Sumitomo Metal Mining triple son résultat avant impôts du premier trimestre, le cuivre et l'or portant tous les secteurs

Le cuivre, l'or et un yen plus faible ont triplé le résultat avant impôts

Sumitomo Metal Mining Co., Ltd. (TSE : 5713), groupe de métaux non ferreux basé à Tokyo qui extrait le cuivre, le nickel et l'or, les fond et les affine, et les transforme en matériaux pour batteries et composants électroniques, a publié le 10 août 2026 ses comptes consolidés des trois mois clos le 30 juin 2026 selon les normes IFRS. Le chiffre d'affaires a progressé de 42,3% à 540 110 millions de yens, soit 160 510 millions de plus ; le résultat avant impôts a progressé de 211,4% à 118 040 millions, soit 80 139 millions de plus ; le résultat du trimestre de 217,8% à 94 743 millions ; et le résultat part du groupe de 220,5% à 87 935 millions, pour un bénéfice de base par action de 326,62 yens contre 100,27. Le résultat global s'établit à 130 550 millions contre un négatif de 40 052 millions un an plus tôt, sur des autres éléments du résultat global après impôts de 35 807 millions contre −69 864 millions ; les deux plus grands mouvements internes sont l'écart de conversion, passé de −55 055 millions à 23 833 millions, et les autres éléments du résultat global des sociétés mises en équivalence, passés de −24 788 millions à 6 507 millions.

L'explication donnée par la société relève du prix et de la devise, non des volumes. Le cuivre s'est établi en moyenne à 13 324 dollars la tonne contre 9 519, le nickel à 8,24 dollars la livre contre 6,88 et l'or à 4 516,4 dollars l'once troy contre 3 280,3, tandis que le cours moyen TTM ressortait à 159,50 yens pour un dollar contre 144,60. Le cuivre a monté sur un déficit de concentré, les mines se remettant lentement d'incidents de production, ainsi que sur la demande d'infrastructures pour centres de données ; le nickel a monté sur la réduction des quotas d'extraction décidée par le gouvernement indonésien et sur des baisses de production liées à l'envolée du prix du soufre, matière auxiliaire essentielle ; l'or a reculé depuis la clôture de l'exercice précédent sur les anticipations de hausse des taux américains, mais son cours moyen est resté supérieur à celui d'un an plus tôt. Le bénéfice brut est passé de 35 027 millions à 109 634 millions — 74 607 millions de plus — alors que les frais commerciaux et administratifs ne sont passés que de 18 878 millions à 19 693 millions, si bien que la quasi-totalité de ce gain a atteint la ligne avant impôts. En rapportant chaque montant à son propre chiffre d'affaires, la marge brute est passée de 9,2% à 20,3%.

Sous le bénéfice brut, les mêmes forces réapparaissent. La quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence a presque doublé, à 17 174 millions contre 8 625 millions. C'est la ligne où sont enregistrées les participations minoritaires du groupe dans des mines de cuivre à l'étranger, et la société attribue directement l'amélioration à la hausse des prix des métaux non ferreux. Les produits financiers sont passés à 17 386 millions contre 14 701 millions et les charges financières à 4 876 millions contre 6 396 millions, tandis que les autres produits reculaient à 2 437 millions contre 6 462 millions et les autres charges montaient à 4 022 millions contre 1 640 millions. La charge d'impôt est passée à 23 297 millions contre 8 089 millions ; rapportée au résultat avant impôts de chaque exercice, cela correspond à un taux effectif de 19,7% contre 21,3%.

Ressources minérales : c'est le prix qui a travaillé, pas les volumes

Les ressources minérales ont augmenté leur chiffre d'affaires de 58,8% à 91 568 millions et leur résultat sectoriel — que cette société mesure avant impôts et non au niveau opérationnel — de 98,7% à 71 275 millions. Sur les chiffres du tableau sectoriel lui-même, cela représente 61,0% des 116 933 millions gagnés par les trois secteurs avant éléments corporate, pour 15,4% de leurs 595 504 millions de recettes cumulées. La société l'attribue à la hausse des prix du cuivre et de l'or ainsi qu'à l'exploitation stable de la mine de cuivre Quebrada Blanca (Chili) et de la mine d'or Côté (Canada). Hishikari, la mine d'or japonaise du groupe, est restée en ligne avec un objectif de ventes annuelles de 3,5 tonnes d'or et en a vendu 1,1 tonne sur le trimestre. Parmi les mines détenues à l'étranger par mise en équivalence, Morenci (États-Unis) a produit 73 mille tonnes de cuivre, plus qu'un an plus tôt, pour une participation de 25,0% hors intérêts minoritaires ; Cerro Verde (Pérou) a produit 95 mille tonnes, au niveau d'un an plus tôt, pour 16,8% ; Quebrada Blanca a produit 54 mille tonnes, plus qu'un an plus tôt, pour 25,0% ; et Côté a produit 2,3 tonnes d'or, au niveau d'un an plus tôt, pour 30,0%. Une réserve sur la comparaison : à compter de ce trimestre la société a modifié la répartition entre secteurs des frais généraux administratifs non affectés, et les données sectorielles de l'exercice précédent présentées ici ont été retraitées sur cette nouvelle base.

La fonderie a basculé de 40 264 millions alors que chaque ligne de produit reculait

La fonderie et l'affinage sont le moteur du chiffre d'affaires — 414 317 millions, en hausse de 44,1%, soit 69,6% des recettes cumulées des trois secteurs — et sont passés d'une perte sectorielle de 3 776 millions à un bénéfice de 36 488 millions. Ce mouvement de 40 264 millions est la plus forte contribution individuelle à la hausse de 80 139 millions du résultat avant impôts du groupe, et ce n'est pas une histoire de volumes. La société l'attribue au yen plus faible et à l'amélioration du résultat de valorisation des stocks à mesure que les prix des métaux montaient ; sa propre production, au niveau de la société mère, a reculé sur toutes les lignes : cuivre électrolytique de 109 383 tonnes à 106 560, or de 3 227 kilogrammes à 2 621, nickel électrolytique de 16 469 tonnes à 15 113 et ferronickel de 1 292 tonnes à 1 047. Les ventes de cuivre électrolytique ont reculé avec la production, tandis que celles de nickel et de ferronickel ont progressé malgré elle ; la production de sulfure mixte de nickel et de cobalt aux Philippines est restée au niveau d'un an plus tôt. Un bénéfice tiré de la réévaluation des stocks vaut moins qu'un bénéfice tiré du volume traité, et il s'inverse si les prix s'inversent.

Les matériaux sont le plus petit secteur et le bénéfice qui croît le plus vite

Les matériaux — matériaux pour batteries tels que l'hydroxyde de nickel et le nickelate de lithium, matériaux en poudre, matériaux pour dispositifs et catalyseurs — ont vu leurs recettes progresser de 28,9% à 89 619 millions et leur résultat sectoriel de 263,9% à 9 170 millions contre 2 520 millions, la plus forte croissance de bénéfice des trois. La société indique que les ventes de matériaux pour batteries sont restées solides et que les matériaux destinés aux composants électroniques se sont globalement bien vendus, tirés par les matériaux en poudre et les matériaux pour dispositifs à destination des centres de données pour l'IA. Elle reconnaît franchement que la demande de véhicules électriques et hybrides diffère selon les pays et les régions et que la visibilité y reste faible. Avec 15,0% des recettes cumulées des trois secteurs et 7,8% de leur bénéfice cumulé, les matériaux restent trop petits pour faire bouger le groupe à eux seuls — mais c'est le seul des trois dont le résultat ne dépend pas du prix du cuivre.

Prévision relevée, et de plus que le seul trimestre

Les prévisions annuelles ont été révisées avec cette publication. La société attend désormais un chiffre d'affaires de 2 065 000 millions (+18,6%), un résultat avant impôts de 324 000 millions (+26,7%), un résultat de l'exercice de 237 000 millions (+25,6%) et un résultat part du groupe de 216 000 millions (+22,5%), pour un bénéfice de base par action de 803,95 yens. Par rapport à la prévision publiée le 11 mai 2026, le chiffre d'affaires passe de 1 883 000 millions et le résultat avant impôts de 229 000 millions — une hausse de 95 000 millions, soit 41,5% sur le chiffre antérieur. La révision touche les trois secteurs : la prévision de résultat sectoriel des ressources minérales passe de 196 000 millions à 256 000 millions, celle de la fonderie de 24 000 millions à 63 000 millions et celle des matériaux de 4 000 millions à 18 000 millions, tandis que la ligne de rapprochement évolue en sens inverse, d'un positif de 9 000 millions à un négatif de 10 000 millions. La prévision de recettes passe de 334 000 millions à 367 000 millions pour les ressources minérales, de 1 387 000 millions à 1 516 000 millions pour la fonderie et de 305 000 millions à 356 000 millions pour les matériaux.

Les hypothèses qui la sous-tendent sont plus prudentes que le trimestre qui l'a produite. Pour les deuxième à quatrième trimestres, la société retient le cuivre à 12 500 dollars la tonne, le nickel à 7,50 dollars la livre, l'or à 4 100,0 dollars l'once troy et le yen à 160,00 pour un dollar, soit des moyennes annuelles de 12 706 dollars, 7,68, 4 204,1 et 159,87 yens. Chaque hypothèse métal se situe sous la moyenne réalisée au premier trimestre — cuivre 12 706 contre 13 324, nickel 7,68 contre 8,24, or 4 204,1 contre 4 516,4 — et seul le taux de change est retenu légèrement plus faible que les 159,50 réalisés. La société attend un solde annuel du cuivre toujours excédentaire à mesure que les mines indonésiennes se rétablissent, et une résorption de la surabondance de nickel du fait des limites de quotas indonésiennes et des difficultés d'approvisionnement en soufre. Sur ces bases, les 118 040 millions du premier trimestre représentent déjà 36,4% des 324 000 millions prévus pour l'exercice.

Un bilan presque immobile, et un rachat d'actions qui ne l'est pas

Le total du bilan a progressé de 68 228 millions à 3 627 234 millions, porté par la hausse de la trésorerie, des intérêts courus au sein des autres actifs financiers courants, des participations mises en équivalence et des immobilisations corporelles. Le passif n'a progressé que de 4 396 millions à 1 271 404 millions : les obligations et emprunts ont augmenté à court comme à long terme, tandis que les dettes fournisseurs et autres reculaient de 308 491 millions à 273 962 millions et l'impôt sur les sociétés à payer de 34 180 millions à 21 932 millions. Les capitaux propres ont progressé de 63 832 millions à 2 355 830 millions malgré le rachat, grâce au résultat du trimestre et à l'écart de conversion, et le ratio de capitaux propres part du groupe est passé à 58,7% contre 58,3% — plus de la moitié du financement est en fonds propres, et c'est précisément ce qui permet à une société aussi exposée aux prix des métaux d'absorber le mouvement décrit plus haut. Le flux de trésorerie d'exploitation est passé d'une sortie de 617 millions à une entrée de 62 972 millions, alors même que l'impôt payé passait à 36 341 millions contre 21 139 millions, aidé par des dividendes encaissés de 20 543 millions contre 14 620 millions. La sortie d'investissement s'est réduite à 19 439 millions contre 25 462 millions grâce à 8 168 millions de titres cédés, et le financement est passé à une sortie de 21 307 millions contre une entrée de 11 659 millions. La trésorerie s'établit à 141 343 millions, 189 millions au-dessus d'un an plus tôt.

La rémunération des actionnaires est le seul endroit où le relèvement ne se voit pas. La prévision de dividende reste inchangée à 207,00 yens pour l'exercice — 103,00 yens d'acompte et 104,00 yens de solde — contre les 228,00 yens effectivement versés au titre de l'exercice 3/2026, soit 65,00 yens d'acompte et 163,00 yens de solde. La société a versé 44 100 millions de dividendes au cours du trimestre contre 15 126 millions un an plus tôt. Le rachat d'actions est la destination du capital : le conseil d'administration a décidé le 11 mai 2026 d'acquérir et d'annuler des actions propres, et 20 007 millions y ont été consacrés sur le trimestre, portant l'autodétention de 20 264 282 actions à 22 326 154 alors que le nombre d'actions émises restait à 290 814 015. Le nombre moyen d'actions est tombé à 269 224 512 contre 273 637 413, ce qui explique que le bénéfice de base par action ait progressé de 225,7% quand le résultat part du groupe progressait de 220,5% — et la prévision de 803,95 yens tient déjà compte de cette acquisition et de cette annulation.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du rapport de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.