Nojimas Quartalsgewinn verdoppelt sich auf 20,5 Mrd. Yen dank 14,6 Mrd. Yen Wertpapierverkaufsgewinn — operatives Ergebnis fällt um 6%

Die Nojima Corporation (TSE: 7419), Betreiberin der Unterhaltungselektronikkette Nojima mit Sitz in Kanagawa, des größten unabhängigen Mobilfunk-Shopnetzes Japans, des Internetgeschäfts Nifty und der PC-Marke VAIO, legte ihren Konzernabschluss für das erste Quartal des im März 2027 endenden Geschäftsjahres — die drei Monate vom 1. April bis zum 30. Juni 2026 — nach japanischer Rechnungslegung (J-GAAP) vor. Der Umsatz stieg um 6,1% auf 242.078 Mio. Yen, ein Rekordwert für den Zeitraum, während das operative Ergebnis um 6,2% auf 13.782 Mio. Yen zurückging. Das ordentliche Ergebnis sprang um 84,0% auf 29.912 Mio. Yen, und der den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbare Gewinn verdoppelte sich exakt, ein Plus von 100,0% auf 20.515 Mio. Yen. Das EBITDA, das das Management als seine wichtigste Steuerungskennzahl betrachtet, stieg um 61,6% auf 36.230 Mio. Yen. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug 70,78 Yen nach 35,72 Yen im Vorjahr; das verwässerte Ergebnis je Aktie lag bei 66,15 Yen nach 33,43 Yen.

Die 14,6 Mrd. Yen zwischen operativem und ordentlichem Ergebnis

Das prägende Merkmal des Quartals ist der ungewöhnlich große Abstand zwischen den beiden Ergebnisgrößen: Das ordentliche Ergebnis fiel mehr als doppelt so hoch aus wie das operative und wuchs um 84,0%, während das operative Ergebnis selbst zurückging. Die gesamte Differenz ist nicht operativer Natur. Die sonstigen betrieblichen Erträge sprangen auf 16.747 Mio. Yen von 1.990 Mio. Yen im Vorjahr, und darin steckt ein einziger Posten: ein Veräußerungsgewinn aus Wertpapieren des Anlagevermögens von 14.627 Mio. Yen, gegenüber null im Vorjahresquartal. Die übrigen nicht operativen Erträge waren Routine: Zinserträge 32 Mio. Yen, Dividendenerträge 661 Mio. Yen, Einkaufsskonti 898 Mio. Yen und sonstige Posten 527 Mio. Yen. Die nicht operativen Aufwendungen beliefen sich auf 616 Mio. Yen, davon 464 Mio. Yen Zinsaufwand; die At-Equity-Position wies einen Verlust von lediglich 1 Mio. Yen aus nach einem Verlust von 4 Mio. Yen im Vorjahr. Mit anderen Worten: At-Equity-Beteiligungen trugen praktisch nichts zu dem Umschwung bei — die Wertpapierveräußerung erklärt ihn vollständig.

Die Segmentangaben des Unternehmens bestätigen das. Nojima legt offen, dass die Überleitung von den Ergebnissen der berichtspflichtigen Segmente zum konsolidierten ordentlichen Ergebnis von +14.508 Mio. Yen „einen Veräußerungsgewinn aus Wertpapieren des Anlagevermögens von 14.627 Mio. Yen sowie nicht zugeordnete Konzernkosten von −119 Mio. Yen enthält". Ein Jahr zuvor betrug diese Überleitungsposition −39 Mio. Yen. Die Bilanz erzählt dieselbe Geschichte von der anderen Seite: Die Wertpapiere des Anlagevermögens sanken im Quartal um 30.355 Mio. Yen von 38.304 Mio. Yen auf 7.949 Mio. Yen — Nojima löste den weit überwiegenden Teil seines börsennotierten Wertpapierbestands auf.

Die Transaktion schmeichelt auch der ausgewiesenen EBITDA-Zahl. Nojima definiert sein EBITDA auf Seite 2 der Anlage als „ordentliches Ergebnis + Zinsaufwand + Anleihezinsen + Abschreibungen + Firmenwertabschreibungen − At-Equity-Ergebnis". Da die Kennzahl also auf dem ordentlichen und nicht auf dem operativen Ergebnis aufsetzt, fließt der Wertpapiergewinn unmittelbar in sie ein. Die Abschreibungen des Quartals betrugen 5.047 Mio. Yen (nach 4.728 Mio. Yen) und die Firmenwertabschreibungen 1.542 Mio. Yen (nach 1.609 Mio. Yen); keine der beiden Größen bewegte sich genug, um einen Anstieg von 61,6% zu erklären. Das Management merkt gesondert an, dass sowohl das ordentliche als auch das Nettoergebnis Höchstwerte für den Zeitraum wären, wenn man das im Geschäftsjahr 3/2021 erfasste At-Equity-Ergebnis aus der Suruga Bank und anderen Beteiligungen aus dem Vergleich herausrechnete.

Das Gesamtergebnis erzählt die andere Hälfte der Geschichte

Das Konzerngesamtergebnis stieg nur um 9,5% auf 13.207 Mio. Yen — weit entfernt vom Sprung des Nettogewinns um 100,0% und tatsächlich unterhalb des Quartalsgewinns von 20.744 Mio. Yen. Die Überleitung ist unmittelbar: Das sonstige Gesamtergebnis betrug −7.536 Mio. Yen, getrieben von einem Rückgang der Nettobewertungsreserve für zur Veräußerung verfügbare Wertpapiere um 7.688 Mio. Yen, teilweise ausgeglichen durch 146 Mio. Yen aus der Währungsumrechnung und 6 Mio. Yen aus latenten Sicherungsgeschäften. Der Verkauf der Wertpapiere buchte deren aufgelaufene stille Reserven aus dem Eigenkapital in die Gewinn- und Verlustrechnung um, sodass der im Ergebnis erscheinende realisierte Gewinn weitgehend eine Umbuchung von Rücklagen war, die in der Bilanz bereits erfasst waren. Im Vorjahr war dieselbe Position mit 1.618 Mio. Yen positiv, weshalb das Gesamtergebnis von damals 12.065 Mio. Yen über dem Nettogewinn von 10.447 Mio. Yen lag.

Segmente: Hausgeräte stark, Internet schwach, Auslandsgeschäft im Verlust

Nojima weist seine berichtspflichtigen Segmente jetzt in absteigender Reihenfolge des Segmentergebnisses aus. Digitaler Unterhaltungselektronik-Einzelhandel stach hervor: Der Umsatz stieg um 17,5% auf 90.336 Mio. Yen, getragen von einer Rekordnachfrage nach Klimageräten, Fernsehern und Waschmaschinen vor der Verschärfung der Energieeffizienzvorschriften; das Segmentergebnis gab jedoch um 2,3% auf 6.117 Mio. Yen nach. Der Umsatz von Mobilfunk-Shops blieb mit 91.589 Mio. Yen weitgehend unverändert (+0,6%), das Ergebnis fiel um 6,3% auf 5.664 Mio. Yen, da der Sondereffekt aus dem Ende des 3G-Dienstes auslief. Das Segment Produkte, in dem VAIO angesiedelt ist, steigerte den Umsatz um 2,9% auf 16.343 Mio. Yen und das Ergebnis um 25,3% auf 1.523 Mio. Yen dank der Markteinführung seiner ersten Copilot+ PC-Modelle. Internet — Nifty und Cecile — steigerte den Umsatz um 3,6% auf 19.064 Mio. Yen, das Ergebnis halbierte sich jedoch nahezu und fiel um 45,5% auf 993 Mio. Yen wegen höherer Folgekosten. Der Umsatz von Medien sank um 7,6% auf 5.583 Mio. Yen, während das Ergebnis um 87,8% auf 493 Mio. Yen stieg. Das Auslandsgeschäft steigerte den Umsatz um 6,6% auf einen Rekordwert von 21.286 Mio. Yen, rutschte aber von einem Gewinn von 8 Mio. Yen in einen ordentlichen Verlust von 15 Mio. Yen, da Singapur gegen eine staatliche Austauschkampagne für energieeffiziente Geräte anlief und Malaysia eine ausgeweitete Bemessungsgrundlage der Umsatz- und Dienstleistungssteuer verkraften musste. Das Filialnetz schloss das Quartal mit 1.300 Standorten ab — 244 Elektronikmärkte, 944 Mobilfunk-Shops (661 eigenbetrieben, 283 als Franchise) und 112 im Ausland.

Prognose für Halbjahr und Gesamtjahr angehoben

Nojima revidierte die Prognosen, die es mit seinen Ergebnissen für das Geschäftsjahr 3/2026 am 7. Mai 2026 veröffentlicht hatte. Für das erste Halbjahr erwartet das Unternehmen nun einen Umsatz von 490.000 Mio. Yen (+5,9%), ein operatives Ergebnis von 28.000 Mio. Yen (+1,2%), ein ordentliches Ergebnis von 44.000 Mio. Yen (+43,7%), ein EBITDA von 51.000 Mio. Yen (+19,8%) und einen Nettogewinn von 27.000 Mio. Yen (+39,0%) bei einem Ergebnis je Aktie von 92,84 Yen. Für das Gesamtjahr bis März 2027 erwartet es einen Umsatz von 1.030.000 Mio. Yen (+4,8%) — womit die Marke von einer Billion Yen überschritten wird —, ein operatives Ergebnis von 59.000 Mio. Yen (+1,6%), ein ordentliches Ergebnis von 76.000 Mio. Yen (+22,0%), ein EBITDA von 97.000 Mio. Yen (+12,0%) und einen Nettogewinn von 48.000 Mio. Yen (+23,3%) bei einem Ergebnis je Aktie von 165,05 Yen. Die Struktur der Anhebung spiegelt das Quartal wider: Für die operative Ebene wird nur ein marginales Wachstum erwartet, während ordentliches und Nettoergebnis den Wertpapiergewinn tragen.

Dividende: erst den Aktiensplit lesen, dann die Zahlen vergleichen

Nojima führte zum 11. Oktober 2025 einen Aktiensplit im Verhältnis drei zu eins durch, und die Dividendentabelle muss vor diesem Hintergrund gelesen werden. Für das Geschäftsjahr 3/2026 ist die Zwischendividende mit 23,00 Yen ausgewiesen — der tatsächlich vor dem Split gezahlte Betrag —, während die Schlussdividende von 10,00 Yen bereits auf Basis nach dem Split angegeben ist. Da beide Zahlen auf unterschiedlichen Aktienbasen beruhen, weist das Unternehmen den Jahresgesamtbetrag für 3/2026 bewusst als „—" aus, statt sie zu addieren. Wer einfach 23,00 Yen mit 10,00 Yen vergleicht, würde auf eine drastische Kürzung schließen; auf vergleichbarer Basis nach dem Split entsprach die Zwischendividende rund 7,67 Yen. Für das Geschäftsjahr 3/2027 sieht die Prognose 10,00 Yen zur Jahresmitte und 10,00 Yen zum Jahresende vor, insgesamt also 20,00 Yen — alles nach dem Split und unverändert gegenüber der vorherigen Prognose.

Bilanz und Cashflow

Die Bilanzsumme sank im Quartal um 5.342 Mio. Yen auf 589.135 Mio. Yen. Das Umlaufvermögen fiel um 16.161 Mio. Yen auf 352.359 Mio. Yen, da die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 26.716 Mio. Yen und die liquiden Mittel um 8.943 Mio. Yen auf 87.357 Mio. Yen zurückgingen, teilweise ausgeglichen durch einen Aufbau von Handelswaren und Fertigerzeugnissen um 14.276 Mio. Yen und von 3.522 Mio. Yen bei Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffen. Das Anlagevermögen stieg um 10.818 Mio. Yen auf 236.776 Mio. Yen: Der Rückgang der Wertpapiere des Anlagevermögens um 30.355 Mio. Yen wurde durch einen Zuwachs bei Gebäuden und baulichen Anlagen von 24.298 Mio. Yen sowie bei Grundstücken von 15.135 Mio. Yen mehr als ausgeglichen. Die Verbindlichkeiten insgesamt sanken um 16.406 Mio. Yen auf 329.028 Mio. Yen: Wechsel- und Lieferverbindlichkeiten gingen um 11.940 Mio. Yen zurück, Ertragsteuerverbindlichkeiten um 6.560 Mio. Yen und langfristige Finanzverbindlichkeiten um 6.866 Mio. Yen, während die kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten um 8.980 Mio. Yen zunahmen. Das Eigenkapital stieg um 11.063 Mio. Yen auf 260.107 Mio. Yen, da ein Anstieg der Gewinnrücklagen um 17.596 Mio. Yen den Rückgang der Wertpapierbewertungsrücklage um 7.688 Mio. Yen überwog; die Eigenkapitalquote verbesserte sich um 2,2 Punkte auf 43,0% und der Buchwert je Aktie auf 871,38 Yen nach 837,92 Yen. Eine Quartals-Kapitalflussrechnung wurde nicht aufgestellt. Nach Quartalsende beschloss der Verwaltungsrat am 21. Juli 2026 die Gewährung von Aktienoptionen über 114.065 Bezugsrechte (je 100 Aktien), die am 4. August ausgegeben werden und ab dem 22. Juli 2029 ausübbar sind; das Unternehmen beabsichtigt, Ausübungen vollständig aus eigenen Aktien zu bedienen, und erwartet keine Verwässerung.

JapanStockPulse stellt ausschließlich informative Inhalte bereit und stellt keine Anlageberatung dar. Die Zahlen stammen aus dem von der Gesellschaft veröffentlichten Kurzbericht und können nachträglich revidiert werden.