TOSO, 가격 조정으로 1분기 영업이익 12.6% 증가…매출은 1.0% 감소

매출 1.0% 감소, 영업이익 12.6% 증가

주택과 비주거 건물용 커튼·롤스크린 등 실내장식 제품을 만드는 TOSO Co., Ltd.(TSE: 5956)는 2026년 8월 5일 일본 회계기준에 따른 2027년 3월기 1분기 연결 실적을 공시했다. 대상 기간은 2026년 4월 1일부터 6월 30일까지 3개월이다. 매출은 1.0% 줄어든 52억 9,300만 엔이었고, 영업이익은 12.6% 늘어난 9,000만 엔, 경상이익은 29.4% 늘어난 1억 2,100만 엔이었다. 지배주주 귀속 순이익은 4,500만 엔으로 0.2% 줄었지만, 기중 평균 주식 수가 줄어 주당순이익은 5.13엔에서 5.14엔으로 소폭 늘었다. 회사는 도쿄증권거래소에 상장돼 있으며, 분기 재무제표는 감사인의 임의 검토를 받았다.

영업 실적은 작은 숫자들이 올바른 방향으로 움직인 결과다. 매출은 전년보다 5,400만 엔 적었지만 매출원가는 더 빠르게 줄어 1.8% 감소한 30억 4,800만 엔이었고, 매출총이익은 22억 4,500만 엔(+0.1%)으로 사실상 변동이 없었으며 매출총이익률은 41.9%에서 42.4%로 올랐다. 회사는 원자재 가격 상승과 환율 변동이 원가를 압박했지만 원가 절감 활동과 가격 조정이 이를 상쇄하고도 남았다고 설명한다. 판매비와 일반관리비는 0.3% 줄어든 21억 5,400만 엔이었다. 광고선전비가 1억 8,210만 엔에서 9,950만 엔으로 줄었는데, 회사는 이를 전년 가격 조정 때 집행한 광고의 반동 감소로 설명한다. 반면 급여는 6억 5,800만 엔에서 6억 7,970만 엔으로, 상여는 1억 1,440만 엔에서 1억 4,450만 엔으로 늘었다. 합치면 매출총이익이 330만 엔 늘고 판매비와 일반관리비가 690만 엔 줄었으며, 이것이 영업이익 증가분 1,010만 엔의 전부다. 영업이익률은 1.5%에서 1.7%로 올랐지만 어느 쪽이든 얇은 마진이다.

영업이익 아래에서 영업외수익이 경상이익을 끌어올렸고, 세금이 이를 되가져갔다

영업외손익은 순액으로 3,100만 엔의 이익으로, 전년 대비 129.8% 늘었다. 회사는 주로 그룹사의 사무실 이전에 따른 900만 엔의 리스 해약이익을 꼽는다. 재무제표에는 전년 650만 엔의 외환차손 대신 180만 엔의 외환차익, 1,890만 엔에서 2,340만 엔으로 늘어난 수취배당금도 나타나며, 이자비용이 770만 엔에서 1,250만 엔으로 늘어 일부를 상쇄했다. 그 결과 경상이익은 29.4% 늘어난 1억 2,100만 엔이었다. 특별손익은 주로 140만 엔의 고정자산 제거손실로 약 100만 엔의 순손실이었고, 세전이익은 1억 2,000만 엔으로 29.1% 증가했다.

그러나 이 증가분은 최종 이익까지 이어지지 않았다. 법인세 등은 68.4% 늘어난 7,390만 엔으로 세전이익의 61.4%에 달해 전년의 47.0%를 크게 웃돌았다. TOSO는 연간 추정 실효세율을 세전이익에 곱하는 방식으로 분기 세금을 산정하며, 공시는 세금 부담이 커진 이유를 더 설명하지 않는다. 분기순이익은 4,660만 엔으로 5.9% 줄었고, 비지배주주 몫 120만 엔(전년 390만 엔)을 빼면 지배주주 귀속 순이익은 4,500만 엔으로 0.2% 감소했다. 그래도 기중 평균 주식 수가 8,869,318주에서 8,837,226주로 줄어 주당순이익은 5.14엔으로 늘었다. 포괄이익은 전년 1억 5,100만 엔 손실에서 2억 500만 엔 이익으로 돌아섰다. 기타포괄이익이 전년 −2억 50만 엔에서 +1억 5,910만 엔으로 바뀌었는데, 유가증권 평가이익 1억 1,650만 엔, 이연헤지이익 800만 엔(전년 −1억 440만 엔), 환산이익 3,700만 엔(전년 −9,740만 엔)이 모두 전년과 반대 방향으로 움직였기 때문이다.

주택과 해외는 버텼고 비주거는 부진했다

공시는 두 방향으로 움직이는 건설 시장을 묘사한다. 건축기준법과 건축물 에너지절약법 개정을 앞둔 선수요의 반동으로 줄었던 신규 주택 착공은 회복세로 돌아섰지만, 비주거 건축 착공 면적은 감소세가 이어졌다. 중기 계획 'Vision2025' 제3단계(2024~2026년도)의 마지막 해를 맞아 TOSO는 핵심인 주택 시장을 깊이 공략하는 한편 숙박·의료 시설 중심의 비주거 수주, 기존 제품의 새로운 용도 개발을 통한 판매 영역 확대, 고급 호텔 수주를 포함한 해외 판매 강화, 신규 사업 영역 개척에 힘썼다고 밝혔다. 결과는 엇갈렸다. 핵심인 국내 주택 시장과 해외 판매는 호조였지만 국내 비주거와 용도 개발을 통한 판매 확대가 부진해 매출은 1.0% 줄었다.

매출의 약 97.6%를 차지하는 실내장식 사업의 매출은 51억 6,400만 엔으로 0.9% 감소했다. 주택용 신제품과 해외 대형 프로젝트가 기여했지만 국내 비주거 부문이 전년 대비 반동 감소했다. 부문이익은 29.0% 늘어난 8,600만 엔이었으며, 회사는 재작년도부터 단계적으로 실시한 가격 조정의 효과라고 설명한다. 6월에는 닫힌 상태에서도 드나들 수 있는 조광 커튼을 출시했고, 무더위에 대비해 조광 롤스크린에 차열 원단을 추가했으며, 5월부터 전국에서 'Style Up' 전시회를 열어 신제품 판매에 힘썼다. 지팡이 등 복지용품을 판매하는 기타 사업의 매출은 기존 거래처 판매 감소로 1억 2,800만 엔, 5.2% 감소했고, 이익은 매출 감소에 환율로 인한 원가 상승이 겹쳐 71.5% 줄어든 300만 엔이었다. 공시상 두 부문의 이익과 연결 영업이익 사이에 조정액은 없다.

매출채권은 줄고 재고는 늘었으며 자기자본비율은 올랐다

총자산은 2026년 3월 31일 대비 2억 6,400만 엔 줄어든 228억 500만 엔이었다. 받을어음 및 외상매출금이 39억 2,900만 엔에서 31억 3,400만 엔으로 줄어든 반면, 상품 및 제품은 15억 8,000만 엔에서 17억 8,700만 엔으로, 원재료 및 저장품은 23억 9,000만 엔에서 25억 9,000만 엔으로 늘었다. 부채는 3억 7,400만 엔 줄어든 68억 4,400만 엔이었는데, 미지급비용(7억 1,900만 엔→4억 5,600만 엔)과 미지급법인세(2억 2,200만 엔→8,800만 엔)가 줄었고 단기차입금은 27억 1,800만 엔에서 28억 3,900만 엔으로 늘었다. 순자산은 주로 유가증권 평가이익 증가로 1억 1,000만 엔 늘어난 159억 6,000만 엔이 됐고, 자기자본비율은 68.3%에서 69.6%로 올랐다. 유동비율은 297.0%(전기 말 291.3%)였다. TOSO는 분기 현금흐름표를 작성하지 않았으며, 감가상각비는 1억 3,000만 엔으로 전년 1억 4,900만 엔보다 적었다.

연간 가이던스와 줄어든 배당 전망은 그대로

TOSO는 2026년 5월 13일 2026년 3월기 결산과 함께 발표한 2027년 3월기 연간 가이던스를 유지했다. 매출 235억 엔(+1.1%), 영업이익 8억 5,000만 엔(−11.0%), 경상이익 8억 7,000만 엔(−11.5%), 지배주주 귀속 순이익 5억 6,000만 엔(−16.6%), 주당순이익 63.24엔이다. 이 목표 대비 1분기 진척률은 매출 22.5%에 비해 영업이익 10.6%, 경상이익 13.9%, 순이익 8.0%에 그쳤다. 공시는 연중 이익이 어떻게 배분될지에 대해서는 언급하지 않는다.

배당 전망도 바뀌지 않았다. 중간 5.00엔, 기말 8.00엔으로 연간 주당 13.00엔이며, 이는 중간 5.00엔과 기말 10.50엔을 지급한 2026년 3월기의 15.50엔보다 16.1% 적다. 가이던스상 주당순이익의 약 20.6%에 해당한다. 분기 공시는 배당을 줄이는 이유를 밝히지 않는다.

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