Dos fuerzas tirando en direcciones opuestas
ANA Holdings Inc. (TSE: 9202) publicó el 29 de julio de 2026 sus resultados consolidados del primer trimestre del EF3/2027, correspondientes al 1 de abril–30 de junio de 2026 bajo normas contables japonesas. Los ingresos subieron un 22,6% hasta 672.729 millones de ¥ mientras el beneficio operativo caía un 43,5% hasta 20.782 millones, el ordinario un 37,3% hasta 22.513 millones y el neto atribuible un 15,4% hasta 19.411 millones. El beneficio por acción quedó en 39,99 ¥ frente a 48,84 ¥.
El salto de ingresos y el desplome del beneficio tienen el mismo origen en columnas distintas. Transporte aéreo elevó sus ingresos un 24,9% hasta 620.800 millones de ¥ por la fuerte demanda de pasaje y carga internacional más la incorporación de Nippon Cargo Airlines, consolidada desde julio de 2025. Pero el beneficio de segmento cayó un 48,7% hasta 18.100 millones al subir la factura de combustible. El margen operativo del grupo bajó 3,6 puntos hasta el 3,1%.
La demanda entrante llena los aviones de fuselaje ancho
Los ingresos de pasaje internacional de la marca ANA subieron un 20,0% hasta 247.600 millones de ¥, con un 14,3% más de pasajeros, hasta 2.363.462, y los pasajeros-kilómetro un 11,6% arriba frente a solo un 4,0% más de asientos-kilómetro, de modo que el coeficiente de ocupación saltó 5,7 puntos hasta el 85,1%. La dirección lo atribuye a la fuerte demanda entrante y al ocio con origen en Japón, con capacidad estacional añadida en Narita–Bangkok desde abril y Narita–Vancouver desde junio.
Los ingresos de pasaje doméstico quedaron casi planos, un 1,1% arriba hasta 163.600 millones de ¥, aunque los pasajeros crecieron un 3,9% hasta 10.642.144 y la ocupación ganó 4,0 puntos hasta el 75,6% con una red un 1,1% menor en asientos-kilómetro. Desde el 19 de mayo la aerolínea sustituyó su estructura tarifaria doméstica por tres niveles: Simple, Standard y Flex. Peach, la aerolínea de bajo coste del grupo, elevó sus ingresos un 22,0% hasta 35.700 millones con una ocupación del 83,3%.
La carga es ya un negocio de dos aerolíneas
Los ingresos de carga internacional de la marca ANA subieron un 37,9% hasta 58.300 millones de ¥ por la demanda ligada a semiconductores y la recuperación del volumen hacia Norteamérica que la política arancelaria estadounidense había deprimido un año antes. Nippon Cargo Airlines aportó otros 50.400 millones de ingresos de carga más 7.500 millones de otros ingresos, con un coeficiente de carga en peso del 64,5%. El grupo fusionará ANA Cargo, NCA y NCA Japan en una sola compañía el 1 de abril de 2027, y ya ha iniciado la gestión conjunta del espacio de carga.
Fuera del vuelo, Servicios aeronáuticos elevó sus ingresos un 7,4% hasta 92.600 millones de ¥ y el beneficio un 54,3% hasta 4.900 millones por la carga exprés internacional y más catering encargado por aerolíneas extranjeras. Viajes convirtió una pérdida de 200 millones en 100 millones de beneficio gracias al control de costes pese a caer sus ingresos un 9,3%. Comercio y distribución creció un 7,9% en ingresos hasta 37.400 millones, pero su beneficio bajó un 19,8% hasta 1.000 millones por el alza de los costes de personal.
La caja crece, el patrimonio cae
El flujo de caja operativo fue de 89.200 millones de ¥ y la actividad inversora aportó 175.000 millones, en gran parte por amortizaciones de valores, para un flujo de caja libre de 264.300 millones; la financiación consumió 63.500 millones. El efectivo y equivalentes cerró el trimestre en 939.100 millones, 202.800 millones más que al inicio del ejercicio, mientras la deuda con coste subió 21.400 millones hasta 1.193.100 millones.
Los activos totales bajaron un 0,8% hasta 3.923.232 millones de ¥. El patrimonio neto cayó un 6,3% hasta 1.408.299 millones por el pago de dividendos y el descenso de las coberturas diferidas, lo que redujo el ratio de fondos propios 2,1 puntos hasta el 35,6% y el valor contable por acción a 2.753,77 ¥ desde 2.853,60 ¥.
Previsión mantenida; cambia la estructura del dividendo
ANA dejó su plan anual sin cambios: ingresos de 2.770.000 millones de ¥ (+9,1%), beneficio operativo de 150.000 millones (−31,0%), ordinario de 137.000 millones (−37,6%) y neto atribuible de 96.000 millones (−43,2%), con un beneficio por acción de 209,26 ¥. La compañía no publica previsión semestral. La previsión de dividendo sobre acciones ordinarias es de 60,00 ¥ anuales —30,00 ¥ a cuenta más 30,00 ¥ complementario— frente a los 65,00 ¥ pagados el año pasado en un único dividendo final. Los titulares de la primera serie de acciones preferentes tipo bono cobrarán previsiblemente 87,50 ¥ dos veces, o 175,00 ¥ anuales, frente a 52,73 ¥ el año pasado.
| Indicador | 1T EF3/2027 | 1T EF3/2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ventas netas (millones de ¥) | 672.729 | 548.701 | +22,6% |
| Beneficio operativo (millones de ¥) | 20.782 | 36.786 | −43,5% |
| Margen operativo | 3,1% | 6,7% | −3,6 pt |
| Beneficio ordinario (millones de ¥) | 22.513 | 35.919 | −37,3% |
| Beneficio neto atribuible a la matriz (millones de ¥) | 19.411 | 22.953 | −15,4% |
| Resultado global (millones de ¥) | −11.977 | 10.898 | de beneficio a pérdida |
| BPA (¥) | 39,99 | 48,84 | −18,1% |
| Transporte aéreo — ingresos (millones de ¥) | 620.800 | 496.800 | +24,9% |
| Transporte aéreo — beneficio del segmento (millones de ¥) | 18.100 | 35.400 | −48,7% |
| Servicios aeronáuticos — ingresos (millones de ¥) | 92.600 | 86.200 | +7,4% |
| Servicios aeronáuticos — beneficio del segmento (millones de ¥) | 4.900 | 3.100 | +54,3% |
| Viajes — ingresos (millones de ¥) | 13.900 | 15.300 | −9,3% |
| Viajes — beneficio del segmento (millones de ¥) | 100 | −200 | de pérdida a beneficio |
| Comercio y distribución — ingresos (millones de ¥) | 37.400 | 34.700 | +7,9% |
| Comercio y distribución — beneficio del segmento (millones de ¥) | 1.000 | 1.300 | −19,8% |
| Ingresos de pasaje internacional (millones de ¥) | 247.600 | 206.200 | +20,0% |
| Coeficiente de ocupación internacional | 85,1% | 79,3% | +5,7 pt |
| Ingresos de pasaje doméstico (millones de ¥) | 163.600 | 161.900 | +1,1% |
| Coeficiente de ocupación doméstico | 75,6% | 71,6% | +4,0 pt |
| Ingresos de carga internacional, marca ANA (millones de ¥) | 58.300 | 42.200 | +37,9% |
| Ingresos de carga de NCA (millones de ¥) | 50.400 | — | nuevo |
| Ingresos de Peach (millones de ¥) | 35.700 | 29.200 | +22,0% |
| Activos totales (millones de ¥) | 3.923.232 | 3.955.128 | −0,8% |
| Patrimonio neto (millones de ¥) | 1.408.299 | 1.502.633 | −6,3% |
| Ratio de fondos propios | 35,6% | 37,7% | −2,1 pt |
| Previsión EF3/2027 — ingresos (millones de ¥) | 2.770.000 | — | +9,1% |
| Previsión EF3/2027 — beneficio operativo (millones de ¥) | 150.000 | — | −31,0% |
| Previsión EF3/2027 — beneficio ordinario (millones de ¥) | 137.000 | — | −37,6% |
| Previsión EF3/2027 — beneficio neto (millones de ¥) | 96.000 | — | −43,2% |
| Previsión EF3/2027 — BPA (¥) | 209,26 | — | — |
| Dividendo anual por acción (¥) | 60,00 | 65,00 | −7,7% |
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