나토코 9개월 영업이익 64.8% 급증, 환율 반전으로 경상이익은 82.9% 증가

매출총이익 22.0% 증가, 판관비는 5.8% 증가

아이치현에 본사를 둔 공업용 도료·파인케미컬·재생 용제 업체 나토코(TSE: 4627)가 2026년 9월 4일 일본 회계기준으로 2026년 10월 31일 마감 회계연도의 누계 3분기(2025년 11월 1일~2026년 7월 31일) 연결 실적을 발표했다. 매출은 10.3% 늘어난 182억 7,100만 엔, 영업이익은 64.8% 늘어난 16억 5,000만 엔, 경상이익은 82.9% 늘어난 18억 6,200만 엔, 모회사 귀속 순이익은 56.4% 늘어난 12억 3,600만 엔이었고 주당순이익은 163.64엔(전년 104.71엔)이었다. 포괄이익은 17억 700만 엔으로 148.9% 증가했다.

영업 레버리지는 두 줄에 있다. 매출총이익이 22.0% 늘어난 44억 5,300만 엔으로 매출 증가율의 두 배를 넘은 반면, 판매비 및 일반관리비는 5.8% 늘어난 28억 200만 엔에 그쳤다. 그 결과 영업이익률은 6.0%에서 9.0%로 확대됐다. 회사는 세계 경제가 완만하지만 불투명한 회복 국면에 있다고 설명하면서, 중동 정세의 영향으로 나프타 유래 원료 조달난이 드러났다는 점을 특별히 언급했다. 판매가 전가의 배경이 된 압력도 같은 것이다.

3개 부문 모두 매출보다 이익이 더 빠르게 늘었다

최대 사업인 도료는 매출이 6.1% 늘어난 113억 5,900만 엔, 부문이익이 44.0% 늘어난 11억 7,900만 엔이었다. 금속용 도료에서는 강제 가구와 경관 자재용 수요가 부진했으나 공작기계·전기기기용 수요가 왕성했고, 중동 정세에 대한 불안으로 3월 이후 수주가 호조였다. 건재용 도료에서는 주택착공 건수 감소의 영향에도 원재료 가격 급등분의 가격 전가가 진행돼 매출이 늘었다.

파인케미컬은 매출이 15.6% 늘어난 21억 3,900만 엔, 부문이익이 26.8% 늘어난 5억 600만 엔이었다. 식품·의약품용 라벨 인자 재료(정보기록 재료) 수요가 늘었고 개별 안건도 순조롭게 진행됐다. 폐용제 회수·재생 사업인 증류는 매출이 19.0% 늘어난 47억 7,200만 엔, 부문이익이 50.8% 늘어난 5억 2,600만 엔이었다. 산마루화학(三丸化学株式会社)의 실적이 연결회계연도 전체에 기여했고, 중동 정세의 영향으로 재생품 수요가 높아졌으며, 가격 전가가 진행됐고, 재생 제품 판매량 대비 폐액 회수 비율이 개선됐다. 부문이익 합계 22억 1,200만 엔에서 배분되지 않은 본사 비용 5억 6,200만 엔이 차감돼 공시 영업이익이 됐다.

영업이익과 경상이익의 격차는 전부 영업외 항목이다

경상이익은 82.9%, 영업이익은 64.8% 늘어 그 18포인트의 격차는 전부 영업외 항목에서 나왔다. 영업외 손익은 순액으로 전년 1,700만 엔에서 2억 1,200만 엔이 됐다. 환율이 6,500만 엔의 손실에서 8,500만 엔의 이익으로 돌아섰고, 수취이자는 4,800만 엔에서 7,600만 엔으로, 수취배당금은 2,100만 엔에서 2,900만 엔으로 늘었으며, 지급이자는 200만 엔 미만에 머물렀다. 그 아래에서는 방향이 반대다. 세전이익은 82.9%가 아니라 64.4% 늘어난 18억 1,500만 엔이었는데, 전년 특별이익 1억 2,000만 엔에 반복되지 않는 부의 영업권 발생이익 1억 800만 엔이 들어 있었기 때문이다. 올해 특별손실 4,800만 엔에는 신규 물류센터 프로젝트 중지 결정에 따른 비용 2,500만 엔이 포함됐다.

총자산은 7.7% 늘어난 334억 1,500만 엔이 됐다. 유동자산은 3억 800만 엔 늘어난 214억 2,100만 엔으로, 수취어음 및 매출채권이 19억 7,800만 엔 줄었으나 현금 및 예금(6억 1,400만 엔), 전자기록채권(4억 1,300만 엔), 유가증권(5억 9,900만 엔), 상품 및 제품(2억 9,800만 엔), 원재료 및 저장품(2억 3,200만 엔)의 증가가 이를 웃돌았다. 고정자산은 20억 7,900만 엔 늘어난 119억 9,300만 엔으로, 투자유가증권 11억 3,700만 엔과 기타 유형고정자산 5억 8,200만 엔의 증가가 주된 요인이다. 부채는 10억 9,800만 엔 늘어난 75억 4,000만 엔이 됐다. 순자산은 5.2% 늘어난 258억 7,400만 엔, 자기자본은 5.2% 늘어난 256억 9,600만 엔이었으나 자산이 더 빠르게 늘어 자기자본비율은 78.7%에서 76.9%로 낮아졌다. 분기 연결현금흐름표는 작성되지 않았고, 9개월 감가상각비는 전년 5억 2,700만 엔에서 5억 7,400만 엔이었다.

실적 전망은 수정, 배당은 1.00엔 감소 전망

회사는 이번 공시와 같은 날 연간 실적 전망을 수정하고 그 내용을 별도 공시로 발표했다. 결산단신에는 수정 후 수치만 실려 있고 이전 수치는 없다. 2026년 10월 31일 마감 연간으로는 매출 245억 엔(+10.0%), 영업이익 20억 3,000만 엔(+45.2%), 경상이익 22억 3,000만 엔(+47.7%), 순이익 14억 6,000만 엔(+28.3%), 주당순이익 193.21엔을 전망한다. 9개월 실적을 나란히 놓으면 셈이 분명하다. 영업이익 16억 5,000만 엔은 이미 연간 목표의 81%, 경상이익은 84%, 순이익은 85%인데 아직 한 분기가 남아 있다. 매출은 75%에 그쳐 4분기는 매출 속도를 유지하는 전제다. 암묵적으로 62억 2,900만 엔으로, 9개월 평균 60억 9,000만 엔과 비슷하다. 반면 영업이익은 9개월 평균 5억 5,000만 엔에 대해 3억 8,000만 엔에 그친다. 결산단신은 이 단차에 대해 별도 수정 공시를 참조하라는 것 외에 설명을 내놓지 않았다.

배당은 이익과 반대 방향이다. 나토코는 중간배당으로 전년 26.00엔에 대해 27.00엔을 지급했으나 기말배당은 전년 29.00엔에 대해 27.00엔을 전망해, 연간으로는 전년 55.00엔에 대해 54.00엔이 된다. 순이익이 28.3% 늘어날 것으로 전망되는 해에 배당 총액은 1.00엔 줄어드는 셈이다. 이 배당 전망은 직전 공표치에서 변경되지 않았다.

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