매출은 23% 늘고 매출총이익은 3% 줄어 — 방산 계약이 그 차이를 설명한다
기능화학품, 의약·건강 소재, 화약 사업을 영위하는 화학 그룹 NOF Corporation(TSE: 4403)은 2026년 8월 5일 일본 회계기준에 따른 1분기 연결 실적을 공시했다. 대상 기간은 2026년 4월 1일부터 6월 30일까지 3개월이다. 매출은 23.1% 늘어난 690억 7,000만 엔이었지만, 영업이익은 9.7% 줄어든 106억 9,500만 엔, 경상이익은 6.3% 줄어든 115억 500만 엔, 지배주주 귀속 순이익은 12.1% 줄어든 75억 7,100만 엔이었다. 주당순이익은 37.00엔에서 33.53엔으로 낮아졌다. 주식은 도쿄증권거래소에 상장돼 있다.
매출과 이익 사이의 격차는 매출원가에서 벌어졌다. 매출원가는 40.2% 늘어난 475억 800만 엔으로 매출보다 훨씬 빠르게 증가했다. 그 결과 매출총이익은 3.0% 줄어든 214억 9,800만 엔이었고, 매출총이익률은 39.5%에서 31.2%로 낮아졌다. 결산 단신의 추가 정보 주석이 그 구조를 설명한다. 화약 부문의 조기 전력화 관련 방산 거래 일부는 수행의무 이행에 따라 일정 기간에 걸쳐 수익을 인식하며, 그 수익에 대응하는 비용에는 고정자산 취득 금액이 포함되어 매출원가로 계상된다. 이 방산 설비 투자의 비용 처리액이 포함된 분기 감가상각비는 20억 100만 엔에서 103억 2,300만 엔으로 늘었다. 판매비와 일반관리비는 4.6% 늘어난 108억 300만 엔에 그쳤지만, 매출총이익이 줄면서 영업이익률은 21.1%에서 15.5%로 하락했다.
영업이익 아래에서는 환율 반전이 감소 폭을 줄였다
경상이익이 영업이익보다 덜 줄어든 것은 영업외 항목이 유리하게 움직였기 때문이다. 전년 동기 1억 9,500만 엔의 환차손이 올해는 1억 6,900만 엔의 환차익으로 바뀌었고, 영업외수익은 7억 9,800만 엔에서 9억 7,600만 엔으로 늘었으며, 영업외비용은 3억 7,000만 엔에서 1억 6,600만 엔으로 줄었다. 특별손익은 이익 3,600만 엔, 손실 7,900만 엔으로 작았고, 세전이익은 6.3% 줄어든 114억 6,300만 엔이었다. 법인세 등은 36억 2,400만 엔에서 38억 6,200만 엔으로 늘어 분기순이익은 11.7% 줄어든 76억 엔이었고, 이 가운데 2,900만 엔이 비지배주주 몫이었다. 포괄이익은 7.1% 줄어든 105억 6,200만 엔으로, 기타유가증권 평가차액 27억 8,000만 엔 증가가 뒷받침했다.
화약은 약 세 배로 늘고, 의약 부문 이익은 4분의 3이 줄었다
최대 부문인 기능화학품은 매출이 8.8% 늘어난 391억 7,700만 엔, 부문이익이 11.0% 늘어난 78억 5,200만 엔이었다. 결산 단신은 환경·에너지 관련 지방산 유도체 수요가 견조했고 원연료 가격 상승에 따라 판매가격을 조정했으며, 생활용품 관련 계면활성제 수요가 호조였고, 에틸렌옥사이드·프로필렌옥사이드 유도체 출하도 좋았다고 설명한다. 유기과산화물은 일본과 아시아의 수요 부진으로, 특수 방청처리제는 해외 자동차 관련 수요 부진으로 매출이 줄었다.
화약 부문 매출은 197.8% 늘어난 184억 1,100만 엔이었고, 부문 손익은 700만 엔 손실에서 22억 9,600만 엔 이익으로 돌아섰다. 방산 관련 제품은 조기 전력화 초기 비용에 관한 거래 일부의 수익 인식으로 늘었고, 산업용 폭약은 감소했으며, 우주 관련 제품은 로켓용 출하 감소로 줄었다. 의약·의료·건강 부문은 반대로 움직였다. 매출은 17.9% 줄어든 112억 4,400만 엔, 부문이익은 77.6% 줄어든 12억 2,300만 엔이었는데, 회사가 DDS(약물전달시스템) 의약용 제제 원료 출하의 대부분을 하반기로 예상하고 있기 때문이다. MPC 계열 생체적합성 소재와 건강 관련 제품은 늘었고, 식용 가공유지는 전년 수준이었다. 일본·아시아·유럽 이외 지역의 이 부문 매출은 52억 9,600만 엔에서 16억 7,100만 엔으로 줄었다. 운송·부동산으로 구성된 기타 사업은 매출 1억 7,400만 엔, 이익 1억 6,300만 엔이었다. 여기서 인용한 부문 매출은 모두 외부 고객 매출이다.
세금·배당·자사주 매입으로 현금이 줄었다
총자산은 2026년 3월 31일의 3,991억 6,800만 엔에서 4.2% 줄어든 3,823억 600만 엔이었다. 현금 및 예금이 235억 1,700만 엔 줄어 648억 4,600만 엔이 됐고 매출채권도 55억 7,300만 엔 줄었지만, 재고자산은 56억 4,200만 엔, 투자유가증권은 40억 9,100만 엔 늘었다. 부채는 147억 4,100만 엔 줄어든 879억 6,100만 엔으로, 주로 법인세 납부로 미지급법인세 등이 106억 2,800만 엔 감소했기 때문이다. 순자산은 0.7% 줄어든 2,943억 4,500만 엔이었다. 분기순이익 75억 7,100만 엔과 기타유가증권 평가차액 27억 7,900만 엔 증가보다 배당금 79억 2,900만 엔과 자사주 취득 46억 8,600만 엔이 더 컸다. 자산이 자기자본보다 빠르게 줄면서 자기자본비율은 74.0%에서 76.7%로 올랐다. 분기 연구개발비는 22억 6,600만 엔, 설비투자액은 94억 3,400만 엔이었다.
전망은 유지 — 의약 원료 출하는 하반기에 집중
NOF는 2026년 5월 11일 처음 발표한 2027년 3월기 연간 전망을 변경하지 않았다. 매출 3,190억 엔(+23.7%), 영업이익 500억 엔(+5.5%), 경상이익 510억 엔(+1.3%), 지배주주 귀속 순이익 390억 엔(−3.8%), 주당순이익 169.60엔이다. 1분기 진척률은 매출 21.6%, 영업이익 21.4%, 순이익 19.4%였다. 회사는 DDS 원료 출하의 하반기 집중이 당초 계획에 이미 반영돼 있으며 수요는 견조하다고 밝혔다. 또 방산 거래의 공사가 순조롭게 진행되고 있어 계획대로 수익을 인식할 것으로 보며, 중동 정세가 기능화학품의 공급망에 미치는 영향은 당초 예상보다 완화될 전망이지만 원연료 가격 동향은 계속 주시하겠다고 했다.
배당 전망은 수정되지 않았다. 중간 35.00엔, 기말 35.00엔으로 연간 70.00엔이며, 전기 61.00엔보다 14.8% 많다. 결산 공시 당일인 2026년 8월 5일 이사회는 2026년 8월 6일부터 9월 30일까지 도쿄증권거래소 시장 매수를 통해 최대 200만 주, 50억 엔의 자사주를 매입하고, 2026년 9월 30일 자사주 1,000만 주를 소각하기로 결의했다. 소각 후 발행주식 총수는 226,524,128주가 된다. 결산 단신은 이 조치를 총환원성향 70% 이상을 기준으로 삼는 중기 경영계획 NOF VISION 2030 Stage III와 연결해 설명한다.
| 지표 | 2027년 3월기 1Q | 2026년 3월기 1Q | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 69,007 | 56,063 | +23.1% |
| 매출총이익 (백만 엔) | 21,498 | 22,171 | −3.0% |
| 매출총이익률 | 31.2% | 39.5% | −8.3%p |
| 판매비 및 일반관리비 (백만 엔) | 10,803 | 10,324 | +4.6% |
| 영업이익 (백만 엔) | 10,695 | 11,847 | −9.7% |
| 영업이익률 | 15.5% | 21.1% | −5.6%p |
| 경상이익 (백만 엔) | 11,505 | 12,274 | −6.3% |
| 지배주주 귀속 순이익 (백만 엔) | 7,571 | 8,610 | −12.1% |
| 총포괄이익 (백만 엔) | 10,562 | 11,368 | −7.1% |
| 주당순이익 (엔) | 33.53 | 37.00 | −9.4% |
| 기능화학품 — 매출 (백만 엔) | 39,177 | 36,020 | +8.8% |
| 기능화학품 — 부문이익 (백만 엔) | 7,852 | 7,073 | +11.0% |
| 의약·의료·건강 — 매출 (백만 엔) | 11,244 | 13,689 | −17.9% |
| 의약·의료·건강 — 부문이익 (백만 엔) | 1,223 | 5,459 | −77.6% |
| 화약 — 매출 (백만 엔) | 18,411 | 6,183 | +197.8% |
| 화약 — 부문이익 (백만 엔) | 2,296 | −7 | 적자에서 흑자로 |
| 기타 — 매출 (백만 엔) | 174 | 171 | +1.6% |
| 기타 — 부문이익 (백만 엔) | 163 | 166 | −1.4% |
| 총자산 (백만 엔) | 382,306 | 399,168 | −4.2% |
| 순자산 (백만 엔) | 294,345 | 296,465 | −0.7% |
| 자기자본비율 | 76.7% | 74.0% | +2.7%p |
| 2027년 3월기 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 319,000 | — | +23.7% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 50,000 | — | +5.5% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 경상이익 (백만 엔) | 51,000 | — | +1.3% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 39,000 | — | −3.8% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 주당순이익 (엔) | 169.60 | — | — |
| 연간 주당 배당금 (엔) | 70.00 | 61.00 | +14.8% |
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