고객은 늘고 마진은 얇아져
비와호 지역을 기반으로 한 시가현의 슈퍼마켓·종합소매 체인 Heiwado Co., Ltd.(TSE: 8276)는 2026년 10월 1일 일본 회계기준에 따른 2027년 2월기 상반기(2026년 2월 21일~8월 20일) 연결 실적을 발표했다. 상품 매출 2,106억 2,000만 엔(+2.9%)에 임대료 등 영업수입을 더한 영업수익은 3.1% 늘어난 2,304억 8,900만 엔이었다. 영업이익은 17.1% 줄어든 56억 6,500만 엔, 경상이익은 17.6% 줄어든 61억 9,000만 엔, 지배주주 귀속 순이익은 27.0% 줄어든 35억 8,000만 엔이었고, 주당순이익은 98.23엔에서 72.39엔으로 낮아졌다.
회사는 기존점이 성장하고 지난해 문을 연 5개 점포가 계속 자리를 잡았으며 자회사 기여도 커져 매출은 견조했다고 설명했다. 문제는 마진이었다. 전년 실적은 쌀 품귀와 연이은 가격 인상으로 부풀려져 있었고, 이 효과가 사라지면서 상품 매출총이익률은 30.4%에서 30.3%로 낮아졌다. 그 결과 영업총이익은 3.1% 늘어난 836억 7,600만 엔에 그친 반면, 판매비와 일반관리비는 인건비·물류비·점포 운영비 상승으로 5.0% 늘어난 780억 1,100만 엔이 됐다. 이 격차로 영업이익이 11억 6,800만 엔 줄었다.
둔화를 떠안은 모회사
Heiwado Co., Ltd. 단독 영업수익은 2025년 5월 Yanagen, 2025년 8월 Ale 등 자회사를 흡수합병한 효과로 4.8% 늘어난 2,148억 5,400만 엔이었지만, 영업이익은 19.9% 줄어든 41억 7,200만 엔이었다. 단독 경상이익이 15.2% 늘어난 74억 8,900만 엔이 된 것은 자회사 배당이 늘었기 때문이며, 그래서 경상이익 기준으로 측정하는 소매 부문은 매출 2,182억 2,500만 엔(+3.1%)에 이익이 13.3% 늘어난 77억 4,800만 엔으로 나타났다. 이 배당은 연결 과정에서 제거되며, 조정액은 -7억 6,500만 엔에서 -29억 2,700만 엔으로 커졌다. 즉 부문 이익은 실제 사업 성과를 과대하게 보여 준다.
소매 부문 안에서 서적·피트니스 자회사 Direct Shop은 적자 사업을 줄여 흑자로 돌아섰고, 후난성에서 백화점을 운영하는 Heiwado(중국)는 대규모 리뉴얼로 매장 면적이 줄어 위안화 기준 매출과 이익이 감소했다. 반찬·도시락과 신선식품을 제조하고 건물을 관리하는 소매 주변 부문은 매출이 3.8% 늘어난 35억 8,000만 엔, 이익이 8.5% 늘어난 9억 5,800만 엔이었다. 그룹의 Kentucky Fried Chicken 가맹점을 포함한 외식 사업은 매출이 4.0% 늘어난 86억 8,300만 엔이었지만 신규 점포 비용으로 이익은 25.8% 줄어든 4억 1,000만 엔이었다.
탄탄한 재무구조
총자산은 2026년 2월 20일 대비 72억 6,000만 엔 늘어난 3,203억 5,500만 엔으로, 유형자산과 매출채권, 투자유가증권이 증가했다. 매입채무는 30억 5,800만 엔, 단기차입금은 19억 5,000만 엔 늘었고 장기차입금은 25억 9,000만 엔 줄었다. 순자산은 2,015억 1,200만 엔, 자기자본비율은 62.5%에서 62.2%가 됐다. 포괄이익은 유가증권 평가이익이 순이익 감소를 상쇄해 2.5% 늘어난 51억 8,500만 엔이었다.
이제 강한 하반기가 필요
Heiwado는 2027년 2월기 연간 전망을 영업수익 4,780억 엔(+4.8%), 영업이익 143억 엔(+7.4%), 경상이익 152억 엔(+4.1%), 순이익 98억 엔(+4.1%), 주당 198.16엔으로 유지했다. 상반기에 56억 6,500만 엔을 거둔 만큼 전망은 하반기 영업이익 약 86억 3,500만 엔을 전제로 하며, 공표된 증감률로 따지면 2026년 2월기 같은 기간보다 3분의 1가량 많은 수준이다. 회사는 소비 동향에 따라 필요하면 신속히 전망을 수정하겠다고 밝혔다. 배당은 중간 33.00엔, 기말 33.00엔, 연간 66.00엔으로 2026년 2월기와 같다.
| 지표 | 2027년 2월기 상반기 | 2026년 2월기 상반기 | 증감 |
|---|---|---|---|
| 영업수익 (백만 엔) | 230,489 | 223,539 | +3.1% |
| 매출액 (백만 엔) | 210,620 | 204,686 | +2.9% |
| 영업총이익 (백만 엔) | 83,676 | 81,153 | +3.1% |
| 판매비 및 일반관리비 (백만 엔) | 78,011 | 74,320 | +5.0% |
| 영업이익 (백만 엔) | 5,665 | 6,833 | −17.1% |
| 경상이익 (백만 엔) | 6,190 | 7,512 | −17.6% |
| 세전이익 (백만 엔) | 5,998 | 7,588 | −21.0% |
| 지배주주 귀속 순이익 (백만 엔) | 3,580 | 4,904 | −27.0% |
| 주당순이익 (엔) | 72.39 | 98.23 | −26.3% |
| 총포괄이익 (백만 엔) | 5,185 | 5,056 | +2.5% |
| 소매 — 매출 (백만 엔) | 218,225 | 211,737 | +3.1% |
| 소매 — 부문이익 (백만 엔) | 7,748 | 6,842 | +13.3% |
| 소매 주변 — 매출 (백만 엔) | 3,580 | 3,449 | +3.8% |
| 소매 주변 — 부문이익 (백만 엔) | 958 | 883 | +8.5% |
| 기타(외식) — 매출 (백만 엔) | 8,683 | 8,352 | +4.0% |
| 기타(외식) — 부문이익 (백만 엔) | 410 | 553 | −25.8% |
| 총자산 (백만 엔) | 320,355 | 313,095 | +2.3% |
| 순자산 (백만 엔) | 201,512 | 197,962 | +1.8% |
| 자기자본비율 | 62.2% | 62.5% | −0.3%p |
| 2027년 2월기 가이던스 — 영업수익 (백만 엔) | 478,000 | — | +4.8% |
| 2027년 2월기 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 14,300 | — | +7.4% |
| 2027년 2월기 가이던스 — 경상이익 (백만 엔) | 15,200 | — | +4.1% |
| 2027년 2월기 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 9,800 | — | +4.1% |
| 2027년 2월기 가이던스 — 주당순이익 (엔) | 198.16 | — | 산출 불가 |
| 연간 주당 배당금 (엔) | 66.00 | 66.00 | 동일 |
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