일본을 대표하는 의약품 유통 그룹인 알프레사 홀딩스(TSE: 2784)는 일본 회계기준(J-GAAP)에 따른 FY2026(2026년 3월 31일 마감 회계연도) 연결 실적을 발표하며 매출과 영업 수익성 간 엇갈린 흐름을 보였다. 순매출은 전년 대비 4.8% 증가한 3,104.1억 엔을 기록한 반면, 영업이익은 5.0% 감소한 362억 엔, 경상이익은 4.6% 감소한 386억 엔에 그쳤다. 그러나 모회사 소유주 귀속 이익은 비경상적 영업외 항목에 힘입어 전년 274억 엔에서 52.4% 급증한 417억 엔을 기록했다. 기본 주당순이익은 147.54엔에서 229.64엔으로 상승했다.
그룹을 주도하는 의약품 도매 유통 부문은 일본의 고령화가 계속해서 의약품 소비를 견인하는 가운데 병원, 클리닉, 조제약국 채널 전반의 물량 증가에서 수혜를 입었다. 약 5%의 매출 성장은 기저 수요와 일부 제네릭 및 전문 의약품 품목의 인플레이션에 따른 가격 재조정을 모두 반영한다. 다만 영업이익률은 의약품 도매업의 구조적으로 낮은 마진 특성에 따라 약 1.2%의 박한 수준에 머물렀으며, 물류 및 인건비 증가로 전년의 1.3%에서 하락했다.
일회성 이익이 순이익을 부풀려; 영업 압박은 지속
순이익이 417억 엔으로 52.4% 급증한 것은 핵심 사업 개선이 아닌 특별 및 영업외 항목에 따른 것이었다. 영업이익 362억 엔은 사실상 전년의 381억 엔보다 19억 엔 낮은 수준으로, 유통 부문의 지속적인 마진 압축을 반영한다. 경상이익 386억 엔도 마찬가지로 전년 대비 4.6% 감소했다. 경상이익과 순이익 간 격차 — 31억 엔의 차이 — 는 해당 기간에 인식된 상당한 특별이익을 나타내지만, 표면 수치 외의 세부 사항은 결산 단신에 명시되지 않았다. 연간 포괄손익은 54.7% 증가한 393억 엔을 기록했다.
재무구조 강화; 현금흐름 창출 반등
총자산은 1,439.9억 엔에서 1,507.0억 엔으로 증가했고, 순자산은 482.2억 엔에서 507.9억 엔으로 확대됐다. 자기자본비율은 33.5%에서 33.7%로 소폭 개선됐으며, 주당순자산가치는 2,650.27엔에서 2,792.01엔으로 증가했다. 영업활동 현금흐름은 FY2025의 단 56억 엔에서 386억 엔으로 급격히 반등했는데, 이는 의약품 재고 및 매출채권의 운전자본 관리 개선을 반영한 상당한 개선이다. 잉여현금흐름(영업에서 투자를 차감한 값)은 전년의 마이너스 193억 엔과 대조적으로 약 298억 엔의 강한 플러스로 전환됐다.
배당 인상; FY2027 가이던스는 50% 이익 감소 시사
연간 배당은 FY2025의 63.00엔에서 인상되어 주당 68.00엔(중간 34.00엔 + 기말 34.00엔)으로, 배당성향은 29.6%였다. FY2027(2027년 3월 마감)에 대해 알프레사는 주당 71.00엔으로의 추가 인상을 전망했다. 그러나 실적 가이던스는 상당히 약하다. FY2027 순이익은 FY2026의 높아진 기저에서 50.2% 급감한 단 208억 엔으로 전망됐다. 영업이익은 339억 엔(−6.3%), 경상이익은 366억 엔(−5.3%)으로 전망되어, FY2026 순이익을 부풀렸던 일회성 항목의 정상화를 시사한다. 반기(FY2027 상반기) 가이던스는 영업이익 133억 엔(−17.9%) 및 순이익 79억 엔(−31.4%)이다.
| 항목 | FY2026 | FY2025 | 전년 대비 |
|---|---|---|---|
| 순매출 (십억 엔) | 3,104.1 | 2,961.1 | +4.8% |
| 영업이익 (십억 엔) | 36.2 | 38.1 | −5.0% |
| 경상이익 (십억 엔) | 38.6 | 40.5 | −4.6% |
| 모회사 소유주 귀속 순이익 (십억 엔) | 41.7 | 27.4 | +52.4% |
| 주당순이익 (엔) | 229.64 | 147.54 | +55.6% |
| 영업이익률 | 1.2% | 1.3% | −0.1pp |
| 총자산 (십억 엔) | 1,507.0 | 1,439.9 | +4.7% |
| 자기자본비율 | 33.7% | 33.5% | +0.2pp |
| 주당순자산가치 (엔) | 2,792.01 | 2,650.27 | +5.3% |
| 연간 배당 (엔) | 68.00 | 63.00 | +7.9% |
| FY2027 가이던스: 순이익 (십억 엔) | 20.8 | — | −50.2% |
JapanStockPulse는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 수치는 회사가 공표한 결산 단신에서 인용한 것이며 추후 수정될 수 있습니다.