A nuvem de GPU deixou de ser custo e passou a contribuir
A GMO Internet, Inc. (TSE: 4784), operadora listada em Tóquio de serviços de registro de domínios, hospedagem, acesso à internet e nuvem de GPU dentro do grupo GMO Internet, publicou em 14 de agosto de 2026 os resultados consolidados dos seis meses encerrados em 30 de junho de 2026, sob as normas contábeis japonesas. A receita subiu 7,2%, para ¥41.279 milhões, o lucro operacional 46,2%, para ¥4.765 milhões, o lucro ordinário 39,5%, para ¥4.543 milhões e o lucro do semestre atribuível aos controladores 28,1%, para ¥3.088 milhões, com lucro básico por ação de ¥10,83 ante ¥8,79. O resultado abrangente foi de ¥3.006 milhões, alta de 16,5%, um pouco abaixo dos ¥3.078 milhões de lucro do semestre, porque ¥109 milhões de perdas não realizadas em títulos superaram ¥38 milhões de variação cambial favorável.
Infraestrutura de internet — domínios, servidores, acesso à internet e a nuvem de GPU, mais o negócio de infraestrutura no exterior operado sob a marca Z.com no Vietnã, na Tailândia e em outros mercados asiáticos — elevou a receita 12,2%, para ¥35.885 milhões, e o lucro do segmento 27,0%, para ¥4.539 milhões. Isso equivale a 86,0% dos ¥41.711 milhões de receita total dos segmentos e a 92,2% dos ¥4.923 milhões de lucro por segmento. As linhas estabelecidas se sustentaram, com o negócio de acesso concentrando-se em produtos próprios liderados pelo GMO とくとくBB (GMO Tokutoku BB) e otimizando o mix de vendas para reforçar a receita recorrente. Quem mudou a forma do semestre foi a linha nova: o GMO GPU Cloud tornou-se lucrativo em base autônoma no quarto trimestre do EF12/2025 e agora entrou, segundo a companhia, em fase de contribuição para o lucro, operando com alta taxa de utilização. O conselho aprovou em 10 de abril de 2026 um investimento de ¥6,9 bilhões para acrescentar 42 unidades NVIDIA B300, com instalação a partir de agosto de 2026, e a companhia cita uma projeção da Fuji Chimera Research de taxa composta de crescimento anual de 39% no mercado de servidores GPU para centros de dados entre 2024 e 2029. Cita ainda uma parceria estratégica com a Turing Inc. e um acordo de parceria comercial com a ITOCHU Techno-Solutions (CTC) como caminhos para ampliar a adoção setorial. Uma segunda decisão do conselho, de 10 de agosto de 2026 e divulgada aqui como evento subsequente relevante, compromete mais ¥10,1 bilhões em servidores GPU e equipamentos periféricos para instalação a partir de janeiro de 2027; a companhia julga menor o efeito de ambos sobre o resultado consolidado do EF12/2026.
O custo das vendas não se moveu, e aí está toda a história da margem
A receita cresceu ¥2.773 milhões enquanto o custo das vendas caiu ¥65 milhões, de ¥25.877 milhões para ¥25.812 milhões: queda de 0,3% contra 7,2% mais receita. O lucro bruto subiu, portanto, 22,5%, para ¥15.467 milhões, e a margem bruta de 32,8% para 37,5%. As despesas comerciais e administrativas subiram 14,2%, para ¥10.701 milhões, bem atrás do lucro bruto, de modo que a margem operacional se ampliou de 8,5% para 11,5%. Abaixo da linha operacional a direção se inverte. O saldo não operacional passou de −¥4 milhões para −¥223 milhões: as receitas não operacionais caíram de ¥125 milhões para ¥52 milhões, com um ganho cambial de ¥48 milhões virando perda de ¥20 milhões, enquanto as despesas não operacionais subiram de ¥129 milhões para ¥275 milhões, por ¥124 milhões de custos de emissão de ações da oferta de abril e despesas de juros de ¥79 milhões para ¥98 milhões. É por isso que o lucro ordinário cresceu 39,5% onde o operacional cresceu 46,2%. O lucro antes de impostos subiu apenas 34,2%, para ¥4.543 milhões ante ¥3.385 milhões, porque o semestre anterior trazia itens extraordinários que este não tem: um subsídio governamental de ¥1.925 milhões contra uma perda por redução do valor de ativos de ¥1.795 milhões. A despesa de imposto de ¥1.465 milhões correspondeu a 32,2% do lucro antes de impostos, ante 29,3% um ano antes, e uma perda de ¥10 milhões atribuível a participações não controladoras deixou a parcela da controladora acima do lucro líquido do grupo.
O balanço cresceu com capital novo, não com lucros
Os ativos totais subiram 46,0%, de ¥51.528 milhões para ¥75.239 milhões, e o patrimônio líquido 143,9%, de ¥14.069 milhões para ¥34.316 milhões. Quase nada disso veio da operação. A companhia realizou em abril de 2026 uma emissão de novas ações e uma oferta secundária: uma oferta pública de 30.000.000 de ações, integralizada em 27 de abril, acrescentou ¥10.191 milhões tanto ao capital social quanto à reserva de capital, elevou a reserva de ágio em ¥10.094 milhões e trouxe ¥20.259 milhões em caixa. As reservas de lucros, na verdade, caíram ¥109 milhões: os ¥3.088 milhões de lucro do semestre foram mais do que absorvidos por ¥3.197 milhões de dividendos. O patrimônio atribuível aos controladores passou de ¥13.686 milhões para ¥33.782 milhões e o índice de patrimônio líquido de 26,6% para 44,9%, ganho de 18,3 pontos. A companhia aponta quatro finalidades: financiar o investimento no negócio de nuvem de GPU, cumprir os critérios de manutenção de listagem do mercado Prime da Bolsa de Tóquio, melhorar a liquidez e ampliar a base acionária voltada ao investidor pessoa física. Afirma ter satisfeito o critério de proporção de ações em circulação e concluído, em 28 de abril de 2026, o cumprimento de todos os critérios de manutenção de listagem do mercado Prime.
O dinheiro aparece no ativo, mas ainda não no imobilizado. Caixa e depósitos subiram ¥19.604 milhões, para ¥33.493 milhões, e os títulos de investimento ¥4.061 milhões, para ¥5.078 milhões, enquanto o imobilizado subiu apenas ¥885 milhões, para ¥10.086 milhões; dentro dele, os ativos de arrendamento subiram ¥1.921 milhões, para ¥4.706 milhões, com queda de edifícios e equipamentos. As aquisições de imobilizado na demonstração de fluxo de caixa somaram apenas ¥102 milhões, contra ¥4.232 milhões aplicados em títulos de investimento e ¥449 milhões em intangíveis, de modo que a capacidade adicional chega como ativo arrendado, não como compra direta. O passivo subiu ¥3.463 milhões, para ¥40.922 milhões, principalmente ¥5.000 milhões de novos empréstimos de curto prazo e ¥2.173 milhões a mais de obrigações de arrendamento, compensados por queda de ¥742 milhões no imposto a pagar.
A quantidade de ações explica por que a linha por ação fica atrás do lucro. As ações em circulação passaram de 274.698.528 para 304.698.528, e a média ponderada do semestre de 274.164.470 para 285.020.505, alta de 4,0%, ainda que as novas ações tenham figurado no registro por pouco mais de dois dos seis meses. O lucro atribuível aos controladores subiu 28,1%, mas o lucro por ação apenas 23,2%, de ¥8,79 para ¥10,83. A diferença tende a aumentar: a projeção anual de ¥20,05 por ação é calculada sobre o acréscimo integral de 30.000.000 de ações, e não sobre uma ponderação parcial do período. Nenhum valor diluído é divulgado para o semestre atual; o semestre anterior mostrou ¥8,77.
A publicidade vendeu menos e ganhou seis vezes mais
Publicidade e mídia na internet fez o oposto do negócio de infraestrutura nas duas linhas: a receita caiu 14,4%, para ¥5.826 milhões, enquanto o lucro do segmento subiu 476,4%, para ¥383 milhões ante ¥66 milhões, levando a margem do segmento de 1,0% para 6,6%. A companhia atribui a queda de receita a uma mudança estrutural do setor — anunciantes internalizando o marketing — e a recuperação do lucro a uma reorganização, sobretudo a realocação de pessoal para otimizar a estrutura de todo o grupo. O segmento também está sendo direcionado à base de clientes da infraestrutura: ao lado da plataforma de veiculação GMO SSP e de suas próprias mídias na web, o grupo agora vende serviços de captação a empresas que já compraram um domínio, liderados pela ferramenta de marketing web baseada em IA GMO AIかんたん集客 (GMO AI Kantan Shukyaku), que cobre SEO, operação de redes sociais e produção de artigos, com o objetivo declarado de converter vendas pontuais em receita recorrente. Sobre o mercado, a companhia cita a estimativa da Dentsu de que o gasto japonês com publicidade na internet chegou a ¥4,0459 trilhões em 2025, alta de 10,8%: a primeira vez acima de ¥4 trilhões e, com 50,2% do gasto publicitário total, a primeira vez acima da metade.
Metade do ano já está no caixa e a projeção não mudou
A projeção anual do EF12/2026 permanece inalterada em relação à de 12 de fevereiro de 2026: receita de ¥82.000 milhões (+4,4%), lucro operacional de ¥9.460 milhões (+15,0%), lucro ordinário de ¥9.100 milhões (+9,0%) e lucro atribuível aos controladores de ¥5.900 milhões (+6,1%), com lucro por ação de ¥20,05. O semestre embolsou ¥3.088 milhões desses ¥5.900 milhões — 52,3% — com a receita em 50,3% e o lucro operacional em 50,4% de suas marcas anuais. A aritmética deixa um segundo semestre implícito de ¥40.721 milhões de receita, ¥4.695 milhões de lucro operacional e ¥2.812 milhões de lucro atribuível: cada um ligeiramente abaixo do semestre recém-divulgado, um formato conservador para um negócio que acaba de comprometer ¥17,0 bilhões em nova capacidade. A projeção de dividendo anual é de ¥21,51, alta de 6,2% ante ¥20,26, e não foi revisada; apenas o valor anual é projetado, com pagamento trimestral, e ¥6,02 e ¥4,85 já foram declarados para o primeiro e o segundo trimestres. Todos os dividendos trimestrais pagos no EF12/2025 e os dois declarados até agora no EF12/2026 incluem um componente comemorativo — ¥7,06 dos ¥20,26 do ano passado e ¥3,77 dos ¥10,87 declarados até aqui. O pagamento do dividendo semestral deve começar em 24 de setembro de 2026. O fluxo de caixa operacional foi de ¥3.681 milhões contra ¥6.297 milhões um ano antes, contido por ¥2.399 milhões de impostos pagos; a saída de investimento ampliou-se para ¥4.697 milhões ante ¥69 milhões, e o financiamento virou entrada de ¥20.674 milhões, ante saída de ¥2.361 milhões. O caixa fechou em ¥33.487 milhões, alta de ¥19.657 milhões. Não houve mudança no perímetro de consolidação nem nas políticas contábeis e, por se tratar de um tanshin semestral, as demonstrações não estão sujeitas a revisão de auditoria.
| Indicador | 1S EF12/2026 | 1S EF12/2025 | Variação |
|---|---|---|---|
| Receita (milhões de ¥) | 41.279 | 38.506 | +7,2% |
| Custo das vendas (milhões de ¥) | 25.812 | 25.877 | −0,3% |
| Lucro bruto (milhões de ¥) | 15.467 | 12.628 | +22,5% |
| Margem bruta | 37,5% | 32,8% | +4,7 p.p. |
| Despesas comerciais e administrativas (milhões de ¥) | 10.701 | 9.368 | +14,2% |
| Lucro operacional (milhões de ¥) | 4.765 | 3.260 | +46,2% |
| Margem operacional | 11,5% | 8,5% | +3,1 p.p. |
| Lucro ordinário (milhões de ¥) | 4.543 | 3.256 | +39,5% |
| Lucro antes de impostos (milhões de ¥) | 4.543 | 3.385 | +34,2% |
| Lucro líquido atribuível aos controladores (milhões de ¥) | 3.088 | 2.410 | +28,1% |
| Resultado abrangente (milhões de ¥) | 3.006 | 2.581 | +16,5% |
| LPA (¥) | 10,83 | 8,79 | +23,2% |
| Infraestrutura de internet — receita (milhões de ¥) | 35.885 | 31.976 | +12,2% |
| Infraestrutura de internet — lucro do segmento (milhões de ¥) | 4.539 | 3.574 | +27,0% |
| Publicidade e mídia na internet — receita (milhões de ¥) | 5.826 | 6.805 | −14,4% |
| Publicidade e mídia na internet — lucro do segmento (milhões de ¥) | 383 | 66 | +476,4% |
| Ativos totais (milhões de ¥) | 75.239 | 51.528 | +46,0% |
| Patrimônio líquido (milhões de ¥) | 34.316 | 14.069 | +143,9% |
| Patrimônio dos acionistas (milhões de ¥) | 33.782 | 13.686 | +146,8% |
| Índice de patrimônio líquido | 44,9% | 26,6% | +18,3 p.p. |
| Projeção EF12/2026 — receita (milhões de ¥) | 82.000 | — | +4,4% |
| Projeção EF12/2026 — lucro operacional (milhões de ¥) | 9.460 | — | +15,0% |
| Projeção EF12/2026 — lucro ordinário (milhões de ¥) | 9.100 | — | +9,0% |
| Projeção EF12/2026 — lucro líquido (milhões de ¥) | 5.900 | — | +6,1% |
| Projeção EF12/2026 — LPA (¥) | 20,05 | — | n.s. |
| Dividendo anual por ação (¥) | 21,51 | 20,26 | +6,2% |
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