Faith Network, 매출 60% 증가로 1분기 흑자 전환… 자기자본비율은 29.4%로 하락

부동산 3건과 건축 1건 판매로 매출 60% 증가

도쿄 남부 조난(Jonan) 지역에서 철근콘크리트 임대 아파트 한 동 전체를 기획·시공·판매하는 디벨로퍼 Faith Network Co., Ltd.(TSE: 3489)는 2026년 8월 14일 일본 회계기준에 따른 2026년 6월 30일 종료 3개월 연결 실적을 공시했다. 매출은 60.2% 증가한 47억 3,500만 엔이었다. 영업손익은 4,600만 엔 적자에서 2억 5,200만 엔 흑자로, 경상손익은 1억 4,800만 엔 적자에서 1억 1,700만 엔 흑자로, 모회사 주주 귀속 순손익은 1억 1,200만 엔 적자에서 6,400만 엔 흑자로 각각 전환했다. 기본주당순이익은 전년 동기 주당 3.80엔 손실에서 2.16엔이 됐다. 포괄이익 6,400만 엔은 순이익과 거의 일치하는데, 이 그룹의 기타포괄손익 항목은 이연헤지손익 하나뿐이며 그 변동폭이 1만 4,000엔에 불과하기 때문이다.

성장의 거의 전부는 두 부문 중 하나에서 나왔다. 그룹 자체 건물의 기획·시공·판매를 담당하는 부동산 투자 지원 부문은 이번 분기에 부동산 상품 3건과 건축 상품 1건을 판매했다. 부문 매출은 66.0% 증가한 44억 9,500만 엔, 부문손익은 1억 400만 엔 적자에서 1억 9,000만 엔 흑자로 전환했다. 이 한 부문이 그룹 매출의 94.9%를 차지한다. 임대와 건물 관리라는 반복 수익 사업인 부동산 관리 부문은 거의 움직이지 않았다. 매출은 2.8% 감소한 2억 3,900만 엔, 부문이익은 5.7% 증가한 6,100만 엔이었다. 공시는 부문이익이 연결 영업이익과 동일한 기준으로 측정된다고 명시하고 있어, 두 부문의 합계가 미배분 전사 항목 없이 그룹의 2억 5,200만 엔과 그대로 일치한다.

금융비용이 영업이익의 절반 이상을 가져간다

2억 5,200만 엔의 영업이익이 1억 1,700만 엔의 경상이익이 됐고, 그 1억 3,500만 엔의 차이는 전부 영업외 항목에 있다. 영업외수익은 240만 엔에 불과했으며, 그중 200만 엔의 보조금 수입이 가장 큰 항목이다. 영업외비용은 1억 3,770만 엔이었고, 지급이자 1억 130만 엔이 대부분을 차지했다. 전년 동기 8,313만 엔에서 늘어난 수치이며, 여기에 지급수수료 1,761만 엔과 등록면허세 976만 엔이 더해진다. 지급이자만으로 영업이익의 40.1%, 영업외비용 전체로는 54.6%를 소화했다. 그 아래로는 특별할 것이 없다. 회사는 특별손익을 계상하지 않았으므로 세전이익은 경상이익과 같고, 법인세 등 5,291만 엔이 그 45.2%를 가져가 주주 몫으로 6,413만 엔이 남았다.

재고가 57억 2,700만 엔 늘었고 그 대금은 차입금이 댔다

총자산은 3개월 만에 34억 2,200만 엔 증가한 380억 900만 엔이 됐고, 회사는 움직인 항목을 구체적으로 밝힌다. 판매용 부동산 38억 7,000만 엔 증가, 재공품 판매용 부동산 18억 5,600만 엔 증가, 현금 및 예금 24억 8,000만 엔 감소다. 합치면 완성·미완성 개발 재고는 224억 700만 엔에서 281억 3,400만 엔으로 늘어 총자산의 74.0%를 차지하게 됐고, 그동안 현금은 91억 4,000만 엔에서 66억 6,000만 엔으로 줄었다. 아직 도래하지 않은 인도 시즌을 향해 짓고 있는 디벨로퍼의 전형적인 모습이다.

부채는 46억 1,800만 엔 증가한 268억 1,800만 엔이 됐고, 차입금이 그 증가분 전부보다 많은 61억 4,200만 엔을 설명한다. 단기차입금은 7억 3,700만 엔에서 31억 7,800만 엔으로, 1년 내 상환 예정 장기차입금은 46억 5,100만 엔에서 47억 8,100만 엔으로, 장기차입금은 126억 2,800만 엔에서 161억 9,900만 엔으로 늘었다. 차입금 총계 241억 5,900만 엔에 대해 자기자본은 111억 9,100만 엔이다. 반대 방향으로는 미지급법인세 등이 13억 200만 엔 줄어 800만 엔이 됐고, 미성공사수입금이 1억 3,600만 엔 감소했다. 사채는 규모가 작고 줄고 있어 1억 500만 엔에서 8,000만 엔이 됐다.

순자산이 줄어든 이유는 영업이 아니라 배당이다

그룹이 돈을 번 분기인데도 순자산은 11억 9,500만 엔 감소한 111억 9,100만 엔이 됐다. 공시 자체의 설명은 두 항목뿐이다. 이익잉여금이 분기 순이익으로 6,400만 엔 늘고 배당으로 12억 5,900만 엔 줄어 111억 700만 엔에서 99억 1,200만 엔이 됐다. 그 밖에 규모 있는 변동은 없다. 자본금과 자본잉여금은 6억 8,100만 엔과 6억 5,300만 엔으로 그대로이고, 자기주식도 237,693주·5,400만 엔으로 변동이 없어 자사주 매입은 없었으며, 회사는 주주자본의 현저한 변동에 관한 주기를 해당 사항 없음으로 처리했다. 이 12억 5,900만 엔은 자기주식을 제외한 발행주식 29,642,307주에 대한 2026년 3월기 기말배당 주당 42.50엔이다. 총자산이 34억 2,200만 엔 늘어나는 동안 순자산이 줄었기 때문에 자기자본비율은 35.8%에서 29.4%로 6.4포인트 하락했다. 비지배주주지분이 없어 자기자본과 순자산은 여기서 같은 금액이다.

가이던스의 1.7%에 해당하는 1분기

2027년 3월기 연간 가이던스는 2026년 5월 15일 2026년 3월기 결산과 함께 공표한 전망에서 변경되지 않았다. 매출 370억 엔(12.4% 증가), 영업이익 63억 엔(11.9% 증가), 경상이익 58억 엔(12.3% 증가), 순이익 38억 엔(6.0% 증가), 주당순이익 128.20엔이다. 이에 견주면 1분기는 매출의 12.8%, 영업이익의 4.0%, 경상이익의 2.0%, 순이익의 1.7%를 채웠다. 회사는 이 격차를 독자에게 떠넘기지 않고 직접 설명한다. 실적은 부동산 투자 지원 사업 물건의 준공 시기에 크게 좌우되며, 이번 회계연도에는 준공과 인도가 4분기에 집중될 예정이고 계획은 순조롭게 진행 중이라는 것이다. 이 종목에서 분기 실적의 단순 연환산은 거의 아무것도 말해주지 않는다. 의미가 있는 것은 인도 일정이다.

배당 전망도 변경이 없다. 2027년 3월기는 주당 45.00엔을 전액 기말에 지급하며, 2026년 3월기의 42.50엔 대비 공표된 두 수치 기준 5.9% 증가다. 양쪽 모두 중간배당은 없다. 비교 양쪽의 주당 수치는 2025년 10월 1일자 보통주 1주당 3주 주식분할을 반영한 것으로, 공시는 전기 기초에 분할이 이뤄진 것으로 가정해 재작성했다. 따라서 2.16엔과 3.80엔 손실은 직접 비교할 수 있으며 발행주식 29,880,000주도 마찬가지다. 시장 환경에 대해 회사는 부동산경제연구소 자료를 인용한다. 2026년 상반기 수도권 맨션 공급 호수는 0.8% 감소한 7,989호로 5년 연속 감소했고, 평균 가격은 13.1% 상승해 처음으로 1억 엔을 넘어선 1억 135만 엔, 도쿄 23구 실수요 맨션의 평균 단가는 1억 4,249만 엔까지 올랐다. 이런 가격대가 가구를 임대로 밀어내고 주력 지역의 투자용 레지던스 수요를 견조하게 유지시킨다는 것이 Faith Network의 논리다.

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