정반대로 움직인 두 사업
모리나가유업(TSE: 2264)은 2026년 8월 7일 일본 회계기준으로 2026년 6월 30일로 끝난 3개월간의 연결 실적을 발표했다. 매출은 2.4% 늘어난 1,470억 9,900만 엔, 영업이익은 12.9% 늘어난 99억 7,700만 엔, 경상이익은 11.3% 늘어난 106억 700만 엔이었지만 모회사 주주 귀속 분기순이익은 3.4% 줄어든 66억 7,800만 엔이었고 주당이익은 20.69엔으로 전년 20.73엔을 밑돌았다.
회사는 그 구분을 분명히 밝힌다. 국내는 감수였다. 전기에 실시한 가격 개정과 고부가가치 상품 신장에 따른 제품 믹스 개선은 있었지만 우유 등을 중심으로 판매수량이 줄어 국내 사업 전체로는 매출이 감소했다. 해외는 증수로, MILEI GmbH(미라이사)의 증수에 더해 해외용 균체 판매, 육아용 밀크 판매, 미국 사업도 순조롭게 확대됐다.
이익도 같은 방향이다. 국내에서는 가격 개정 효과와 제품 믹스 개선, 생산체제 재편에 따른 운영비용 억제가 플러스로 작용했지만, 판매수량 감소와 포장자재 등 원재료·에너지 비용, 물류비·인건비 등 각종 운영비용 상승의 영향으로 국내 전체는 감익이었다. 해외에서는 유청단백질 시황 상승을 배경으로 MILEI GmbH가 판매가격 상승으로 증익했고 균체와 육아용 밀크 등도 증익해 해외 전체는 증익이었다.
사실상 회사 전체인 하나의 세그먼트
모리나가유업의 보고 부문은 식품과, 사료·플랜트 설비 설계 시공·부동산 임대 등을 담는 기타다. 식품은 외부 매출의 96%인 1,406억 8,700만 엔(+1.9%)에 부문이익 9.6% 늘어난 128억 4,100만 엔, 기타는 매출 14.4% 늘어난 64억 1,100만 엔에 이익 7.4% 늘어난 8억 8,400만 엔이었다. 배부하지 않은 전사비용과 세그먼트 간 거래 소거로 37억 4,800만 엔이 차감된다.
그룹은 4년간의 중기경영계획 2025-28의 2년 차로, 요구르트·아이스크림·비피더스균을 비롯한 균체·해외 육아용 밀크 등 강점을 살릴 수 있는 성장 영역에 경영자원을 집중하고, 밸류체인 전체 최적화를 염두에 둔 조직 재구축과 생산체제 재편으로 생산성 향상을 꾀하고 있다. 중핵 영역의 음료에서는 마운트레이니어 카페라떼가 견인 요인으로 언급된다.
하향 수정된 가이던스와 각주가 필요한 배당
2027년 3월기 통기 예상은 수정됐다. 매출 5,800억 엔(+1.5%), 영업이익 340억 엔(−1.4%), 경상이익 350억 엔(−5.7%), 순이익 210억 엔(−7.1%), 주당이익 65.06엔이다. 상반기 목표는 3,000억 엔·200억 엔·205억 엔·140억 엔이다.
이번 분기 영업이익이 12.9% 늘었는데 통기 목표가 −1.4%라는 것은 남은 9개월이 뒷걸음질한다는 전제다. 총자산은 3월말 대비 4.8% 늘어난 5,732억 5,000만 엔인 반면 순자산은 거의 제자리여서 자기자본비율은 50.2%에서 48.3%로 낮아졌다.
배당 항목은 그대로 읽을 수 없다. 회사는 2026년 7월 1일을 효력발생일로 1주를 4주로 나누는 주식분할을 실시했다. 2027년 3월기 예상 주당 25.00엔은 분할 후 기준이고, 2026년 3월기 100.00엔은 분할 전 실제 금액이라고 회사가 명시하고 있다. 분할 전 주식 기준으로 두 값은 같다. 이 표의 주당이익은 모두 분할 후 기준이며, 그래서 20.69엔이 20.73엔 옆에 놓여 있다.
| 지표 | 2027년 3월기 1Q | 2026년 3월기 1Q | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출액 (백만 엔) | 147,099 | 143,678 | +2.4% |
| 영업이익 (백만 엔) | 9,977 | 8,835 | +12.9% |
| 영업이익률 | 6.8% | 6.1% | +0.7%p |
| 경상이익 (백만 엔) | 10,607 | 9,529 | +11.3% |
| 지배주주 귀속 순이익 (백만 엔) | 6,678 | 6,911 | −3.4% |
| 총포괄이익 (백만 엔) | 6,747 | 2,568 | +162.7% |
| 주당순이익 (엔) | 20.69 | 20.73 | −0.2% |
| 식품 — 매출 (백만 엔) | 140,687 | 138,073 | +1.9% |
| 식품 — 부문이익 (백만 엔) | 12,841 | 11,715 | +9.6% |
| 기타 — 매출 (백만 엔) | 6,411 | 5,605 | +14.4% |
| 기타 — 부문이익 (백만 엔) | 884 | 823 | +7.4% |
| 총자산 (백만 엔) | 573,250 | 547,116 | +4.8% |
| 순자산 (백만 엔) | 282,023 | 279,749 | +0.8% |
| 자기자본비율 | 48.3% | 50.2% | −1.9%p |
| 2027년 3월기 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 580,000 | — | +1.5% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 34,000 | — | −1.4% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 경상이익 (백만 엔) | 35,000 | — | −5.7% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 21,000 | — | −7.1% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 주당순이익 (엔) | 65.06 | — | 산출 불가 |
| 연간 주당 배당금 (엔) | 25.00 | 100.00 | 산출 불가 |
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