퍼스트브라더스 상반기 순이익 부동산 매각으로 거의 10배 급증 ¥2,437m; 매출 거의 두 배

퍼스트브라더스(First Brothers Co., Ltd., TSE: 3454)는 2026년 5월 31일로 끝난 6개월(2026년 11월 30일로 끝나는 회계연도의 상반기)의 일본 회계기준(J-GAAP) 연결 상반기 실적을 발표했다. 매출은 전년 대비 95.3% 늘어 53억 7,600만 엔에서 104억 9,900만 엔이 됐고, 영업이익은 8억 300만 엔에서 240.8% 늘어 27억 3,500만 엔이 됐다. 경상이익은 3억 4,700만 엔에서 573.3% 늘어 23억 3,400만 엔, 지배주주 귀속 순이익은 2억 2,400만 엔에서 988.3% 늘어 24억 3,700만 엔이 됐다. 기본 주당순이익은 1년 전 15.97엔에서 173.79엔으로 뛰었다.

부동산 매각이 거래 시점에 좌우되는 들쭉날쭉한 실적을 견인

퍼스트브라더스는 부동산 자기자본 투자·자산운용 회사다. 자기 자본을 투입해 부동산을 취득·재정비·매각하고, 외부 투자자를 위한 부동산 펀드도 운용한다. 이런 유형의 이익은 본질적으로 들쭉날쭉하다. 매끄러운 반복 매출 기반이 아니라 대형 개별 부동산 매각의 시점에 좌우되기 때문이다. 상반기에는 수익성 높은 매각이 집중됐고, 그 결과 발생한 차익이 손익계산서 전반으로 파급되며, 매출이 "겨우" 두 배 늘어난 가운데 경상이익은 거의 7배, 순이익은 거의 10배로 밀어 올렸다.

매출 거의 두 배

매출이 104억 9,900만 엔으로 거의 두 배가 된 것은 해당 기간에 매각된 부동산의 물량과 가치가 커진 데다, 그룹이 거두는 반복적인 자산운용·펀드 수수료가 더해진 결과다. 자기자본 투자 매출은 자산의 소유권이 바뀔 때 인식되므로, 한 번의 바쁜 반기가 조용한 반기를 압도할 수 있는데, 이는 퍼스트브라더스 투자자들이 익히 예상해 온 패턴이다. 부동산 차익이 추가 비용을 거의 수반하지 않아 영업이익률이 크게 확대됐고, 영업이익은 매출보다 훨씬 빠르게 늘었다.

대차대조표

총자산은 상반기 말 기준 883억 3,300만 엔, 순자산은 282억 900만 엔, 자기자본비율은 31.8%였다. 주당순자산가치는 2,003.57엔이었다. 자본 구조는 상당한 레버리지를 안고 있는데, 이는 자기 대차대조표에 부동산을 보유했다가 펀드로 편입하거나 직접 매각하는 자기자본 투자 회사에서 전형적이다.

배당 37.00엔으로 인상

강한 상반기를 반영해 이사회는 FY11/2026 연간 배당을 주당 37.00엔—전액 기말 지급—으로 계획했다. 이는 전년 35.00엔에서 2.00엔(+5.7%) 늘어난 것이다. 배당 확대는 회사가 공식 연간 목표는 그대로 유지하면서도 그룹의 이익 창출력에 대한 경영진의 자신감을 나타낸다.

연간 가이던스 동결이 조용한 하반기를 시사

폭발적인 출발에도 퍼스트브라더스는 FY11/2026 연간 가이던스를 그대로 유지했다. 매출 177억 3,000만 엔(-7.0%), 영업이익 41억 5,000만 엔(-21.6%), 경상이익 29억 2,000만 엔(-34.1%), 순이익 26억 2,000만 엔(+49.7%), 주당순이익 186.82엔이다. 주목할 점은 상반기에 이미 계상된 순이익 24억 3,700만 엔이 연간 목표 26억 2,000만 엔의 93%를 차지한다는 것으로, 이는 수학적으로 남은 6개월 동안 이익 기여가 소폭에 그침을 시사한다. 이는 대형 부동산 매각의 시점에 이익이 좌우되는 사업의 전형적인 특징이며, 투자자들은 하반기 거래 파이프라인이 연내 상향 조정을 이끌어낼지 주시할 것이다.

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