야마나카 1분기 영업적자 전환… 매입 가격 상승이 매출총이익을 잠식했다

매출은 늘고 매출총이익은 줄었다 — 한 줄로 끝나는 분기

야마나카(NSE: 8190)는 2026년 7월 27일 일본 회계기준에 따른 2026년 6월 20일 종료 3개월 연결 실적을 공시했다. 매출액에 영업수입을 더한 회사 공시 기준 영업수익은 0.8% 늘어난 207억 6,100만 엔이었다. 그 아래로는 영업손실 6,800만 엔(전년 5,000만 엔 이익), 경상손실 5,400만 엔(전년 7,400만 엔 이익), 순손실 1,200만 엔(전년 2,500만 엔 이익)이었고 주당손익은 1.35엔 이익에서 0.68엔 손실이 됐다. 야마나카는 소매업 및 소매 주변 사업의 단일 세그먼트다.

회사의 요약은 한 문장이고 그것으로 충분하다. 영업수익은 늘었지만 원재료 매입 가격 상승의 영향으로 매출총이익이 감소했다는 것이다. 영업비용 항목은 지목되지 않는다. 좋을 때조차 한 자릿수 초반의 영업이익률로 돌아가는 식품 소매업에서, 그 정도의 매출총이익률 변동이면 분기 전체를 마이너스로 끌어내리기에 충분하다.

회사가 묘사한 경쟁 환경도 같은 축을 누른다. 지속적인 물가 상승으로 생활 방어 의식이 높아지며 절약 지향이 한층 강해졌고, 업태의 경계를 넘은 경쟁이 격화되고 있다.

대응은 생선·야채, 개장, 그리고 매일의 가격

올해는 현행 3개년 중기계획의 최종 연도로, 「프레시 드라이브스 그로스(Fresh Drives Growth)」를 슬로건으로 생선·정육·농산·델리 등 생선 부문을 핵으로 한 매출 성장 전략을 추진하고 있다. 올해 14개 점포의 리뉴얼을 계획하고 있으며 이번 분기에는 5개점을 개장했다. 5월 도카이점·지타점·다카요코스카점, 6월 아르테 신마이코·신안조점으로 모두 아이치현 내 점포다. 개장과 함께 Every Day Reasonable Price(EDRP) 시책을 추진해 매일 안심하고 이용할 수 있는 가격과 가치를 제공하고자 한다.

상품 면에서는 자사 제조를 앞세웠다. 가공센터에서 만든 생빵가루를 쓴 국산 치킨카츠의 ‘명물 국산 치킨카츠 카레’를 전점 전개했고, 수산 부문에서는 제철 삼치를 쓴 오리지널 상품 ‘장인의 삼치 사이쿄즈케’를 전점 전개했다. 농산 부문에서는 대용량 상품을 저렴한 가격에 제공하는 시리즈를 전개했고, 봄방학과 골든위크 이후 절약 수요에 대응해 자사 공장 제조 ‘스케로쿠 스시 30% 증량’, ‘야키소바면 50% 증량’ 등 증량 세일을 실시했다. 또 생선 전략의 핵심인 델리 부문의 사업 체제를 재편했고, 오리지널 캐릭터를 활용한 수수께끼 풀이 이벤트로 내점 기회를 넓혔다.

거의 움직이지 않은 재무상태, 그리고 아직 보이지 않는 전망의 도약

재무상태는 거의 그대로다. 총자산은 3월 결산기 말 대비 0.1% 늘어난 424억 6,300만 엔, 순자산은 0.2% 줄어든 180억 2,800만 엔, 자기자본비율은 42.6%에서 42.5%다. 포괄이익은 전년 3,600만 엔 손실에서 6,100만 엔 이익이었다.

2026년 4월 27일 공표된 전망은 변경되지 않았다. 영업수익 905억 엔(+8.7%), 영업이익 4억 8,000만 엔(전기는 영업손실), 경상이익 5억 2,000만 엔(+254.2%), 순이익 3억 5,000만 엔(+241.9%), 주당순이익 18.38엔이다. 이 매출 목표는 짚어 둘 만하다. 이번 분기 성장률은 0.8%인데 연간 전망은 8.7% 증가이며, 공시는 예상 수치에 변경이 없다는 확인 외에 그 간극에 대한 설명을 제시하지 않는다. 연간 배당은 10.00엔으로 중간 5.00엔, 기말 5.00엔이다.

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