营业收入连续第二年下降
以邮购和网络销售健康茶、健康食品、化妆品、婴儿用品与儿童家具，并利用自有不动产开展租赁与受托出货业务的Tea Life（TSE: 3172），于2026年9月4日按日本会计准则公布截至2026年7月31日的合并业绩。营业收入下降3.1%至111.41亿日元，继上年下降11.5%之后连续第二年减少。营业利润下降31.7%至3.11亿日元，经常利润下降29.8%至3.18亿日元，归属于母公司所有者的净利润下降37.7%至2.23亿日元，每股收益由84.09日元降至52.34日元。自有资本利润率由5.6%降至3.5%，综合收益由3.22亿日元降至2.19亿日元。
毛利的故事与收入的故事并不相同。毛利仅下降1.0%至40.78亿日元，且由于公司把原材料涨价转嫁到售价上，毛利率反而由35.8%改善至36.6%。压低营业利润的是其下方的费用：在收入收缩的同时，销售及一般管理费用增加2.8%至37.66亿日元。仅包装运输费一项就由5.07亿日元增加19.9%至6.08亿日元，广告宣传费则基本持平，为10.77亿日元对上年的10.66亿日元。营业利润率由4.0%降至2.8%。
营业线之下，本期先是稍好，随后转差。营业外收益2,200万日元对营业外费用1,600万日元，使经常利润的降幅小于营业利润，其中利息收入由500万日元增至1,600万日元。特别损益则相反：特别利益800万日元，而特别损失4,100万日元，其中包含3,800万日元的减值损失——因收益性下降，对商誉1,400万日元、无形资产1,700万日元和递延资产600万日元计提减值。税前利润为2.84亿日元，所得税费用为6,100万日元。
健康分部：美国的制度变更压在本已收缩的业务上
贡献集团收入十分之九以上的健康分部，收入下降3.6%至101.89亿日元，分部利润下降52.3%至1.27亿日元，减少一半以上。公司在收入方面列出四项原因：电视购物增长放缓、目录邮购市场整体萎缩、电商平台上竞争对手门店增加导致竞争加剧，以及对日本以外读者最为重要的一项——美国取消进口货物的小额免税额度（de minimis）并上调关税。在利润方面，公司提到原材料费与配送费的成本上升压力，以及对美国市场先行投资带来的费用负担。
该分部并非按兵不动。面向电视购物的批发着力扩销既有主力商品并开发新品；面向实体店的批发推动厨房类商品与礼品类新品的扩销；目录邮购提高了客户开拓效率、把促销规模调整到适当水平，并把原料涨价转嫁到价格上；国内外电商业务优化运营成本、扩充自有商品并把库存金额恢复到合理水平。公司还表示，围绕在海外人气渐升的抹茶与日本产食品的出口，推进了采购方与销售方的开拓。
利用集团自有不动产出租空间并受托承担他人出货业务的物流分部，因袋井、挂川与名古屋三个中心的开工率改善以及新客户开拓，收入增长2.7%至9.52亿日元。即便如此，分部利润仍下降2.8%至1.84亿日元：以效率为重的中心运营压缩了人工费，水电费等成本上升也已转嫁，但公司计提了名古屋中心的资产报废义务。决算短信说明，分部收入为分部间交易调整后的数值，而分部利润为调整前的数值。
自有资本比率75.6%，现金减少6.78亿日元
总资产下降1.9%至86.12亿日元，减少1.65亿日元。流动资产基本持平，增加600万日元——应收账款增加1.07亿日元、商品及产品增加4,400万日元，而现金及存款减少1.75亿日元。固定资产减少1.62亿日元：土地增加4,200万日元、长期递延所得税资产增加5,500万日元，但投资有价证券减少1亿日元、商誉减少4,500万日元，后者影响更大。负债减少2.42亿日元至21.02亿日元，债务的形态变化大于规模变化：5.91亿日元长期借款移出固定负债，一年内到期部分增加4.91亿日元。净资产因留存收益增加7,600万日元至65.09亿日元，自有资本比率由73.3%改善至75.6%，每股净资产为1,523.27日元。
这一年的模样体现在现金流上。经营活动现金流由5.26亿日元骤降83.5%至8,700万日元，税前利润2.84亿日元中的大部分被1.68亿日元的所得税支付吸收。投资活动使用5.13亿日元，主要是定期存款存入21亿日元对提取16亿日元，另有有价证券赎回1.29亿日元、有形固定资产购置1.13亿日元与投资有价证券取得5,900万日元。筹资活动使用2.49亿日元：分红支付1.49亿日元与借款偿还9,900万日元。期末现金及现金等价物为19.55亿日元，减少6.78亿日元。
业绩预期修复利润，分红却没有跟上
对于2027年7月期，公司预期营业收入113.63亿日元（+2.0%）、营业利润4.37亿日元（+40.4%）、经常利润4.28亿日元（+34.7%）、净利润2.79亿日元（+25.0%），每股收益65.32日元，并称该预期已计入定期建筑租赁合同到期的名古屋中心关闭的影响。该预期处在一份自2025年8月至2028年7月、为期三个会计年度的中期经营计划之内，口号为「Mastering Today, Shaping Our Future」。计划中，以北美为中心的海外业务将以最小限度的运营寻找机会，直到出口与关税环境的变化趋于平稳。除此之外，决算短信并未给出从利润下降31.7%到回升40.4%之间的桥梁。
分红被下调。2026年7月期为中期15.00日元、期末15.00日元，全年30.00日元，上年为40.00日元，下调25.0%。但由于利润下降得更快，合并分红率反而由47.6%升至66.8%，是公司作为基本方针提出的30%左右的两倍以上。2027年7月期同样预定中期15.00日元、期末15.00日元、全年30.00日元，按预期利润计算分红率为45.9%。公司表示没有重要的后续事项。
| 指标 | 2026年7月期 | 2025年7月期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 11,141 | 11,502 | −3.1% |
| 毛利（百万日元） | 4,078 | 4,121 | −1.0% |
| 毛利率 | 36.6% | 35.8% | +0.8个百分点 |
| 销售及一般管理费用（百万日元） | 3,766 | 3,665 | +2.8% |
| 营业利润（百万日元） | 311 | 456 | −31.7% |
| 营业利润率 | 2.8% | 4.0% | −1.2个百分点 |
| 经常利润（百万日元） | 318 | 453 | −29.8% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 223 | 358 | −37.7% |
| 综合收益（百万日元） | 219 | 322 | −31.9% |
| 每股收益（日元） | 52.34 | 84.09 | −37.8% |
| 自有资本利润率 | 3.5% | 5.6% | −2.1个百分点 |
| 健康——营业收入（百万日元） | 10,189 | 10,574 | −3.6% |
| 健康——分部利润（百万日元） | 127 | 266 | −52.3% |
| 物流——营业收入（百万日元） | 952 | 927 | +2.7% |
| 物流——分部利润（百万日元） | 184 | 189 | −2.8% |
| 资产总额（百万日元） | 8,612 | 8,777 | −1.9% |
| 负债合计（百万日元） | 2,102 | 2,344 | −10.3% |
| 净资产（百万日元） | 6,509 | 6,432 | +1.2% |
| 自有资本比率 | 75.6% | 73.3% | +2.3个百分点 |
| 每股净资产（日元） | 1,523.27 | 1,507.29 | +1.1% |
| 经营活动现金流（百万日元） | 87 | 526 | −83.5% |
| 期末现金及现金等价物（百万日元） | 1,955 | 2,633 | −25.8% |
| 2027年7月期预期——营业收入（百万日元） | 11,363 | — | +2.0% |
| 2027年7月期预期——营业利润（百万日元） | 437 | — | +40.4% |
| 2027年7月期预期——经常利润（百万日元） | 428 | — | +34.7% |
| 2027年7月期预期——净利润（百万日元） | 279 | — | +25.0% |
| 2027年7月期预期——每股收益（日元） | 65.32 | — | +24.8% |
| 年度每股分红（日元） | 30.00 | 30.00 | 持平 |
| 年度每股分红，2026年7月期与2025年7月期比较（日元） | 30.00 | 40.00 | −25.0% |
| 合并分红率，2026年7月期与2025年7月期比较 | 66.8% | 47.6% | +19.2个百分点 |
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