손실의 원인은 감손이 아니라 의료법인 대여금에 대한 대손충당금이었다
후쿠오카에 본사를 둔 지주회사 TRUST Holdings Inc.(TSE: 3286)는 자회사를 통해 주차장을 운영하고 분양 맨션을 개발·판매하며, 주차장을 소액화한 부동산 투자상품으로 만들어 팔고, 의료기관에 부동산을 임대하고 자금을 대여하며, 캠핑카를 제조·판매하고 온천 목욕시설과 경비 사업을 운영한다. 회사는 2026년 8월 10일 일본 회계기준에 따른 2026년 6월 30일 종료 연결 실적을 공시했다. 매출액은 8.4% 감소한 118억 400만 엔에 그쳤고, 그룹은 전년 5억 2,900만 엔 흑자에서 5억 2,100만 엔의 영업손실로, 전년 4억 7,400만 엔 흑자에서 6억 3,900만 엔의 경상손실로, 전년 3억 4,500만 엔 흑자에서 7억 1,100만 엔의 모회사 귀속 당기순손실로 각각 돌아섰다. 주당손실은 184.53엔(전년 주당이익 90.55엔), 자기자본이익률은 −85.1%(전년 32.4%)였다. 이 회사 주식은 도쿄와 후쿠오카 두 거래소에 상장돼 있다.
이 손실은 고정자산 감손과는 거의 관계가 없다. 연간 특별손실은 총 3,200만 엔(감손손실 2,400만 엔, 고정자산 제각손 800만 엔)에 불과해, 적자 전환은 경상손익 아래가 아니라 그 위에서 일어났다. 현금흐름표가 항목을 특정한다. 대손충당금이 연중 6억 9,900만 엔 증가했고, 이는 세전손실 6억 7,200만 엔에 다시 더해지는 비현금 비용이다. 재무상태표상 충당금 잔액도 2억 9,300만 엔에서 9억 9,300만 엔으로 늘었다. 회사는 이를 메디컬 서비스 부문에 계상했으며, 해당 의료법인의 경영 개선이 계획보다 지연되면서 영업대여금의 회수 가능액이 기존 추정치를 밑돌 가능성이 커졌다고 설명한다. 이 한 건의 충당금이 그룹 전체 영업손실보다 크고, 주차장 사업이 1년 동안 벌어들인 이익의 두 배를 넘는다.
주차장은 성장했지만 부동산·메디컬·캠핑카는 그러지 못했다
제대로 굴러간 사업은 주차장이다. 매출은 0.8% 늘어난 70억 5,600만 엔, 부문이익은 11.8% 늘어난 2억 9,400만 엔으로, 부지 임차료와 인건비 상승에도 저비용 개발과 신권 대응 기기 교체가 뒷받침했다. 기말 기준 주차장 수는 1,010곳으로 전년 대비 82곳, 차실 수는 33,856실로 3,685실 늘었다. 부동산특정공동사업법에 따라 주차장을「トラストパートナーズ」(TRUST PARTNERS) 상품으로 판매하는 소액화 사업은 연중 3개 시리즈를 조성해 완판했다. 제38호(가나가와현 후지사와시·오이타현 벳푸시, 판매총액 1억 5,500만 엔), 제39호(나가사키시·시모노세키시·구레시·오노미치시, 1억 4,700만 엔), 제40호(가고시마시·고치시, 1억 3,700만 엔)다. 그럼에도 매출은 15.1% 줄어든 5억 2,500만 엔, 이익은 32.2% 줄어든 2,500만 엔에 그쳤다. 온천 목욕시설 두 곳(후쿠오카현 나카가와시「那珂川清滝」, 야마구치현 시모노세키시「和楽の湯 下関せいりゅう」)과 경비 사업을 담은 기타 부문은 사우나 설비 리뉴얼과 상주 경비 계약 확보에 힘입어 매출이 4.6% 늘어난 10억 4,600만 엔, 이익은 600만 엔에서 2,900만 엔으로 늘었다.
보고 부문 가운데 낙폭이 가장 큰 곳은 부동산이다. 신축 맨션 두 동(「トラストレジデンス城内橋」사가현 가라쓰시, 69호;「トラスト白木原レジデンス」후쿠오카현 오노조시, 28호)이 준공됐지만, 동종 업체의 같은 판매권역 진입, 높은 수준을 유지한 건축비, 주택담보대출 금리 상승에 따른 소비 심리 위축으로 인도 실적은 68호에 그쳐 계획을 52호 밑돌았다. 부문 매출은 27.6% 줄어든 25억 2,300만 엔, 부문 손익은 전년 1억 2,400만 엔 흑자에서 1억 3,500만 엔 적자로 돌아섰다. 의료기관 대상 부동산 임대 수입이 견조했다고 설명한 메디컬 서비스 부문은 앞서 언급한 충당금 탓에 전년 8,300만 엔 흑자에서 7억 1,500만 엔 적자로 전환했다. 매출은 2억 5,900만 엔에 불과하다. 캠핑카를 다루는 RV 부문은 신차·중고차 판매 대수가 모두 계획을 밑돌아 매출이 21.8% 줄어든 3억 9,200만 엔, 손익은 전년 2,700만 엔 흑자에서 3,800만 엔 적자로 돌아섰다.
자산은 늘었지만 이를 떠받치는 자기자본은 줄었다
총자산은 15억 100만 엔 늘어난 102억 3,200만 엔이다. 증가분의 정체는 이익 유보가 아니라 재고와 대여금이다. 판매용 부동산이 14억 6,300만 엔 늘어 22억 8,700만 엔이 됐고, 현금 및 예금이 3억 200만 엔, 영업대여금이 2억 7,500만 엔 늘었다. 반대로 대손충당금이 6억 9,900만 엔 늘고 재공 판매용 부동산이 1억 7,900만 엔 줄었다. 순자산은 7억 6,300만 엔 감소한 4억 5,300만 엔으로, 당기순손실에 따른 이익잉여금 7억 1,100만 엔 감소와 배당 8,200만 엔이 원인이다. 그 결과 자기자본비율은 13.9%에서 4.4%로, 주당순자산은 317.76엔에서 117.27엔으로 떨어졌다. 부채는 22억 6,400만 엔 늘어난 97억 7,800만 엔이다. 단기차입금이 16억 9,600만 엔 늘어 31억 9,500만 엔이 됐고 매입채무가 8억 5,300만 엔, 1년 내 상환 예정 장기차입금이 4억 3,100만 엔 늘어난 반면, 장기차입금은 6억 7,200만 엔 줄고 3억 엔 규모 사채를 상환했다. 이번 공시에는 계속기업 관련 주기도, 중요한 후발사상도 없다.
영업활동 현금흐름은 2억 5,900만 엔 유출로, 전년 7억 3,700만 엔 유출보다는 개선됐다. 세전손실 6억 7,200만 엔과 재고자산 13억 2,300만 엔·영업대여금 2억 7,500만 엔 증가를 매입채무 8억 5,300만 엔 증가, 비현금 항목인 대손충당금 6억 9,900만 엔, 감가상각비 4억 2,500만 엔이 상쇄했다. 투자활동은 3억 4,500만 엔 유출로, 대부분 유형고정자산 취득 3억 4,800만 엔이다. 재무활동은 9억 800만 엔 유입으로 전년 6,400만 엔 유출에서 돌아섰다. 단기차입금 순증 16억 9,600만 엔과 장기차입 11억 7,500만 엔이, 장기차입금 상환 14억 1,600만 엔, 사채 상환 3억 엔, 리스채무 상환 1억 6,300만 엔, 배당금 지급 8,200만 엔을 웃돌았다. 기말 현금및현금성자산은 3억 200만 엔 늘어난 20억 1,400만 엔이다. 그 대가는 손익계산서 아래쪽에 있다. 지급이자가 전년 9,400만 엔에서 1억 3,800만 엔으로 늘어, 경상손실이 영업손실보다 1억 1,800만 엔 큰 이유의 대부분을 차지한다.
적자에도 배당은 18엔을 유지했다
회사는 연간 주당 18엔(중간 9엔, 기말 9엔)을 지급했다. 2025년 6월기의 19엔(중간 8엔, 기말 11엔)보다 줄어든 금액으로, 총액은 7,400만 엔(전년 7,800만 엔)이다. 나눌 이익이 없어 배당성향은 산출되지 않으며, 순자산배당률은 전년 6.8%에서 8.3%로 올라갔다. 이는 관대함이 아니라 산술의 결과다. 순자산이 줄면 이 비율은 오른다. 회사는 배당 방침을 안정성과 계속성 중시라고 설명하며, 2027년 6월기 예상 배당도 18엔(중간 9엔, 기말 9엔)이다. 예상 이익 기준 배당성향은 34.7%가 된다.
2027년 6월기는 매출 16.9% 증가와 함께 흑자 전환을 전망한다
2027년 6월 30일 종료 사업연도 전망은 매출액 138억 엔(16.9% 증가), 영업이익 4억 2,000만 엔, 경상이익 3억 엔, 모회사 귀속 당기순이익 2억 엔, 주당순이익 51.88엔이다. 세 개 이익 라인이 모두 적자에서 돌아선다. 이 매출 증가는 2025년 6월기 5.9%, 2026년 6월기 8.4% 등 2년 연속 감소 뒤에 나온 것이며, 공시가 근거로 드는 부동산 파이프라인은 두 동이다.「トラストレジデンス三本松Ⅱ」(오이타현 히타시, 64호, 2026년 9월 인도 예정)와「トラストレジデンス鳥栖古野町」(사가현 도스시, 48호, 2027년 4월 인도 예정)이다. 경영진은 부동산·사업용지 매입 체제 강화, 부동산 상품 다양화, 초기 투자를 억제한 단기 운영형 주차장 개발과 불채산 주차장 구조조정, 인적자본 투자 지속을 내세운다. 다만 이번 손실의 원인인 6억 9,900만 엔 충당금이 앞으로 어떻게 정리될지에 대해서는 설명이 없고, 자기자본비율 4.4%에서는 같은 규모의 비용을 한 번 더 감당할 여력이 크지 않다.
| 지표 | 2026년 6월기 | 2025년 6월기 | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출액 (백만 엔) | 11,804 | 12,887 | −8.4% |
| 영업이익 (백만 엔) | −521 | 529 | 흑자에서 적자로 |
| 영업이익률 | −4.4% | 4.1% | −8.5%p |
| 경상이익 (백만 엔) | −639 | 474 | 흑자에서 적자로 |
| 지배주주 귀속 순이익 (백만 엔) | −711 | 345 | 흑자에서 적자로 |
| 총포괄이익 (백만 엔) | −707 | 344 | 흑자에서 적자로 |
| 주당순이익 (엔) | −184.53 | 90.55 | 흑자에서 적자로 |
| 주차장 — 매출 (백만 엔) | 7,056 | 7,002 | +0.8% |
| 주차장 — 부문이익 (백만 엔) | 294 | 263 | +11.8% |
| 부동산 — 매출 (백만 엔) | 2,523 | 3,485 | −27.6% |
| 부동산 — 부문이익 (백만 엔) | −135 | 124 | 흑자에서 적자로 |
| 주차장 소액화 상품 — 매출 (백만 엔) | 525 | 618 | −15.1% |
| 주차장 소액화 상품 — 부문이익 (백만 엔) | 25 | 37 | −32.2% |
| 메디컬 서비스 — 매출 (백만 엔) | 259 | 277 | −6.3% |
| 메디컬 서비스 — 부문이익 (백만 엔) | −715 | 83 | 흑자에서 적자로 |
| 캠핑카(RV) — 매출 (백만 엔) | 392 | 502 | −21.8% |
| 캠핑카(RV) — 부문이익 (백만 엔) | −38 | 27 | 흑자에서 적자로 |
| 기타 — 매출 (백만 엔) | 1,046 | 1,001 | +4.6% |
| 기타 — 부문이익 (백만 엔) | 29 | 6 | +388.6% |
| 총자산 (백만 엔) | 10,232 | 8,730 | +17.2% |
| 순자산 (백만 엔) | 453 | 1,217 | −62.7% |
| 자기자본비율 | 4.4% | 13.9% | −9.5%p |
| 영업활동 현금흐름 (백만 엔) | −259 | −737 | 적자 축소 |
| 투자활동 현금흐름 (백만 엔) | −345 | −225 | 적자 확대 |
| 재무활동 현금흐름 (백만 엔) | 908 | −64 | 산출 불가 |
| 기말 현금및현금성자산 (백만 엔) | 2,014 | 1,711 | +17.7% |
| 2027년 6월기 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 13,800 | — | +16.9% |
| 2027년 6월기 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 420 | — | 적자에서 흑자로 |
| 2027년 6월기 가이던스 — 경상이익 (백만 엔) | 300 | — | 적자에서 흑자로 |
| 2027년 6월기 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 200 | — | 적자에서 흑자로 |
| 2027년 6월기 가이던스 — 주당순이익 (엔) | 51.88 | — | 적자에서 흑자로 |
| 연간 주당 배당금 (엔) | 18.00 | 18.00 | 동일 |
JapanStockPulse는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 수치는 회사가 공표한 결산단신에서 인용했으며 추후 수정될 수 있습니다.