铃木汽车株式会社（东京证券交易所代码：7269）是一家总部位于滨松的汽车制造商，通过马鲁蒂铃木（Maruti Suzuki）主导着印度的乘用车市场。公司于 2026 年 5 月 14 日公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年的合并全年业绩。营收攀升至创纪录的 ¥6,292,967 百万（¥6.29 万亿），同比从 ¥5,825,161 百万增长 8.0%，得益于印度及其他新兴市场的强劲销量，创下历史新高。然而，由于成本压力和汇率影响抵消了营收增长，营业利润从 ¥642,851 百万下滑 3.1% 至 ¥622,909 百万。
在营业利润以下，受非经营项目提振，税前利润基本持平于 ¥730,744 百万（+0.1%），而归属于母公司股东的利润从 ¥416,050 百万增长 5.6% 至 ¥439,267 百万。本期总利润达到 ¥543,886 百万（+2.7%），综合收益总额因有利的外币折算和其他综合收益变动跃升 42.8% 至 ¥595,298 百万。基本每股收益从 ¥215.66 提升至 ¥227.69，稀释每股收益为 ¥227.66。
印度及海外市场推动营收增长
铃木的增长故事仍以印度为核心，公司通过控股子公司马鲁蒂铃木印度（Maruti Suzuki India）在该国快速增长的汽车市场中占据最大份额。创纪录的合并营收得益于印度及其他新兴市场地区强劲的单位销量，尽管营业利润率从一年前的 11.0% 滑落至 9.9%。利润率的收窄凸显了全球汽车制造商所面临的逆风——投入成本和劳动力成本上升、入门级和紧凑型细分市场竞争加剧，以及外汇环境的不利变化——这些因素共同导致营业利润在销售基数更高的情况下略有下降。管理层指出，地缘政治风险、主要市场的需求趋势以及汇率波动是未来一年的关键摆动因素。
资产负债表扩张；股东权益比率稳固至 51%
总资产从上一年末的 ¥5,993,657 百万增长至 ¥6,636,815 百万，而权益总额从 ¥3,688,070 百万升至 ¥4,153,109 百万。归属于母公司股东的权益增至 ¥3,382,083 百万，使股东权益比率从 49.6% 提升至 51.0%。每股账面价值从 ¥1,539.78 攀升至 ¥1,753.03。净资产收益率为 13.8%（上一年 14.6%），税前利润与资产之比为 11.6%，营业利润率与营收之比为 9.9%。
现金流稳健；股息上调，但 FY2027 指引谨慎
经营性现金流从 ¥669,784 百万增强至 ¥717,535 百万，投资活动消耗 ¥499,543 百万，融资活动使用 ¥127,287 百万。期末现金及现金等价物从 ¥842,710 百万升至 ¥973,291 百万。铃木将 FY2026 的年度股息从 ¥41.00 上调至 每股 ¥46.00（中期 ¥22.00 + 年末 ¥24.00），股息总额为 ¥88,763 百万，派息率为 20.2%。然而，对于 FY2027（截至 2027 年 3 月），管理层给出了保守的指引：营收 ¥6,800,000 百万（+8.1%），但营业利润 ¥570,000 百万（−8.5%），税前利润 ¥660,000 百万（−9.7%），归母净利润 ¥380,000 百万（−13.5%），相当于每股收益 ¥196.97。尽管如此，公司仍计划将年度股息进一步提高至 每股 ¥51.00（中期 ¥25.00 + 年末 ¥26.00），表明尽管利润前景谨慎，但对长期现金创造能力充满信心。
| 指标 | FY2026 | FY2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（¥ 百万） | 6,292,967 | 5,825,161 | +8.0% |
| 营业利润（¥ 百万） | 622,909 | 642,851 | −3.1% |
| 税前利润（¥ 百万） | 730,744 | 730,220 | +0.1% |
| 归母净利润（¥ 百万） | 439,267 | 416,050 | +5.6% |
| 综合收益总额（¥ 百万） | 595,298 | 416,753 | +42.8% |
| 基本每股收益（¥） | 227.69 | 215.66 | +5.6% |
| 稀释每股收益（¥） | 227.66 | 215.65 | +5.6% |
| 营业利润率 | 9.9% | 11.0% | −1.1pp |
| 净资产收益率 | 13.8% | 14.6% | −0.8pp |
| 总资产（¥ 百万） | 6,636,815 | 5,993,657 | +10.7% |
| 权益总额（¥ 百万） | 4,153,109 | 3,688,070 | +12.6% |
| 股东权益比率 | 51.0% | 49.6% | +1.4pp |
| 每股账面价值（¥） | 1,753.03 | 1,539.78 | +13.9% |
| 经营性现金流（¥ 百万） | 717,535 | 669,784 | +7.1% |
| 年度股息（¥） | 46.00 | 41.00 | +12.2% |
| FY2027 指引 — 营收（¥ 百万） | 6,800,000 | — | +8.1% |
| FY2027 指引 — 营业利润（¥ 百万） | 570,000 | — | −8.5% |
| FY2027 指引 — 净利润（¥ 百万） | 380,000 | — | −13.5% |
| FY2027 指引 — 每股收益（¥） | 196.97 | — | — |
| FY2027 股息预测（¥） | 51.00 | — | +10.9% |
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