건수가 아니라 규모가 커졌다
M&A캐피탈파트너스(TSE: 6080)는 2026년 7월 30일 IFRS에 따른 2026년 9월기 누계 3분기(2025년 10월 1일~2026년 6월 30일) 연결 실적을 공표했다. 매출은 26.9% 늘어난 206억 4,100만 엔, 영업이익은 39.9% 늘어난 81억 900만 엔, 세전이익은 42.1% 늘어난 82억 5,700만 엔, 모회사 소유주 귀속 이익은 43.7% 늘어난 62억 800만 엔이다. 기본 주당순이익은 136.03엔에서 195.45엔이 됐다.
성장의 구성이 곧 이 실적의 핵심이다. 그룹 성약 건수는 181건에서 201건으로 11.0% 늘었는데 매출은 26.9% 늘었다. 회사는 그 격차를 고단가 대형 안건 성약으로 평균 안건 단가가 크게 상승한 결과로 설명한다. 수수료 총액 1억 엔 이상 건수는 44건에서 45건으로 거의 움직이지 않았고, 물량 증가는 1억 엔 미만 구간에서 137건에서 156건으로 나타났다. 즉 매출 증가는 대형 안건이 더 많아져서가 아니라 대형 안건이 더 커졌기 때문이다.
그룹 내 두 브랜드는 갈렸다. 모회사 단독으로는 169건에서 191건을 성약했고 1억 엔 미만 구간이 127건에서 147건, 1억 엔 이상이 42건에서 44건으로 늘었다. 자회사 레코프는 반대로 12건에서 10건으로 줄었고 1억 엔 이상은 2건에서 1건이 됐다. 절대 규모는 작지만 그룹에서 유일하게 뒷걸음한 부분이다.
경영진은 2024년 10월 창설한 IB커버리지부를 구조적 동력으로 든다. 대형·고도 전문성의 파이낸셜 어드바이저리(FA) 업무를 중심으로 하며, 고단가 FA 업무 파이프라인이 늘고 성약 실적도 나오기 시작해 향후 확대를 기대한다고 밝혔다. 회사는 또 회계사·변호사·세무사 등 전문 자격 보유자를 중심으로 한 부문을 두고 있으며, 교육을 상여 제도에 연동해 운영한다.
유난히 깔끔한 영업 레버리지
매출원가는 25.8% 늘어난 74억 9,200만 엔으로 사실상 매출과 같은 속도였다. 상여 및 상여충당금 전입액이 매출에 연동되고 외주비도 늘었기 때문이다. 그 결과 매출총이익은 27.6% 늘어난 131억 4,900만 엔, 매출총이익률은 63.7%로 거의 변동이 없었다.
마진 확대는 한 줄 아래에서 일어났다. 판매비 및 일반관리비는 11.8% 증가한 50억 3,700만 엔에 그쳤다. 임원상여충당금, 광고선전비, 지급수수료, 잡비 증가가 주 요인이다. 매출 26.9% 증가에 대한 15%포인트의 격차가 영업이익률 3.63%포인트 개선(39.29%)의 전부다. 총포괄이익은 더 빠르게 늘어 70.7% 증가한 59억 2,900만 엔이 됐다.
기록을 계속 갈아치우는 시장
배경은 여전히 우호적이다. 그룹사 레코프데이터 집계에 따르면 일본 기업이 관련된 공표 M&A 건수는 2025년(1~12월) 5,115건으로 8.8% 늘어 2년 연속 사상 최다를 경신했다. 2026년 1~6월도 2,647건으로 5.1% 늘어 3년 연속 최다다. 별도로 중소기업청이 등록지원기관 보고를 집계한 중소 M&A 건수(양도측 기준)는 2023년도 4,681건에서 2024년도 4,940건으로 약 5.5% 늘었다.
회사는 업계의 평판 문제도 정면으로 다룬다. 비상장 중견·중소 M&A 시장에 신규 중개사가 늘면서 부적절한 조언에 따른 문제가 발생했다고 인정하면서도, 중소기업청이 공표한 '중소 M&A 가이드라인(제3판)'과 개인 전문인력용 사명·윤리·행동규범·지식스킬맵이 M&A 지원기관 등록제도의 모든 사업자에게 적용되면서 업계 규범으로 정착했고 건전화가 진행되고 있다고 판단한다.
재무상태와 4분기 가시성에 근거한 상향
유동자산은 현금 및 현금성자산 38억 7,800만 엔 증가를 중심으로 7.1% 늘어난 502억 2,700만 엔이다. 비유동자산은 사용권자산 7억 1,800만 엔, 이연법인세자산 4억 6,700만 엔 감소로 7.4% 줄어든 82억 엔이 됐다. 유동부채는 3.2% 줄어든 77억 7,200만 엔, 비유동부채는 리스부채 8억 5,100만 엔, 이연법인세부채 4억 9,900만 엔 감소로 33.8% 줄어든 29억 5,300만 엔이다. 자본 합계는 이익잉여금 45억 5,500만 엔 증가로 10.2% 늘어난 477억 300만 엔이 됐고, 자기자본비율은 4.0%포인트 오른 81.6%다.
실적 예상 수정은 같은 날 공표됐다. 2026년 9월기 연간 전망은 매출 283억 2,800만 엔(+26.2%), 영업이익 108억 9,100만 엔(+52.8%), 세전이익 110억 8,900만 엔(+54.0%), 순이익 76억 7,700만 엔(+51.4%), 주당순이익 241.58엔이다. 모든 항목이 종전 예상을 웃돈다. 회사는 전년 동기를 상회하는 실적과 충분한 안건 재고를 바탕으로 4분기 성약 예상 안건을 신중히 검토한 결과라고 설명했다.
이 전망이 마지막 분기에 요구하는 바를 보는 것이 유익하다. 3개월에 매출 76억 8,700만 엔, 영업이익 27억 8,200만 엔이 필요한데, 지금까지의 분기 평균은 각각 68억 8,000만 엔과 27억 300만 엔이다. 한 단계 올라서야 하지만 이미 낸 초과 실적에 비하면 완만한 수준이다. 연간 배당 예상은 동시에 2025년 9월기 52.10엔에서 72.47엔(전액 기말)으로 수정됐다. 39.1% 증가로, 가이던스상 51.4%의 이익 성장보다는 느려 배당성향은 오히려 낮아지는 방향이다.
| 지표 | 2026년 9월기 누계 3분기 | 2025년 9월기 누계 3분기 | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출 (백만 엔) | 20,641 | 16,260 | +26.9% |
| 매출총이익 (백만 엔) | 13,149 | 10,303 | +27.6% |
| 판매비 및 일반관리비 (백만 엔) | 5,037 | 4,507 | +11.8% |
| 영업이익 (백만 엔) | 8,109 | 5,798 | +39.9% |
| 영업이익률 | 39.29% | 35.66% | +3.63%p |
| 세전이익 (백만 엔) | 8,257 | 5,810 | +42.1% |
| 지배주주 귀속 순이익 (백만 엔) | 6,208 | 4,320 | +43.7% |
| 총포괄이익 (백만 엔) | 5,929 | 3,474 | +70.7% |
| 주당순이익 (엔) | 195.45 | 136.03 | +43.7% |
| 그룹 M&A 성약 건수 (건) | 201 | 181 | +11.0% |
| — 이 중 수수료 1억 엔 이상 (건) | 45 | 44 | +2.3% |
| M&A캐피탈파트너스 단독 성약 건수 (건) | 191 | 169 | +13.0% |
| 총자산 (백만 엔) | 58,428 | 55,773 | +4.8% |
| 지배주주 귀속 자본 (백만 엔) | 47,703 | 43,283 | +10.2% |
| 자기자본비율 | 81.6% | 77.6% | +4.0%p |
| 2026년 9월기 가이던스 — 매출 (백만 엔) | 28,328 | — | +26.2% |
| 2026년 9월기 가이던스 — 영업이익 (백만 엔) | 10,891 | — | +52.8% |
| 2026년 9월기 가이던스 — 세전이익 (백만 엔) | 11,089 | — | +54.0% |
| 2026년 9월기 가이던스 — 순이익 (백만 엔) | 7,677 | — | +51.4% |
| 2026년 9월기 가이던스 — 주당순이익 (엔) | 241.58 | — | — |
| 연간 주당 배당금 (엔) | 72.47 | 52.10 | +39.1% |
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