매출은 3분의 1 늘고, 매출원가는 10분의 1 줄었다
도쿄에 본사를 두고 학원에 동영상 강의와 관리 도구를 제공하는 Manabi-aid(Manabi-aid Co., Ltd., TSE: 184A)는 2026년 9월 14일 일본 회계기준에 따른 2027년 4월 결산 사업연도 1분기 별도 실적을 공시했다. 대상 기간은 2026년 5월 1일부터 7월 31일까지 3개월이다. 매출은 34.3% 늘어난 7,600만 엔이었다. 영업손실은 7,700만 엔에서 4,400만 엔으로, 경상손실은 8,500만 엔에서 4,400만 엔으로, 순손실은 8,500만 엔에서 4,400만 엔으로 축소됐다. 주당순손실은 30.04엔에서 12.99엔으로 줄었다. 주식은 도쿄증권거래소에 상장돼 있다.
개선은 거의 전부 매출과 매출총이익 사이에서 이뤄졌다. 손익계산서의 천 엔 단위로 보면 매출은 5,727만 6,000엔에서 7,692만 8,000엔으로 늘었고, 매출원가는 10.1% 줄어든 4,614만 5,000엔이었다. 그 결과 매출총이익은 592만 5,000엔에서 3,078만 3,000엔으로 늘었고 매출총이익률은 10.3%에서 40.0%로 뛰었다. 판매비와 일반관리비도 10.2% 줄어든 7,505만 5,000엔이었지만 여전히 매출의 97.6%(전년 146.0%)를 차지해 분기는 적자를 벗어나지 못했다. 영업손실은 4,427만 2,000엔으로 전년 7,768만 2,000엔보다 3,341만 엔 개선됐다. 공시는 매출원가와 판관비가 줄어든 이유를 설명하지 않는다.
경상손실은 영업손실보다 더 큰 4,106만 9,000엔 개선됐다. 전년 동기에 있던 759만 8,000엔의 주식발행비가 올해는 없었기 때문이며, 이번 분기 영업외비용은 이자 6만 1,000엔뿐이었다. 법인세 등은 전년 10만 7,000엔 환입에서 1만 9,000엔 비용으로 바뀌어 순손실은 4,434만 8,000엔이었다. 주당순손실이 순손실보다 더 크게 줄어든 것은 전년 신주 발행으로 평균 주식수가 2,838,892주에서 3,413,500주로 20.2% 늘었기 때문이다. 손실을 기록해 희석 주당순이익은 공시되지 않았다.
성장은 대형 체인이 이끌고, 개인 학원과 출판사 매출은 줄었다
Manabi-aid는 교육 디지털 사업 단일 세그먼트이지만 서비스별 매출을 공개하며, 각 서비스는 서로 반대로 움직였다. 대형 학원 운영사에 판매하는 Manabi-aid Master for School은 196.8% 늘어난 4,968만 4,000엔으로 매출의 64.6%를 차지했고, 회사는 대형 체인을 상대로 한 적극적인 영업을 이유로 들었다. 기본형 Manabi-aid Master는 16.9% 줄어든 1,607만 엔이었으며, 공시는 개인 학원의 경영 환경이 여전히 위축되고 있다고 짚었다. 출판사·교재 회사를 위한 동영상·콘텐츠 사업인 Manabi-aid for Enterprise는 안건 수 감소로 59.3% 줄어든 783만 2,000엔, 기타 매출은 71.8% 늘어난 334만 2,000엔이었다. 서비스별 전년 금액은 공시되지 않았고 증감률만 나와 있다.
회사는 동영상 강의와 관리 기능을 결합한 Manabi-aid Master를 대형 학원에 도입하고, 이를 계기로 시스템 개발과 옵션 서비스 판매에 힘썼다고 밝혔다. 대학 입시 개혁으로 확대된 추천형 입시에 대응하는 서비스, 예컨대 논술 첨삭 서비스도 판매하며, 새로 질문 응답 서비스를 출시했다. 2025년 5월 체결한 자본·업무 제휴에 따라 NOVA Holdings가 운영하는 개별지도 학원 체인 ITTO에 Manabi-aid Master를 도입했고, 이 파트너와 성공 모델을 함께 개발해 다른 학원으로 확산하기 시작했다. 학원 운영 효율화를 위한 시스템 공동 개발도 이어갔다.
계속기업 관련 중요 사항 공시와 경영진이 중대한 불확실성이 없다고 보는 이유
공시는 회사의 계속기업 전제에 중대한 의문을 불러일으킬 수 있는 사건이나 상황이 존재한다고 밝혔다. 근거로 전기 영업손실 1억 7,173만 9,000엔과 영업활동 현금흐름 −1억 810만 5,000엔, 그리고 이번 1분기에도 영업 적자가 이어진 점을 들었다. 대응은 2025년 5월 30일 이사회에서 Inayoshi Capital Partners(ICP)를 대상으로 한 제3자 배정 신주 발행과 자본·업무 제휴를 결의한 데서 시작됐고, 납입은 2025년 6월 16일 완료됐다. 이후 ICP의 자회사인 NOVA Holdings가 공개매수를 포함한 절차를 거쳐 ICP가 보유한 회사 주식 전량을 취득했으며, 현재 모회사로서 의결권의 51.63%를 보유하고 있다. 분기 말 현금 및 현금성자산은 4억 4,967만 2,000엔이며, 경영진은 자금 조달에 중대한 우려가 없다고 판단했다.
경영진은 세 가지 대책을 제시했다. 첫째, 2분기부터 모회사 그룹의 학원 사업 운영 업무를 수탁했으며, 이에 따라 2분기 이후 매출과 영업이익이 크게 개선될 것으로 본다. 둘째, 자사의 동영상 강의·교재 개발 노하우와 NOVA 그룹의 어학 교육·다국어 콘텐츠를 결합한 새 학습 서비스를 개발하고 있다. 셋째, 모회사 그룹의 인재와 운영 노하우를 받아 경영 체제를 강화한다. 이를 근거로 경영진은 계속기업 전제에 관한 중대한 불확실성은 없다고 결론지었고, 분기 재무제표에도 관련 주석은 없다.
8월 1일 NOVA Holdings와 맺은 계약
Manabi-aid는 후속 사건으로 2026년 8월 1일 NOVA Holdings와 학원 운영 사업에 관한 그룹 운영 기본합의서를 체결하고 해당 사업의 본부 운영 업무를 수탁했다. 업무 범위는 커리큘럼 기획, 교재·서비스·상품의 설계와 개발부터 영업·고객 대응, 교실 운영, 프랜차이즈 본부 기능, 교실 개발까지 아우른다. 위탁료는 계약 대상인 NOVA 그룹 교실의 로열티 수입을 기준으로 산정되며, Manabi-aid는 학생·교실 운영관리 시스템 등 NOVA 그룹의 지원에 대해 이용료를 지급한다. 계약 기간은 2026년 8월 1일부터 2027년 7월 31일까지이며, 만료 6개월 전까지 갱신 거절이 없으면 1년씩 자동 갱신된다. 회사는 이에 따른 수익이 이미 연간 전망에 반영돼 있다고 밝혔으나 금액은 공시하지 않았다.
재무상태표: 매출채권 회수, 현금은 거의 그대로
총자산은 2026년 4월 30일 6억 1,900만 엔에서 8.4% 줄어든 5억 6,700만 엔이었다. 매출채권 및 계약자산은 3,299만 3,000엔 줄어든 3,758만 9,000엔, 현금 및 예금은 1,020만 엔 줄어든 4억 4,967만 2,000엔이었다. 부채총계는 743만 엔 줄어든 7,511만 3,000엔으로, 미지급금이 591만 엔 줄었고 장기차입금은 1년 내 상환 예정분 1,385만 엔을 제외하면 0이 됐다. 반면 계약부채는 411만 7,000엔에서 1,869만 4,000엔으로 늘었다. 순자산은 분기 순손실 4,434만 8,000엔만큼 정확히 줄어 4억 9,200만 엔이 됐고, 자기자본비율은 86.7%에서 86.8%였다. 분기 현금흐름표는 작성되지 않았으며, 감가상각비는 181만 3,000엔에서 214만 7,000엔으로 늘었다.
가이던스: 흑자 전환 전망 유지
2027년 4월기 연간 가이던스는 2026년 6월 15일 발표 때와 같다. 매출 7억 800만 엔(+93.5%), 영업이익 1억 500만 엔, 경상이익 1억 600만 엔, 순이익 8,300만 엔, 주당순이익 24.51엔이다. 공시는 이익 항목의 증감률을 표시하지 않았다. 1분기 매출은 가이던스의 10.9%에 해당해, 전망을 달성하려면 남은 9개월 동안 매출 약 6억 3,100만 엔, 영업이익 약 1억 4,900만 엔이 필요하다. 회사는 이 반전을 2분기부터 기여하는 모회사 그룹과의 계약과 연결짓는다. 2026년 4월기에는 배당이 없었고, 2027년 4월기 배당 전망도 없다.
| 지표 | 2027년 4월기 1Q | 2026년 4월기 1Q | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 76 | 57 | +34.3% |
| 매출원가 (백만 엔) | 46 | 51 | −10.1% |
| 매출총이익 (백만 엔) | 30 | 5 | +419.5% |
| 매출총이익률 | 40.0% | 10.3% | +29.7%p |
| 판매비 및 일반관리비 (백만 엔) | 75 | 83 | −10.2% |
| 영업이익 (백만 엔) | −44 | −77 | 적자 축소 |
| 경상이익 (백만 엔) | −44 | −85 | 적자 축소 |
| 순이익 (백만 엔) | −44 | −85 | 적자 축소 |
| 주당순이익 (엔) | −12.99 | −30.04 | 적자 축소 |
| Manabi-aid Master for School 매출 (천 엔) | 49,684 | — | +196.8% |
| Manabi-aid Master 매출 (천 엔) | 16,070 | — | −16.9% |
| Manabi-aid for Enterprise 매출 (천 엔) | 7,832 | — | −59.3% |
| 기타 매출 (천 엔) | 3,342 | — | +71.8% |
| 총자산 (백만 엔) | 567 | 619 | −8.4% |
| 현금 및 예금 (백만 엔) | 449 | 459 | −2.2% |
| 순자산 (백만 엔) | 492 | 536 | −8.3% |
| 자기자본비율 | 86.8% | 86.7% | +0.1%p |
| 2027년 4월기 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 708 | — | +93.5% |
| 2027년 4월기 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 105 | — | 적자에서 흑자로 |
| 2027년 4월기 가이던스 — 경상이익 (백만 엔) | 106 | — | 산출 불가 |
| 2027년 4월기 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 83 | — | 산출 불가 |
| 2027년 4월기 가이던스 — 주당순이익 (엔) | 24.51 | — | 산출 불가 |
| 연간 주당 배당금 (엔) | 0.00 | 0.00 | 동일 |
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