Il cloud GPU di GMO Internet fa salire l'utile operativo del 46% mentre un aumento di capitale ad aprile rifà il bilancio

Il cloud GPU è passato da costo a contributore

GMO Internet, Inc. (TSE: 4784), operatore quotato a Tokyo di servizi di registrazione di domini, hosting, accesso a Internet e cloud GPU all'interno del gruppo GMO Internet, ha pubblicato il 14 agosto 2026 i risultati consolidati dei sei mesi chiusi al 30 giugno 2026 secondo i principi contabili giapponesi. I ricavi sono saliti del 7,2%, a 41.279 milioni, l'utile operativo del 46,2%, a 4.765 milioni, l'utile ordinario del 39,5%, a 4.543 milioni e l'utile semestrale di pertinenza della capogruppo del 28,1%, a 3.088 milioni, con un utile base per azione di 10,83 yen contro 8,79. Il risultato complessivo è stato di 3.006 milioni, in crescita del 16,5%, poco sotto i 3.078 milioni di utile del semestre, perché 109 milioni di minusvalenze non realizzate su titoli hanno superato 38 milioni di differenze di conversione favorevoli.

L'infrastruttura Internet — domini, server, accesso a Internet e cloud GPU, oltre all'attività infrastrutturale estera gestita con il marchio Z.com in Vietnam, Thailandia e altri mercati asiatici — ha aumentato i ricavi del 12,2%, a 35.885 milioni, e l'utile di settore del 27,0%, a 4.539 milioni. Si tratta dell'86,0% dei 41.711 milioni di ricavi complessivi dei settori e del 92,2% dei 4.923 milioni di utile settoriale. Le linee consolidate hanno tenuto: l'attività di accesso si è concentrata sui prodotti propri guidati da GMO とくとくBB (GMO Tokutoku BB) e ha ottimizzato il mix di vendita per rafforzare i ricavi ricorrenti. A cambiare la forma del semestre è però l'attività nuova: GMO GPU Cloud è diventato redditizio su base autonoma nel quarto trimestre dell'esercizio 12/2025 ed è ora entrato, secondo la società, in una fase di contributo all'utile con un elevato tasso di utilizzo. Il consiglio ha approvato il 10 aprile 2026 un investimento di 6,9 miliardi di yen per aggiungere 42 unità NVIDIA B300, con installazione da agosto 2026, e la società cita una previsione di Fuji Chimera Research di un tasso di crescita annuo composto del 39% per il mercato dei server GPU destinati ai centri dati tra il 2024 e il 2029. Indica inoltre una partnership strategica con Turing Inc. e un accordo di partnership commerciale con ITOCHU Techno-Solutions (CTC) come vie per allargare l'adozione settoriale. Una seconda delibera del consiglio, del 10 agosto 2026 e comunicata qui come evento successivo rilevante, impegna altri 10,1 miliardi di yen in server GPU e apparecchiature accessorie con installazione da gennaio 2027; la società giudica minimo l'effetto di entrambi sul consolidato dell'esercizio 12/2026.

Il costo del venduto non si è mosso, e la storia del margine è tutta lì

I ricavi sono cresciuti di 2.773 milioni mentre il costo del venduto è sceso di 65 milioni, da 25.877 milioni a 25.812 milioni: −0,3% a fronte del 7,2% di ricavi in più. L'utile lordo è quindi salito del 22,5%, a 15.467 milioni, e il margine lordo dal 32,8% al 37,5%. Le spese commerciali e amministrative sono cresciute del 14,2%, a 10.701 milioni, ben meno dell'utile lordo, così il margine operativo si è ampliato dall'8,5% all'11,5%. Sotto la linea operativa la direzione si inverte. Il saldo non operativo è passato da −4 milioni a −223 milioni: i proventi non operativi sono scesi da 125 milioni a 52 milioni, con un utile su cambi di 48 milioni diventato una perdita di 20 milioni, mentre gli oneri non operativi sono saliti da 129 milioni a 275 milioni per 124 milioni di costi di emissione azionaria legati al collocamento di aprile e per oneri finanziari passati da 79 a 98 milioni. È per questo che l'utile ordinario è cresciuto del 39,5% dove quello operativo è cresciuto del 46,2%. L'utile ante imposte è salito solo del 34,2%, a 4.543 milioni da 3.385 milioni, perché il semestre precedente conteneva componenti straordinarie qui assenti: un contributo pubblico di 1.925 milioni contro una perdita da riduzione del valore di immobilizzazioni di 1.795 milioni. Le imposte per 1.465 milioni hanno pesato per il 32,2% dell'utile ante imposte contro il 29,3% dell'anno prima, e una perdita di 10 milioni attribuibile agli azionisti di minoranza ha portato la quota della capogruppo sopra l'utile netto di gruppo.

Il bilancio è cresciuto con capitale nuovo, non con gli utili

L'attivo totale è salito del 46,0%, da 51.528 milioni a 75.239 milioni, e il patrimonio netto del 143,9%, da 14.069 milioni a 34.316 milioni. Quasi nulla di ciò viene dalla gestione. Ad aprile 2026 la società ha realizzato un'emissione di nuove azioni e un'offerta in vendita: un collocamento pubblico di 30.000.000 di azioni, versato il 27 aprile, ha aggiunto 10.191 milioni sia al capitale sociale sia alla riserva legale, ha aumentato le riserve sovrapprezzo di 10.094 milioni e ha portato 20.259 milioni di liquidità. Le riserve di utili sono in realtà scese di 109 milioni: i 3.088 milioni di utile semestrale sono stati più che assorbiti da 3.197 milioni di dividendi. Il patrimonio di pertinenza della capogruppo è passato da 13.686 milioni a 33.782 milioni e il rapporto patrimoniale dal 26,6% al 44,9%, con 18,3 punti di guadagno. La società indica quattro finalità: finanziare gli investimenti nel cloud GPU, rispettare i criteri di mantenimento della quotazione sul mercato Prime della Borsa di Tokyo, migliorare la liquidità e ampliare la base azionaria verso gli investitori retail. Dichiara di aver soddisfatto il criterio sul flottante e di aver completato al 28 aprile 2026 la conformità a tutti i criteri di mantenimento della quotazione del mercato Prime.

Il denaro si vede all'attivo, ma non ancora nelle immobilizzazioni. Le disponibilità liquide e i depositi sono saliti di 19.604 milioni, a 33.493 milioni, e i titoli di investimento di 4.061 milioni, a 5.078 milioni, mentre le immobilizzazioni materiali sono cresciute di soli 885 milioni, a 10.086 milioni; al loro interno i beni in leasing sono saliti di 1.921 milioni, a 4.706 milioni, mentre fabbricati e attrezzature calavano. Gli acquisti di immobilizzazioni materiali nel rendiconto finanziario ammontano ad appena 102 milioni, contro 4.232 milioni destinati ai titoli di investimento e 449 milioni alle immobilizzazioni immateriali: la capacità aggiuntiva arriva quindi come bene in leasing e non come acquisto diretto. Il passivo è cresciuto di 3.463 milioni, a 40.922 milioni, soprattutto per 5.000 milioni di nuovi debiti a breve termine e 2.173 milioni in più di debiti per leasing, compensati da un calo di 742 milioni delle imposte da pagare.

Il numero di azioni spiega perché il dato per azione resti indietro rispetto all'utile. Le azioni in circolazione sono passate da 274.698.528 a 304.698.528, e la media ponderata del semestre da 274.164.470 a 285.020.505, +4,0%, benché le nuove azioni siano state iscritte a registro per poco più di due dei sei mesi. L'utile di pertinenza della capogruppo è salito del 28,1%, ma l'utile per azione solo del 23,2%, da 8,79 a 10,83 yen. Il divario è destinato ad allargarsi: la stima annuale di 20,05 yen per azione è calcolata sull'intero incremento di 30.000.000 di azioni, non su una ponderazione parziale del periodo. Per il semestre in corso non è comunicato alcun dato diluito; il semestre precedente indicava 8,77 yen.

La pubblicità ha venduto meno e guadagnato sei volte tanto

Pubblicità e media su Internet ha fatto l'opposto dell'infrastruttura su entrambe le linee: i ricavi sono scesi del 14,4%, a 5.826 milioni, mentre l'utile di settore è salito del 476,4%, a 383 milioni da 66 milioni, portando il margine di settore dall'1,0% al 6,6%. La società attribuisce il calo dei ricavi a un cambiamento strutturale del settore — gli inserzionisti internalizzano il marketing — e il recupero dell'utile a una riorganizzazione, soprattutto alla ricollocazione del personale per ottimizzare la struttura dell'intero gruppo. Il settore viene inoltre orientato sulla base clienti dell'infrastruttura: accanto alla piattaforma di distribuzione GMO SSP e ai propri media online, il gruppo vende ora servizi di acquisizione a clienti che hanno già comprato un dominio, guidati dallo strumento di web marketing basato sull'IA GMO AIかんたん集客 (GMO AI Kantan Shukyaku), che copre SEO, gestione dei social e produzione di articoli, con l'obiettivo dichiarato di trasformare vendite una tantum in ricavi ricorrenti. Sul mercato la società cita la stima di Dentsu secondo cui la spesa pubblicitaria online giapponese ha raggiunto 4,0459 trilioni di yen nel 2025, in crescita del 10,8%: la prima volta oltre i 4 trilioni e, con il 50,2% della spesa pubblicitaria totale, la prima volta oltre la metà.

Metà anno è già incassata e la stima non si è mossa

La stima annuale dell'esercizio 12/2026 resta invariata rispetto a quella del 12 febbraio 2026: ricavi per 82.000 milioni (+4,4%), utile operativo per 9.460 milioni (+15,0%), utile ordinario per 9.100 milioni (+9,0%) e utile di pertinenza della capogruppo per 5.900 milioni (+6,1%), con un utile per azione di 20,05 yen. Il semestre ha incassato 3.088 milioni di quei 5.900 milioni, il 52,3%, con i ricavi al 50,3% e l'utile operativo al 50,4% dei rispettivi obiettivi annuali. L'aritmetica lascia un secondo semestre implicito di 40.721 milioni di ricavi, 4.695 milioni di utile operativo e 2.812 milioni di utile di pertinenza: ciascuno leggermente sotto il semestre appena riportato, una forma prudente per un'azienda che ha appena impegnato 17,0 miliardi di yen in nuova capacità. La stima di dividendo annuo è di 21,51 yen, +6,2% sui 20,26 yen, e non è stata rivista; viene stimato solo l'importo annuo, con pagamento su base trimestrale, e 6,02 e 4,85 yen sono già stati deliberati per il primo e il secondo trimestre. Ogni dividendo trimestrale pagato nell'esercizio 12/2025 e i due deliberati finora per l'esercizio 12/2026 comprendono una componente commemorativa: 7,06 yen dei 20,26 dell'anno scorso e 3,77 dei 10,87 deliberati a oggi. Il pagamento del dividendo semestrale dovrebbe iniziare il 24 settembre 2026. Il flusso di cassa operativo è stato di 3.681 milioni contro 6.297 milioni dell'anno prima, frenato da 2.399 milioni di imposte pagate; l'uscita per investimenti si è ampliata a 4.697 milioni da 69 milioni e la gestione finanziaria è passata a un'entrata di 20.674 milioni da un'uscita di 2.361 milioni. La liquidità ha chiuso a 33.487 milioni, in aumento di 19.657 milioni. Non vi sono state variazioni nell'area di consolidamento né nei principi contabili e, trattandosi di un tanshin semestrale, i prospetti non sono soggetti a revisione contabile limitata.

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