히카리쓰신의 성장은 전기에서, 이익은 금융과 투자자산에서 나온다

매출 증가분의 4분의 3을 가장 적게 버는 부문이 냈다

도쿄에 본거를 두고 주로 일본 중소기업과 개인에게 전기·가스, 통신회선, 택배 방식의 미네랄워터, 보험, 마이크로파이낸스를 판매하는 히카리쓰신(TSE: 9435)은 2026년 8월 13일 IFRS에 따른 2026년 6월 30일 종료 3개월 연결 실적을 공시했다. 매출수익은 15.2% 늘어난 1,925억 6,300만 엔, 영업이익은 6.1% 늘어난 291억 8,100만 엔, 세전이익은 40.5% 늘어난 499억 5,200만 엔, 분기이익은 28.9% 늘어난 376억 8,300만 엔, 지배주주 귀속 분기이익은 30.1% 늘어난 366억 5,600만 엔이었고 기본주당순이익은 641.83엔에서 837.15엔이 됐다. 총포괄이익은 49.4% 늘어난 787억 5,000만 엔이었다.

전기·가스는 그룹 매출 증가액 253억 9,100만 엔 가운데 189억 7,300만 엔, 74.7%를 냈다. 부문 매출은 계약 수 증가와 판매 단가 상승으로 29.5% 늘어난 832억 9,000만 엔이 됐고, 이제 그룹 매출의 43.3%를 차지한다. 그런데도 이익은 17.9% 줄어든 64억 2,000만 엔이었다. 회사는 미래 성장을 위한 투자로 고객 획득 비용을 계획적으로 지출했다고 설명한다. 보험도 같은 맞바꿈을 보여준다. 계약 수 증가로 스톡 이익이 늘어 매출은 20.6% 늘어난 97억 9,400만 엔이었지만, 판매 호조에 따라 고객 획득 비용이 늘어 이익은 16.2% 줄어든 16억 7,900만 엔이었다. 사업 구성 변화는 손익계산서 맨 위에서 드러난다. 매출이 15.2% 늘어나는 동안 매출총이익은 6.8% 늘어난 931억 100만 엔에 그쳐, 매출총이익률은 52.1%에서 48.3%로, 영업이익률은 16.5%에서 15.2%로 떨어졌다.

이익은 영업 아래에서 만들어진다

영업이익은 6.1%, 세전이익은 40.5% 늘었다. 두 항목의 차이는 80억 4,500만 엔에서 207억 7,100만 엔으로 벌어졌고, 공시는 그 추가분 127억 2,600만 엔이 어디서 왔는지 그대로 보여준다. 금융수익은 186억 7,800만 엔에서 241억 8,700만 엔으로 늘었다. 회사는 엔화 약세를 이유로 든다. 현금흐름표에는 배당금 수취액이 159억 2,600만 엔에서 203억 1,400만 엔으로 늘어난 것이 나타난다. 금융비용은 132억 9,500만 엔에서 105억 2,000만 엔으로 줄었다. 지분법 투자손익은 42억 2,800만 엔에서 65억 300만 엔으로 늘었는데, 이 가운데 2억 7,800만 엔은 새로 지분법을 적용한 관계기업의 염가매수차익이다. 전년 동기에는 같은 항목이 9억 2,900만 엔이었다. 기타 영업외손익은 15억 6,600만 엔 손실에서 5억 9,900만 엔 이익으로 돌아섰다. 법인소득세비용은 63억 800만 엔에서 122억 6,900만 엔으로 거의 두 배가 됐다.

총포괄이익 787억 5,000만 엔은 분기이익 376억 8,300만 엔의 두 배가 넘는다. 차이는 팔린 것이 아니라 평가된 투자자산이다. 세후 기타포괄이익은 410억 6,700만 엔이었고, 이 가운데 328억 8,600만 엔은 손익으로 재분류될 수 없는 항목이다. 기타포괄손익-공정가치 측정 지분상품의 평가액 314억 900만 엔과 지분법 적용 관계기업분 14억 7,700만 엔이다. 재분류 가능한 81억 8,000만 엔은 대부분 해외사업장 환산차액 61억 8,300만 엔과 현금흐름위험회피 21억 5,600만 엔이다. 이 가운데 손익계산서를 거친 것은 없다. 이와 별도로 이번 분기에 326억 9,900만 엔이 기타포괄손익누계액에서 이익잉여금으로 직접 대체됐다.

일곱 개 사업 가운데 통신은 두 개뿐이다

회사 이름의 유래인 통신은 계약 증가로 스톡 이익이 늘어 매출이 3.0% 늘어난 329억 2,100만 엔, 이익이 8.2% 늘어난 83억 3,800만 엔이었고, 여전히 단일 부문 최대 이익이다. 통신사업자와 제조사 상품을 재판매하는 대리판매는 매출과 이익 모두 2.3% 줄어 각각 253억 6,800만 엔과 27억 3,300만 엔이었다. 두 통신 사업을 합쳐도 그룹 매출의 30.3%다. 이익의 엔진은 금융이다. 매출은 42.3% 늘어난 132억 6,600만 엔, 이익은 69.3% 늘어난 78억 1,000만 엔으로, 회사가 사업이 순조롭게 추이했다고만 설명한 이 부문이 매출의 6.9%로 부문 이익 309억 1,000만 엔의 25.3%를 냈다. 음료는 매출과 이익 모두 5.1% 늘어 217억 6,500만 엔과 27억 4,300만 엔, 솔루션은 매출이 9.2% 줄어든 61억 5,600만 엔, 이익이 11.8% 줄어든 11억 8,400만 엔이었다. 각 부문에 배분하지 않은 전사 손익 −17억 2,900만 엔이 부문 합계와 그룹 영업이익 291억 8,100만 엔을 잇는다.

총자산은 277억 1,600만 엔 늘어난 2조 8,815억 8,300만 엔이다. 회사는 금융자산 증가를 이유로 든다. 부채는 386억 1,800만 엔 줄어든 1조 5,975억 9,800만 엔이다. 2026년 5월 1일에 발행한 200억 엔의 무담보사채(2031년 만기 연 2.823%, 2033년 만기 연 3.51%)를 포함해 유이자부채는 늘었지만, 미지급 법인소득세가 351억 5,000만 엔에서 102억 1,100만 엔으로 줄었다. 자본은 663억 3,500만 엔 늘어난 1조 2,839억 8,500만 엔, 지배주주 귀속 지분은 1조 1,856억 6,800만 엔에서 1조 2,523억 4,000만 엔이 됐고 자기자본비율은 41.5%에서 43.5%로 개선됐다. 영업활동 현금흐름은 법인소득세 지급액 439억 8,500만 엔 등으로 전년 동기 플러스 144억 3,100만 엔에서 마이너스 180억 8,300만 엔이 됐다. 투자활동 유출 907억 5,300만 엔은 투자유가증권 취득 1,485억 1,200만 엔과 매각 607억 2,400만 엔을 반영한다. 현금및현금성자산은 4,336억 900만 엔으로 마감했다.

연간 전망은 2026년 5월 13일 공표치에서 변경되지 않았다. 매출수익 7,750억 엔(+5.5%), 영업이익 1,300억 엔(+11.4%), 지배주주 귀속 당기이익 1,200억 엔(−20.5%), 주당순이익 2,742.77엔이다. 지배주주 귀속 이익이 30.1% 늘어난 분기가 그 이익의 20.5% 감소를 전제한 연간 계획 안에 들어 있는 셈이고, 영업이익은 11.4% 증가로 잡혀 있다. 공시는 이 둘을 설명하지 않으며, 긴장은 이번 분기를 떠받친 바로 그 영업외 항목에 있다. 배당은 상향 수정됐다. 연간 800.00엔으로, 네 개 분기 말마다 각각 200.00엔이며 2026년 3월기의 751.00엔과 비교된다. 1분기 배당 지급 개시 예정일은 2026년 9월 11일이다.

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