판지·골판지 포장재(원지, 상자, 연포장, 중포장)와 더불어 확대되는 해외 사업을 영위하는 일본 최대 제조사 렌고(TSE: 3941)는 2026 회계연도(2025년 4월~2026년 3월) 사상 최대 연간 매출을 2026년 5월 14일 발표했다. 연결 매출은 전년 대비 1.5% 증가한 1조 83억 3,700만 엔으로, 회사 역사상 처음으로 1조 엔 문턱을 넘었다. 그러나 영업이익은 0.9% 감소한 370억 9,000만 엔, 경상이익은 4.5% 감소한 374억 1,900만 엔이었다. 지배주주 귀속 이익은 전년 289억 7,900만 엔에서 27.5% 감소한 210억 500만 엔이었다. 주당순이익은 116.94엔에서 감소한 84.70엔이었고, 자기자본이익률은 4.4%로 하락했다.
사상 최대 매출에도 이익을 압박한 요인
사상 최대 매출과 크게 낮아진 최종 이익이라는 표면상의 괴리는 두 가지 힘을 반영한다. 영업 수준에서는 원자재·에너지·물류 비용이 렌고가 가격에 전가할 수 있는 속도보다 빠르게 상승하면서 마진이 소폭 축소돼, 물량 기반이 커졌음에도 영업이익은 대체로 보합에 머물렀다. 영업 아래 단계에서는 감소 폭이 더 가팔라졌다: 영업외 항목 기여가 전년보다 줄면서 경상이익은 4.5% 감소했고, 전년의 더 큰 특별이익이 재현되지 않고 실효세 부담이 결과에 작용하면서 순이익은 훨씬 가파른 27.5% 감소했다. 포괄이익은 23.2% 감소한 367억 700만 엔이었고, 지분법 투자이익은 13억 600만 엔을 기여했다. 요컨대 이익 감소는 매출이 계속 성장한 핵심 포장 사업의 악화가 아니라 일회성 항목의 부재에서 비롯됐다.
대차대조표 확대, 영업현금흐름 견조
연결 총자산은 전년 1조 2,431억 1,600만 엔에서 1조 3,130억 8,600만 엔으로 확대됐고, 순자산은 5,002억 4,400만 엔에서 5,285억 5,400만 엔으로 늘었다. 자기자본비율은 37.3%였고, 주당 순자산은 1,972.64엔에 달했다. 현금 창출은 견조했다: 영업현금흐름은 781억 6,400만 엔(770억 800만 엔에서 증가)으로, 렌고가 생산능력과 해외 사업에 계속 투자하면서 발생한 투자 유출 -707억 3,900만 엔을 무난히 충당했다. 재무활동은 87억 6,900만 엔을 제공했고, 기말 현금 및 현금성자산은 893억 8,800만 엔이었다. 견조한 영업현금흐름과 절제된 투자의 결합이 아래에 설명된 배당 인상을 뒷받침한다.
배당 40엔으로 인상, 2027 회계연도 강한 반등 가이던스
렌고는 2026 회계연도 연간 배당을 전년 30엔에서 인상한 주당 40엔(중간 20엔 + 기말 20엔)으로 끌어올렸으며, 총 배당금은 약 99억 8,200만 엔, 배당성향은 47.2%다. 2027 회계연도(2027년 3월 종료)에 대해 경영진은 가파른 이익 회복을 가이던스로 제시했다: 매출 1조 900억 엔(+8.1%), 영업이익 460억 엔(+24.0%), 경상이익 440억 엔(+17.6%), 순이익 310억 엔(+47.6%)에 주당순이익 124.98엔. 회사는 또한 주당 50엔(중간 25엔 + 기말 25엔)의 더 높은 연간 배당을 전망하며, 2026 회계연도 이익 부진이 일시적이고 마진 회복과 물량 성장이 이익을 2026 회계연도 수준을 크게 웃돌게 할 것이라는 자신감을 시사했다.
| 항목 | 2026 회계연도 | 2025 회계연도 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 1,008,337 | 993,251 | +1.5% |
| 영업이익 (백만 엔) | 37,090 | 37,408 | −0.9% |
| 경상이익 (백만 엔) | 37,419 | 39,178 | −4.5% |
| 지배주주 귀속 순이익 (백만 엔) | 21,005 | 28,979 | −27.5% |
| 주당순이익 (엔) | 84.70 | 116.94 | −27.6% |
| ROE | 4.4% | 6.3% | −1.9pp |
| 총자산 (백만 엔) | 1,313,086 | 1,243,116 | +5.6% |
| 자기자본비율 | 37.3% | 37.7% | −0.4pp |
| 영업현금흐름 (백만 엔) | 78,164 | 77,008 | +1.5% |
| 연간 배당 (엔) | 40 | 30 | +33.3% |
| 2027 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 1,090,000 | — | +8.1% |
| 2027 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 46,000 | — | +24.0% |
| 2027 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 31,000 | — | +47.6% |
| 2027 가이던스 — 주당순이익 (엔) | 124.98 | — | — |
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