일본 3대 의약품 도매업체 중 하나인 스즈켄(TSE: 9987)은 2026년 3월 31일 종료 회계연도(FY3/2026)의 일본 GAAP 기준 연결 실적을 발표했다. 순매출은 전국 네트워크 전반의 처방약 유통에서 꾸준한 물량 증가에 힘입어 3.6% 증가한 2조 4,866억 4,700만 엔을 기록했다. 그러나 영업이익은 약가 개정에 따른 마진 압박이 매출 증가를 상쇄하면서 2.0% 감소한 363억 7,400만 엔이었다. 경상이익은 지분법 이익 개선에 힘입어 2.4% 증가한 397억 4,400만 엔, 모회사 소유주 귀속 순이익은 10.6% 증가한 381억 3,600만 엔이었다. 기본 주당순이익은 545.54엔(전년 454.58엔)이었다. 영업이익률은 1.5%로 소폭 하락했는데, 이는 일본 의약품 도매 특유의 박리 구조와 일치한다.
처방약 물량이 견인한 매출 성장
스즈켄의 매출 확대는 일본 의약품 시장의 지속적인 구조적 성장 — 고령화 인구가 병원 및 지역 약국 채널 전반에서 더 높은 처방 물량을 견인하는 것 — 을 반영한다. 나고야에 본사를 둔 유통 네트워크는 일본 전역의 약국, 병원, 진료소에 공급하며, 매출 기준 상위 2~3위 의약품 도매업체에 속하는 규모는 제조사와 조제 약국 양측과의 협상에서 레버리지를 제공한다. 기간 포괄이익은 투자유가증권의 평가이익을 포함한 기타포괄이익 항목의 유리한 변동을 반영하여 58.5% 급증한 413억 7,100만 엔이었다.
재무상태표와 현금흐름
총자산은 전년 1조 1,138억 3,100만 엔에서 1조 1,557억 6,600만 엔으로 증가했고, 순자산은 4,160억 1,200만 엔으로 늘었다. 자기자본비율은 36.6%에서 36.0%로 소폭 하락했는데, 이는 완만한 재무상태표 확대를 반영한다. 주당 순자산가치는 5,651.56엔에서 6,148.58엔으로 상승했다. 영업활동 현금흐름은 운전자본 변동으로 왜곡되었던 FY25의 −650억 7,900만 엔에서 급반전하여 335억 6,600만 엔으로 강하게 회복되었다. 투자활동 현금흐름은 128억 1,700만 엔을 창출했고, 재무활동 유출은 333억 3,600만 엔이었다. 기말 현금 및 현금성 자산은 1,316억 400만 엔이었다.
배당 100엔 유지; 주식 분할 및 FY27 가이던스
스즈켄은 FY3/2026 연간 배당을 전년과 동일한 주당 100엔(중간 50엔 + 기말 50엔), 배당성향 18.3%로 결의했다. 회사는 2026년 10월 1일자 1대 2 주식 분할을 발표했으며, 이후 주식 수가 두 배가 된다. FY3/2027에 스즈켄은 순매출 2조 5,630억 엔(+3.1%), 영업이익 312억 엔(-14.2%), 경상이익 343억 엔(-13.7%), 순이익 250억 엔(-34.4%)을 가이던스했다. 분할 후 기준 주당순이익은 184.81엔(분할 전 369.62엔 상당)으로 가이던스되었다. FY27 이익 감소는 업계 전반의 도매 마진을 주기적으로 압박하는 일본의 2026년 4월 NHI 약가 개정 주기로 인한 역풍을 반영한다. FY27 기말 배당은 분할 후 기준 주당 30엔(분할 전 60엔 상당)으로 가이던스되어, 예상 연간 총 배당은 분할 후 90엔(또는 분할 전 120엔)이 된다.
| 항목 | FY3/2026 | FY3/2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 순매출 (십억 엔) | 2,486.6 | 2,400.0 | +3.6% |
| 영업이익 (십억 엔) | 36.4 | 37.1 | -2.0% |
| 경상이익 (십억 엔) | 39.7 | 38.8 | +2.4% |
| 소유주 귀속 순이익 (십억 엔) | 38.1 | 34.5 | +10.6% |
| 주당순이익 (엔) | 545.54 | 454.58 | +20.0% |
| 영업이익률 | 1.5% | 1.5% | — |
| 자기자본비율 | 36.0% | 36.6% | -0.6pp |
| 총자산 (십억 엔) | 1,155.8 | 1,113.8 | +3.8% |
| 영업활동 현금흐름 (십억 엔) | 33.6 | -65.1 | N/M |
| 연간 배당 (엔, 분할 전) | 100.00 | 100.00 | — |
| FY27 영업이익 가이던스 (십억 엔) | 31.2 | — | -14.2% |
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