平静的新冠季拿走了近四分之一的营业收入
总部位于静冈的体外诊断用药品与快速检测试剂盒制造商TAUNS Co., Ltd.（TSE: 197A）于2026年8月13日按日本会计准则公布截至2026年6月30日的单体年度业绩。营业收入下降22.9%至143.69亿日元，营业利润下降49.2%至42.00亿日元，经常利润下降51.9%至39.52亿日元。净利润仅下降13.0%至54.95亿日元，每股收益由62.07日元降至52.28日元。公司仅报告体外诊断用药品这一个分部，因此整个业务同进同退。
需求结构翻转了。流感在比往年更早的9月下旬进入流行期并持续了很长时间，而新冠的流行规模远低于上年水平。由于新冠相关产品在产品结构中占比更大，这一变化直接体现在收入上：新冠单项检测试剂盒下降28.7%至34.60亿日元，新冠与流感联合检测试剂盒下降30.2%至55.29亿日元，流感检测试剂盒下降18.6%至26.97亿日元；只有其他产品增长5.7%至26.82亿日元。在大体固定的成本结构之上销量下滑，令毛利率下降7.2个百分点至61.4%，营业利润率下降15.2个百分点至29.2%——这就是营业利润下滑速度约为收入两倍的原因。
最下面一行，站在一笔不会重复的补助金之上
净利润的降幅远小于其上各行，只有一个原因：公司在特别利益中计入了43.63亿日元国库补助金。税前利润因此为78.95亿日元，对比上年的82.01亿日元仅下降3.7%；在营业利润率崩塌之际，净利润率反而由33.9%升至38.2%。没有这笔补助金，本期净利润会与54.95亿日元完全不同。每股收益下降15.8%，略快于净利润，原因是新股预约权行使令期中平均股数增加约3.3%至105,104,210股。自有资本利润率由40.7%降至29.8%，总资产经常利润率由25.0%降至9.7%。
这也是2027年6月期预期呈现出这种形态的原因。公司预期营业收入167.30亿日元（+16.4%）、营业利润43.74亿日元（+4.1%）、经常利润40.26亿日元（+1.9%），但净利润29.65亿日元，下降46.0%，每股收益27.80日元。营业层面在恢复，最终利润却腰斩，因为补助金不会重复。年度分红预计由28.00日元上调至29.00日元，中期14.50日元、期末14.50日元；对照下调后的利润预期，这意味着分红性向为104.3%，高于本期的53.6%。公司按年度进行业绩管理，因此不披露上半年预期。
靠借款建成的新工厂，耗尽了现金
资产负债表大幅扩张。随着新工厂正式投产，建筑物与机械装置增加，应收账款与投资有价证券也上升，总资产增加81.05亿日元至446.20亿日元。负债主要因新工厂建设资金的长期借款而增加61.02亿日元至252.00亿日元；净资产主要因对应补助金计提的固定资产压缩准备金而增加20.02亿日元至194.20亿日元。即便如此，自有资本比率仍由47.7%降至43.5%，而每股净资产由168.99日元升至182.01日元。
现金讲述了更艰难的一面。经营活动现金流由68.18亿日元的净流入转为28.25亿日元的净流出，公司将这96.43亿日元的逆转归因于应收账款增加、11.45亿日元的消费税退税应收款以及应付账款减少。投资活动因取得有形固定资产与投资有价证券又流出61.75亿日元；财务活动在支付37.49亿日元分红后仍带来32.97亿日元，但现金及现金等价物仍由92.66亿日元降至35.63亿日元。也有一个相反方向的因素：第四季度是复苏。相对于受市场库存调整压制的上年同期，营业收入增长263.3%至37.05亿日元，第四季度毛利率由8.8%升至48.0%，第四季度营业损益由10.65亿日元亏损转为6.90亿日元盈利。公司还于2026年7月取得联检试剂盒ImmunoAce® SARS-CoV-2/Flu II的生产销售批准，该产品将判定时间由15分钟缩短至10分钟、有效期由12个月延长至22个月；并通过与盐野义制药的联合推广扩大销售，同时假设产品销售单价会有一定下滑。
| 指标 | 2026年6月期 | 2025年6月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 14,369 | 18,627 | −22.9% |
| 毛利（百万日元） | 8,821 | 12,774 | −30.9% |
| 毛利率 | 61.4% | 68.6% | −7.2个百分点 |
| 营业利润（百万日元） | 4,200 | 8,265 | −49.2% |
| 营业利润率 | 29.2% | 44.4% | −15.2个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 3,952 | 8,219 | −51.9% |
| 特别利益中的国库补助金（百万日元） | 4,363 | — | 新增 |
| 税前利润（百万日元） | 7,895 | 8,201 | −3.7% |
| 净利润（百万日元） | 5,495 | 6,315 | −13.0% |
| 净利润率 | 38.2% | 33.9% | +4.3个百分点 |
| 每股收益（日元） | 52.28 | 62.07 | −15.8% |
| 稀释每股收益（日元） | 51.08 | 58.90 | −13.3% |
| 自有资本利润率 | 29.8% | 40.7% | −10.9个百分点 |
| 新冠单项检测试剂盒（百万日元） | 3,460 | 4,854 | −28.7% |
| 新冠与流感联合检测试剂盒（百万日元） | 5,529 | 7,921 | −30.2% |
| 流感检测试剂盒（百万日元） | 2,697 | 3,314 | −18.6% |
| 其他产品（百万日元） | 2,682 | 2,537 | +5.7% |
| 第四季度营业收入（百万日元） | 3,705 | 1,020 | +263.3% |
| 资产总额（百万日元） | 44,620 | 36,515 | +22.2% |
| 净资产（百万日元） | 19,420 | 17,417 | +11.5% |
| 自有资本比率 | 43.5% | 47.7% | −4.2个百分点 |
| 每股净资产（日元） | 182.01 | 168.99 | +7.7% |
| 经营活动现金流（百万日元） | −2,825 | 6,818 | 无意义 |
| 期末现金及现金等价物（百万日元） | 3,563 | 9,266 | −61.5% |
| 2027年6月期预期——营业收入（百万日元） | 16,730 | — | +16.4% |
| 2027年6月期预期——营业利润（百万日元） | 4,374 | — | +4.1% |
| 2027年6月期预期——经常利润（百万日元） | 4,026 | — | +1.9% |
| 2027年6月期预期——净利润（百万日元） | 2,965 | — | −46.0% |
| 2027年6月期预期——每股收益（日元） | 27.80 | — | 无意义 |
| 年度每股分红（日元） | 29.00 | 28.00 | +3.6% |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。