코셀, FY26 매출 7% 감소하며 영업손실 전환; 세금 부담으로 34억 엔 순손실

도야마에 본사를 둔 스위칭 전원장치 및 노이즈 필터 부품 제조업체 코셀(Cosel Co., Ltd., TSE: 6905)은 일본 회계기준(J-GAAP)에 따라 2026년 5월 20일 종료된 회계연도(FY5/2026)의 연결 연간 실적을 발표했다. 매출은 전년 대비 7.4% 감소한 250억 4,600만 엔으로, 이미 전년에 34.7% 줄어든 외형의 하락세가 이어졌다. 수요 부진과 공장 가동률 저하가 마진을 압박하면서 그룹은 6억 2,800만 엔의 영업이익에서 6억 9,500만 엔의 영업손실로 전환했다. 경상이익은 흑자를 유지했으나, 영업 부진을 상쇄한 영업외수익에 힘입어 63.9% 감소한 2억 6,700만 엔에 그쳤다.

세금 부담이 큰 순손실을 초래

핵심 실적은 모회사 소유주 귀속 순손실 34억 600만 엔으로, 전년의 1억 1,300만 엔 손실보다 크게 확대됐고 소폭의 경상이익 수준을 크게 밑돌았다. 소폭의 경상이익과 큰 폭의 최종 손실 사이의 격차는 이연법인세 조정을 포함한 법인세 비용을 반영하며, 이는 세전이익이 미미했던 한 해에 무겁게 작용했다. 기본 EPS는 -82.81엔으로 전년의 -2.84엔에서 악화됐다. 포괄손익은 FY5/2025의 8억 1,700만 엔 손실에 이어 14억 1,000만 엔의 손실을 기록했다.

전년의 가파른 하락 이후에도 여전히 부진한 매출

FY5/2026은 코셀에게 2년 연속 매출 감소를 의미한다. 코셀의 제품은 공장 자동화, 반도체 제조 장비, 의료 기기 및 자본투자 사이클에 민감한 기타 산업 최종 시장에 공급된다. FY5/2025에 매출이 34.7% 급감한 데 이어 올해 7.4% 추가 감소하면서 외형은 250억 5,000만 엔에 머물렀다. 영업마진은 전년의 미미한 2.3%에서 -2.8%로 마이너스 전환했는데, 이는 물량 감소에 따른 영업 디레버리지가 회사의 얇은 수익성을 어떻게 잠식했는지를 보여준다.

견고하고 현금이 풍부한 재무구조 유지

손실에도 불구하고 코셀의 재무구조는 매우 견고하게 유지됐다. 총자산은 599억 9,800만 엔에서 605억 7,600만 엔으로 소폭 증가했고, 순자산은 558억 3,600만 엔에 달했다. 521억 6,300만 엔의 자기자본으로 자기자본비율은 매우 높은 86.1%를 기록했으며, 주당순자산은 1,268.13엔이었다. 회사는 의미 있는 차입금이 없어, 부진한 한 해를 견디고 최종 수요가 회복되는 동안 배당과 연구 자금을 계속 조달할 수 있는 충분한 재무적 여력을 갖추고 있다.

영업현금흐름은 플러스 유지

현금 창출력은 손익계산서보다 잘 버텼다. 영업활동에서 30억 3,500만 엔의 현금을 창출했고, 투자활동에서 14억 900만 엔, 재무활동에서 23억 9,600만 엔(주로 배당금 지급)을 사용했다. 기말 현금및현금성자산은 전년의 265억 5,200만 엔을 소폭 웃도는 268억 6,500만 엔으로, 코셀은 총자산의 거의 절반에 달하는 현금을 보유하게 됐다.

배당 축소; FY27 가이던스는 회복을 시사

코셀은 FY5/2026 연간 배당을 전년의 60.00엔에서 줄어든 주당 55.00엔(중간 27.00엔 + 기말 28.00엔)으로 책정했다. FY5/2027에 대해 회사는 60.00엔의 연간 배당을 제시했는데, 이는 전망 이익 기준 배당성향 153.9%에 해당하며 침체기를 거치는 동안에도 주주 환원에 대한 의지를 나타내는 신호다. 경영진은 성장과 흑자 복귀를 기대한다. FY5/2027 매출은 288억 7,500만 엔(+15.3%), 영업이익은 13억 3,500만 엔, 경상이익은 15억 3,900만 엔(+475.9%), 소유주 귀속 순이익은 16억 400만 엔, EPS는 38.99엔으로 제시됐다.

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