닛폰스틸, US스틸 인수 후 매출 10조 엔 돌파했으나 순이익 95% 급감

일본 최대 일관제철 업체인 닛폰스틸(종목코드 5401)이 IFRS 기준 2025회계연도(2026년 3월 31일 종료) 연결 실적을 발표했다. 이 해는 중국의 공급과잉, AI·전력·방위 분야를 제외한 기초 수요 부진, 그리고 강화되는 글로벌 무역 보호 조치를 배경으로 US스틸 인수를 완료한 것이 특징이었다.

연결 매출은 US스틸의 첫 연결 편입을 반영해 전년 대비 15.7% 증가한 10조 632억 엔을 기록했다. 그러나 수익성은 손익계산서 전반에 걸쳐 큰 폭으로 하락했다. 사업이익은 24.8% 감소한 5,141억 엔, 영업이익은 55.7% 감소한 2,429억 엔(2,712억 엔의 사업 구조조정 손실이 발목을 잡음), 세전이익은 67.0% 감소한 1,728억 엔을 기록했고, 모회사 소유주 귀속 순이익은 95.1% 급감한 172억 엔에 그쳤다. 기본 주당순이익은 3.28엔(2025년 10월 1일자 5대 1 주식분할 후 기준)으로 직전 70.18엔에서 하락했다. ROE는 6.9%에서 0.3%로 떨어졌다. EBITDA는 1조 880억 엔에 달했다.

US스틸 인수: 현금 2조 600억 엔, 영업권 1,400억 엔

US스틸 인수는 2025년 6월 18일 총 현금 대가 2조 625억 엔에 완료되었으며, 1,404억 엔의 영업권을 발생시키고 인수일 이후 1조 9,331억 엔의 매출과 212억 엔의 순이익을 기여했다. AM/NS 캘버트 합작법인 매각(약 2,321억 엔)과 우지미나스 지분 매각(약 176억 엔)과 관련된 구조조정 손실이 손상차손 항목을 끌어올렸다.

총자산은 10조 9,425억 엔에서 14조 6,606억 엔으로 확대되었다. 이자부 부채는 2조 5,074억 엔에서 5조 1,742억 엔으로 증가했으며, 5,000억 엔 규모의 약정 후순위 기한부 대출, 6,000억 엔 규모의 전환사채, 그리고 약 9,000억 엔 규모의 JBIC 신디케이트 시설을 통해 자금이 조달되었다. D/E 비율은 0.94배(후순위 자본 조정 시 0.71배)에 달했다. 영업현금흐름은 7,169억 엔이었고, 인수 지출 이후 잉여현금흐름은 마이너스 2조 1,202억 엔이었다.

부문별 명암: AI·반도체가 화학·시스템 부문을 견인

제철 부문은 매출 9조 2,217억 엔, 사업이익 4,399억 엔을 기록했는데, 이는 국내 마진 약화, 물량 감소, US스틸의 단기 기여 미미로 6,210억 엔에서 크게 하락한 수치다. 엔지니어링 부문은 매출 3,944억 엔, 사업이익 231억 엔(146억 엔에서 증가)을 달성했다. 화학·소재 부문과 시스템 솔루션 부문은 기능성 수지·반도체 소재에 대한 AI 관련 수요와 2025~2027년 중기 계획 진척에 힘입어 모두 개선되었다.

FY26 가이던스: 강력한 회복, 배당 하한 24엔

2026회계연도(2027년 3월 종료) 가이던스는 중동 분쟁 이전 가정을 기준으로 매출 11조 엔(+9.3%), 사업이익 5,300억 엔(+3.1%), 기초 사업이익 최소 7,000억 엔, 그리고 EPS 42.00엔의 모회사 소유주 귀속 이익 2,200억 엔을 전망한다. US스틸은 기초 사업이익에서 최소 1,000억 엔을 기여할 것으로 예상된다. 배당 전망은 주당 24엔(중간 12엔, 기말 12엔)으로, 기초 사업이익 1조 엔 초과와 글로벌 조강 생산능력 1억 톤 이상을 목표로 하는 2030 중기 계획에서 도입된 하한을 반영한다. 전략적 이니셔티브로는 나고야 제철소 열간압연 라인(2026년 8월 상업 가동 개시), 야하타 전기로 전환, AM/NS 인도 하지라 증설, 미국 빅리버 DRI 공장, 그리고 Nippon Steel Slovakia와 Ovako의 직접 소유가 포함된다.

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