수년 만의 최대 매출 증가, 그리고 그 행방
스탠리전기(TSE: 6923)는 2026년 7월 30일 일본 회계기준에 따른 2027년 3월기 1분기(2026년 4월 1일~6월 30일) 연결 실적을 공표했다. 매출은 전년 동기 1.3% 감소에서 21.7% 증가한 1,458억 5,600만 엔이 됐다. 23%포인트의 반전이며 거의 전부 연결 범위 변경 효과다. 분기 중 회사는 이와사키전기의 전 주식을 취득해 연결 자회사로 편입했고, 같은 시기 스탠리모빌리티일렉트릭이 사업 활동을 개시했다.
두 신규 요소는 같은 부문에 들어간다. 전자응용제품 사업 매출은 276억 엔에서 75.4% 늘어난 484억 700만 엔이 됐다. 208억 700만 엔 증가로, 그룹 전체 매출 증가분 260억 1,800만 엔의 80%를 혼자 차지한다. 그럼에도 같은 부문 이익은 21억 4,800만 엔에서 41.0% 줄어든 12억 6,800만 엔이었다. 기업결합에 따른 영업권 상각비가 함께 왔기 때문이다. 회사는 계절성도 덧붙인다. 이와사키전기는 사업 구성상 매출과 영업이익이 하반기에 집중되는 경향이 있어 이번 분기 이익 기여는 제한적이었으나 실적은 통기 계획대로 진행 중이다.
기존 사업은 제 몫을 했다. 자동차기기 사업—승용차·이륜차용 램프이며 여전히 그룹 매출의 77%—은 8.7% 늘어난 1,119억 8,600만 엔, 부문이익은 6.4% 늘어난 100억 2,500만 엔이었다. 중국의 어려운 시장 환경을 미주 판매 호조와 엔화 약세가 상쇄했다. 이륜차용 램프는 아시아를 중심으로 견조했다. LED와 액정을 다루는 컴포넌츠 사업은 차량용 LED 물량 증가로 매출 13.7% 늘어난 104억 4,400만 엔, 이익 20.8% 늘어난 13억 2,200만 엔이었다.
동시에 두 방향으로 간 이익률
총이익 단계는 뚜렷이 개선됐다. 매출총이익은 41.4% 늘어난 335억 2,200만 엔, 매출총이익률은 3.20%포인트 확대된 22.98%다. 인수한 사업이 그룹 평균보다 높은 제품 마진을 갖고 있다는 뜻이다. 그러나 판관비가 64.1% 늘어난 247억 6,200만 엔으로 그 이상을 흡수하면서 영업이익률은 1.17%포인트 낮아진 6.01%가 됐고 영업이익은 1억 5,300만 엔 증가에 그쳤다. 각 부문에 배분하지 않은 전사 비용은 38억 1,300만 엔에서 42억 8,100만 엔으로 늘었다.
영업 단계 아래에서 인수는 이번엔 재무 쪽으로 나타난다. 지급이자가 1억 4,200만 엔에서 6억 5,500만 엔으로 늘었다. 3개월 만에 부채가 1,209억 1,700만 엔 늘었고 대부분 단기차입금이다. 전년 동기 3억 1,300만 엔의 환차익이 1억 2,800만 엔의 환차손으로 바뀌기도 했다. 영업이익이 늘었는데도 경상이익이 6.6% 줄어든 95억 5,200만 엔이 된 이유다.
세전이익은 투자유가증권 매각익 12억 7,100만 엔(특별이익 총 12억 9,200만 엔, 특별손실 4억 6,700만 엔)에 힘입어 3.7% 늘어난 103억 7,700만 엔이었다. 최종 이익을 끌어내린 것은 두 가지 조합이다. 법인세 등이 32억 1,700만 엔에서 41억 8,100만 엔으로 늘어 실효세율이 32.1%에서 40.3%가 됐고, 비지배주주 귀속 이익이 16억 3,400만 엔에서 20억 5,500만 엔으로 늘었다. 지배주주 귀속 순이익은 그래서 19.7% 줄어든 41억 4,000만 엔이 됐다.
주당 계산은 한 숫자가 완충했다. 기중 평균 주식수가 17.6% 줄어 1억 4,911만 1,349주에서 1억 2,293만 8,161주가 됐고, 순이익이 20% 가까이 줄었음에도 주당순이익은 34.58엔에서 33.68엔으로 2.6% 감소에 그쳤다.
544억 엔 영업권이 바꿔놓은 대차대조표
총자산은 한 분기 만에 1,231억 7,300만 엔 늘어 15.2% 증가한 9,324억 3,700만 엔이 됐다. 무형·유형 고정자산 증가로 고정자산이 754억 2,800만 엔, 재고자산과 현금·예금 증가로 유동자산이 477억 4,400만 엔 늘었다. 무형자산 증가는 인수가 지배한다. 이와사키전기 취득으로 전자응용제품 사업 부문에 544억 3,400만 엔의 영업권이 발생했으며, 회사는 분기말 시점에 취득원가 배분이 완료되지 않아 잠정 산정 금액이라고 밝혔다.
부채는 1,209억 1,700만 엔 늘어난 3,582억 4,200만 엔이며 주로 단기차입금이다. 인수는 차입으로 조달됐다. 순자산은 22억 5,500만 엔만 늘어난 5,741억 9,400만 엔이다. 주주자본이 23억 5,900만 엔 줄었지만 기타유가증권 평가차액금과 외화환산조정 증가로 기타포괄이익누계액이 90억 2,700만 엔 늘어 이를 상쇄하고도 남았다. 자기자본비율은 56.1%에서 6.7%포인트 낮아진 49.4%가 됐다. 인수가 대차대조표에 무엇을 했는지 보여주는 가장 명확한 단일 지표다. 총포괄이익 162억 100만 엔(전년 동기 4억 8,200만 엔)도 같은 시장 변동을 반영한다. 분기 감가상각비는 100억 6,700만 엔에서 111억 7,900만 엔, 영업권 상각은 1억 3,000만 엔에서 15억 600만 엔이 됐다.
가이던스와 배당 모두 유지
스탠리전기는 연간 전망을 그대로 뒀다. 매출 6,220억 엔(+20.0%), 영업이익 550억 엔(+28.9%), 경상이익 580억 엔(+14.1%), 순이익 340억 엔(+3.6%), 주당순이익 276.43엔이다. 계획의 형태는 이례적으로 하반기 편중이다. 상반기 전망은 영업이익 170억 엔으로 7.9% 감소, 순이익 80억 엔으로 21.3% 감소다. 즉 연간 28.9%의 영업이익 증가 전부를 하반기에 기대한다는 뜻이며, 이와사키전기의 계절성 설명과 부합한다.
연간 배당은 2026년 3월기 104.00엔에 대해 중간 55.00엔·기말 56.00엔인 111.00엔이 예정돼 있다. 6.7% 증가이며 기존 공표 예상에서 수정은 없다. 분기 연결재무제표에는 감사법인의 임의 레뷰가 첨부됐다.
| 지표 | 2027년 3월기 1Q | 2026년 3월기 1Q | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 145,856 | 119,838 | +21.7% |
| 매출총이익 (백만 엔) | 33,522 | 23,700 | +41.4% |
| 매출총이익률 | 22.98% | 19.78% | +3.20%p |
| 판매비 및 일반관리비 (백만 엔) | 24,762 | 15,092 | +64.1% |
| 영업이익 (백만 엔) | 8,760 | 8,607 | +1.8% |
| 영업이익률 | 6.01% | 7.18% | −1.17%p |
| 경상이익 (백만 엔) | 9,552 | 10,229 | −6.6% |
| 세전이익 (백만 엔) | 10,377 | 10,008 | +3.7% |
| 지배주주 귀속 순이익 (백만 엔) | 4,140 | 5,156 | −19.7% |
| 총포괄이익 (백만 엔) | 16,201 | 482 | 산출 불가 |
| 주당순이익 (엔) | 33.68 | 34.58 | −2.6% |
| 자동차기기 사업 — 매출 (백만 엔) | 111,986 | 103,059 | +8.7% |
| 자동차기기 사업 — 부문이익 (백만 엔) | 10,025 | 9,425 | +6.4% |
| 컴포넌츠 사업 — 매출 (백만 엔) | 10,444 | 9,186 | +13.7% |
| 컴포넌츠 사업 — 부문이익 (백만 엔) | 1,322 | 1,094 | +20.8% |
| 전자응용제품 사업 — 매출 (백만 엔) | 48,407 | 27,600 | +75.4% |
| 전자응용제품 사업 — 부문이익 (백만 엔) | 1,268 | 2,148 | −41.0% |
| 총자산 (백만 엔) | 932,437 | 809,264 | +15.2% |
| 부채 총계 (백만 엔) | 358,242 | 237,325 | +50.9% |
| 순자산 (백만 엔) | 574,194 | 571,938 | +0.4% |
| 자기자본 (백만 엔) | 460,881 | 454,213 | +1.5% |
| 자기자본비율 | 49.4% | 56.1% | −6.7%p |
| 2027년 3월기 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 622,000 | — | +20.0% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 55,000 | — | +28.9% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 경상이익 (백만 엔) | 58,000 | — | +14.1% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 34,000 | — | +3.6% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 주당순이익 (엔) | 276.43 | — | — |
| 연간 주당 배당금 (엔) | 111.00 | 104.00 | +6.7% |
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