6개월 늦은 발표, 전기 수치는 모두 정정
하드디스크용 정밀 스핀들 모터부터 자동차 구동 모터, 대형 산업용 드라이브까지 전동기를 만드는 교토 소재 Nidec Corporation(TSE: 6594)은 2026년 9월 30일 IFRS에 따른 2025년 4월 1일~2026년 3월 31일 회계연도 연결 실적을 발표했다. 매출은 3.9% 증가한 2조 7,087억 엔이었으나, 영업손실 5,190억 엔(전기 1,282억 엔 이익), 세전손실 4,962억 엔, 지배주주 귀속 순손실 5,646억 엔(전기 847억 엔 이익)으로 마감했다. 주당순손익은 −492.55엔(전기 73.69엔)이었다.
발표 시점과 비교 수치 모두 주의해서 읽어야 한다. 보고서에 따르면 Nidec는 부적절한 회계처리 의혹을 인지한 뒤 2025년 9월 3일 제3자위원회를 설치했고, 2026년 2월 27일 조사보고서를, 4월 17일 최종 보완 보고서를 받았다. 보고서는 그룹 내 다수 거점에서 부정과 오류로 인한 부적절한 회계처리가 경영진의 관여나 인지 아래 이뤄졌다고 지적했는데, 매출 조기 인식, 충당금 과소 계상, 재고자산 과대 계상, 고정자산 손상 회피, 비용의 자산화 등이 포함된다. Nidec는 이를 소급해 수정했으므로 이 기사의 2025년 3월기 수치는 처음 공시된 값이 아니라 모두 정정 후 수치다.
손상차손이 전부, 그리고 4분기에 집중
영업손익은 6,472억 엔 악화했으며, 보고서는 이를 당기에 인식한 비금융자산 손상차손 6,321억 엔 때문이라고 설명한다. 주석은 큰 여섯 건을 밝힌다. 중국 내 과당 경쟁으로 경쟁력이 떨어진 가전용 모터 사업 ACIM 2,988억 엔, 전기차 성장 둔화에 따른 Nidec-PSA emotors 1,163억 엔, 북미 수익성 악화에 따른 Nidec Mobility 731억 엔, Nidec Instruments 561억 엔, Nidec Powertrain Systems 281억 엔, Nidec Techno Motor 268억 엔이다. 합계 5,992억 엔으로 상당 부분이 영업권, 기계장치, 상표권이다. 손상은 거의 전부 1~3월 분기에 반영돼 이 분기에만 6,347억 엔의 영업손실이 났고, 1~3분기 누계로는 1,157억 엔의 영업이익을 내고 있었다.
손상을 걷어내도 영업 여건은 약해졌다. 매출이 늘었는데도 매출총이익은 4.0% 감소한 5,266억 엔으로 매출총이익률이 21.0%에서 19.4%로 낮아졌고, 연구개발비는 46.7% 증가한 1,169억 엔이었다. 판매비와 일반관리비는 3,407억 엔에서 9,287억 엔이 됐다. 영업외에서는 전기 119억 엔의 환차손이 147억 엔의 환차익으로 바뀌었지만, 세전손실에도 법인세비용은 452억 엔에서 1,267억 엔으로 늘었다. 재무상태표상 이연법인세자산은 501억 엔에서 240억 엔으로 줄고 이연법인세부채는 609억 엔에서 1,176억 엔으로 늘었으나, 요약 자료는 이 비용을 설명하지 않는다. 총손실 6,230억 엔 중 583억 엔은 비지배지분이 부담했고, 1,359억 엔의 해외환산차익으로 포괄손실은 4,783억 엔으로 줄었다.
5개 제품군 중 2개가 대규모 적자로
제품군별로 차량용은 매출이 7.7% 증가한 7,183억 엔이었으나 2,311억 엔의 손상차손으로 영업손실 2,505억 엔(전기 253억 엔 이익)을 냈다. 최대 제품군인 가전·상업·산업용은 데이터센터 비상용 발전기와 배터리 에너지저장시스템 수요가 이어지며 5.0% 증가한 1조 1,046억 엔을 기록했지만, 3,351억 엔의 손상차손으로 1,077억 엔 이익에서 영업손실 2,511억 엔으로 전환했다. 정밀소형모터는 하드디스크용 모터가 9.8% 늘어난 1,102억 엔을 기록하며 매출이 2.2% 증가한 4,987억 엔이었으나 영업이익은 51.3% 감소한 300억 엔으로 반감했다. 기기장치는 매출이 3.8% 줄어든 2,988억 엔이었지만 영업손실을 646억 엔에서 9억 엔으로 축소했고, 전자·광학부품은 81.8% 감소한 24억 엔의 영업이익을 냈다.
자본은 3분의 1 감소, 차입과 현금은 급증
지배주주 귀속 지분은 이익잉여금이 5,808억 엔 줄면서 35.9% 감소한 7,942억 엔이 됐고, 지배주주 귀속 지분비율은 42.5%에서 25.6%로 떨어졌다. 그럼에도 총자산은 6.4% 증가한 3조 1,076억 엔이었는데, 영업권이 1,855억 엔, 유형자산이 2,188억 엔 줄어든 반면 현금및현금성자산이 6,060억 엔 늘어 8,522억 엔이 됐기 때문이다. 현금은 주로 차입으로 마련됐다. 단기차입금이 937억 엔에서 5,870억 엔으로 늘면서 이자부부채는 6,392억 엔에서 1조 1,134억 엔으로 증가했다. 다만 순이자부부채는 3,929억 엔에서 2,612억 엔으로 줄었다. 영업활동 현금흐름은 2,725억 엔에서 2,342억 엔으로 줄었고, 잉여현금흐름은 980억 엔이었다.
특별주의종목 지정과 회사 스스로의 경고
보고서에 따르면 도쿄증권거래소는 2025년 3월기 유가증권보고서에 대한 감사의견 거절과 내부통제의 중요한 결함을 이유로 2025년 10월 28일부터 Nidec 주식을 특별주의종목으로 지정했다. 지정 기간은 원칙적으로 1년이며, 이후 Nidec가 내부관리체제 확인서를 제출하는데 회사는 2026년 10월 말 제출을 예정하고 있다. 거래소 규정상 문제가 없다고 인정되면 지정이 해제되고, 문제가 있다고 인정되면 원칙적으로 상장폐지되며, 체제는 갖췄으나 아직 제대로 운용되지 않는 경우 지정이 연장될 수 있다. Nidec는 또한 부적절한 회계처리에 관여한 일부 임직원이 여전히 재무보고 과정에서 책임 있는 위치에 있으며, 발견되지 않은 허위 표시가 재무제표에 중요하고 광범위한 영향을 줄 수 있으나 아직 이를 금액으로 산정할 수 없어 반영하지 않았다고 밝혔다.
전망과 배당
Nidec는 2027년 3월 31일로 끝나는 회계연도에 달러당 150엔, 유로당 180엔을 전제로 매출 2조 8,000억 엔(+3.4%), 영업이익 2,000억 엔, 세전이익 1,800억 엔, 지배주주 귀속 순이익 1,000억 엔(주당 87.23엔)을 전망했다. 상반기에는 매출 1조 4,000억 엔, 영업이익 1,200억 엔을 예상한다. 2026년 3월기에는 중간·기말 모두 배당을 하지 않았으며, 2027년 3월기 배당은 중간·기말 모두 미정이다.
| 지표 | 2026년 3월기 | 2025년 3월기 | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 2,708,705 | 2,606,347 | +3.9% |
| 매출총이익 (백만 엔) | 526,635 | 548,627 | −4.0% |
| 매출총이익률 | 19.4% | 21.0% | −1.6%p |
| 판매비 및 일반관리비 (백만 엔) | 928,710 | 340,713 | +172.6% |
| 연구개발비 (백만 엔) | 116,903 | 79,692 | +46.7% |
| 영업이익 (백만 엔) | −518,978 | 128,222 | 흑자에서 적자로 |
| 세전이익 (백만 엔) | −496,214 | 124,576 | 흑자에서 적자로 |
| 지배주주 귀속 순이익 (백만 엔) | −564,624 | 84,672 | 흑자에서 적자로 |
| 주당순이익 (엔) | −492.55 | 73.69 | 흑자에서 적자로 |
| 총포괄이익 (백만 엔) | −478,289 | 56,216 | 흑자에서 적자로 |
| 정밀소형모터 — 매출 (백만 엔) | 498,696 | 487,994 | +2.2% |
| 정밀소형모터 — 부문이익 (백만 엔) | 29,995 | 61,651 | −51.3% |
| 차량용 — 매출 (백만 엔) | 718,309 | 666,791 | +7.7% |
| 차량용 — 부문이익 (백만 엔) | −250,536 | 25,255 | 흑자에서 적자로 |
| 가전·상업·산업용 — 매출 (백만 엔) | 1,104,605 | 1,052,308 | +5.0% |
| 가전·상업·산업용 — 부문이익 (백만 엔) | −251,124 | 107,655 | 흑자에서 적자로 |
| 기기장치 — 매출 (백만 엔) | 298,782 | 310,532 | −3.8% |
| 기기장치 — 부문이익 (백만 엔) | −930 | −64,609 | 적자 축소 |
| 전자·광학부품 — 매출 (백만 엔) | 84,560 | 85,190 | −0.7% |
| 전자·광학부품 — 부문이익 (백만 엔) | 2,415 | 13,281 | −81.8% |
| 총자산 (백만 엔) | 3,107,621 | 2,919,765 | +6.4% |
| 지배주주 귀속 자본 (백만 엔) | 794,164 | 1,239,815 | −35.9% |
| 자기자본비율 | 25.6% | 42.5% | −16.9%p |
| 이자부부채 (백만 엔) | 1,113,405 | 639,192 | +74.2% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 2,800,000 | — | +3.4% |
| 2027년 3월기 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 200,000 | — | 적자에서 흑자로 |
| 2027년 3월기 가이던스 — 세전이익 (백만 엔) | 180,000 | — | 적자에서 흑자로 |
| 2027년 3월기 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 100,000 | — | 적자에서 흑자로 |
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