O lucro operacional da Hagihara Industries sobe 38,2%, mas a ausência de um subsídio de ¥800 milhões corta 4,0% do lucro líquido

Uma única linha explica por que o lucro líquido caiu enquanto o operacional disparou

A Hagihara Industries Inc. (TSE: 7856) — fabricante de produtos de fio plano e resina sintética, como lonas, contentores flexíveis, materiais de embalagem, fio para grama artificial e fibra de reforço para concreto, além do maquinário de corte longitudinal e extrusão que os transforma — publicou em 7 de setembro de 2026 os resultados consolidados dos primeiros nove meses do EF10/2026, o período de 1º de novembro de 2025 a 31 de julho de 2026, sob as normas contábeis japonesas. As vendas líquidas subiram 4,4%, para ¥25.110 milhões, o lucro operacional 38,2%, para ¥1.841 milhões, e o lucro ordinário 45,0%, para ¥2.157 milhões. Ainda assim, o lucro líquido atribuível aos controladores caiu 4,0%, para ¥1.494 milhões, e com ele o lucro por ação, para ¥106,19 ante ¥111,68 (¥105,49 diluído, ante ¥110,79). O resultado abrangente foi de ¥2.122 milhões, alta de 38,4%.

A companhia declara a razão da divergência de forma direta. Nos mesmos nove meses do exercício anterior, registrou como lucro extraordinário um subsídio de ¥800 milhões concedido em razão da construção de sua fábrica de Kasaoka. Neste ano não há qualquer lucro extraordinário, de modo que o lucro ordinário e o lucro antes de impostos coincidem nos mesmos ¥2.157 milhões — enquanto há um ano o lucro antes de impostos foi de ¥2.288 milhões, ou seja, ¥1.488 milhões de lucro ordinário mais o subsídio. Nessa base, o lucro antes de impostos caiu 5,7% mesmo com o ordinário subindo 45,0%. A despesa de imposto recuou para ¥658 milhões, de ¥734 milhões; o lucro líquido incluindo participações não controladoras, para ¥1.498 milhões, de ¥1.554 milhões; e um lucro de ¥4 milhões atribuível aos não controladores, contra prejuízo de ¥3 milhões um ano antes, deixou a parcela da controladora em ¥1.494 milhões. Retirado o subsídio do exercício anterior, a comparação subjacente é a alta de 45,0% que a linha do lucro ordinário já mostra.

Despesas gerais estáveis transformaram 4,4% mais vendas em 38,2% mais lucro operacional

O lucro bruto subiu 7,8%, para ¥7.009 milhões, ante ¥6.502 milhões — mais rápido que os 4,4% das vendas, de modo que, com esses números, a margem bruta ampliou-se de 27,0% para 27,9%. As despesas comerciais e administrativas ficaram estáveis em ienes, ¥5.168 milhões contra ¥5.169 milhões. Essa combinação é toda a história do lucro operacional: ¥507 milhões de lucro bruto adicional encontraram uma linha de despesas que não se moveu, e a margem operacional passou de 5,5% para 7,3%. A companhia atribui isso ao repasse das revisões de preços diante da alta das matérias-primas, ao desenvolvimento e à venda mais forte de produtos de alto valor agregado e ao foco em mercados ambientais e externos, num quadro de demanda enfraquecida pela inflação e pela falta de mão de obra. A depreciação — divulgada nas notas porque não foi elaborada demonstração consolidada de fluxo de caixa para os nove meses — subiu para ¥1.645 milhões, de ¥1.533 milhões, ¥112 milhões de custo fixo adicional absorvidos pela margem bruta; a amortização do ágio foi de ¥18 milhões em ambos os períodos.

A resina cresceu, o maquinário encolheu, e o maquinário ainda ganha mais por iene vendido

O segmento de produtos processados de resina sintética, 85,5% das vendas externas, elevou a receita 8,7%, para ¥21.461 milhões, e o lucro do segmento 44,2%, para ¥1.529 milhões. A companhia credita isso ao repasse das revisões de preços, à demanda adicional decorrente da situação no Oriente Médio e ao crescimento das lonas de alta função resistentes ao tempo e ao calor, dos produtos ligados a contentores flexíveis com o retorno de um grande cliente, do fio de sombreamento para materiais agrícolas e do fio para grama artificial. O tecido-base adesivo e o material de embalagem Meltac (メルタック) cresceram apenas pelas revisões de preços, com demanda fraca, enquanto as vendas externas de Lamicross (ラミクロス) caíram por causa da política comercial dos Estados Unidos. A fibra de reforço para concreto Barchip (バルチップ) cresceu ao captar nova demanda de pavimentação rodoviária, enquanto a concorrência de preços na mineração se acirrava. As duas subsidiárias citadas no documento cresceram: a indonésia Hagihara Westjava Industries (ハギハラ・ウエストジャワ・インダストリーズ), pelas revisões de preços e pelo maior volume de Barchip, e a Toyo Heisei Polymer (東洋平成ポリマー), pelas vendas fortes de filmes.

Os produtos de maquinário fizeram o contrário: a receita caiu 15,1%, para ¥3.649 milhões, enquanto o lucro do segmento subiu 14,8%, para ¥312 milhões. As cortadoras de papel e de filme, o carro-chefe do segmento, recuaram ambas com a demanda de investimento chinesa fraca; os equipamentos de extrusão cresceram com a venda de trocadores de tela para separadores de baterias de íon de lítio, e a linha de reciclagem cresceu com a primeira venda do equipamento de lavagem avançada desenvolvido a partir da tecnologia de reciclagem horizontal de lonas. Pelos números publicados, o segmento que encolhe passa a ter a margem mais alta — 8,6% contra 7,1% — e os dois lucros de segmento somam exatamente os ¥1.841 milhões do grupo, porque o documento não registra nenhum ajuste corporativo não alocado. A abertura regional mostra onde está a pressão: o Japão subiu para ¥17.867 milhões, de ¥16.921 milhões, e a América do Sul para ¥1.707 milhões, de ¥1.214 milhões, enquanto a Ásia caiu para ¥2.978 milhões, de ¥3.568 milhões — a região que carrega a demanda chinesa por cortadoras. A América do Norte avançou para ¥1.466 milhões, de ¥1.274 milhões, apesar do peso tarifário sobre o Lamicross; a Europa, para ¥439 milhões, de ¥424 milhões; e a Oceania, para ¥637 milhões, de ¥631 milhões.

Um ganho cambial é a razão de o lucro ordinário superar o operacional

O lucro ordinário subiu ¥669 milhões contra ¥508 milhões na linha operacional, de modo que ¥161 milhões da melhora foram feitos abaixo dela. As receitas não operacionais subiram para ¥401 milhões, de ¥219 milhões, puxadas por um ganho cambial de ¥242 milhões contra ¥53 milhões — o mesmo iene mais fraco que somou ¥697 milhões ao ajuste de conversão dentro do patrimônio. As receitas de juros subiram para ¥28 milhões, de ¥17 milhões, e as indenizações de seguro caíram para ¥21 milhões, de ¥25 milhões, enquanto as despesas não operacionais subiram para ¥85 milhões, de ¥63 milhões, com juros pagos de ¥31 milhões contra ¥34 milhões. A melhora de ¥189 milhões apenas no ganho cambial é maior que a totalidade dos ¥161 milhões de melhora não operacional, o que significa que, sem ela, as linhas não operacionais teriam pesado no líquido. Isso torna o avanço de 45,0% do lucro ordinário bem menos duradouro que o de 38,2% do operacional.

Nove meses já entregaram quase toda a projeção anual

A projeção para o EF10/2026 segue inalterada em relação à divulgada em 8 de dezembro de 2025: vendas líquidas de ¥35.000 milhões (+9,6%), lucro operacional de ¥2.100 milhões (+43,1%), lucro ordinário de ¥2.200 milhões (+21,1%) e lucro líquido atribuível aos controladores de ¥1.500 milhões (−16,4%), com lucro por ação de ¥107,40. Diante dos nove meses recém-divulgados, sobra notavelmente pouco para o quarto trimestre: ¥43 milhões de lucro ordinário (¥2.200 milhões menos ¥2.157 milhões), ¥6 milhões de lucro líquido (¥1.500 milhões menos ¥1.494 milhões) e ¥259 milhões de lucro operacional. As vendas são a exceção: o quarto trimestre implícito de ¥9.890 milhões fica bem acima da média trimestral de ¥8.370 milhões dos nove meses. O documento não explica esse formato de lucro, e a companhia deixou a projeção intacta. Vale notar ainda que a projeção anual de lucro líquido de −16,4% carrega a mesma distorção do trimestre: o subsídio de ¥800 milhões foi registrado dentro dos primeiros nove meses do EF10/2025 e, portanto, está na base anual daquele exercício.

O balanço cresceu em termos absolutos e afinou levemente em índice. Os ativos totais subiram para ¥44.846 milhões, de ¥42.734 milhões: o ativo circulante subiu ¥2.128 milhões, para ¥23.264 milhões, com os estoques somando ¥2.258 milhões e o caixa e depósitos caindo ¥1.524 milhões, enquanto o ativo fixo ficou praticamente igual, em ¥21.582 milhões. O passivo circulante subiu ¥1.411 milhões, para ¥9.239 milhões, com ¥1.148 milhões a mais de contas a pagar; o não circulante caiu ¥476 milhões, para ¥3.464 milhões, com os empréstimos de longo prazo recuando ¥558 milhões. O patrimônio líquido subiu ¥1.177 milhões, para ¥32.142 milhões, com ¥502 milhões vindos dos lucros acumulados e ¥697 milhões do ajuste de conversão — ou seja, mais do ganho patrimonial veio do câmbio do que do lucro retido. O índice de patrimônio líquido recuou para 71,5%, de 72,3%, porque os ativos cresceram mais rápido que o patrimônio, e segue alto em termos absolutos. A projeção de dividendo também permanece sem revisão, em ¥75,00 no ano — ¥35,00 já pagos no semestre e ¥40,00 no fechamento —, contra ¥65,00 no EF10/2025.

Uma aliança de capital com o Development Bank of Japan, anunciada no mesmo dia

A nota de eventos subsequentes relevantes traz algo maior que o trimestre. Em reunião do conselho realizada em 7 de setembro de 2026, mesmo dia desta divulgação, a Hagihara Industries deliberou celebrar um contrato de aliança de capital e de negócios com o Development Bank of Japan Inc. e alienar ações em tesouraria ao banco por colocação privada. A companhia afirma que a operação envolve mudança em seus principais acionistas, incluindo o maior deles, e remete a um comunicado separado divulgado no mesmo dia; este documento não informa quantidade de ações, preço nem percentual de participação resultante. A única dimensão que oferece é a própria tesouraria: 788.874 ações em 31 de julho de 2026, contra 835.373 no fechamento anterior, sobre 14.897.600 ações emitidas. Duas ressalvas acompanham os números acima: estas demonstrações de nove meses não foram revisadas por auditor independente, e a despesa de imposto foi calculada aplicando uma alíquota efetiva anual estimada ao lucro trimestral antes de impostos, e não por cálculo discreto.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do relatório de resultados publicado pela companhia e podem estar sujeitos a revisão posterior.