Cross Marketing Groups Umsatz steigt durch neue Töchter um 14,9%; der Rohertrag nur um 1,7%, der Gewinn fällt um 41,3%

Der Umsatz legte um 4.307 Mio. Yen zu, der Rohertrag um 185 Mio. Yen

Die Cross Marketing Group Inc. (TSE: 3675), die in Tokio ansässige Holding, deren Tochtergesellschaften Marktforschungspanels in Japan und im Ausland sowie ein inländisches Digitalpromotion-Geschäft betreiben, veröffentlichte am 10. August 2026 den Konzernabschluss für das Gesamtjahr GJ6/2026 – 1. Juli 2025 bis 30. Juni 2026 – nach japanischer Rechnungslegung. Der Nettoumsatz stieg um 14,9% auf 33.204 Mio. Yen, das operative Ergebnis fiel jedoch um 29,1% auf 1.790 Mio. Yen, das ordentliche Ergebnis um 24,6% auf 1.809 Mio. Yen und der auf die Anteilseigner der Muttergesellschaft entfallende Gewinn um 41,3% auf 796 Mio. Yen. Das Ergebnis je Aktie betrug 41,19 Yen gegenüber 71,47 Yen, die Eigenkapitalrendite 9,7% gegenüber 18,0% und die operative Marge 5,4% gegenüber 8,7%.

Der gesamte Rückgang des operativen Ergebnisses steckt in zwei Zeilen der Gewinn- und Verlustrechnung. Der Rohertrag stieg nur um 1,7%, von 11.072 Mio. Yen auf 11.257 Mio. Yen – 185 Mio. Yen mehr Rohertrag bei 4.307 Mio. Yen mehr Umsatz, sodass die Bruttomarge von 38,3% auf 33,9% fiel. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten stiegen um 10,7%, von 8.550 Mio. Yen auf 9.467 Mio. Yen, ein Zuwachs von 918 Mio. Yen. Zieht man das zweite vom ersten ab, ist der Rückgang des operativen Ergebnisses um 733 Mio. Yen vollständig erklärt: Es braucht dafür nichts unterhalb des Rohertrags und nichts Außerordentliches. Die Abschreibung auf Geschäfts- oder Firmenwerte, die in diesen Kosten steckt, betrug 314 Mio. Yen gegenüber 257 Mio. Yen und ist damit Teil des Anstiegs, aber nur ein kleiner Teil.

Das Wachstum kam aus der margenschwächeren Hälfte des Konzerns

Digitales Marketing steigerte den Außenumsatz um 33,1% auf 16.670 Mio. Yen und das Segmentergebnis um 14,4% auf 1.030 Mio. Yen. Darin wuchs Social & Digital Promotion um 42,1% auf 11.731 Mio. Yen durch Influencer- und IP-Promotion sowie die erstmalige Konsolidierung der DIGITALIO Inc. und der Startling (スタートリング); SI- & DX-Beratung wuchs um 14,2% auf 2.421 Mio. Yen, wobei die bestehende Systementwicklung weitgehend unverändert blieb und der Zuwachs aus der neu konsolidierten Coum Inc. kam; Marketing HR wuchs um 17,5% auf 2.519 Mio. Yen. Marktforschung und Insights, die ältere Hälfte des Unternehmens, steigerte den Außenumsatz nur um 1,0% auf 16.534 Mio. Yen, und das Segmentergebnis fiel um 19,8% auf 3.067 Mio. Yen: Der Inlandsumsatz stieg um 2,3% auf 11.711 Mio. Yen, der Auslandsumsatz fiel um 2,1% auf 4.823 Mio. Yen, da die USA wuchsen, Großbritannien, Indien und Indonesien aber schwächelten. Das Unternehmen führt den Ergebnisrückgang auf den stockenden Auslandsumsatz und höhere Verwaltungskosten zurück.

Die Margenrechnung folgt aus der Segmenttabelle, auch wenn der Bericht die Quoten nicht ausweist. Digitales Marketing verdiente 1.030 Mio. Yen auf 17.745 Mio. Yen Segmentumsatz einschließlich interner Lieferungen, eine Marge von 5,8%; Marktforschung und Insights verdiente 3.067 Mio. Yen auf 17.189 Mio. Yen, eine Marge von 17,8% – dreimal so viel je Yen. Digitales Marketing kam binnen eines Jahres von 43,3% des Außenumsatzes auf 50,2%, der Mix verschob sich also klar zum Geschäft, das weniger behält, und genau deshalb ergab ein Umsatzjahr mit 14,9% ein Rohertragsjahr mit 1,7%. Die ausgewiesenen Segmentergebnisse summieren sich weiterhin auf 4.097 Mio. Yen; nicht zugeordnete Konzernkosten und Konsolidierungseffekte von −2.307 Mio. Yen gegenüber −2.200 Mio. Yen führen auf die 1.790 Mio. Yen der Gewinn- und Verlustrechnung.

Unterhalb des operativen Ergebnisses erledigte die Steuer den Rest

Das ordentliche Ergebnis fiel weniger stark als das operative, weil die nicht operativen Posten von netto 123 Mio. Yen Aufwand auf netto 19 Mio. Yen Ertrag drehten. Der Umschwung ist vor allem Währung: Aus 74 Mio. Yen Kursverlust wurde ein Kursgewinn von 47 Mio. Yen. Hinzu kamen 30 Mio. Yen Gewinne aus dem Verkauf von Wertpapieren, 33 Mio. Yen Rückvergütungen aus Versicherungskündigungen und 30 Mio. Yen aus der Equity-Bewertung, gegenüber 90 Mio. Yen Zinsaufwand (77 Mio. Yen im Vorjahr) und einer Wertberichtigung von 23 Mio. Yen. Die außerordentlichen Posten kosteten dann netto 97 Mio. Yen: Erträge von 20 Mio. Yen – 16 Mio. Yen aus sukzessiven Erwerben und 3 Mio. Yen negativer Firmenwert – gegenüber Aufwendungen von 117 Mio. Yen, davon 62 Mio. Yen Wertminderung, vollständig im Digitalen Marketing gebucht, 50 Mio. Yen Abschreibung auf Wertpapiere und 3 Mio. Yen Anlagenabgänge. Das Ergebnis vor Steuern betrug 1.712 Mio. Yen, minus 26,8%.

Die Lücke zwischen einem Rückgang von 26,8% vor Steuern und einem Rückgang von 41,3% beim zurechenbaren Gewinn ist die Steuer. Der Steueraufwand betrug 916 Mio. Yen gegenüber 982 Mio. Yen – nur 6,6% weniger bei einem Vorsteuerergebnis, das um mehr als ein Viertel fiel. Das eine durch das andere geteilt ergibt eine effektive Quote von 53,5% gegenüber 42,0%; keine der beiden Kennzahlen steht im Bericht, und sie ist der größte einzelne Grund dafür, dass die unterste Zeile fast doppelt so schnell fiel wie die operative. Das Gesamtergebnis betrug 928 Mio. Yen, minus 26,3%: Zum Gewinn kamen 133 Mio. Yen sonstiges Ergebnis – 140 Mio. Yen Währungsumrechnung abzüglich 7 Mio. Yen auf Wertpapiere.

Die Bilanzsumme stieg um 62,6%, die Eigenkapitalquote fiel um 17,3 Punkte

Die Konsolidierungen haben die Bilanz umgeformt. Die Bilanzsumme stieg um 62,6%, von 16.421 Mio. Yen auf 26.707 Mio. Yen, das Nettovermögen aber nur um 4,7% auf 8.366 Mio. Yen, sodass die Eigenkapitalquote von 48,6% auf 31,3% fiel. Das Umlaufvermögen stieg um 9.677 Mio. Yen auf 22.547 Mio. Yen, allein 11.478 Mio. Yen davon Zahlungsmittel und Einlagen, 5.523 Mio. Yen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Die kurzfristigen Schulden stiegen um 8.586 Mio. Yen auf 14.003 Mio. Yen, und zwei Zeilen, die vor einem Jahr Rundungsgrößen waren, tragen einen Großteil davon: erhaltene Einlagen von 4.489 Mio. Yen gegenüber 70 Mio. Yen und eine Punkterückstellung von 448 Mio. Yen gegenüber 76 Mio. Yen – die Form eines Promotionsmedien-Geschäfts, das Kundenguthaben hält, hereingekommen mit den neu konsolidierten Gesellschaften. Der bilanzierte Firmenwert stieg auf 1.506 Mio. Yen von 1.176 Mio. Yen, vollständig im Digitalen Marketing, die langfristigen Bankschulden auf 3.888 Mio. Yen von 2.666 Mio. Yen.

Der Cashflow ist die Kuriosität des Jahres. Der operative Cashflow betrug 1.854 Mio. Yen, nahe den 1.956 Mio. Yen des Vorjahres trotz des weit kleineren Vorsteuerergebnisses, weil 264 Mio. Yen Abschreibungen, 314 Mio. Yen Firmenwertabschreibung und die 62 Mio. Yen Wertminderung nicht zahlungswirksam sind. Der Investitions-Cashflow war mit 782 Mio. Yen positiv nach einem Abfluss von 480 Mio. Yen – nicht weil der Konzern aufhörte zu investieren, sondern weil 1.825 Mio. Yen an Ausleihungen zurückgezahlt wurden, mehr als genug für 596 Mio. Yen Kaufpreis einer Tochtergesellschaft, 414 Mio. Yen Wertpapierkäufe und 339 Mio. Yen Investitionen. Die Finanzierung brachte 1.064 Mio. Yen, bei 3.000 Mio. Yen neuer langfristiger Aufnahme gegen 1.272 Mio. Yen Tilgungen, 380 Mio. Yen Aktienrückkäufe und 280 Mio. Yen gezahlte Dividenden. Die Zahlungsmittel schlossen bei 11.478 Mio. Yen, plus 3.844 Mio. Yen.

Die Prognose verlangt ein Plus von 39,7% beim operativen Ergebnis

Für das GJ6/2027 plant das Unternehmen einen Nettoumsatz von 40.000 Mio. Yen (+20,5%), ein operatives Ergebnis von 2.500 Mio. Yen (+39,7%), ein ordentliches Ergebnis von 2.500 Mio. Yen (+38,2%) und einen zurechenbaren Gewinn von 1.300 Mio. Yen (+63,4%), bei einem Ergebnis je Aktie von 67,30 Yen. Der Plan ist nach Segmenten aufgeteilt: Digitales Marketing 23.000 Mio. Yen, plus 38,0%, und Marktforschung und Insights 17.000 Mio. Yen, plus 2,8%. Die Mischungsverschiebung, die der Konzern gerade verkraftet hat, soll sich also fortsetzen und beschleunigen – Digitales Marketing läge am Jahresende deutlich vor Marktforschung und Insights –, während das operative Ergebnis fast auf die 2.523 Mio. Yen des GJ6/2025 zurückkehren soll. Der Bericht erklärt nicht, woher diese Margenerholung kommt: Er sagt weder, dass die akquisitionsbedingte Kostenlast ausbleibt, noch beziffert er eine Synergie.

Die Dividende für das GJ6/2026 beträgt 15,00 Yen je Aktie (7,50 Yen Zwischendividende, 7,50 Yen Schlussdividende), 1,00 Yen mehr als die 14,00 Yen für das GJ6/2025, und kostet 286 Mio. Yen gegenüber 267 Mio. Yen. Die Ausschüttungsquote stieg auf 36,4% von 19,6%, weil der Gewinn fiel und nicht weil sich die Politik änderte, während die Dividende bezogen auf das Eigenkapital von 3,6% auf 3,5% nachgab. Für das GJ6/2027 sind 16,00 Yen angesetzt, eine Quote von 23,8%. Getrennt davon beschloss das Unternehmen in derselben Vorstandssitzung am 10. August 2026 den Rückkauf von bis zu 500.000 Aktien – 2,7% der ausstehenden Aktien ohne eigene Anteile – für bis zu 300 Mio. Yen, über die Börse Tokio zwischen dem 12. August 2026 und dem 10. Februar 2027. Im GJ6/2026 hatte es bereits eigene Aktien für 380 Mio. Yen erworben und den Bestand eigener Anteile von 718.401 auf 1.217.201 Stück erhöht.

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