덴쓰 1분기 영업이익 긴자 빌딩 매각으로 156% 급증, 핵심 이익은 12% 증가

세계 최대 광고·마케팅 그룹 중 하나인 덴쓰그룹(Dentsu Group Inc., TSE: 4324)은 5월 15일 2026년 12월 마감 회계연도 1분기(2026년 1월 1일~3월 31일 3개월) 실적을 발표했다. IFRS 기준 연결 매출은 전년 대비 3.5% 증가한 3,571억 2,900만 엔, 순매출(매출총이익)은 2.7% 증가한 2,950억 6,400만 엔이었다. 다만 가장 눈에 띄는 지표는 보고 영업이익으로, 155.5% 급증한 649억 5,800만 엔을 기록했는데, 이 급증은 핵심 광고 사업이 아니라 덴쓰 긴자 빌딩 매각에 따른 일회성 차익에 압도적으로 기인했다.

해당 부동산 매각 차익과 기타 인수 관련 및 비반복 항목을 제외하면, 경영진이 핵심 실적을 측정하는 데 사용하는 지표인 조정 영업이익은 건전한 11.5% 증가한 378억 1,200만 엔을 기록해, 조정 영업이익률을 전년 11.8%에서 12.8%로 끌어올렸다. 세전이익은 187.0% 증가한 625억 4,100만 엔, 지배주주 귀속 이익은 전년 동기 62억 6,900만 엔에 불과했던 데서 540.5% 급증한 401억 5,300만 엔을 나타냈다. 기본 주당순이익은 24.15엔에서 154.68엔으로 급등했으며, 조정 주당순이익은 75.43엔, 희석 주당순이익은 154.05엔이었다.

일회성 긴자 차익이 표면 수치를 부풀려; 핵심 추세는 꾸준한 성장

보고 이익과 조정 이익의 구분은 이번 실적을 읽는 데 핵심적이다. "조정 영업이익"은 구조조정 비용, 손상차손, 고정자산 처분손익 등 일회성·인수 관련 항목을 제외하며, 여기에는 보고 수치를 부풀린 긴자 빌딩 처분도 포함된다. 이 핵심 기준에서 조정 영업이익의 11.5% 증가와 12.8%로 확대된 마진은 덴쓰 재팬과 국제 덴쓰 네트워크 양쪽에서 완만하지만 실질적인 영업 개선을 시사한다. 반면 보고 기준 155.5% 급증은 반복 불가능한데, 이는 반복적인 거래 모멘텀이 아니라 재무상태표상의 사건을 반영하므로, 경상 수익에 주목하는 투자자는 조정 항목에 초점을 맞춰야 한다.

일본을 핵심으로 한 글로벌 광고 네트워크

덴쓰는 세계 최대 광고·마케팅 조직 중 하나로, 국내 덴쓰 재팬 사업과 아메리카·EMEA·아시아태평양에 걸친 국제 덴쓰 네트워크를 아우른다. 그룹의 분기 매출 3.5% 성장과 순매출 2.7% 성장은 여전히 신중한 글로벌 광고 시장을 반영하며, 이러한 시장에서 유기적 성장은 그룹의 미디어, 크리에이티브, 고객 전환·기술 서비스로 보완되고 있다. 귀속 이익이 6배 이상으로 훨씬 크게 변동한 것은 부동산 차익과 더불어, 순이익이 63억 엔에 그쳤던 부진한 전년 1분기 대비 훨씬 깨끗한 비교 기저 효과가 함께 작용한 결과다.

연간 가이던스는 보다 보수적인 입장 시사

2026년 12월 마감 연간에 대해 덴쓰는 매출 1조 4,915억 엔(+3.9%)과 순매출 1조 2,302억 엔(+2.7%), 조정 영업이익 1,663억 엔(−3.6%), 영업이익률 "13%대"를 전망한다. 보고 영업이익은 1,526억 엔, 순이익은 787억 엔, 조정 지배주주 귀속 이익은 852억 엔(−8.9%), 귀속 이익은 697억 엔으로 전망되며, 이는 조정 주당순이익 328.21엔, 기본 주당순이익 268.50엔에 해당한다. 조정 영업이익과 귀속 이익의 가이던스상 감소는, 비반복적 긴자 차익으로 보고 수치가 부양된 1분기와 대비해 연중 잔여 기간 글로벌 광고 시장에 대한 신중한 시각을 반영한다. 배당 전망은 1분기 단계에서 미정으로 남겨졌으며 변경 사항은 발표되지 않았다.

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