전망된다.
| 항목 | FY3/2026 | FY3/2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 615,761 | 615,819 | -0.0% |
| 영업이익 (백만 엔) | 18,266 | 19,125 | -4.5% |
| 경상이익 (백만 엔) | 20,486 | 20,262 | +1.1% |
| 모회사 소유주 귀속 순이익 (백만 엔) | 32,897 | 13,904 | +136.6% |
| 기본 EPS (엔) | 524.82 | 205.93 | +154.9% |
| ROE | 13.6% | 5.8% | +7.8pp |
| 자기자본비율 | 55.7% | 56.8% | -1.1pp |
| 영업현금흐름 (백만 엔) | 22,897 | 21,100 | +8.5% |
| 연간 배당 (엔) | 100.00 | 100.00 | ±0.0% |
| FY27 매출 가이던스 (백만 엔) | 645,000 | — | +4.7% |
| FY27 영업이익 가이던스 (백만 엔) | 21,000 | — | +15.0% |
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