NRI steigert Q1-Betriebsgewinn um 12% auf ¥41,7 Mrd. und verbraucht sein gesamtes Rückkaufprogramm über ¥70 Mrd. in einem Quartal

Zweistelliges Wachstum in jeder Zeile unterhalb des Umsatzes

Nomura Research Institute, Ltd. (TSE: 4307), die in Tokio ansässige Gruppe für IT-Beratung und Systemintegration, veröffentlichte am 30. Juli 2026 ihre konsolidierten Ergebnisse für das erste Quartal des im März 2027 endenden Geschäftsjahres — 1. April bis 30. Juni 2026 — nach IFRS. Der Umsatz stieg um 7,5% auf ¥210.455 Mio. von ¥195.770 Mio. Der Betriebsgewinn legte um 12,0% auf ¥41.711 Mio. zu, der Vorsteuergewinn um 13,0% auf ¥42.914 Mio. und der den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbare Gewinn um 12,4% auf ¥29.214 Mio. von ¥26.000 Mio. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug ¥51,42 gegenüber ¥45,43, ein Zuwachs von 13,2% — schneller als das Nettoergebnis, weil die Aktienzahl schrumpft. Die Quartalsabschlüsse wurden nicht von einem Abschlussprüfer durchgesehen; Änderungen des Konsolidierungskreises oder der Bilanzierungsmethoden gab es nicht.

Die Margen bewegten sich auf jeder Stufe in die richtige Richtung. Die Umsatzkosten stiegen um 6,1% auf ¥131.742 Mio. und damit langsamer als der Umsatz mit 7,5%, sodass der Bruttogewinn um 10,0% auf ¥78.713 Mio. zulegte; die Vertriebs- und Verwaltungskosten stiegen um 8,1% auf ¥37.676 Mio. Die operative Marge erreichte 19,8%, ein Plus von 0,8 Prozentpunkten, die EBITDA-Marge 26,0%, ein Plus von 0,6 Punkten. NRI führt die Verbesserung auf ein größeres Volumen inländischer Systementwicklungsprojekte und Betriebsdienstleistungen zurück.

NRI weist zusätzlich eine eigene Kennzahl aus, den Geschäftsgewinn: den Betriebsgewinn ohne einmalige Faktoren wie Goodwill- und Anlagevermögens-Wertminderungen, den das Unternehmen als Maßstab für die nachhaltige Ertragskraft darstellt. Er belief sich auf ¥41.719 Mio., ein Plus von 11,9%, und ist damit praktisch identisch mit der IFRS-Betriebsgewinnzahl, da im Quartal keine wesentlichen Einmaleffekte anfielen. Für den weiter unten behandelten Jahresvergleich ist die Unterscheidung weit wichtiger als hier.

Unterhalb der operativen Ebene stiegen die Finanzerträge auf ¥2.223 Mio. von ¥2.008 Mio., während die Finanzaufwendungen auf ¥1.020 Mio. von ¥1.275 Mio. sanken — der Grund, weshalb der Vorsteuergewinn einen vollen Prozentpunkt schneller wuchs als der Betriebsgewinn. Der Ertragsteueraufwand lag bei ¥13.597 Mio. gegenüber ¥11.858 Mio., eine effektive Quote von 31,7%. Der Periodengewinn betrug ¥29.317 Mio., ein Plus von 12,2%, davon ¥102 Mio. für nicht beherrschende Anteile. Das Gesamtergebnis sprang um 31,7% auf ¥34.257 Mio., begünstigt durch eine schwache Vorjahresbasis von ¥26.012 Mio., die selbst um 18,9% gefallen war; ¥3.577 Mio. aus Neubewertungen leistungsorientierter Versorgungspläne und ¥1.526 Mio. an Gewinnen aus zum beizulegenden Zeitwert über das sonstige Ergebnis bewerteten Schuldinstrumenten trugen den größten Teil bei.

Die Schwachstelle lag im Ausland. Der Auslandsumsatz betrug ¥28.151 Mio., nur 2,3% mehr, sodass sein Anteil am Gesamtumsatz von 14,1% auf 13,4% sank. Praktisch das gesamte Wachstum des Quartals wurde in Japan erzielt.

Finanz-IT und IT-Plattform tragen das Quartal; Beratung und Industrie-IT fallen zurück

NRI berichtet in vier Segmenten, und dieses Quartal teilten sie sich sauber zwei zu zwei. Eine Einschränkung zu den Vergleichen: Ab diesem Quartal wechselten NRI Australia Limited und ihre Tochtergesellschaften von Industrial IT Solutions zu Financial IT Solutions; die Vorjahreswerte der Segmente wurden auf der neuen Basis angepasst. Die Segmentumsätze enthalten Innenumsätze.

Financial IT Solutions, das größte Segment, erzielte einen Umsatz von ¥120.517 Mio., ein Plus von 8,9%, und einen Betriebsgewinn von ¥20.742 Mio., ein Plus von 18,9% — Gewinnwachstum mit mehr als der doppelten Umsatzrate, wodurch die Segmentmarge von 15,8% auf 17,2% stieg. Das Geschäft verkauft Systemberatung, Entwicklung und Betriebsdienstleistungen sowie gemeinschaftlich genutzte Plattformen an Wertpapierhäuser, Versicherer und Banken; NRI führt den Rentabilitätsgewinn auf ein günstiges Auftragsumfeld und eine größere Basis an Betriebsdienstleistungen zurück.

IT Platform Services wuchs auf beiden Ebenen am schnellsten: Der Umsatz stieg um 10,3% auf ¥57.680 Mio. und der Betriebsgewinn um 24,8% auf ¥11.096 Mio., womit die Marge von 17,0% auf 19,2% kletterte — die höchste der vier Segmente. Das Segment betreibt Rechenzentren und IT-Infrastruktur und verkauft Informationssicherheitsdienste; das Wachstum kam konkret aus den Bereichen digitale Sicherheit und Digital Workplace.

Consulting ist das erste der beiden Segmente, die beim Gewinn zurückfielen. Der Umsatz stieg um 4,4% auf ¥15.052 Mio. dank gestiegener KI-Beratungsaufträge im Inlandsgeschäft, doch der Betriebsgewinn fiel um 8,7% auf ¥2.901 Mio. und die Marge von 22,0% auf 19,3%. Der von NRI genannte Grund ist konkret und operativ: Verzögerungen beim Gewinn öffentlicher Aufträge ließen die Auslastung unter Plan bleiben. Nicht die Nachfrage war das Problem, sondern der zeitliche Verlauf der Pipeline.

Industrial IT Solutions — Systemberatung, Entwicklung und Betrieb für Handel, Industrie, Dienstleistungen und den öffentlichen Sektor — steigerte den Umsatz um 3,8% auf ¥58.780 Mio. dank inländischer Nachfrage aus dem Handel, doch der Betriebsgewinn fiel um 10,9% auf ¥6.711 Mio., die Marge von 13,3% auf 11,4% — die niedrigste der vier. NRI erklärt, neue Projekte hätten sich noch in der Anlaufphase befunden und wenig Gewinn beigetragen: nach eigener Darstellung ein Zeit-, kein Preiseffekt.

Die Arithmetik dieser Aufteilung lohnt das Festhalten. Die beiden schrumpfenden Segmente erwirtschafteten zusammen ¥9.612 Mio. Betriebsgewinn gegenüber ¥10.707 Mio. im Vorjahr, ein Rückgang um ¥1.095 Mio. Die beiden wachsenden legten zusammen um ¥5.499 Mio. zu, von ¥26.339 Mio. auf ¥31.838 Mio. Die starke Hälfte des Geschäfts fing die schwache Hälfte fünffach auf.

Das gesamte Rückkaufprogramm über ¥70 Mrd., verbraucht in einem Quartal

Am 24. April 2026 ermächtigte der Vorstand von NRI einen Aktienrückkauf von bis zu 21.000.000 Aktien — 3,66% der ausstehenden Aktien ohne eigene Anteile zum 31. März 2026 — für bis zu ¥70.000 Mio., laufend vom 15. Mai bis 31. August 2026 über Marktkäufe im Rahmen eines Vertrags mit Ermessensspielraum, wobei die Käufe für zehn Handelstage nach jedem Quartalsergebnistermin ausgesetzt werden.

Im Quartal bis zum 30. Juni kaufte NRI 14.707.100 Aktien für ¥69.999 Mio. — eine Million Yen unter dem gesamten Budget, zu durchschnittlich rund ¥4.760 je Aktie. Das sind 70,0% der Stückzahlobergrenze, aber 99,999% der Betragsobergrenze: Der Betragsdeckel wurde zuerst bindend, und das Programm ist damit faktisch mehr als zwei Monate vor seinem angegebenen Enddatum abgeschlossen.

Hinzu kam eine Einziehung. Der Vorstand beschloss am 11. Juni 2026, 20.044.102 Aktien einzuziehen, 3,45% der vor der Einziehung ausstehenden Aktien; das Verfahren wurde am 30. Juni abgeschlossen. Die ausgegebenen Aktien sanken auf 561.197.409 von 581.241.511 — exakt der eingezogene Betrag — und die eigenen Anteile auf 1.500.020 von 6.837.002. Die gewichtete durchschnittliche Aktienzahl des Quartals lag bei 568.130.812 gegenüber 572.306.610 im Vorjahr; genau das verwandelt 12,4% Nettogewinnwachstum in 13,2% Ergebniswachstum je Aktie.

Die Bilanz zeigt den Preis. Die Bilanzsumme fiel um 5,6% auf ¥906.390 Mio. von ¥959.794 Mio. zum Geschäftsjahresende im März: Das Umlaufvermögen sank um 11,2% auf ¥444.936 Mio., während das langfristige Vermögen um 0,6% auf ¥461.453 Mio. zulegte. Das Eigenkapital insgesamt fiel um 13,9% auf ¥377.200 Mio. und das den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbare Eigenkapital ebenfalls um 13,9% auf ¥373.424 Mio., was die Eigenkapitalquote von 45,2% auf 41,2% drückte — ein Rückgang um vier Punkte, vollständig durch Rückkauf und Dividende erklärt. Die Gewinnrücklagen sanken um ¥88.248 Mio. auf ¥265.808 Mio., bedingt durch Dividenden und die Umbuchung in die Kapitalrücklage bei der Einziehung. Die verzinslichen Schulden blieben mit ¥204.402 Mio. praktisch unverändert; als der Brutto-Verschuldungsgrad von 0,47 auf 0,55 und der Netto-Verschuldungsgrad von 0,05 auf 0,19 stieg, bewegte sich also der Nenner, nicht die Verschuldung.

Die Cash-Generierung war unterdessen stark. Der operative Cashflow stieg um 25,6% auf ¥61.698 Mio. dank des höheren Betriebsgewinns. Die Investitionstätigkeit erbrachte einen Zufluss von ¥36.088 Mio. gegenüber einem Abfluss von ¥18.096 Mio. im Vorjahr, hauptsächlich aus der Rückzahlung von Termineinlagen, sodass der freie Cashflow ¥97.787 Mio. erreichte gegenüber ¥31.041 Mio. Die Finanzierungstätigkeit verbrauchte ¥99.372 Mio. — ¥71.056 Mio. für den Kauf eigener Aktien und ¥24.090 Mio. für Dividenden —, sodass Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente bei ¥131.784 Mio. lagen, nur ¥836 Mio. unter dem Jahresendwert. NRI weist zudem auf eine saisonale Form seiner Forderungen hin: Da verhältnismäßig viele Projekte zum Geschäftsjahresende abgeschlossen werden, fallen die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zu einem Quartalsende klein aus (¥57.309 Mio. weniger auf ¥88.879 Mio.) und die Vertragsvermögenswerte groß (¥8.647 Mio. mehr auf ¥74.075 Mio.).

Prognose unverändert — ihre Wachstumsraten messen jedoch eine Erholung

NRI ließ seine Prognosen für das GJ3/2027 unverändert: Umsatz von ¥850.000 Mio., ein Plus von 4,3%; Betriebsgewinn von ¥175.000 Mio., ein Plus von 200,3%; Vorsteuergewinn von ¥177.000 Mio., ein Plus von 200,8%; und den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbarer Gewinn von ¥119.000 Mio., ein Plus von 679,9%, bei einem unverwässerten Ergebnis je Aktie von ¥209,46.

Diese Prozentsätze wollen sorgfältig gelesen werden. Sie sind Arithmetik gegen eine gedrückte Basis, keine Prognose einer zugrunde liegenden Beschleunigung. Das Vorjahr, das GJ3/2026, war von einmaligen Wertminderungen belastet — genau jenen Posten, die NRIs Kennzahl Geschäftsgewinn herausrechnen soll. Rechnet man aus der Prognose zurück, betrug der Betriebsgewinn des Vorjahres rund ¥58,3 Mrd. und der den Eigentümern zurechenbare Gewinn rund ¥15,3 Mrd. Gemessen daran entsprechen die ¥41.711 Mio. Betriebsgewinn dieses einen Quartals für sich genommen etwa 72% des gesamten Vorjahres. Das prognostizierte „Wachstum“ ist überwiegend das Ausbleiben der Abschreibungen des Vorjahres.

Misst man das Quartal an den Zielen statt am Vorjahr, liegt es nahe an einem linearen Verlauf. Der Umsatz von ¥210.455 Mio. entspricht 24,8% des Ziels von ¥850.000 Mio., der Betriebsgewinn 23,8% von ¥175.000 Mio. und der den Eigentümern zurechenbare Gewinn 24,5% von ¥119.000 Mio. Nichts im Quartal spricht für eine Revision in die eine oder andere Richtung, was vermutlich der Grund dafür ist, dass keine erfolgte.

Bei den Ausschüttungen liegt die Dividendenprognose für das GJ3/2027 bei ¥84,00 je Aktie — ¥42,00 als Zwischendividende und ¥42,00 zum Jahresende — gegenüber ¥77,00 im GJ3/2026, das ¥35,00 und ¥42,00 zahlte. Die Erhöhung um 9,1% entfällt vollständig auf die Zwischendividende, die um 20,0% steigt und damit die Schlussdividende erreicht. Gemessen am prognostizierten Ergebnis je Aktie von ¥209,46 entspricht das einer Ausschüttungsquote von rund 40%, den Rückkauf noch nicht eingerechnet.

Mittelfristplan 2028, „AX“-Nachfrage und ein neuer Mitarbeiteraktien-Trust

Im April 2026 verabschiedete NRI den Mittelfristigen Managementplan der NRI-Gruppe (2026–2028), die zweite Hälfte seiner längerfristigen „NRI Group Vision 2030“. Er benennt drei Wachstumsfelder. Erstens die KI-getriebene Geschäftstransformation: Beratung, die die KI-Transformation der Kunden von Anfang bis Ende begleitet, dazu hochwertige Lösungsdienste, die KI in NRIs Finanzgeschäftsplattformen in den komplexen, geschäftskritischen Bereichen einbetten, die das Unternehmen als seine Stärke ansieht — beschleunigt durch Co-Creation mit KI-Technologieunternehmen im In- und Ausland. Zweitens der Ausbau der digitalen Sicherheitsdienste: verstärkte Sicherheitsberatung, eine KI-gestützte Digital-Trust-Plattform und eine breitere globale Sicherheitsunterstützungsstruktur. Drittens die Ausweitung der gesellschaftlichen Co-Creation-Dienste: Verbreiterung der Finanzgeschäftsplattformen, um die Investitionskosten der gesamten Branche zu senken, und Ausdehnung der gesellschaftlichen DX auf Bereiche wie die soziale Sicherung.

Der von NRI beschriebene Markt trägt. Die Nachfrage nach IT-Investitionen ist bei der Modernisierung von Altsystemen und bei digitaler Sicherheit robust, und die Nachfrage rund um „AX“ — KI-Transformation — steigt rasch, da Unternehmen von der KI-gestützten Prozessverbesserung dazu übergehen, Geschäftsmodelle und Lieferketten selbst umzubauen. NRI benennt auch die Kehrseite: anhaltende Inflation, steigende Inlandszinsen und erhöhte geopolitische Risiken könnten Unternehmensinvestitionen doch noch bremsen. Die Segmentergebnisse decken sich recht unmittelbar mit dieser Beschreibung — digitale Sicherheit und Digital Workplace hoben IT Platform Services um 10,3%, und KI-Beratungsaufträge hoben den Umsatz von Consulting, auch wenn der Zeitverlauf im öffentlichen Sektor dessen Marge drückte.

Ein wesentliches nachträgliches Ereignis schließt die Meldung ab. Am 19. Juni 2026 beschloss der Vorstand die Wiedereinführung des trustbasierten Mitarbeiterbeteiligungsprogramms E-Ship®. Das Vehikel, der „NRI Group Employee Shareholding Association Dedicated Trust V2030“ mit Nomura Trust and Banking als Treuhänder, wurde am 30. Juli 2026 vertraglich errichtet und läuft bis zum 13. März 2029. Er wird zwischen dem 4. August und dem 4. September 2026 NRI-Aktien im Wert von bis zu ¥24.000 Mio. an der Börse Tokio erwerben — finanziert durch ein von NRI garantiertes Darlehen — und sie anschließend über die Laufzeit an die Mitarbeiterbeteiligungsvereinigung weiterverkaufen, wobei eine etwaige Restschuld bei Beendigung von NRI zu tilgen wäre. Es ist ein Instrument der Mitarbeitervergütung und keine Kapitalrückführung, doch der praktische Effekt ist ein weiterer Block von Marktkäufen, der binnen weniger Tage nach Abschluss des ¥70-Mrd.-Programms einsetzt.

JapanStockPulse stellt ausschließlich informative Inhalte bereit und stellt keine Anlageberatung dar. Die Zahlen stammen aus dem veröffentlichten Ergebnisbericht des Unternehmens und können nachträglich revidiert werden.