ALPICO, 1분기 영업이익 7.7% 감소…슈퍼마켓 수익 악화가 버스·철도·호텔의 증익을 상쇄

영업수익은 3.4% 늘었고, 비용은 그보다 조금 더 늘었다

나가노현에서 슈퍼마켓, 버스·택시·철도, 호텔 사업을 운영하는 ALPICO HOLDINGS CO., LTD.(TSE: 297A)는 2026년 8월 5일 일본 회계기준에 따른 2027년 3월기 1분기 연결 실적을 공시했다. 대상 기간은 2026년 4월 1일부터 6월 30일까지 3개월이다. 영업수익은 3.4% 늘어난 264억 2,500만 엔, 영업이익은 7.7% 줄어든 6억 5,300만 엔, 경상이익은 14.7% 줄어든 5억 5,100만 엔, 지배주주 귀속 순이익은 31.6% 줄어든 2억 7,000만 엔이었다. 주당순이익은 5.57엔에서 3.92엔으로 29.6% 줄어 감소 폭이 조금 작았는데, 기중 평균 주식수가 71,113,251주에서 69,019,144주로 줄었기 때문이다. 회사 주식은 도쿄증권거래소에 상장돼 있다.

영업이익은 좁은 격차에서 움직였다. 영업수익이 약 8억 5,700만 엔 늘어난 사이 운수업 등 영업비 및 매출원가는 3.7% 늘어난 185억 300만 엔, 판매비와 일반관리비도 3.7% 늘어난 72억 6,800만 엔이 됐다. 영업비 합계는 약 9억 1,200만 엔 늘어 수익 증가분을 약 5,500만 엔 웃돌았고, 영업이익률은 2.8%에서 2.5%로 낮아졌다. 회사가 분기 현금흐름표 대신 공시한 감가상각비는 7억 3,000만 엔에서 14.8% 늘어난 8억 3,800만 엔이었다.

부문 이익은 제자리였고, 차이는 본사 비용에서 났다

세그먼트 주석을 보면 영업이익 감소는 사업 부문 전체에서 나온 것이 아니다. 5개 보고부문의 이익 합계는 두 기간 모두 8억 6,500만 엔이었다. 달라진 것은 연결 영업이익으로의 조정 항목이다. 어느 부문에도 배분되지 않는 전사 비용은 회사 설명으로는 주로 일반관리비인데, 2억 8,800만 엔에서 3억 4,800만 엔으로 늘었다. 약 5,900만 엔의 증가 폭은 영업이익 감소 폭 5,500만 엔보다 크다. 공시는 이 증가의 이유를 설명하지 않는다. 부문 간 거래 제거는 두 해 모두 약 1억 3,900만 엔을 더했다.

슈퍼마켓: 가격 인상과 신규 점포, 그리고 얇아진 마진

슈퍼마켓 체인 Delicia와 소규모 업무용 식품 매장으로 이뤄진 유통 부문은 단연 최대 부문으로, 영업수익이 2.5% 늘어난 195억 2,500만 엔이었다. 그룹 영업수익의 4분의 3 가까이다. 부문 이익은 5억 1,500만 엔에서 27.8% 줄어든 3억 7,100만 엔이었고, 이익률은 약 2.7%에서 1.9%로 낮아졌다. 공시는 수익 증가의 원인으로 가격 조정에 따른 객단가 상승과 2025년 10월 나가노시에 문을 연 Delicia Meals 가와나카지마점을 들었다. 이익 감소는 경쟁 격화로 매입원가 상승분을 가격에 모두 전가하기 어려웠던 데다 인건비 등 비용 증가가 겹쳤기 때문이라고 설명했다.

이 부문은 61개 점포를 운영한다. 반찬류를 강화한 Delicia Meals 4곳을 포함한 Delicia 슈퍼마켓 52곳과, 주로 업소용 대용량 상품을 파는 Gyomu Super 및 U-Pallet 9곳이다. 여기에 Tokushimaru 이동 슈퍼 차량 40대, 온라인 슈퍼 거점 19곳, 무인 셀프 결제 점포 1곳을 함께 운영한다.

증익은 버스·철도·호텔이 이끌었다

운수 부문은 관광객 이용 비중이 높아 방일 수요와 날씨에 좌우되기 쉽다고 회사는 밝혔는데, 이번 분기에는 방일 수요 증가에 힘입어 영업수익이 7.6% 늘어난 33억 300만 엔, 부문 이익이 39.0% 늘어난 2억 5,800만 엔이었다. 버스는 가미코치, 하쿠바, 도가쿠시 등 나가노현 내 관광지로 가는 노선과 현 안팎을 잇는 고속버스 노선에서 수익이 늘었다. 택시는 가미코치의 관광 수요, 견조한 시내 영업, 2025년 10월 개설한 가루이자와 영업소 덕분에 늘었고, 철도는 국내외 관광객 이용이 늘었다.

관광 부문은 영업수익이 5.5% 늘어난 31억 6,500만 엔, 부문 이익이 62.3% 늘어난 1억 8,800만 엔이었다. 마쓰모토 5곳과 스와 1곳 등 6개 시설을 운영하는 호텔·료칸 사업이 숙박을 중심으로 국내외 관광 수요를 흡수하며 실적을 이끌었다. 나머지 두 사업은 줄었다. 휴게소 사업은 성수기 날씨가 나빠 수익이 줄었고, 여행 사업은 법인 수요와 수학여행이 견조했음에도 주력인 모집형 여행 상품이 부진해 감소했다. 운수와 관광을 합치면 부문 이익이 약 1억 4,500만 엔 늘어, 유통 부문이 잃은 1억 4,300만 엔과 거의 같았다.

두 소규모 부문은 반대 방향으로 움직였다. 부동산 부문은 별장지 관리 사업의 분양 부동산 판매가 전년 수준에 미치지 못해 영업수익이 6.2% 줄어든 3억 4,000만 엔, 부문 이익이 5.1% 줄어든 3,500만 엔이었다. 손해보험 중심의 기타 서비스 부문은 인건비 등 비용 증가를 흡수하며 영업수익이 5.8% 늘어난 1억 6,500만 엔, 이익이 9.0% 늘어난 1,100만 엔이었다. 부문별 영업수익에는 7,400만 엔의 부문 간 거래가 포함돼 합계가 265억 엔이 된다.

영업이익 아래: 이자 부담 증가와 무거워진 세금

영업외 항목이 감소 폭을 키웠다. 지급이자는 9,500만 엔에서 31.5% 늘어난 1억 2,500만 엔이었고 영업외수익은 5,000만 엔에서 3,700만 엔으로 줄어, 영업외 순비용이 약 6,100만 엔에서 1억 100만 엔으로 커졌다. 그 결과 경상이익은 영업이익보다 큰 14.7% 감소했다. 특별손익은 작았다. 보조금 수입 1,400만 엔은 고정자산 압축손실 1,300만 엔과 대체로 상쇄됐고, 해체·철거 비용은 전년 2,900만 엔에 대해 2,800만 엔이었다. 세전이익은 15.3% 줄어든 5억 2,200만 엔이었다.

가장 크게 줄어든 곳은 세금 단계였다. 세전이익이 줄었는데도 법인세 등 합계는 13.8% 늘어난 2억 5,200만 엔이었고, 이 가운데 당기 법인세 등은 전년 1억 200만 엔에서 2억 3,000만 엔으로 늘었다. 이에 따라 세전이익 대비 세금 부담은 약 35.9%에서 48.2%로 높아졌다. 공시는 그 이유를 설명하지 않는다. 전액 지배주주에 귀속되는 순이익은 31.6% 줄어든 2억 7,000만 엔, 포괄이익은 26.5% 줄어든 2억 8,800만 엔이었다.

줄어든 재무상태표와 차입금, 그리고 새 자회사 세 곳

총자산은 2026년 3월 31일 601억 8,200만 엔에서 3.4% 줄어든 581억 2,700만 엔이었다. 현금 및 예금이 14억 7,000만 엔 줄어 38억 4,700만 엔이 됐고 유형자산은 5억 800만 엔 줄었으며, 관계회사 주식은 2억 4,800만 엔 늘어 6억 3,800만 엔이 됐다. 부채 쪽에서는 장기차입금이 14억 2,600만 엔 줄어 168억 3,400만 엔, 1년 내 상환 예정 장기차입금이 1억 7,700만 엔 줄어 57억 500만 엔이 됐다. 미지급 법인세 등은 5억 5,600만 엔 줄었고 상여충당금은 3억 3,300만 엔 늘었다. 순자산은 순이익 2억 7,000만 엔보다 배당금 4억 200만 엔이 커 0.7% 줄어든 155억 1,300만 엔이었지만, 총자산이 더 빨리 줄어 자기자본비율은 26.0%에서 26.7%로 올라갔다.

이번 분기에는 그룹 구조도 바뀌었다. 회사는 2026년 4월 나가노현 마쓰모토시의 MAG·MAG Co., Ltd.를, 5월에는 나가노현 기타아즈미군의 Harvest Co., Ltd.를 완전자회사로 편입했고, 2026년 6월 15일 ALPICO Asset Design Co., Ltd.를 새로 설립해 그룹 각사에 분산돼 있던 부동산 관리·개발 기능과 음식·물판 서비스 기능 일부를 이 회사로 통합하는 조직 재편에 착수했다. 다만 공시는 이번 분기 연결 범위에 중요한 변경이 없다고 밝혔고, 새 자회사들의 실적 기여도는 제시하지 않았다.

전망은 유지, 반기 실적은 여름 분기가 떠받치는 구조

회사는 실적이 대체로 계획대로 진행되고 있다며 2026년 5월 13일 발표한 전망을 유지했다. 상반기 전망은 영업수익 565억 엔(+4.4%), 영업이익 27억 엔(−2.1%), 경상이익 23억 엔(−10.6%), 순이익 14억 엔(−13.7%)이다. 2027년 3월기 연간 전망은 영업수익 1,100억 엔(+2.4%), 영업이익 37억 엔(−5.5%), 경상이익 30억 엔(−15.7%), 지배주주 귀속 순이익 16억 엔(−20.0%), 주당순이익 22.35엔이다. 1분기는 연간 영업수익 전망의 24.0%를 달성했지만 영업이익 전망은 17.7%에 그쳤다. 상반기 전망대로라면 7~9월 분기에만 약 20억 5,000만 엔의 영업이익을 내야 하며, 이는 4~6월의 6억 5,300만 엔과 대비된다. 공시는 분기별 전망을 따로 제시하지 않는다.

회사는 임금 인상, 엔화 약세와 중동 정세로 인한 에너지 가격 상승, 높은 매입원가가 계속될 것으로 보고, 부가가치 향상을 바탕으로 한 적정한 가격 조정과 그룹 차원의 비용 절감·생산성 향상으로 영업이익을 확보하겠다고 밝혔다. 배당 전망은 보통주 기준 연간 주당 5.00엔(기말 지급)으로 2026년 3월기와 같으며, 전망 주당순이익의 약 22%다. 회사는 비상장 B종 우선주도 발행하고 있으며, 납입금액에 연 2.0%를 곱해 산출한 주당 20.00엔의 배당을 예정하고 있다.

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