야마자키제빵, 상반기 매출 4.0% 늘어난 6,766억 엔… 영업이익률은 5.30%로 하락

일본 최대 제빵 기업 야마자키제빵(Yamazaki Baking Co., Ltd., TSE: 2212)이 2026년 12월 결산기 상반기(2026년 1월 1일~6월 30일) 연결 실적을 일본 회계기준으로 발표했다. 매출은 6,506억 3,300만 엔에서 4.0% 증가한 6,766억 3,600만 엔, 영업이익은 346억 9,000만 엔에서 3.3% 증가한 358억 5,000만 엔, 경상이익은 354억 4,800만 엔에서 6.8% 증가한 378억 7,500만 엔, 모회사 주주에게 귀속되는 중간순이익은 229억 8,300만 엔에서 5.3% 증가한 241억 9,700만 엔을 기록했다. 기본 주당순이익은 116.11엔에서 122.77엔으로 늘었고, 희석 주당순이익은 공시되지 않았다. 포괄이익은 전년 동기 10.6% 감소에서 22.3% 증가한 277억 1,200만 엔으로 돌아섰다. 회사는 야마자키 고유의 생산 기술을 활용한 품질 개선에 힘입은 모회사 단체 실적의 견조한 흐름과 연결 자회사의 호실적을 증익 요인으로 설명했다. 반기보고서는 2026년 8월 7일 제출 예정이며, 8월 5일에는 기관투자자·증권 애널리스트 대상 실적 설명회가 열린다.

과자빵과 스낵이 260억 엔의 매출 증가를 견인

증가한 매출 260억 300만 엔은 압도적으로 식품 사업에서 나왔다. 식품 사업의 외부 매출은 4.1% 늘어난 6,292억 1,100만 엔으로 그룹 전체의 93.0%를 차지했다. 그 안에서 최대 품목인 과자빵·페이스트리는 4.5% 늘어난 2,546억 4,000만 엔으로 연결 매출의 37.6%를 차지했다. 주력 「마루고토 소시지」가 크게 신장했고, 품질을 개선한 「콧페빵」 등 주력 과자빵과 「애플파이」, 「즛시리 데니시」 시리즈 등 페이스트리가 성장했으며, YK베이킹컴퍼니 등에서 야마자키 기술을 적극 활용한 제품도 호조를 보였다. 제과·쌀과자·기타 상품류는 6.5% 늘어난 992억 7,800만 엔으로 식품 부문 중 성장률이 가장 높았다. 후지야의 「홈파이」가 호조를 보였고 야마자키비스킷의 「에어리얼」, 도하토의 「포테코」 등 스낵 제품이 신장했다. 일본식 과자는 6.4% 늘어난 417억 3,500만 엔으로, 주력 구시당고와 다이후쿠가 호조를 이어간 가운데 품질을 개선한 「홋카이도 치즈 무시케이크」와 저가 제품 「야마자키 무시빵」이 크게 신장했다. 양과자는 3.1% 늘어난 841억 5,800만 엔으로, 품질을 개선한 2개들이 생케이크와 「이치고 스페셜」 등 스페셜 시리즈, 신기술로 크림 풍미를 높인 「오오키나 트윈슈」 등 슈크림이 성장했다. 식빵은 2.6% 증가한 639억 4,200만 엔에 그쳤다. 1월에 품질을 개선한 주력 「로열 브레드」가 신장했고, 체인 오리지널을 포함한 저가 식빵이 크게 늘었다. 가장 완만했던 품목은 1.2% 증가한 854억 5,500만 엔의 조리빵·쌀밥류로, 자회사 산데리카가 편의점 체인과 대형 소매점을 상대로 샌드위치 거래를 확대했다.

비용 인플레이션으로 이익 증가율이 매출 증가율을 밑돌아

영업이익 증가율이 매출 증가율을 밑돌면서 영업이익률은 5.33%에서 5.30%로 낮아졌다. 매출원가는 3.9% 늘어난 4,515억 500만 엔, 판매비 및 일반관리비는 4.3% 늘어난 1,892억 8,100만 엔으로 모두 매출 증가율 4.0%와 같거나 이를 웃돌았고, 매출총이익은 4.1% 증가한 2,251억 3,100만 엔이었다. 회사는 소비자의 절약 지향과 저가 지향이 뿌리 깊은 시장 환경 아래 유지·포장재 등 원재료 가격 상승에 더해 인건비와 물류비 상승이 겹친 어려운 경영 환경을 지적했다. 편의점 업계는 드러그스토어와 소형 슈퍼 등 타 업태와의 경쟁 격화로 별도의 압박을 받았다. 이러한 상황에서 회사는 저가 제품을 확충하는 한편 여성 제품개발 담당자를 중심으로 부가가치 제품을 개발하는 「2극화·3극화」 전략을 추진했고, 「더블소프트」에 먼저 도입했던 품질 개선 기술을 1월 주력 「로열 브레드」로 확대 적용했다.

환차 전환으로 경상이익이 영업이익을 앞질러

경상이익이 영업이익의 두 배 속도로 늘어난 것은 영업외 손익 순액이 약 13억 엔 개선됐기 때문이다. 영업외비용은 21억 7,200만 엔에서 41.9% 감소한 12억 6,100만 엔을 기록했는데, 전년 동기의 8억 6,800만 엔 환차손이 재발하지 않은 것이 주된 이유다. 올해는 대신 영업외수익에 3억 6,900만 엔의 환차익이 계상됐다. 지급이자는 6억 9,200만 엔에서 8억 6,500만 엔으로 늘었고, 잡손실은 4억 7,300만 엔에서 2억 7,300만 엔으로 줄었다. 영업외수익은 12.2% 늘어난 32억 8,600만 엔으로, 수취배당금 11억 7,600만 엔, 수취이자 3억 2,600만 엔, 고정자산 임대수입 4억 7,300만 엔, 잡수입 7억 5,300만 엔으로 구성됐다. 반면 지분법 투자이익은 4억 4,500만 엔에서 1억 8,700만 엔으로 감소해, 차이를 만든 것은 관계회사 실적이 아니라 환차 전환이었다. 경상이익 아래에서는 고정자산 매각익 1억 엔과 투자유가증권 매각익 5,500만 엔 등 특별이익 1억 5,500만 엔이, 고정자산 처분손 9억 8,500만 엔·감손손실 2억 8,500만 엔·기타 3,600만 엔으로 구성된 특별손실 13억 700만 엔에 미치지 못했다. 세금등조정전 중간순이익은 367억 2,400만 엔, 법인세 등은 115억 7,000만 엔으로 실효세율은 전년 동기 30.1%에서 31.5%로 상승했다.

식품 사업이 개선되는 사이 데일리 야마자키는 적자 확대

세그먼트별 구도는 뚜렷하게 갈렸다. 식품 사업 이익은 330억 6,900만 엔에서 5.3% 늘어난 348억 600만 엔으로, 해당 사업의 매출 증가율 4.1%를 웃돌았다. 편의점 체인 데일리 야마자키와 프레시베이커리 소매 사업을 중심으로 한 유통 사업은 매출이 0.7% 증가한 392억 400만 엔에 그쳤고, 인건비 등 비용 상승으로 전년 동기 2억 4,300만 엔 적자에서 9억 5,700만 엔의 영업손실로 적자 폭이 커졌다. 7억 1,400만 엔의 악화로 식품 사업 이익 증가분의 약 60%가 상쇄된 셈이다. 회사는 마쓰도·스기나미 도미넌트 프로젝트를 오사카로 확대해 지역 공장과 연계로 데일리 핫 베이커리의 수익성을 개선하고, 매장 개장과 매장 구성 개선을 추진했다고 밝혔다. 기타 사업은 셋 중 가장 빠르게 성장해 매출이 14.8% 늘어난 82억 2,000만 엔, 이익이 8.9% 늘어난 17억 7,400만 엔을 기록했다. 전년 동기 2억 3,500만 엔이었던 세그먼트 간 내부거래 소거 2억 2,700만 엔이 세그먼트 합계 356억 2,300만 엔과 공시 영업이익 358억 5,000만 엔을 잇는다. 주요 자회사 가운데 산데리카는 매출 1.9% 증가한 584억 3,900만 엔, 영업이익 3.2% 증가한 20억 6,500만 엔을 기록했고, YK베이킹컴퍼니는 매출 6.1% 증가한 209억 4,200만 엔, 영업이익 81.2% 증가한 8억 3,300만 엔을 냈다. 도하토는 매출이 8.5% 늘어난 167억 1,800만 엔이었고, 후지야는 매출이 4.8% 늘어난 594억 1,000만 엔이었지만 영업이익은 12억 200만 엔에서 75.3% 감소한 2억 9,700만 엔에 그쳤다.

총자산은 줄고 자기자본비율은 51.5%로 상승

대차대조표는 성장하는 기업으로서는 이례적인 방향으로 움직였다. 총자산은 2025년 12월 말 9,318억 7,800만 엔에서 154억 1,500만 엔 줄어든 9,164억 6,300만 엔이 됐다. 유동자산은 매출채권 감소 등으로 161억 3,700만 엔 줄어든 3,493억 3,300만 엔, 고정자산은 투자유가증권 증가 등으로 7억 2,200만 엔 늘어난 5,671억 3,000만 엔이었다. 부채 합계는 매입채무 감소와 차입금 상환 등으로 281억 2,700만 엔 줄어든 3,929억 2,300만 엔이 됐다. 순자산은 이익잉여금 증가 등으로 127억 1,200만 엔 늘어난 5,235억 4,000만 엔, 자기자본은 4,598억 8,100만 엔에서 4,715억 5,400만 엔으로 늘었다. 이에 따라 자기자본비율은 49.3%에서 51.5%로 2.2%포인트 개선됐다. 회사는 2026년 2월 25일 이사회 결의에 따라 자기주식 649,800주를 취득했으며, 이로써 당기 중 자기주식이 22억 2,400만 엔 증가해 기말 577억 4,100만 엔이 됐다. 발행주식수는 220,282,860주로 변동이 없었고, 기말 자기주식수는 22,728,150주에서 23,378,061주로, 기중 평균주식수는 197,933,886주에서 197,090,513주로 각각 집계됐다.

영업현금흐름은 안정, 설비투자는 증가

영업활동 현금흐름은 세금등조정전 중간순이익 367억 2,400만 엔과 감가상각비 220억 3,600만 엔 등을 바탕으로 624억 1,100만 엔의 유입을 기록해 전년 동기 대비 3억 9,200만 엔 늘었다. 투자활동 현금흐름은 유형고정자산 취득 지출 등으로 331억 8,300만 엔 유출돼 전년 동기 대비 지출이 47억 7,100만 엔 늘었다. 재무활동 현금흐름은 배당금 지급과 차입금 상환 등으로 227억 8,900만 엔 유출돼 전년 동기 대비 지출이 92억 1,000만 엔 증가했다. 그 결과 현금 및 현금성자산 기말 잔액은 1,632억 2,800만 엔으로, 전기말 1,554억 2,300만 엔 대비 78억 400만 엔 늘었다. 단체 기준으로는 매출 4,623억 7,800만 엔(+3.1%), 영업이익 233억 7,000만 엔(+2.6%), 경상이익 268억 엔(+8.6%), 중간순이익 181억 2,000만 엔(+4.3%)을 기록했다.

연간 전망과 연 60.00엔 배당 모두 변경 없음

야마자키제빵은 2026년 2월 12일 공표한 연간 계획을 그대로 유지했다. 매출 1조 3,380억 엔(+2.0%), 영업이익 640억 엔(+4.7%), 경상이익 670억 엔(+4.2%), 모회사 주주에게 귀속되는 당기순이익 425억 엔(+3.9%), 연간 주당순이익 215.73엔이다. 상반기 진척률은 매출 50.6%, 영업이익 56.0%, 순이익 56.9%다. 회사는 주원료인 밀가루와 유지, 포장재 가격 상승에 인건비·물류비·광열수도비 상승이 더해져 어려운 환경이 이어질 것으로 보면서도, 2026년 7월 1일 출하분부터 일부 식빵, 과자빵 및 일본·서양 과자 제품의 가격 개정을 실시했다고 밝혔다. 각 부문의 품질 향상과 관리직 주도의 공장 5S 활동 등 준비를 꼼꼼히 진행한 결과 판매 수량을 확보해 실적이 순조롭게 추이하고 있다는 설명이다. 배당 전망도 변경 없이 기말배당 60.00엔, 연간 합계 60.00엔으로 2025년 12월기와 같다. 야마자키제빵은 연 1회 배당하므로 중간배당이 없는 것은 중단이 아니라 통상적인 관행이다. 연결 범위에 중요한 변경은 없었고, 중간연결재무제표 작성에 특유한 회계처리도 적용되지 않았으며, 회계방침·회계추정의 변경도 없었다. 일본의 중간 결산단신 관례대로 본 재무제표는 공인회계사 또는 감사법인의 감사·검토 대상이 아니다.

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