Nabtesco steigert das operative Halbjahresergebnis um 72% dank Robotergetrieben und Schiffbaunachfrage und hebt die Jahresprognose an

Alle Segmente wuchsen, die Kosten langsamer als der Umsatz

Die Nabtesco Corporation (TSE: 6268), deren Geschäfte Präzisionsgetriebe für Industrieroboter, Brems- und Türsysteme für Schienenfahrzeuge, Komponenten für Flugzeuge und Schiffe sowie automatische Türen für Gebäude und Bahnsteige umfassen, veröffentlichte am 31. Juli 2026 den Konzernabschluss für das erste Halbjahr vom 1. Januar bis zum 30. Juni 2026 nach IFRS. Der Umsatz stieg um 16,8% auf 167.401 Mio. Yen, das Betriebsergebnis um 72,4% auf 15.846 Mio. Yen, das Ergebnis vor Steuern um 124,0% auf 19.134 Mio. Yen und der den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn um 90,6% auf 12.416 Mio. Yen; das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug 105,94 Yen nach 54,20 Yen. Der Auftragseingang wuchs um 33,1% auf 198.478 Mio. Yen und lag damit deutlich über dem Umsatz.

Die operative Rechnung ist einfach. Die Umsatzkosten stiegen um 14,7% auf 115.180 Mio. Yen, langsamer als der Umsatz, sodass der Rohertrag um 21,8% auf 52.221 Mio. Yen zunahm und sich die Rohmarge von 29,9% auf 31,2% weitete. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten stiegen nur um 9,1% auf 37.314 Mio. Yen, gut halb so schnell wie der Umsatz, und sonstige Erträge von 1.376 Mio. Yen abzüglich sonstiger Aufwendungen von 438 Mio. Yen steuerten per saldo 938 Mio. Yen bei, nach 546 Mio. Yen. Die operative Marge stieg damit von 6,4% auf 9,5%. Der Bericht führt den Zuwachs auf höhere Umsätze in den Segmenten Komponentenlösungen, Transportlösungen und Zugangslösungen sowie auf die Wirkung von Project 10 zurück, seinem Programm zur Verbesserung der Profitabilität.

Der Verkauf des Hydraulikgeschäfts verändert den Vergleich

Der Vorjahresvergleich ist nicht in jeder Zeile gleichartig. Auf Grundlage einer am 31. Juli 2025 mit der Comer Industries S.p.A. geschlossenen Vereinbarung brachte Nabtesco sein Hydraulikgeschäft am 31. Dezember 2025 in die neu gegründete hundertprozentige Tochter Comtesco ein und schloss am 1. Januar 2026 die Übertragung von 70% der Comtesco-Aktien ab; Comtesco ist nun ein nach der Equity-Methode bilanziertes Unternehmen. Da das Hydraulikgeschäft als aufgegebener Geschäftsbereich eingestuft wurde, zeigen Umsatz, Betriebsergebnis und Ergebnis vor Steuern des Vorjahres nur die fortgeführten Geschäfte, während Halbjahresergebnis und den Anteilseignern zurechenbarer Gewinn des Vorjahres fortgeführte und aufgegebene Geschäfte zusammen enthalten. Drei Gesellschaften, darunter Comtesco und die Nabtesco Power Control (Thailand) Co., Ltd., schieden aus dem Konsolidierungskreis aus.

Das wirkt sich vor allem in der untersten Zeile aus. Die 6.513 Mio. Yen des Vorjahres enthielten 709 Mio. Yen aus dem aufgegebenen Geschäft; gemessen an den 5.804 Mio. Yen der fortgeführten Geschäfte bedeuten die diesjährigen 12.416 Mio. Yen einen Anstieg von rund 113,9% statt der ausgewiesenen 90,6%. Auf derselben Basis stieg das unverwässerte Ergebnis je Aktie aus fortgeführten Geschäften von 48,30 Yen auf 105,94 Yen.

Unterhalb des Betriebsergebnisses steuert die Equity-Methode 3.177 Mio. Yen bei

Das Ergebnis vor Steuern stieg um 10.591 Mio. Yen auf 19.134 Mio. Yen, ein weit größerer Sprung als beim Betriebsergebnis. Die Finanzerträge betrugen 749 Mio. Yen nach 223 Mio. Yen, vor allem Währungsgewinne, die Finanzaufwendungen, überwiegend Zinsen, 637 Mio. Yen nach 833 Mio. Yen. Der größte einzelne Umschwung kam aus dem Ergebnisanteil der nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen: 3.177 Mio. Yen nach einem Verlust von 40 Mio. Yen. Der Bericht nennt nicht, welche Beteiligungen dazu beitrugen. Die Ertragsteuern beliefen sich auf 6.186 Mio. Yen nach 2.408 Mio. Yen, sodass ein Ergebnis aus fortgeführten Geschäften von 12.949 Mio. Yen nach 6.135 Mio. Yen verblieb, wovon 533 Mio. Yen auf nicht beherrschende Anteile entfielen. Das Gesamtergebnis betrug 18.187 Mio. Yen nach 5.112 Mio. Yen, gestützt durch Währungsumrechnungsdifferenzen von +2.917 Mio. Yen nach −3.036 Mio. Yen im Vorjahr und einen Gewinn von 2.322 Mio. Yen aus erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerten.

Robotergetriebe führen den Gewinnanstieg an, Transport verdient am meisten

Komponentenlösungen steigerte den Umsatz um 23,6% auf 45.521 Mio. Yen und das Segmentergebnis um 160,8% auf 4.841 Mio. Yen – mit 2.985 Mio. Yen der größte Gewinnzuwachs aller Segmente –, bei einem um 26,0% auf 47.990 Mio. Yen gestiegenen Auftragseingang. Laut Bericht war die Nachfrage nach Präzisionsgetrieben für Industrieroboter, vor allem für Autohersteller in China und Südkorea, sowie aus der allgemeinen Industrie stark. Transportlösungen blieb das ertragsstärkste Segment: Umsatz 54.422 Mio. Yen, plus 17,1%, Segmentergebnis 9.349 Mio. Yen, plus 31,8%, Auftragseingang plus 52,8% auf 78.420 Mio. Yen. Darin stiegen die Umsätze mit Schiffsausrüstung dank der Nachfrage nach Neubauten, vor allem in China, und nach Wartung, Reparatur und Überholung kräftig; Flugzeugausrüstung wuchs mit der Nachfrage der zivilen Luftfahrt; Nutzfahrzeugausrüstung legte zu, da sich der Inlandsmarkt allmählich erholt; und Bahnausrüstung blieb auf Vorjahresniveau, weil die stabile Nachfrage im Inland und bei chinesischen U-Bahnen niedrigere Europaumsätze nach dem Verkauf einer europäischen Tochter ausglich.

Zugangslösungen, das Geschäft mit automatischen Türen, steigerte den Umsatz um 12,2% auf 58.998 Mio. Yen und das Segmentergebnis um 33,6% auf 5.675 Mio. Yen, getragen von stabiler Nachfrage nach Gebäudetüren im Ausland und Bahnsteigtüren im Inland sowie von Währungsrückenwind; der Auftragseingang stieg um 19,1% auf 60.969 Mio. Yen. Das Segment Sonstige, vor allem Verpackungsmaschinen, steigerte den Umsatz dank Investitionen inländischer Lebensmittelhersteller um 14,3% auf 8.459 Mio. Yen, sein Ergebnis sank jedoch um 29,7% auf 490 Mio. Yen, ohne dass der Bericht einen Grund nennt. Die nicht zugeordneten Konzernkosten sanken auf 4.510 Mio. Yen von 4.700 Mio. Yen. Nach Kundenstandort stieg der Umsatz in Japan um 11,5% auf 82.492 Mio. Yen, in Europa um 17,7% auf 32.987 Mio. Yen, in China um 24,9% auf 24.696 Mio. Yen und in Nordamerika um 27,0% auf 14.523 Mio. Yen.

Der Auftragsbestand wuchs schneller als der Umsatz. Zum Periodenende lag er bei 211.132 Mio. Yen nach 170.576 Mio. Yen ein Jahr zuvor, davon entfielen 124.197 Mio. Yen auf Transportlösungen, nach 96.207 Mio. Yen.

Verkaufserlöse erhöhen die Liquidität und tilgen langfristige Schulden

Die Bilanzsumme sank um 1,7% auf 455.904 Mio. Yen von 463.991 Mio. Yen zum 31. Dezember 2025, vor allem weil 43.665 Mio. Yen an zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerten mit dem Hydraulikgeschäft abgingen und die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 9.658 Mio. Yen sanken. Dem standen ein Anstieg der Zahlungsmittel um 26.243 Mio. Yen auf 99.583 Mio. Yen, der Equity-Beteiligungen um 10.414 Mio. Yen und der Vorräte um 5.031 Mio. Yen gegenüber. Die Verbindlichkeiten sanken um 15.608 Mio. Yen auf 159.549 Mio. Yen: Die langfristigen Finanzschulden fielen von 10.039 Mio. Yen auf 30 Mio. Yen, die kurzfristigen stiegen von 34.946 Mio. Yen auf 43.397 Mio. Yen. Das den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Eigenkapital wuchs um 12.552 Mio. Yen auf 284.484 Mio. Yen, womit die Eigenkapitalquote von 58,6% auf 62,4% stieg.

Der operative Cashflow betrug 22.029 Mio. Yen nach 20.327 Mio. Yen. Die Investitionstätigkeit brachte 11.476 Mio. Yen ein, nach einem Abfluss von 10.253 Mio. Yen im Vorjahr, vor allem dank 18.204 Mio. Yen Erlösen aus dem Verkauf von Anteilen an Tochtergesellschaften; die Ausgaben für Sachanlagen fielen auf 2.400 Mio. Yen von 7.020 Mio. Yen. Der freie Cashflow lag damit bei 33.505 Mio. Yen nach 10.074 Mio. Yen. Die Finanzierungstätigkeit beanspruchte 8.460 Mio. Yen, überwiegend für Dividenden.

Prognose angehoben, Dividende gehalten, Aktienrückkauf von bis zu 15 Mrd. Yen

Nabtesco hob die Jahresprognose für GJ12/2026 gegenüber den am 30. April 2026 veröffentlichten Werten an. Erwartet werden nun ein Umsatz von 344.000 Mio. Yen (zuvor 327.000 Mio. Yen; +11,7% gegenüber GJ12/2025), ein Betriebsergebnis von 32.600 Mio. Yen (zuvor 27.700 Mio. Yen; +57,3%), ein Ergebnis vor Steuern von 36.300 Mio. Yen (zuvor 28.600 Mio. Yen; +67,6%) und ein den Anteilseignern zurechenbarer Gewinn von 24.100 Mio. Yen (zuvor 18.600 Mio. Yen; +53,6%), entsprechend 206,20 Yen je Aktie nach zuvor 158,72 Yen. Als Gründe nennt der Bericht für den Umsatz die steigende Nachfrage nach Präzisionsgetrieben, automatischen Türen und Schiffsausrüstung sowie einen Währungseffekt, für die Gewinnzeilen höhere Umsätze, Kostendisziplin und ein höheres Equity-Ergebnis. Die größte Segmentanpassung betrifft Komponentenlösungen, deren Prognose für das Betriebsergebnis von 7.000 Mio. Yen auf 9.700 Mio. Yen stieg. Das erste Halbjahr erbrachte 48,7% der neuen Umsatzprognose und 48,6% der Prognose für das Betriebsergebnis, was ein Betriebsergebnis im zweiten Halbjahr von rund 16.754 Mio. Yen impliziert, etwas mehr als im ersten.

Die Dividendenprognose bleibt unverändert: eine Zwischendividende von 41,00 Yen, zahlbar ab dem 31. August 2026, und eine erwartete Schlussdividende von 41,00 Yen, zusammen 82,00 Yen nach 80,00 Yen. Als Ereignis nach dem Stichtag beschloss der Verwaltungsrat am 31. Juli 2026, bis zu 4 Millionen Aktien (3,40% der ausstehenden Aktien ohne eigene Aktien) oder für bis zu 15 Mrd. Yen zwischen dem 3. August und dem 30. November 2026 über den Markt an der Börse Tokio zurückzukaufen und alle erworbenen Aktien am 15. Dezember 2026 einzuziehen. Erklärtes Ziel ist es, den Wert je Aktie für die Aktionäre zu steigern und die Kapitaleffizienz zu verbessern.

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