B&P 누계 3분기 매출 7.1% 증가에도 판관비 증가로 순이익은 제자리

매출은 7.1% 늘었지만 그 아래 이익 항목은 모두 그보다 덜 늘었다

오사카에 본사를 둔 판촉 지원 기업 B&P Co., Ltd.(TSE: 7804)는 2026년 9월 9일 2025년 11월 1일부터 2026년 7월 31일까지 아홉 달의 연결 실적을 일본 회계기준으로 공시했다. 매출은 7.1% 늘어난 34억 8,100만 엔으로, 정확히는 34억 8,140만 5,000엔 대 32억 5,201만 엔이다. 매출원가는 더 빠른 7.5% 증가로 20억 100만 엔이 되어 매출총이익은 6.5% 늘어난 14억 8,100만 엔에 그쳤고 매출총이익률은 42.8%에서 42.5%로 낮아졌다. 회사는 스스로를 종합 판촉 지원 기업이라고 설명한다. 대형 잉크젯을 비롯한 상업 인쇄, 주문 제작 상품, 디지털 사이니지, 그리고 이번 회계연도부터는 패키징이 사업 영역이며, 공시에는 부문별 내역이 없다.

매출총이익 아래에서 성장이 멈췄다. 판매비 및 일반관리비는 8.4% 늘어난 9억 6,000만 엔으로 매출과 매출총이익보다 빠르게 증가했고, 그 결과 영업이익은 3.1% 증가한 5억 2,100만 엔에 머물렀으며 영업이익률은 15.5%에서 15.0%로 떨어졌다. 경상이익 증가폭은 더 작아 1.7% 증가한 5억 2,100만 엔이었다. 경상이익은 영업이익에 영업외 손익을 더한 값이므로 이 차이는 계산으로 드러난다. 영업외 순손익은 올해 30만 8,000엔으로 전년의 750만 6,000엔에서 줄었다. 공시는 그 내역을 밝히지 않는다.

872만 엔의 폐기손실이 세전이익을 전년 아래로 끌어내렸다

방향을 뒤집은 것은 특별손익이다. 올해 회사는 고정자산 매각이익 16만 3,000엔과 고정자산 폐기손실 872만 엔을 계상했다. 전년 같은 두 항목은 매각이익 144만 8,000엔과 폐기손실 22만 엔이었다. 그래서 세전 분기순이익은 0.2% 줄어든 5억 1,300만 엔으로 전년 5억 1,400만 엔을 밑돌았고, 같은 기간 경상이익은 1.7% 늘었다. 872만 엔짜리 손실 하나가 두 항목의 방향을 갈랐다.

법인세비용은 1억 6,200만 엔으로 전년 1억 6,300만 엔보다 0.9% 줄었고, 지배주주 귀속 순이익은 0.1% 늘어난 3억 5,100만 엔이 됐다. 정확히는 3억 5,078만 5,000엔 대 3억 5,034만 3,000엔으로, 1년 동안 44만 2,000엔 늘어난 셈이다. 총포괄이익도 같은 3억 5,100만 엔이었다. 그런데도 주당순이익은 152.46엔에서 150.78엔으로 1.1%, 희석주당순이익은 150.79엔에서 149.74엔으로 0.7% 줄었다. 모든 비교에는 한 가지 단서가 붙는다. 2025년 10월기는 B&P가 연결재무제표를 처음 작성한 해여서, 공시에는 전년 동기 아홉 달에 대한 전년 대비 증감률이 없다. 위 비율은 회사가 이번 회계연도에 대해 공시한 수치다.

인쇄와 주문 제작 상품은 늘었고, 패키징은 올해 새로 시작했다

회사는 오프셋·실크스크린·온디맨드 인쇄 솔루션과 주문 제작 상품 생산이 전년을 크게 웃도는 매출과 이익 성장을 보였다고 밝힌다. 그 이유로는 직접 통제할 수 있는 두 가지를 든다. 생산을 맡기는 협력사 네트워크를 넓힌 것, 그리고 주문 제작 상품 생산을 내재화한 것이다. 수요 측면에서는 기존 고객에 대한 심화 제안과 각 거점의 신규 고객 확보, 영업 인원 확대와 교육 강화, 마케팅 부서의 웹 리드 확보, 그리고 영업 효율을 높이기 위한 데이터 분석을 든다. 회사는 이를 점유율 확대라고 부른다.

이번 회계연도에 새로 시작한 것은 패키징 솔루션 사업이다. 종이 케이스, 조립 상자, 선물 상자를 다루며, 전자상거래와 함께 커지는 패키지 인쇄 수요를 겨냥한다. 기존의 설계·제조·후가공 기술과 협력사 네트워크가 기반이다. 생산 측면에서는 특정 개인에 의존하지 않도록 작업을 표준화하고, 스마트 팩토리 자동화와 성력화 설비 투자를 추진하며, 품질 관리를 강화한다는 방침을 내놨다. 공시는 패키징 사업의 규모를 밝히지 않아 매출 성장 7.1% 가운데 얼마를 담당했는지는 이 문서로 알 수 없다.

투명 모니터, AI 카메라 방문객 분석, 그리고 사이니지 렌털

회사가 내세우는 나머지 두 전략은 기능 확대와 영역 확대이며, 이번 기간에 구체적인 형태를 갖췄다. AI 카메라 방문객 분석 솔루션을 출시했고, 일반 액정과 달리 뒤쪽 배경이 비쳐 보이는 투명 모니터 판매를 시작했다. 도쿄 본사에서 오픈 하우스를 열고 전시회에 출품해 규모가 큰 문의를 여러 건 확보했다고 밝힌다. 또 단기 사용과 도입 전 장비 시험을 겨냥한 디지털 사이니지 렌털 서비스도 시작했다. 이 가운데 금액이 제시된 항목은 없다.

그룹사 이데이(Idei Co., Ltd.)와도 같은 방식으로 움직인다. B&P 영업 인력과의 공동 방문·공동 제안으로 수주 기회를 넓히고, 서로의 협력사를 함께 활용해 구매 조건을 개선하며, 이데이의 디자인 업무를 내재화하고 일부 관리 기능을 공유해 이익률을 높인다는 것이다. 조달과 관련해 회사는 중동 정세를 직접 언급하면서, 사용하는 잉크젯 잉크의 공급과 가격, 관련 석유화학 유래 자재와 포장 자재에서 지금까지 큰 영향은 없다고 밝혔다. 재고를 보유하고 있고 공급업체와 대체 조달 방안을 마련해 두었다는 설명이다.

모회사 단독 기준 사상 최고 분기, 그리고 계획의 약 70% 달성

회사는 1분기 출발이 더뎠지만 3분기만 놓고 보면 모회사 단독 기준으로 분기 기준 사상 최고 매출과 영업이익을 기록했다고 밝힌다. 또한 매출과 영업이익 모두 연간 계획의 약 70%에 도달했다고 설명한다. 이 두 가지가 가이던스를 그대로 둔 근거이며, 공시에 담긴 유일한 전망성 언급이기도 하다.

2026년 10월기 연간 가이던스는 변경되지 않았다. 매출 50억 엔(+11.2%), 영업이익 7억 5,000만 엔(+6.9%), 경상이익 7억 5,000만 엔(+5.7%), 지배주주 귀속 순이익 5억 400만 엔(+2.7%), 주당순이익 217.61엔이다. 남은 몫의 산수는 분명히 해 둘 만하다. 마지막 분기에 매출 15억 1,900만 엔과 영업이익 2억 2,900만 엔을 내야 하고, 아홉 달 7.1%에서 연간 11.2% 성장으로 올라서야 한다. 사상 최고 분기라는 언급 외에 공시는 이 둘을 연결해 설명하지 않는다.

자기자본비율 82.6%, 배당은 80.00엔에서 87.00엔으로

2026년 7월 31일 기준 총자산은 48억 2,900만 엔으로 2.9% 늘어 2025년 10월 31일의 46억 9,500만 엔을 웃돌았고, 순자산은 39억 9,000만 엔으로 4.7% 늘어 38억 1,000만 엔에서 증가했다. 그 결과 자기자본비율은 81.1%에서 82.6%로 올라갔다. 회사가 밝힌 변동은 작고 평범하다. 상여 지급으로 상여충당금이 2,060만 7,000엔 늘었고, 전기 법인세 납부로 미지급법인세가 9,316만 8,000엔 줄었으며, 순자산은 지배주주 귀속 순이익 3억 5,078만 5,000엔만큼 늘었다.

배당은 늘려 제시했다. 2025년 10월기에는 주당 80.00엔을 전액 기말에 지급했고 중간배당은 0.00엔이었다. 2026년 10월기 예상은 87.00엔으로 역시 전액 기말 지급이며 8.75% 증가다. 예상은 수정되지 않았으므로, 증액은 이번 실적 발표 때가 아니라 그 전에 정해졌다. 정관은 중간과 기말을 모두 배당 기준일로 두고 있지만, 회사가 밝힌 현재 방침은 기말 한 차례 지급이다.

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