JESCO : le bénéfice net sur neuf mois triple à 1 093 millions de ¥, les commandes bondissent de 63 %

JESCO Holdings Inc. (TSE : 1434), entreprise d'ingénierie électrique et de télécommunications fondée en 1970 et présente au Japon et au Vietnam sous le slogan « FOR SAFETY FOR SOCIETY », a publié ses résultats consolidés sur neuf mois pour la période allant du 1er septembre 2025 au 31 mai 2026 en normes comptables japonaises (J-GAAP). Le chiffre d'affaires a progressé de 16,1 % à 14 311 millions de ¥, le résultat opérationnel a plus que doublé, en hausse de 118,9 % à 1 736 millions de ¥, le résultat courant a grimpé de 122,5 % à 1 754 millions de ¥ et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a bondi de 212,8 % à 1 093 millions de ¥. Le BPA de base s'est établi à 157,35 ¥, contre 50,44 ¥ un an plus tôt, et le résultat global a augmenté de 235,4 % à 1 187 millions de ¥.

Les commandes s'envolent grâce au stockage et à la sécurité

Les commandes reçues par le groupe ont bondi de 62,8 % à 17 243 millions de ¥, dépassant largement le chiffre d'affaires et gonflant le carnet de commandes. Les gains proviennent du stockage par batteries à l'échelle du réseau — de grandes batteries raccordées au réseau électrique ou à des centrales renouvelables pour charger et restituer de l'électricité — et des systèmes de télécommunications, la demande d'énergies renouvelables et d'infrastructures de sécurité renforcées s'étant accélérée. Plusieurs adjudications de grande taille et de longue durée ont été enregistrées sur la période.

Le contexte japonais est resté contrasté. L'instabilité extérieure, la montée du risque géopolitique et une inflation prolongée ont pesé sur la demande intérieure, mais les hausses de salaires, les mesures de soutien face à l'inflation et à l'investissement de croissance, ainsi que l'amélioration de l'emploi et des revenus ont maintenu l'économie globalement ferme. Dans les travaux électriques et de télécommunications, la demande de renforcement de la sécurité a augmenté dans les secteurs public et privé, aux côtés des chantiers de prévention des catastrophes liés à la résilience nationale et des travaux d'installations liées à la défense.

L'EPC domestique porte la marge

Le segment EPC (ingénierie, approvisionnement, construction) domestique a enregistré des commandes de 12 546 millions de ¥ (+63,5 %) pour un chiffre d'affaires de 9 170 millions de ¥ (+1,1 %), et le résultat du segment a progressé de 70,5 % à 1 278 millions de ¥. Le chiffre d'affaires du solaire et du stockage réseau s'est décalé entre les périodes en raison du calendrier des raccordements au réseau, mais les travaux d'infrastructure télécom — caméras de surveillance et équipements routiers installés à des fins de sécurité — ainsi que les travaux électriques issus de la demande de construction neuve et de rénovation ont avancé régulièrement. Le résultat a fortement augmenté grâce à des taux d'utilisation plus élevés et à l'avancement de chantiers bien tarifés. La société indique gérer les flambées de prix des matières premières et les pénuries de stocks en inscrivant des clauses dans ses contrats et en sécurisant les matériaux en amont.

La marge opérationnelle de l'ensemble du groupe s'est élargie à environ 12,1 %, contre 6,4 % un an plus tôt.

Les pertes en ASEAN se réduisent

Le segment EPC ASEAN a enregistré des commandes de 535 millions de ¥ (−33,4 %) pour un chiffre d'affaires de 979 millions de ¥ (−14,3 %), et affiche une perte sectorielle de 30 millions de ¥, nettement inférieure à la perte de 188 millions de ¥ d'un an plus tôt. La division conception s'est bien comportée, la montée en compétences techniques et l'arrivée d'ingénieurs ayant permis de gagner de nouveaux clients ; les commandes de conception et de chiffrage émanant d'entreprises japonaises sont restées solides sur fond de pénurie de main-d'œuvre au Japon. La division construction s'est délibérément abstenue de prendre des commandes auprès d'entreprises locales, ce qui a réduit le chiffre d'affaires. Les travaux d'équipements électriques et la supervision de chantier TIC (technologies de l'information et de la communication) pour le bâtiment terminal de l'aéroport international de Long Thanh, en construction à l'est de Hô Chi Minh-Ville, ont progressé conformément au calendrier. Le groupe se concentre également sur le recouvrement des créances en souffrance et vise un retour à la rentabilité de ce segment durant la période du plan à moyen terme.

L'immobilier double presque

L'activité immobilière, lancée en 2022, a enregistré des commandes et un chiffre d'affaires de 4 161 millions de ¥, en hausse de 97,1 % chacun, et un résultat sectoriel de 797 millions de ¥ (+148,4 %). Les prix immobiliers étant élevés, l'activité s'oriente de son ancien modèle de revente vers un modèle de « régénération immobilière » visant à défendre les niveaux de marge. Les renouvellements de baux dans les immeubles détenus et un taux d'occupation plein ont accru les revenus de gestion locative, et deux biens détenus en vue de la vente ont été cédés sur la période. La société indique surveiller les taux d'intérêt, tout en jugeant leur impact sur les résultats actuellement minime.

Au bilan, le total de l'actif est passé à 19 467 millions de ¥ contre 17 647 millions de ¥ à la clôture d'août 2025, tandis que l'actif net est monté à 8 496 millions de ¥ contre 7 561 millions de ¥. Les capitaux propres se sont établis à 8 397 millions de ¥ contre 7 475 millions de ¥, portant le ratio de fonds propres à 43,1 % contre 42,4 %.

Une prévision déjà quasiment atteinte

JESCO a maintenu inchangée sa prévision annuelle pour le FY8/2026 : chiffre d'affaires de 20 000 millions de ¥ (+4,9 %), résultat opérationnel de 1 800 millions de ¥ (+4,5 %), résultat courant de 1 750 millions de ¥ (+3,4 %) et bénéfice net de 1 100 millions de ¥ (+2,2 %), avec un BPA de 158,57 ¥. Au vu des chiffres sur neuf mois, le plan paraît donc prudent : le bénéfice net de 1 093 millions de ¥ représente déjà environ 99 % de l'objectif annuel, et le résultat opérationnel sur neuf mois de 1 736 millions de ¥ environ 96 % de l'objectif de 1 800 millions de ¥, alors qu'il reste un trimestre à courir.

Dividende relevé

La société a maintenu sa prévision de dividende pour le FY8/2026 à un acompte de 0,00 ¥ et un solde de 48,00 ¥, soit 48,00 ¥ sur l'année — une hausse de 20 % par rapport aux 40,00 ¥ versés au titre du FY8/2025, également payés en totalité en fin d'exercice. Le nombre d'actions émises s'élève à 6 975 400, dont 16 880 autodétenues, pour une moyenne de 6 946 613 actions en circulation sur la période.

Plan à moyen terme : « JESCO VISION 2035 »

Le plan triennal en vigueur, publié en août 2025 et couvrant le FY8/2026 au FY8/2028, s'inscrit dans « JESCO VISION 2035 » — une ambition à dix ans d'être « une bonne entreprise qui construit l'avenir avec ses parties prenantes ». Sous le slogan « Challenge & Innovation », il vise une nette hausse du chiffre d'affaires et du résultat opérationnel ainsi qu'un ROE durablement élevé, via quatre objectifs : une croissance articulée autour de l'activité EPC domestique ; un socle de gestion renforcé par la stratégie humaine et de DX pour accroître la capacité sur les chantiers ; un ROE élevé et durable en pilotant l'activité en tenant compte du coût du capital et du cours de l'action ; et des progrès ESG afin que l'entreprise croisse durablement aux côtés de la société.

Structurellement, le marché des renouvelables se déplace. L'obligation, à partir de l'exercice budgétaire 2026, pour les exploitants d'installations fortement consommatrices d'énergies fossiles de fixer des objectifs d'adoption du solaire en toiture à l'horizon de l'exercice 2030, conjuguée à une conscience environnementale accrue, déplace la demande du méga-solaire vers les toitures en autoconsommation, tandis que l'investissement dans le stockage par batteries à l'échelle du réseau s'étend à mesure que l'écrêtement de production augmente avec les renouvelables. Face à la pénurie d'ingénieurs, les entreprises capables d'assurer de la conception à la construction en un seul lot sont de plus en plus recherchées. JESCO met en avant une structure d'entreprise générale couvrant la planification, la conception, la construction et la maintenance, la confiance des clients bâtie sur un long historique de projets, et une structure de conception offshore dans ses filiales vietnamiennes, source de rapidité et de compétitivité-coût. Elle renforce aussi la capacité sur les chantiers via des formations qualifiantes internes et recourt à l'IA générative pour le front-loading des chantiers — l'anticipation de tâches dans le cycle de projet — et la réforme des processus administratifs.

JapanStockPulse fournit uniquement des contenus à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Les chiffres proviennent du communiqué de résultats publié par la société et sont susceptibles d'être révisés ultérieurement.