일본 주요 종합건설사 중 하나인 쿠마가이구미(TSE: 1861)는 FY2026/3(2026년 3월 31일 종료)의 일본 GAAP 기준 연결 실적을 발표했으며, 완만한 매출 감소에도 불구하고 수익성이 크게 향상되었음을 보여주었다. 연결 매출(完成工事高)은 일부 자회사의 진행 중 공사 감소와 전년 대형 프로젝트 급증의 소멸을 반영하여 전년 대비 2.2% 감소한 4,877억 엔이었지만, 매출총이익은 매출총이익률이 7.7%에서 10.9%로 크게 개선되면서 39.0% 급증한 532억 엔을 기록했다. 영업이익(営業利益)은 89.5% 증가한 271억 엔, 경상이익은 87.7% 증가한 271억 엔, 모회사 소유주 귀속 순이익은 114.5% 증가한 201억 엔이었다. 분할 후 기준(회사는 2025년 10월 1일자 4대 1 주식 분할을 실시) 주당순이익은 54.43엔에서 116.94엔으로 상승했다.
개선된 마진은 가격 에스컬레이션 조항의 법적 확립으로 강화된 일본 건설업계 전반의 건설 도급 가격 회복과, 특히 건축 건설에서의 보다 유리한 프로젝트 믹스를 반영한다. 원자재 비용 상승으로 인한 지속적인 압박에도 불구하고, 그룹은 도급액으로의 비용 전가가 힘을 받고 있어 FY2027로 향하는 마진 개선의 구조적 기반을 제공하고 있다고 밝혔다.
건축 건설이 이익 반전을 견인
사업 부문별(부문 간 상계 전)로 보면, 건축(建築) 부문이 가장 돋보이는 실적을 냈는데, 매출은 완만하게 3.8% 감소한 2,551억 엔이었던 반면 부문 영업이익은 전년 8억 4,600만 엔에서 142억 엔으로 급증하여 — 133억 엔 증가했으며, 이는 프로젝트 완공 믹스의 극적인 개선과 가격 회복을 반영한다. 토목(土木) 부문은 강력한 공공사업 수행으로 매출 1,160억 엔(전년 대비 +10.3%)을 기록했으나, 영업이익은 이 부문의 프로젝트 비용 압박을 일부 반영하여 12.8% 감소한 61억 엔이었다. 자회사(子会社) 부문은 제조 및 엔지니어링 자회사에 힘입어 매출 1,147억 엔(−7.0%), 영업이익 71억 엔(+9.4%)을 달성했다.
재무상태표 강화; 자기자본비율 41.8%
2026년 3월 31일 기준 연결 총자산은 4,489억 엔으로 전년 대비 136억 엔(−2.9%) 감소했는데, 이는 주로 매출채권 회수와 채권 유동화로 유동자산이 194억 엔 줄어든 것을 반영한다. 순자산은 순이익 유보가 배당 지급으로 일부 상쇄되며 60억 엔 증가한 1,879억 엔이 되었다. 자기자본비율은 2.5%포인트 개선되어 41.8%로, 재무상태표의 의미 있는 강화를 보여주었다. 영업활동 현금흐름은 강력한 실적 개선과 매출채권 회수를 반영하여 250억 엔(전년 134억 엔)을 기록했고, 기말 현금 및 현금성 자산은 145억 엔 증가한 647억 엔이었다.
배당 인상; 분할 후 연간 주당 107엔
쿠마가이구미는 상반기에 주당 80엔의 중간 배당을 지급했다(2025년 11월 13일 이사회 결의, 분할 후 기준). 회사는 2026년 6월 26일 정기주주총회에서 주당 27엔의 기말 배당을 제안할 예정이며, 이로써 FY2026/3 연간 배당은 주당 107엔(분할 후)이 된다. 중대한 후속 사건은 보고되지 않았다.
FY2027 목표: 매출 5,000억 엔, 경상이익 300억 엔, ROE 10% 이상
앞으로 그룹은 중기 계획(2024~2026)의 FY2027(2027년 3월 종료) 목표를 재확인했다: 연결 매출 5,000억 엔, 경상이익 300억 엔, ROE 10% 이상. 회사는 미국의 관세 정책과 지정학적 불확실성이 일부 거시적 역풍을 조성하지만, 쿠마가이구미는 직접적인 미국 수출입 노출이 없으며, 일본 최초의 5개년 국토 강인화 실시 계획 시작과 함께 공공 건설 지출이 크게 확대될 것이라고 언급했다. 가격 에스컬레이션 조항 채택과 강력한 민간 부문 DX 및 그린 전환 관련 설비투자는 건설 수주잔고에 추가적인 지지를 제공한다.
| 항목 | FY2026/3 | FY2025/3 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 매출 (십억 엔) | 487.7 | 498.6 | −2.2% |
| 매출총이익 (십억 엔) | 53.2 | 38.3 | +39.0% |
| 영업이익 (십억 엔) | 27.1 | 14.3 | +89.5% |
| 경상이익 (십억 엔) | 27.1 | 14.4 | +87.7% |
| 소유주 귀속 순이익 (십억 엔) | 20.1 | 9.4 | +114.5% |
| 주당순이익 (엔, 분할 후) | 116.94 | 54.43 | +114.9% |
| 자기자본비율 | 41.8% | 39.3% | +2.5pp |
| 영업활동 현금흐름 (십억 엔) | 25.0 | 13.4 | +86.6% |
| 연간 배당 (엔, 분할 후) | 107 | 32.50 | n/m |
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