셀소스, 누계 3분기 1억 7,400만 엔 흑자에도 연간 순손실 전망

합병이 전년 동기 비교를 없앴다

일본 클리닉을 상대로 혈액 유래·지방 유래 세포 가공을 수탁하는 도쿄 소재 재생의료 기업 CellSource Co., Ltd.(TSE: 4880)는 2026년 9월 8일, 2026년 7월 31일로 끝난 누계 3분기 실적을 일본 회계기준으로 공시했다. 매출은 25억 5,700만 엔, 매출총이익 15억 700만 엔, 판매비및일반관리비 13억 2,800만 엔, 영업이익 1억 7,900만 엔, 경상이익 1억 7,400만 엔, 세전이익 2억 3,200만 엔, 순이익 1억 7,400만 엔이며 주당순이익은 8.80엔, 희석 기준 8.77엔이다. 손익계산서의 전년 동기 열은 모두 대시(—)다. 2026년 7월 1일 회사는 연결 자회사였던 하이브리드메디컬(Hybrid Medical Inc.)을 흡수합병하고 이번 3분기부터 연결 결산에서 단체 결산으로 전환했다. 단체 결산 첫 회계연도이므로 공시에는 전년 동기 이익 수치도, 그에 대한 증감률도 실려 있지 않다.

합병의 흔적은 세 곳에 남았다. 자회사가 소멸하면서 관계회사주식은 2억 엔에서 0으로 줄었고, 무형고정자산은 8,073만 엔 늘어 1억 3,713만 엔이 됐으며, 손익계산서 특별이익에는 포합주식 소멸차익 6,558만 엔이 계상됐다. 이익잉여금은 9개월 동안 7,539만 엔 늘었는데 회사는 그 대부분을 이 차익 덕으로 설명한다. 순이익 1억 7,448만 엔이 이 증가분을 웃도는 9,910만 엔은 자기주식을 뺀 발행주식 19,819,382주에 대해 기중에 지급된 2025년 10월기 기말배당 주당 5.00엔과 일치한다.

제휴 클리닉은 늘고 시술은 줄었다

회사는 재생의료 관련 사업이라는 단일 보고 세그먼트를 운영하지만 그 안에서 네 개 서비스 라인을 공시한다. 가공 수탁 서비스가 17억 296만 엔으로 매출의 66.6%, 의료기기 판매가 6억 1,044만 엔으로 23.9%(회사는 거래처 판매 증가를 이유로 든다), 화장품 판매 및 기타가 1억 8,606만 엔으로 7.3%(BtoB 화장품 감소가 발목을 잡았다), 의료기관 지원 서비스가 5,801만 엔으로 2.3%이며 이 라인은 합병으로 커졌다. 영업의 핵심은 첫 번째 라인에 있다. 가공 수탁 또는 의료기관 지원 계약을 맺은 제휴 의료기관 수는 분기말 2,218개원으로 전 사업연도 말 대비 116개원 증가했고 이번 분기만 35개원 늘었다. 그러나 혈액 유래와 지방유래 줄기세포 가공을 합친 수탁 건수는 전년 동기 15,881건에서 15,258건으로 감소했다. 623건, 3.9% 줄어든 것이다. 계약한 클리닉은 늘었는데 주문된 시술은 줄었다. 공시는 자체 분기별 영업이익률 시계열도 싣는다. 최근 5개 분기가 10.7%, 4.9%, 4.2%, 5.3%, 11.5%인데, 2025년 10월기 4분기까지는 연결, 2026년 10월기 1분기부터는 단체 실적이므로 그 단절을 사이에 두고 엄밀히 비교할 수 없다는 단서가 붙어 있다. 네 라인의 분기 수치를 더하면 매출은 8억 1,651만 엔, 8억 8,256만 엔, 8억 5,837만 엔이다. 즉 3분기 이익률은 2분기보다 다소 적은 매출 위에서 두 배 넘게 뛰었다.

이익은 비용의 결과이며, 일부는 일회성이다

매출 25억 5,700만 엔에 매출총이익 15억 700만 엔은 매출총이익률 58.9%다. 판매비및일반관리비 13억 2,800만 엔이 매출의 51.9%를 흡수해 영업이익률 7.0%가 남는다. 회사가 직접 쓴 9개월 설명은 거의 전부 비용 이야기다. 경영 자원 배분 최적화를 이어가며 판매관리비를 중심으로 추가 비용 절감을 실행했고, 사업의 선택과 집중에 대한 목표를 세웠다고 한다. 두 건의 특별손실이 그 결정을 장부에 옮긴 것으로 보인다. 감손손실 1,167만 엔과 점포 철수 손실 244만 엔이다. 또한 기초 계획대로 업무제휴처와 엑소좀 신규 가공 기술을 공동 개발했다고 밝혔다. 영업외에서는 영업외수익 1,457만 엔이 영업외비용 1,963만 엔과 맞섰고 최대 항목은 투자사업조합 운용손 1,186만 엔이다. 이어 특별손익이 순액 5,824만 엔을 더했고 법인세등 5,793만 엔이 그만큼을 되가져갔다. 순이익 1억 7,448만 엔이 경상이익과 불과 31만 엔 차이로 붙는 이유다. 합병 차익만으로도 세전이익 2억 3,241만 엔의 28.2%이며, 이는 되풀이되지 않는다.

전망은 4분기가 9개월치를 되돌린다고 말한다

연간 전망은 이 공시와 같은 날 수정됐다. 회사는 누계 3분기 실적을 감안해 2026년 7월 29일 공표한 2026년 10월기 실적 전망을 수정했다고 밝히며, 같은 날 낸 별도 자료 「업적 예상의 수정에 관한 알림」을 참조하라고 안내한다. 근거는 그 자료에 있고 이 공시에는 없으며, 이 문서 어디에도 이를 대신할 설명이 없다. 수정된 연간 전망은 매출 33억 6,700만 엔, 영업이익 8,200만 엔, 경상이익 7,600만 엔, 순손실 1억 2,400만 엔이며 주당 6.26엔 손실이다. 이미 공시된 9개월과 대조하면 4분기는 매출 약 8억 1,000만 엔으로 앞선 세 분기 어느 곳보다 적고, 영업손실 약 9,700만 엔, 순손실 약 2억 9,800만 엔이 된다는 계산이 나온다. 내재 순손실이 내재 영업손실을 2억 100만 엔 웃도는 이유는 이 문서 어디에서도 설명되지 않는다. 연간 배당 전망은 2025년 10월기에 지급한 5.00엔에 대해 0.00엔이지만 오늘 발표된 감액은 아니다. 배당표의 수정 유무 표시는 「무」이므로 0.00엔은 이미 유효했던 전망이며, 공시는 그 이유를 밝히지 않는다.

총자산의 68%가 현금인 재무상태표

총자산은 69억 4,520만 엔으로 9개월 동안 1,562만 엔 줄었고, 그중 47억 2,906만 엔, 즉 68.1%가 현금및예금으로 2억 6,729만 엔 늘었다. 유형고정자산은 1억 2,158만 엔 줄어 8억 6,717만 엔, 관계회사주식은 2억 엔 줄어 0이 된 반면 무형고정자산은 늘었다. 부채는 9,559만 엔 줄어 8억 7,783만 엔이 됐다. 고정부채의 계약손실충당금이 6,197만 엔 줄어 1억 6,505만 엔, 기타 충당금이 4,820만 엔 줄어 2,785만 엔이 된 반면, 계약손실충당금의 유동 부분은 3,650만 엔에서 6,071만 엔으로 늘었다. 따라서 계약손실충당금 합계는 2억 6,352만 엔에서 2억 2,576만 엔으로 감소했고, 남은 금액의 일부가 1년 내 만기로 재분류된 셈이다. 순자산은 7,997만 엔 늘어 60억 6,737만 엔, 자기자본은 58억 7,278만 엔에서 59억 5,832만 엔이 됐고 자기자본비율은 84.4%에서 85.8%로 개선됐다. 분기 현금흐름표는 작성되지 않았다. 공시는 9개월 감가상각비 1억 3,351만 엔을 밝히고 있으며, 재무제표는 공인회계사 또는 감사법인의 검토를 받지 않았다.

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