SUMCO passa a prejuízo operacional de ¥6,4 bilhões no semestre: a demanda de wafers puxada pela IA não compensa o peso dos diâmetros menores

A SUMCO Corporation (TSE: 3436) divulgou em 6 de agosto seus resultados consolidados segundo as normas contábeis japonesas (J-GAAP). Trata-se de um resultado semestral de seis meses que abrange 1º de janeiro a 30 de junho de 2026 — a SUMCO encerra seu exercício fiscal em dezembro, e não em março como é comum entre as indústrias japonesas, de modo que estes são números acumulados de meio ano do exercício 12/2026, e não um primeiro trimestre nem um resultado de exercício encerrado em março. A receita líquida subiu 4,7%, para ¥215.016 milhões, mas a companhia passou a um prejuízo operacional de ¥6.363 milhões, ante lucro de ¥7.457 milhões, a um prejuízo ordinário de ¥12.179 milhões, ante lucro ordinário de ¥4.720 milhões, e a um prejuízo líquido atribuível aos controladores de ¥12.895 milhões, ante lucro de ¥3.081 milhões um ano antes. O prejuízo por ação foi de ¥36,87, contra lucro de ¥8,81. Como segunda maior fornecedora mundial de wafers de silício — o substrato sobre o qual praticamente todo semicondutor é construído —, a SUMCO está bem no início da cadeia de suprimentos de chips, e seus resultados são uma leitura limpa de onde o ciclo de wafers realmente está, e não de onde estão os preços dos chips.

Essa distinção importa neste semestre. A própria descrição do mercado feita pela administração é inequivocamente construtiva: a demanda por semicondutores cresceu em volume, liderada pela IA, as aplicações industriais que vinham atrasadas enfim se recuperaram e, em valor, o mercado cresceu com força porque os preços de memória subiram. Os embarques da SUMCO acompanharam. Os embarques de wafers de 300mm aumentaram fortemente com a demanda contínua e robusta por lógica avançada e memória usadas em IA e data centers, e mesmo os embarques de 200mm e inferiores cresceram, ainda que de forma desigual entre clientes e produtos. Ainda assim, a receita avançou apenas 4,7% e a rentabilidade desmoronou. A fabricante de wafers está embarcando mais silício no ciclo de chips mais forte em anos e perdendo dinheiro ao fazê-lo — essa é a história desta divulgação.

O custo das vendas subiu três vezes mais rápido que a receita

O estrago está concentrado em uma única linha. O custo das vendas escalou 14,9%, para ¥193.083 milhões, ante ¥168.070 milhões — um aumento de ¥25.013 milhões contra um ganho de receita de apenas ¥9.644 milhões. O lucro bruto, portanto, caiu 41,2%, para ¥21.933 milhões, ante ¥37.301 milhões, e a margem bruta comprimiu-se para 10,2% ante 18,2%, uma deterioração de oito pontos em doze meses. O índice de custo das vendas passou de 81,8% da receita para 89,8%. As despesas com vendas, gerais e administrativas não foram o problema: a SUMCO as cortou 5,2%, para ¥28.297 milhões, ante ¥29.844 milhões. Mas uma economia de ¥1.547 milhões em estrutura não conseguiria sequer começar a cobrir um buraco de ¥15.368 milhões no lucro bruto, e a linha operacional passou de uma margem de 3,6% para uma margem negativa de 3,0%. A companhia afirma ter perseguido competitividade em custos, incluindo ganhos de produtividade assistidos por IA, e ter trabalhado para manter sua elevada participação em produtos avançados desenvolvendo tecnologia para as crescentes exigências de precisão e diferenciação de produto dos clientes. As duas coisas são verdadeiras e nenhuma foi suficiente.

Dois mercados de wafers movendo-se em direções opostas

A razão pela qual o mix não consegue salvar a margem é que a SUMCO opera dois negócios estruturalmente distintos. Em 300mm, a demanda por lógica avançada e memória para IA e data centers permaneceu forte e os embarques cresceram substancialmente — é ali que fica o produto de alta especificação e alta participação da SUMCO, e é ali que a capacidade de ponta da indústria está sendo absorvida pelos aceleradores de IA e pela memória de alta largura de banda empilhada ao lado deles. Em 200mm e inferiores — os diâmetros legados que atendem dispositivos analógicos, de potência, microcontroladores e industriais em geral —, o quadro é descrito como misto por cliente e por produto, com apenas um aumento modesto a partir de uma base deprimida. A SUMCO afirma estar revisando e reorganizando sua estrutura produtiva para o negócio de diâmetros menores e seguir trabalhando ali em eficiência e recuperação de rentabilidade. Uma estrutura produtiva em revisão é, na prática, uma estrutura produtiva parcialmente parada — e é exatamente ali que o vazamento de resultado aparece abaixo da linha operacional.

Depreciação de equipamentos parados quase sextuplicou, e os juros subiram 37%

Entre o prejuízo operacional e o prejuízo ordinário, a SUMCO perdeu mais ¥5.816 milhões — e essa lacuna contém o conjunto de números mais revelador do documento. As despesas não operacionais subiram para ¥7.039 milhões, ante ¥3.993 milhões. Dentro delas, a depreciação lançada como despesa não operacional — a depreciação de equipamentos de produção suspensos e parados — disparou para ¥4.116 milhões, ante ¥698 milhões, perto de um aumento de seis vezes. Essa única linha é a quantificação mais clara da reestruturação dos diâmetros menores: a SUMCO carrega o custo fixo de uma capacidade que atualmente não está operando, e esse custo cresceu ¥3.418 milhões em um ano. As despesas de juros subiram 36,7%, para ¥1.844 milhões, ante ¥1.349 milhões, com os custos de financiamento japoneses acompanhando a alta dos juros básicos sobre uma carteira de dívida que também cresceu. As receitas não operacionais, por sua vez, caíram para ¥1.224 milhões, ante ¥3.304 milhões, com os juros recebidos recuando para ¥756 milhões, ante ¥890 milhões, e outras receitas caindo para ¥467 milhões, ante ¥2.413 milhões. Não houve itens extraordinários em nenhum dos períodos, de modo que o prejuízo antes de impostos é igual ao prejuízo ordinário, de ¥12.179 milhões. Uma despesa tributária de ¥769 milhões ainda foi registrada apesar do prejuízo, levando o prejuízo líquido a ¥12.949 milhões antes de ¥53 milhões de prejuízos atribuíveis a participações não controladoras.

O pico de investimento passou: as imobilizações em curso caíram pela metade

O balanço mostra uma companhia saindo de um ciclo pesado de investimentos, e não entrando nele. As imobilizações em curso caíram 42,7%, para ¥70.773 milhões, ante ¥123.432 milhões, em seis meses, enquanto as máquinas e equipamentos de transporte (líquidos) subiram para ¥326.342 milhões, ante ¥310.240 milhões, com a entrada em operação de projetos concluídos. Edifícios e estruturas recuaram levemente para ¥194.769 milhões, ante ¥198.044 milhões. No conjunto, o imobilizado total caiu 6,0%, para ¥623.743 milhões, ante ¥663.425 milhões — a depreciação já corre bem à frente dos novos gastos. O ativo não circulante total recuou para ¥659.662 milhões, ante ¥700.607 milhões. O plano declarado pela administração é coerente com isso: para 300mm, ela vai avançar na sofisticação dos equipamentos de fabricação existentes para reforçar sua capacidade de atender à demanda de produtos avançados de alto crescimento, em vez de anunciar uma nova planta do zero; para 200mm e inferiores, vai reorganizar a produção. Em outras palavras: aprimorar a ponta e racionalizar a cauda — não expandir as duas.

O caixa cresce, os estoques sobem e um iene mais fraco soma ¥5,3 bilhões ao patrimônio

O ativo total subiu 0,8%, para ¥1.136.685 milhões, ante ¥1.127.966 milhões no encerramento do exercício em dezembro de 2025. O ativo circulante cresceu para ¥477.022 milhões, ante ¥427.359 milhões, liderado por caixa e depósitos de ¥89.766 milhões (ante ¥67.296 milhões) mais títulos e valores mobiliários de ¥22.000 milhões (ante ¥8.000 milhões) — uma posição combinada de liquidez de ¥111.766 milhões, contra ¥75.296 milhões seis meses antes. Contas a receber e ativos de contrato subiram para ¥94.565 milhões, ante ¥89.994 milhões. Os estoques aumentaram 3,7%, para ¥259.884 milhões, ante ¥250.643 milhões, um acúmulo que merece atenção em um negócio no qual os estoques de wafers dos clientes só agora estão se normalizando. Do outro lado, a dívida cresceu: a de curto prazo para ¥46.304 milhões, ante ¥41.253 milhões, e a de longo prazo para ¥320.836 milhões, ante ¥312.200 milhões, levando a dívida financeira total a ¥367.140 milhões — embora, como o caixa cresceu mais rápido, a dívida líquida tenha na verdade recuado cerca de ¥22,8 bilhões. O patrimônio líquido caiu 1,0%, para ¥641.067 milhões, e o índice de capital próprio recuou para 50,0%, ante 51,3%, com o patrimônio excluídas as participações não controladoras em ¥568.156 milhões, contra ¥578.379 milhões. O câmbio jogou a favor da SUMCO no balanço: o ajuste de conversão de moeda estrangeira contribuiu com ¥5.292 milhões positivos para os outros resultados abrangentes, ante ¥2.469 milhões negativos um ano antes, de modo que um total de outros resultados abrangentes de ¥6.163 milhões reduziu o resultado abrangente negativo para ¥6.786 milhões — cerca de metade do prejuízo líquido. Vale notar que este relatório semestral não traz demonstração dos fluxos de caixa; o balanço, a demonstração de resultados e a demonstração do resultado abrangente são as únicas demonstrações apresentadas.

As projeções apontam para um terceiro trimestre perto do equilíbrio, e o dividendo final está indefinido

A SUMCO divulga projeções apenas para o trimestre acumulado seguinte, sob o argumento declarado de que o ambiente operacional de seu setor muda rápido demais para uma projeção anual confiável. Para os nove meses até 30 de setembro de 2026, agora projeta receita líquida de ¥333.000 milhões, alta de 9,4%, prejuízo operacional de ¥6.300 milhões, prejuízo ordinário de ¥11.100 milhões e prejuízo líquido de ¥12.800 milhões (¥36,60 por ação). Por ser esta a primeira projeção de terceiro trimestre publicada pela companhia, ela é sinalizada como revisão de projeção mesmo sem ter antecessora numérica. O que isso implica para o trimestre de julho a setembro isoladamente é mais interessante que os números acumulados: receita de cerca de ¥117.984 milhões, aproximadamente 19% acima dos ¥99.064 milhões registrados no mesmo trimestre do ano passado, com a linha operacional de volta praticamente ao equilíbrio (um lucro de ¥63 milhões) e lucro ordinário de cerca de ¥1.079 milhões — contra prejuízos ordinário e operacional no terceiro trimestre do ano anterior. A administração espera que 300mm se beneficie da forte demanda por lógica avançada e DRAM ligada à IA, além de demanda crescente por NAND com a expansão da capacidade de SSDs para servidores, com a normalização dos estoques de wafers dos clientes avançando e uma melhora geral da relação oferta-demanda em 300mm; para 200mm e inferiores, assume-se apenas uma recuperação gradual. A projeção adota ¥160 por dólar americano para julho-setembro. Sobre riscos, a SUMCO afirma que a situação no Oriente Médio não teve impacto em suas operações até o momento, mas que há preocupação com o efeito sobre os custos de aquisição de energia elétrica e materiais, e que segue monitorando o risco geopolítico e as políticas nacionais — em particular o impacto sobre a demanda dos produtos finais que embarcam semicondutores. Quanto ao dividendo, a SUMCO confirmou um pagamento semestral de ¥10,00 por ação, inalterado em relação ao ano anterior, pagável a partir de 3 de setembro de 2026; o dividendo de encerramento está indefinido e será divulgado assim que puder ser determinado, de modo que não há valor anual frente aos ¥20,00 pagos no exercício 12/2025. Não houve eventos subsequentes nem questões de continuidade operacional; a única nota sobre variação patrimonial registra a entrega de 19.900 ações do trust de remuneração em ações vinculada a desempenho, reduzindo as ações em tesouraria em ¥39 milhões, para ¥875 milhões. As ações emitidas somavam 350.175.139, com 442.825 em tesouraria.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números foram extraídos do relatório de resultados publicado pela companhia e podem estar sujeitos a revisão posterior. Os números implícitos do terceiro trimestre são calculados pela JapanStockPulse como a diferença entre a projeção de nove meses da companhia e seus resultados semestrais divulgados.