Mitsuba, 매출 10.1% 증가 속 영업이익 660만 엔에서 7,110만 엔으로 확대…다음 연도 75% 증가 전망

영업이익 열 배 증가, 다만 기저가 매우 작았다

기타큐슈에 본사를 두고 COMPASS 브랜드로 아동발달지원·방과후 데이서비스 시설을 운영하며 유아교육과 학교용 교재 사업도 하는 Mitsuba Co., Ltd.(TSE: 161A)는 2026년 9월 14일 일본 회계기준에 따라 2025년 8월 1일부터 2026년 7월 31일까지의 회계연도 연결 실적을 발표했다. 주식은 전문투자자만 참여할 수 있는 도쿄증권거래소 TOKYO PRO Market에 상장돼 있다. 매출은 10.1% 늘어난 35억 9,250만 엔, 영업이익은 969.5% 늘어난 7,110만 엔, 경상이익은 286.8% 늘어난 1억 1,500만 엔, 지배주주 귀속 당기순이익은 271.4% 늘어난 7,100만 엔이었다. 주식 수 1,000,000주 기준 주당순이익은 19.12엔에서 71.00엔으로 늘었다. 그룹은 교육서비스 사업 단일 부문으로 보고하므로 사업별 매출 내역은 공시되지 않는다. 정기 주주총회는 2026년 10월 28일에 열리며, 같은 날 연간 발행자 정보 보고서를 제출할 예정이다.

증가율이 큰 것은 기저가 아주 작았기 때문이며, 그 뒤의 계산은 소박하다. 매출원가는 8.9% 늘어난 28억 6,170만 엔으로 매출보다 1%포인트 남짓 덜 늘었고, 그 결과 매출총이익은 15.2% 늘어난 7억 3,080만 엔, 매출총이익률은 19.4%에서 20.3%로 올랐다. 이로써 매출총이익이 9,660만 엔 늘었다. 판매비와 일반관리비는 5.1%(3,210만 엔) 늘어난 6억 5,970만 엔에 그쳐 영업이익이 6,450만 엔 늘었다. 영업이익률은 0.2%에서 2.0%로 열 배가 됐지만, 여전히 매출 100엔당 영업이익은 2엔이다.

영업이익 아래에서는 조성금과 보조금이 큰 몫을 한다

경상이익 1억 1,500만 엔은 영업이익보다 4,390만 엔 많았으며, 조성금·보조금 수입만으로도 그 차이를 넘는다. 영업외수익은 2,880만 엔에서 5,560만 엔으로 거의 두 배가 됐다. 조성금 수입은 1,900만 엔에서 2,530만 엔, 보조금 수입은 620만 엔에서 2,470만 엔이었다. 두 항목을 합친 5,000만 엔은 연간 영업이익의 약 70%에 해당하지만, 공시는 그 용도를 밝히지 않는다. 이자비용은 530만 엔에서 940만 엔으로 늘었다. 경상이익 아래에서는 손해배상금 수입 190만 엔을 손상차손 330만 엔과 고정자산 폐기손실 50만 엔이 웃돌아, 세전이익은 3,160만 엔에서 1억 1,310만 엔이 됐다. 법인세 등 4,210만 엔(전년 1,240만 엔)을 차감한 당기순이익은 7,100만 엔이며, 비지배주주 귀속분은 없다.

영업이익은 회사 자체 계획을 크게 밑돌았고, 회사는 그 이유를 밝혔다

Mitsuba는 영업이익이 기존 실적 전망을 크게 밑돌았다고 분명히 밝히며 두 가지 이유를 들었다. 다만 이번 공시에는 그 전망치가 다시 제시돼 있지 않다. 첫째, 다음 회계연도인 제38기의 직원 상여 수준을 올리기로 결정하고 이를 4분기에 반영해 당초 계획보다 많은 상여충당금을 쌓았다. 상여충당금은 2,100만 엔에서 3,460만 엔으로 1,360만 엔 늘었다. 둘째, 일부 신규 시설의 개소가 늦어지면서 개소에 앞서 인건비와 임차료가 발생했다. 회사는 상여 결정을 단순한 비용 증가가 아니라 인재 확보·정착과 직원 의욕 향상을 위한 투자로 설명한다.

119개 사업소, 그리고 시설 확대에서 시설별 수익성으로의 전환

그룹은 한 해 동안 상담지원 사업소 4곳을 포함해 13개 사업소를 새로 열어 연말 사업소 수가 119개가 됐다. 아동 주간이용 지원 사업소 97곳, 상담지원 사업소 20곳, 생활돌봄 사업소 1곳, 그룹홈 1곳이다. 지역 장애아동 지원의 거점 역할을 하는 아동발달지원센터는 오사카부 모리구치시와 도쿄도 기타구로부터 운영을 위탁받은 두 곳을 포함해 11곳으로 늘었다. 경영진은 이번 연도를 ‘시설 수를 늘리는 경영’에서 ‘시설과 사업 하나하나의 수익성을 높이는 경영’으로 옮겨 간 해로 규정하고, 공통비를 포함한 시설별 손익분기점, 예산 대비 실적 분석, 적자 시설에 대한 개선 지도를 활용하고 있다고 밝혔다.

공시는 규모가 작은 사업과 여러 비재무 지표도 소개하는데, 모두 회사 자체 집계다. 유아교육에서는 일부 주요 학교의 합격자 가운데 절반 이상을 자사 수강생이 차지했다고 밝혔다. 교재 사업은 일본 국내 113개 학교와 거래하며, 해외 일본인학교와 보충수업학교 301곳에 교재를 공급한다. 2026년 6월과 7월 기준 최근 1년간 입사 지원자는 1,000명을 넘었고 1인당 채용비용은 10만 엔 미만이었으며, 두 YouTube 채널의 구독자는 연말 기준 약 13만 6,000명이었다. 지원 성과 지표도 제시했다. 2013년 9월부터 2026년 3월까지 지원한 아동 3,587명 가운데 451명이 장애아동 주간이용 서비스 수급자증을 반납했다는 것이다. 이들 사업은 재무제표에서 따로 구분되지 않는다.

현금흐름은 플러스로 돌아섰고 자본은 절반 늘었다 — 다만 기반은 여전히 얇다

총자산은 9,430만 엔 늘어난 13억 8,360만 엔이었다. 주로 매출채권(6억 580만 엔→6억 6,620만 엔)과 미수금(6,450만 엔→1억 930만 엔)이 늘었다. 부채는 2,330만 엔 늘어난 11억 6,880만 엔으로, 주로 미지급비용과 미지급법인세 등이 증가했다. 배당을 하지 않았기 때문에 순자산은 당기순이익 전액인 7,100만 엔 늘어난 2억 1,480만 엔이 됐고, 자기자본비율은 11.2%에서 15.5%로 개선됐다. 단기차입금과 유동성 부분을 포함한 장기차입금을 합한 차입금은 7억 5,110만 엔에서 6억 5,140만 엔으로 줄었으며, 현금예금은 4억 3,090만 엔이었다.

영업활동 현금흐름은 전년 2,400만 엔 유출에서 1억 1,760만 엔 유입으로 돌아섰다. 세전이익 1억 1,310만 엔, 감가상각비 1,810만 엔, 미지급금 증가 1,780만 엔이 매출채권 증가 6,030만 엔과 미수금 증가 4,480만 엔에 일부 상쇄됐다. 투자활동으로는 유형자산 취득 4,400만 엔과 정기예금 예입 2,000만 엔 등 7,100만 엔이 나갔고, 영업활동에서 투자활동을 뺀 현금흐름은 약 4,660만 엔이었다. 재무활동으로는 전년 3억 5,000만 엔 유입과 달리 9,970만 엔이 유출됐다. 장기차입금 1억 6,640만 엔을 상환하고 7,660만 엔을 새로 빌렸으며, 단기차입금은 1,000만 엔 줄었다. 기말 현금및현금성자산은 4억 2,400만 엔에서 3억 7,080만 엔으로 감소했다.

전망: 영업이익 75% 증가, 경상이익은 19.5% 증가에 그쳐

Mitsuba는 2027년 7월기에 매출 40억 8,930만 엔(+13.8%), 영업이익 1억 2,440만 엔(+75.0%), 경상이익 1억 3,740만 엔(+19.5%), 지배주주 귀속 당기순이익 8,260만 엔(+16.4%), 주당순이익 82.63엔을 전망했다. 영업이익률로는 약 3.0%다. 이 계획에서 경상이익과 영업이익의 차이는 이번 연도 4,390만 엔에서 약 1,290만 엔으로 좁혀지며, 두 항목의 증가율이 크게 다른 이유가 여기에 있다. 공시는 영업외 항목의 전제를 밝히지 않는다. 회사는 신규 개소 속도를 어느 정도 늦추고 기존 시설의 가동률·수익성 향상, 적자 시설 개선, 직원 보상, 지원 품질 향상, 내부유보와 순자산 확충에 집중하겠다고 밝혔다. 2026년 7월기 배당은 없었고 2027년 7월기에도 배당 계획은 없다.

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