Pepper Food Service, Ikinari! STEAK 부문이익 38.7% 증가로 상반기 9,100만 엔 흑자 전환

브랜드 하나가 회사 전체를 흑자로 돌려놓았다

스테이크 체인 Ikinari! STEAK를 운영하는 도쿄 소재 Pepper Food Service Co., Ltd.(TSE: 3053)는 2026년 8월 14일 일본 회계기준에 따른 2026년 6월 30일 종료 6개월 실적을 공시했다. 이 공시는 연결이 아닌 별도 기준이다. 회사에는 연결 대상 자회사가 없어 아래 수치는 모두 회사 자체의 것이다. 매출은 70억 3,300만 엔에서 12.6% 늘어난 79억 2,200만 엔이었다. 영업이익은 전년 동기 1억 2,100만 엔의 영업손실에서 1억 3,200만 엔으로, 경상이익은 1억 1,800만 엔 손실에서 1억 4,100만 엔으로, 세전이익은 1억 4,700만 엔 손실에서 1억 2,800만 엔으로, 상반기 순이익은 1억 8,900만 엔 손실에서 9,100만 엔으로 모두 흑자 전환했다. 주당순이익은 주당 3.15엔 손실에서 1.50엔이 됐다. 희석 수치는 제시되지 않았는데, 회사는 이번 반기에 희석효과가 있는 잠재주식이 없었고 전년 동기는 손실이었기 때문이라고 밝혔다. 회사의 설명은 짧다. 기존점 매출 대책이 주효했고 배달 매출이 호조를 보이면서 Ikinari! STEAK 부문이 크게 개선됐으며, 이 사업이 전사 이익 항목을 모두 흑자로 끌어올렸다는 것이다.

보고 부문은 네 개이고, 그중 하나가 사실상 회사 전체다. Ikinari! STEAK는 매출 75억 4,600만 엔(+12.3%)으로 전체의 95.3%를 차지했고, 부문이익은 9억 2,000만 엔(+38.7%)이었다. 회사 매출이 늘어난 8억 8,900만 엔 가운데 8억 2,700만 엔, 즉 93.0%가 이 부문 한 곳에서 나왔다. 반기 중 시책은 구조적이라기보다 판촉 중심이었다. 4월 22일 국내 신규 점포 1곳, 6월 18일 필리핀 6호점 개점, 6월 1일부터 hololive production 소속 VTuber 그룹과의 IP 컬래버레이션, 5월 1일 시작한 앱 내 쿠폰 게임, 그리고 앱 회원 수가 170만 명을 넘어선 것을 기념한 전 회원 할인 쿠폰 배포가 그것이다. 레스토랑 부문은 소규모 스테이크·일식 브랜드 몇 개로 구성돼 있으며 매출이 21.2% 늘어난 3억 4,600만 엔이었지만 부문손실이 1,800만 엔에서 4,300만 엔으로 확대됐다. 대형 온라인몰에서 냉동식품과 소스를 판매하는 상품 판매 부문은 3.8% 줄어든 2,500만 엔이었고, 손익은 양 반기 모두 백만 엔 단위에서 0으로 반올림돼 이번에는 명목상의 이익, 전년에는 명목상의 손실이었다. 기타 부문(가맹 개발, 점포 지원, 구매)은 매출 200만 엔(전년 0엔대)에 6,000만 엔의 손실로 전년 5,900만 엔 손실보다 소폭 확대됐다. 부문이익 합계는 5억 8,500만 엔에서 8억 1,600만 엔이 됐고, 7억 600만 엔에서 6억 8,400만 엔으로 줄어든 미배분 전사 비용이 이를 보고 영업이익 1억 3,200만 엔과 연결한다. 이 연결은 정확한 산수다. Ikinari! STEAK가 부문이익을 2억 5,700만 엔 늘렸고, 레스토랑 손실이 2,500만 엔, 기타가 100만 엔을 깎았으며, 전사 비용 감소가 2,200만 엔을 돌려줬다. 합계 2억 5,300만 엔으로, 1억 2,100만 엔 영업손실에서 1억 3,200만 엔 영업이익으로의 전환폭과 정확히 일치한다.

반전은 매출총이익률이 아니라 판관비에서 나왔다

매출총이익은 42억 2,800만 엔에서 10.7% 늘어난 46억 8,200만 엔으로, 매출 증가율 12.6%보다 낮았다. 매출원가가 28억 500만 엔에서 15.5% 늘어난 32억 3,900만 엔이었기 때문이다. 이 수치대로라면 매출총이익률은 60.1%에서 59.1%로 약 1%포인트 떨어졌다. 따라서 반전은 한 줄 아래에 있다. 판매비 및 일반관리비는 43억 4,900만 엔에서 4.6% 늘어난 45억 5,000만 엔에 그쳐 매출 대비 비중이 61.8%에서 57.4%로 4.4%포인트 개선됐고, 이는 매출총이익률에서 내준 1%포인트를 충분히 덮는다. 영업이익률은 −1.7%에서 1.7%가 됐다. 판관비 증가분의 대부분은 인건비로 갔다. 회사가 따로 공시한 두 항목, 급여 및 상여금은 8억 2,600만 엔에서 8억 7,700만 엔으로, 잡급은 10억 7,200만 엔에서 11억 6,700만 엔으로 늘어 합계 1억 4,600만 엔 증가했는데, 이는 판관비 총 증가액 2억 100만 엔의 73%에 해당한다. 이번 반기 전액이 Ikinari! STEAK 부문에서 발생한 감손손실은 2,800만 엔에서 1,300만 엔으로 줄었다. 양 기간 모두 유일하게 의미 있는 특별항목이며, 세전이익 1억 2,800만 엔이 경상이익 1억 4,100만 엔보다 낮은 이유이기도 하다.

이월결손금이 사라졌다

2026년 6월 30일 기준 총자산은 59억 8,500만 엔으로 2025년 12월 31일보다 800만 엔 늘었다. 현금 및 예금이 1억 400만 엔 늘어 21억 엔이 됐고, 유동자산 기타에 포함된 미수금이 1억 200만 엔 줄어 이를 상쇄했다. 부채는 6,100만 엔 줄어 24억 9,700만 엔이 됐는데, 주로 미지급금 2,100만 엔 감소와 미지급법인세 3,100만 엔 감소 때문이다. 순자산은 7,000만 엔 늘어 34억 8,700만 엔이 됐고, 자기자본 34억 8,300만 엔을 기준으로 자기자본비율은 57.1%에서 58.2%로 개선됐다. 더 중요한 항목은 이익잉여금으로, 마이너스 8,500만 엔에서 플러스 9,100만 엔으로 돌아섰다. 두 가지가 이를 만들었고 산수도 정확히 맞는다. 2026년 3월 26일 정기주주총회 결의로 기타자본잉여금 8,500만 엔을 이익잉여금으로 대체해 결손을 보전하면서 잔액이 0이 됐고, 상반기 순이익 9,100만 엔이 나머지를 채웠다. 자본잉여금은 이에 따라 34억 6,100만 엔에서 33억 7,500만 엔으로 줄었으므로, 대체 자체는 순자산을 바꾸지 않았다. 영업활동 현금흐름은 법인세 1억 1,200만 엔을 납부한 뒤 전년 동기 200만 엔에서 플러스 3억 6,100만 엔이 됐다. 투자활동으로는 유형자산 취득 1억 9,900만 엔을 포함해 2억 5,500만 엔이 유출됐고, 재무활동은 100만 엔 유출로 주식 발행으로 3억 5,200만 엔을 조달해 3억 5,000만 엔이 유입됐던 전년 동기와 대비된다. 기말 현금성자산은 21억 엔으로 전년 동기 21억 9,300만 엔에는 아직 못 미친다.

가이던스는 같은 날 수정됐고, 이전 수치는 이 공시에 없다

2026년 12월기 연간 가이던스는 매출 164억 8,700만 엔(+13.3%), 영업이익 2억 2,600만 엔(+432.5%), 경상이익 2억 4,600만 엔(+449.1%), 당기순이익 1억 6,000만 엔, 주당순이익 2.61엔이다. 순이익 항목에는 증감률이 표시돼 있지 않다. 회사는 상반기 실적을 반영해 이 가이던스를 수정했다고 분명히 밝히면서, 같은 날 공표한 두 건의 별도 자료를 참조하라고 안내한다. 하나는 상반기 예상치와 실적치의 차이 및 통기 예상 수정에 관한 것이고, 다른 하나는 중기경영계획의 진척 및 재검토에 관한 것이다. 수정 전 예상 수치는 이 문서에 나오지 않으므로, 수정의 폭도 방향도 여기서는 읽을 수 없다. 읽을 수 있는 것은 반기가 연간에서 차지하는 위치다. 상반기 순이익 9,100만 엔은 연간 목표 1억 6,000만 엔의 56.9%(91 ÷ 160)이고, 영업이익 1억 3,200만 엔은 2억 2,600만 엔의 58.4%다. 반면 매출은 가이던스 164억 8,700만 엔의 48.0%에 그친다. 뒤집어 보면 가이던스는 하반기에 매출 85억 6,500만 엔에 영업이익은 9,400만 엔뿐인 그림을 전제한다. 상반기보다 매출은 많고 이익은 적다는 뜻이다.

배당은 없고, 새 가이던스가 넘어서는 스톡옵션 조건이 있다

Pepper Food Service는 배당을 하지 않는다. 2025년 12월기에 주당 0.00엔을 지급했고 2026년 12월기도 0.00엔을 예상하며, 이 예상에 대한 수정도 없고 배당 지급 개시 예정일도 없다. 경영진이 대신 약속한 것은 중요한 후발사상으로 공시됐다. 2026년 6월 12일 이사회는 유상 신주예약권을 스톡옵션으로 발행하기로 결의했고 7월 1일 발행했다. 신주예약권 8,210개, 주식 82만 1,000주 규모로 이사 8명과 종업원 161명에게 부여됐으며, 행사기간은 2028년 3월 1일부터 2031년 2월 28일까지, 행사가액은 결의 전일 종가인 195엔이다. 공시는 전량 행사 시 2026년 5월 31일 기준일 현재 발행주식 6,142만 4,000주 대비 최대 약 2.1%가 늘어난다고 밝힌다. 다만 이번 82만 1,000주만으로는 같은 기준에서 1.3%이며, 문서는 그 차이를 설명하지 않는다. 이 신주예약권은 2026년 12월기 감사받은 매출이 155억 4,800만 엔 이상이고 영업이익이 2억 엔 이상일 때만 행사할 수 있다. 공시는 이 조건을 2025년 12월기 매출 145억 5,300만 엔, 영업이익 4,200만 엔에 견주어 각각 약 107%, 약 476% 수준이라고 설명한다. 이 두 숫자에 비추면 수정된 가이던스인 164억 8,700만 엔과 2억 2,600만 엔은 두 조건을 모두 넘어선다. 매출은 9억 3,900만 엔, 영업이익은 2,600만 엔 초과다. 순서는 짚어둘 만하다. 조건은 6월에 정해졌고 가이던스는 8월에 수정됐으며, 이 공시는 수정 전 예상이 얼마였는지 말하지 않는다.

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