Les marges progressent malgré la baisse du bâtiment
Kajima Corporation (TSE: 1812) a publié le 11 novembre 2026 ses résultats consolidés du premier semestre de l'exercice 3/2027, du 1er avril au 30 septembre 2026. Les ventes de génie civil de la société mère ont progressé de 4,7 % à 217,6 milliards avec plusieurs grands chantiers à leur pic, pour une marge brute de 23,5 %, mais le résultat opérationnel du segment a reculé de 6,9 % à 35,7 milliards en raison de frais de personnel et de R&D plus élevés. Les ventes de bâtiment de la société mère ont baissé de 10,5 % à 499,7 milliards, mais des avenants ont porté la marge brute à 13,1 % contre 11,3 %, et l'impact de la situation au Moyen-Orient a été faible ; le résultat du segment a reculé de 3,7 % à 37,4 milliards. Le développement immobilier de la société mère a dégagé 2,7 milliards après la livraison d'un bien.
Les commandes de construction consolidées ont reculé de 1,4 % à 1 173,4 milliards, la baisse au Japon l'emportant sur la hausse à l'étranger. Le résultat opérationnel des filiales japonaises a baissé de 18,5 % à 10,6 milliards. À l'étranger, des ventes d'entrepôts aux États-Unis ont soutenu le développement, mais la construction s'est affaiblie en Océanie et en Europe ; Kajima prévoit de vendre moins de biens de développement à l'étranger en raison de la hausse des taux et de l'atonie immobilière. Le bénéfice net attribuable aux propriétaires a reculé de 7,7 % à 71 337 millions, et le ratio de fonds propres est monté à 40,4 %.
Prévision de résultat relevée, objectif net maintenu
Kajima a maintenu sa prévision de ventes pour l'exercice 3/2027 à 2 900 000 millions (-5,5 %) mais a relevé de 17,0 % son résultat opérationnel, à 234 000 millions, et de 9,2 % son résultat ordinaire, à 225 000 millions, grâce à la construction de la société mère et à des hausses de coûts restées dans la fourchette prévue en début d'exercice. Le bénéfice net attribuable aux propriétaires reste à 170 000 millions du fait de moindres cessions immobilières à l'étranger. La prévision de dividende de 146 yens (73 yens d'acompte, 73 yens de solde) est inchangée.
| Indicateur | S1 ex. 3/2027 | S1 ex. 3/2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| Ventes nettes (millions de ¥) | 1 333 904 | 1 372 922 | -2,8 % |
| Résultat opérationnel (millions de ¥) | 101 786 | 108 672 | -6,3 % |
| Résultat courant (millions de ¥) | 101 093 | 105 377 | -4,1 % |
| Résultat net part du groupe (millions de ¥) | 71 337 | 77 328 | -7,7 % |
| Résultat global (millions de ¥) | 67 998 | 84 448 | -19,5 % |
| BPA (¥) | 154,33 | 165,29 | -6,6 % |
| Commandes de construction (100 millions de ¥) | 11 734 | 11 900 | -1,4 % |
| Ventes — Génie civil, société mère (100 millions de ¥) | 2 176 | 2 079 | +4,7 % |
| Ventes — Bâtiment, société mère (100 millions de ¥) | 4 997 | 5 580 | -10,5 % |
| Total de l'actif (millions de ¥) | 3 467 792 | 3 624 341 | -4,3 % |
| Actif net (millions de ¥) | 1 420 919 | 1 436 220 | -1,1 % |
| Ratio de fonds propres | 40,4 % | 39,0 % | +1,4 pt |
| Prévision ex. 3/2027 — chiffre d'affaires (millions de ¥) | 2 900 000 | — | -5,5 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat opérationnel (millions de ¥) | 234 000 | — | -2,8 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat courant (millions de ¥) | 225 000 | — | -6,4 % |
| Prévision ex. 3/2027 — résultat net (millions de ¥) | 170 000 | — | -4,1 % |
| Dividende annuel par action (¥) | 146,00 | 146,00 | inchangé |
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