Sumitomo Metal Mining verdreifacht das Ergebnis vor Steuern im ersten Quartal – Kupfer und Gold heben jedes Segment

Kupfer, Gold und ein schwächerer Yen verdreifachten das Ergebnis vor Steuern

Die Sumitomo Metal Mining Co., Ltd. (TSE: 5713), die in Tokio ansässige Nichteisenmetallgruppe, die Kupfer, Nickel und Gold fördert, verhüttet und raffiniert und zu Batterie- und Elektronikmaterialien verarbeitet, veröffentlichte am 10. August 2026 den Konzernabschluss für die drei Monate bis zum 30. Juni 2026 nach IFRS. Der Umsatz stieg um 42,3% auf 540.110 Mio. Yen, ein Plus von 160.510 Mio. Yen; das Ergebnis vor Steuern stieg um 211,4% auf 118.040 Mio. Yen, ein Plus von 80.139 Mio. Yen; der Quartalsgewinn stieg um 217,8% auf 94.743 Mio. Yen; und der auf die Anteilseigner der Muttergesellschaft entfallende Gewinn um 220,5% auf 87.935 Mio. Yen, bei einem unverwässerten Ergebnis je Aktie von 326,62 Yen gegenüber 100,27 Yen. Das Gesamtergebnis betrug 130.550 Mio. Yen gegenüber minus 40.052 Mio. Yen im Vorjahr, bei einem sonstigen Ergebnis nach Steuern von 35.807 Mio. Yen gegenüber −69.864 Mio. Yen; die beiden größten Bewegungen darin waren die Währungsumrechnungsrücklage, von −55.055 Mio. Yen auf 23.833 Mio. Yen, und das sonstige Ergebnis at-equity bilanzierter Gesellschaften, von −24.788 Mio. Yen auf 6.507 Mio. Yen.

Die Erklärung des Unternehmens selbst lautet Preis und Währung, nicht Menge. Kupfer notierte im Schnitt bei 13.324 Dollar je Tonne gegenüber 9.519, Nickel bei 8,24 Dollar je Pfund gegenüber 6,88 und Gold bei 4.516,4 Dollar je Feinunze gegenüber 3.280,3, während der durchschnittliche TTM-Mittelkurs bei 159,50 Yen je Dollar gegenüber 144,60 lag. Kupfer stieg wegen eines Konzentratmangels, weil sich Minen nur langsam von Produktionsstörungen erholten, sowie wegen der Nachfrage nach Rechenzentrumsinfrastruktur; Nickel stieg wegen indonesischer Kürzungen der Fördermengenquoten und wegen Produktionsdrosselungen infolge des Preissprungs bei Schwefel, einem wichtigen Hilfsstoff; Gold gab seit dem Ende des Vorjahres wegen erwarteter US-Zinserhöhungen nach, lag im Durchschnitt aber weiter über dem Vorjahr. Der Rohertrag stieg von 35.027 Mio. Yen auf 109.634 Mio. Yen – 74.607 Mio. Yen mehr –, während die Vertriebs- und Verwaltungskosten sich nur von 18.878 Mio. Yen auf 19.693 Mio. Yen bewegten, sodass fast der gesamte Zuwachs bis zur Vorsteuerlinie durchschlug. Setzt man jede Zahl ins Verhältnis zum eigenen Umsatz, stieg die Bruttomarge von 9,2% auf 20,3%.

Unterhalb des Rohertrags zeigen sich dieselben Kräfte erneut. Das Ergebnis aus at-equity bilanzierten Beteiligungen hat sich nahezu verdoppelt, auf 17.174 Mio. Yen von 8.625 Mio. Yen. Das ist die Zeile, in der die Minderheitsbeteiligungen des Konzerns an ausländischen Kupferminen erfasst werden, und das Unternehmen führt die Verbesserung unmittelbar auf die höheren Nichteisenmetallpreise zurück. Die Finanzerträge stiegen auf 17.386 Mio. Yen von 14.701 Mio. Yen und die Finanzaufwendungen fielen auf 4.876 Mio. Yen von 6.396 Mio. Yen, während die sonstigen Erträge auf 2.437 Mio. Yen von 6.462 Mio. Yen fielen und die sonstigen Aufwendungen auf 4.022 Mio. Yen von 1.640 Mio. Yen stiegen. Der Steueraufwand stieg auf 23.297 Mio. Yen von 8.089 Mio. Yen; gemessen am jeweiligen Vorsteuerergebnis entspricht das einer effektiven Quote von 19,7% gegenüber 21,3%.

Mineralische Rohstoffe: die Arbeit machte der Preis, nicht die Menge

Mineralische Rohstoffe steigerte den Umsatz um 58,8% auf 91.568 Mio. Yen und das Segmentergebnis – das dieses Unternehmen vor Steuern und nicht operativ misst – um 98,7% auf 71.275 Mio. Yen. Nach den Zahlen der Segmenttabelle selbst sind das 61,0% der 116.933 Mio. Yen, die die drei Segmente vor Konzernposten verdienten, bei 15,4% ihres gemeinsamen Umsatzes von 595.504 Mio. Yen. Das Unternehmen führt es auf höhere Kupfer- und Goldpreise sowie den stabilen Betrieb der Kupfermine Quebrada Blanca in Chile und der Goldmine Côté in Kanada zurück. Hishikari, die konzerneigene japanische Goldmine, blieb auf Kurs für einen Jahresgoldabsatz von 3,5 Tonnen und verkaufte im Quartal 1,1 Tonnen. Unter den at-equity gehaltenen Auslandsminen produzierte Morenci in den Vereinigten Staaten 73 Tausend Tonnen Kupfer, mehr als im Vorjahr, bei einem Anteil von 25,0% ohne nicht beherrschende Anteile; Cerro Verde in Peru produzierte 95 Tausend Tonnen, auf Vorjahresniveau, bei 16,8%; Quebrada Blanca produzierte 54 Tausend Tonnen, mehr als im Vorjahr, bei 25,0%; und Côté produzierte 2,3 Tonnen Gold, auf Vorjahresniveau, bei 30,0%. Ein Vorbehalt zum Vergleich: Ab diesem Quartal hat das Unternehmen die Verteilung der nicht zugeordneten allgemeinen Verwaltungskosten auf die Segmente geändert, und die hier gezeigten Vorjahreszahlen der Segmente sind auf die neue Basis angepasst.

Die Verhüttung drehte um 40.264 Mio. Yen, während jede Produktlinie schrumpfte

Die Verhüttung und Raffination ist der Umsatzmotor – 414.317 Mio. Yen, plus 44,1%, also 69,6% des gemeinsamen Umsatzes der drei Segmente – und drehte von einem Segmentverlust von 3.776 Mio. Yen auf einen Gewinn von 36.488 Mio. Yen. Diese Bewegung von 40.264 Mio. Yen ist der größte Einzelbeitrag zum Anstieg des Konzernvorsteuerergebnisses um 80.139 Mio. Yen, und sie ist keine Mengengeschichte. Das Unternehmen führt den Umschwung auf den schwächeren Yen und auf verbesserte Bestandsbewertungsergebnisse infolge gestiegener Metallpreise zurück; die eigene Produktion der Muttergesellschaft fiel auf jeder Linie: Elektrolytkupfer von 109.383 Tonnen auf 106.560, Gold von 3.227 Kilogramm auf 2.621, Elektrolytnickel von 16.469 Tonnen auf 15.113 und Ferronickel von 1.292 Tonnen auf 1.047. Der Absatz von Elektrolytkupfer fiel mit der Produktion, während der Absatz von Nickel und Ferronickel trotz sinkender Produktion stieg; die Produktion von gemischtem Nickel-Kobalt-Sulfid auf den Philippinen lag auf Vorjahresniveau. Ein Gewinn aus Bestandsaufwertung ist weniger wert als einer aus Durchsatz – und er dreht sich um, wenn die Preise es tun.

Materialien ist das kleinste Segment und der am schnellsten wachsende Gewinn

Materialien – Batteriematerialien wie Nickelhydroxid und Lithiumnickelat, Pulvermaterialien, Bauelementematerialien und Katalysatoren – steigerte den Umsatz um 28,9% auf 89.619 Mio. Yen und das Segmentergebnis um 263,9% auf 9.170 Mio. Yen von 2.520 Mio. Yen, das stärkste Gewinnwachstum der drei. Das Unternehmen erklärt, der Absatz von Batteriematerialien sei robust geblieben und Materialien für elektronische Bauteile hätten sich insgesamt gut verkauft, angeführt von Pulver- und Bauelementematerialien für KI-Rechenzentren. Es räumt offen ein, dass die Nachfrage nach Elektro- und Hybridfahrzeugen je nach Land und Region unterschiedlich ist und der Ausblick dort unklar bleibt. Mit 15,0% des gemeinsamen Umsatzes und 7,8% des gemeinsamen Gewinns der drei Segmente ist Materialien noch zu klein, um den Konzern allein zu bewegen – aber es ist das einzige der drei, dessen Ergebnis nicht am Kupferpreis hängt.

Prognose angehoben, und um mehr als das Quartal allein

Die Jahresprognose wurde mit dieser Veröffentlichung angehoben. Das Unternehmen erwartet nun einen Umsatz von 2.065.000 Mio. Yen (+18,6%), ein Ergebnis vor Steuern von 324.000 Mio. Yen (+26,7%), einen Jahresgewinn von 237.000 Mio. Yen (+25,6%) und einen den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbaren Gewinn von 216.000 Mio. Yen (+22,5%), bei einem unverwässerten Ergebnis je Aktie von 803,95 Yen. Gegenüber der am 11. Mai 2026 veröffentlichten Prognose steigt damit der Umsatz von 1.883.000 Mio. Yen und das Ergebnis vor Steuern von 229.000 Mio. Yen – ein Plus von 95.000 Mio. Yen oder 41,5% auf die frühere Zahl. Die Anhebung verteilt sich auf alle drei Segmente: die Segmentergebnisprognose für Mineralische Rohstoffe steigt von 196.000 Mio. Yen auf 256.000 Mio. Yen, die der Verhüttung von 24.000 Mio. Yen auf 63.000 Mio. Yen und die der Materialien von 4.000 Mio. Yen auf 18.000 Mio. Yen, während sich die Überleitungszeile gegenläufig bewegt, von positiven 9.000 Mio. Yen auf negative 10.000 Mio. Yen. Die Umsatzprognose steigt bei Mineralischen Rohstoffen von 334.000 Mio. Yen auf 367.000 Mio. Yen, bei der Verhüttung von 1.387.000 Mio. Yen auf 1.516.000 Mio. Yen und bei den Materialien von 305.000 Mio. Yen auf 356.000 Mio. Yen.

Die Annahmen dahinter sind vorsichtiger als das Quartal, das sie hervorgebracht hat. Für das zweite bis vierte Quartal unterstellt das Unternehmen Kupfer bei 12.500 Dollar je Tonne, Nickel bei 7,50 Dollar je Pfund, Gold bei 4.100,0 Dollar je Feinunze und den Yen bei 160,00 je Dollar, was Jahresdurchschnitte von 12.706 Dollar, 7,68, 4.204,1 und 159,87 Yen ergibt. Jede Metallannahme liegt unter dem im ersten Quartal realisierten Durchschnitt – Kupfer 12.706 gegenüber 13.324, Nickel 7,68 gegenüber 8,24, Gold 4.204,1 gegenüber 4.516,4 – und nur der Wechselkurs wird geringfügig schwächer als die realisierten 159,50 angesetzt. Das Unternehmen erwartet, dass die Kupferbilanz im Gesamtjahr im Überschuss bleibt, weil sich indonesische Minen erholen, und dass sich das Nickelüberangebot durch indonesische Quotengrenzen und die schwierige Schwefelbeschaffung abbaut. Auf dieser Basis machen die 118.040 Mio. Yen des ersten Quartals bereits 36,4% der für das Jahr prognostizierten 324.000 Mio. Yen aus.

Eine Bilanz, die sich kaum bewegte, und ein Rückkauf, der es tat

Die Bilanzsumme stieg um 68.228 Mio. Yen auf 3.627.234 Mio. Yen, getragen von höheren Zahlungsmitteln, aufgelaufenen Zinsen innerhalb der sonstigen kurzfristigen finanziellen Vermögenswerte, at-equity bilanzierten Beteiligungen und Sachanlagen. Die Verbindlichkeiten stiegen nur um 4.396 Mio. Yen auf 1.271.404 Mio. Yen: Anleihen und Darlehen nahmen sowohl kurz- als auch langfristig zu, während die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen von 308.491 Mio. Yen auf 273.962 Mio. Yen und die zu zahlenden Ertragsteuern von 34.180 Mio. Yen auf 21.932 Mio. Yen fielen. Das Eigenkapital stieg trotz des Rückkaufs um 63.832 Mio. Yen auf 2.355.830 Mio. Yen, getragen vom Quartalsgewinn und von der Währungsumrechnung, und die Quote des den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbaren Eigenkapitals stieg auf 58,7% von 58,3% – mehr als die Hälfte der Finanzierung ist Eigenkapital, und genau das erlaubt einem so metallpreisabhängigen Unternehmen, den oben beschriebenen Ausschlag zu tragen. Der operative Cashflow drehte von einem Abfluss von 617 Mio. Yen auf einen Zufluss von 62.972 Mio. Yen, obwohl die gezahlten Ertragsteuern auf 36.341 Mio. Yen von 21.139 Mio. Yen stiegen; erhaltene Dividenden lagen bei 20.543 Mio. Yen gegenüber 14.620 Mio. Yen. Der Investitionsabfluss verringerte sich auf 19.439 Mio. Yen von 25.462 Mio. Yen, weil Wertpapiere für 8.168 Mio. Yen verkauft wurden, und die Finanzierung drehte auf einen Abfluss von 21.307 Mio. Yen von einem Zufluss von 11.659 Mio. Yen. Die Zahlungsmittel schlossen bei 141.343 Mio. Yen, 189 Mio. Yen über dem Vorjahr.

Die Aktionärsvergütung ist die eine Stelle, an der sich die Anhebung nicht zeigt. Die Dividendenprognose bleibt unverändert bei 207,00 Yen für das Jahr – 103,00 Yen Zwischendividende und 104,00 Yen Schlussdividende – gegenüber den 228,00 Yen, die für das GJ3/2026 tatsächlich gezahlt wurden, nämlich 65,00 Yen zur Jahresmitte und 163,00 Yen zum Jahresende. Im Quartal zahlte das Unternehmen 44.100 Mio. Yen an Dividenden gegenüber 15.126 Mio. Yen im Vorjahr. Der Rückkauf ist der Ort, an den das Kapital ging: Der Vorstand beschloss am 11. Mai 2026 den Erwerb und die Einziehung eigener Aktien, und im Quartal wurden 20.007 Mio. Yen dafür aufgewendet, wodurch der Bestand eigener Aktien von 20.264.282 auf 22.326.154 Stück stieg, während die ausgegebenen Aktien bei 290.814.015 blieben. Die durchschnittliche Aktienzahl sank auf 269.224.512 von 273.637.413, weshalb das unverwässerte Ergebnis je Aktie um 225,7% stieg, während der den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn um 220,5% zulegte – und die Prognosegröße von 803,95 Yen berücksichtigt den Erwerb und die Einziehung bereits.

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