Daiwa Securities: Q1-Gewinn springt um 81% auf ¥56,4 Mrd., Nettobetriebserträge legen 42% zu

Die Daiwa Securities Group Inc. (TSE: 8601) meldete konsolidierte Ergebnisse für das erste Quartal des bis März 2027 laufenden Geschäftsjahres, also für den Zeitraum vom 1. April bis 30. Juni 2026, nach japanischem GAAP. Die Betriebserträge stiegen um 33,1% auf ¥434.364 Mio., die Nettobetriebserträge um 42,0% auf ¥220.399 Mio., der Betriebsgewinn verdoppelte sich mehr als mit +114,3% auf ¥77.512 Mio., der ordentliche Gewinn stieg um 101,5% auf ¥88.089 Mio. und der den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn um 80,6% auf ¥56.414 Mio. Das Gesamtergebnis verdoppelte sich mehr als auf ¥85.035 Mio., ein Plus von 156,6%. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug ¥40,68 nach ¥22,20 im Vorjahr, das verwässerte ¥40,06 nach ¥21,94.

Was Nettobetriebserträge bedeuten und warum die beiden Wachstumsraten auseinanderfallen

Wertpapierhäuser weisen zwei Ertragsgrößen aus. Die Betriebserträge sind die Bruttogröße und enthalten Zinsen und Dividenden aus den großen Wertpapier- und Finanzierungsbüchern, die ein Broker führt. Die Nettobetriebserträge ziehen die Finanzaufwendungen ab — die Zinsen, die das Haus zur Refinanzierung eben dieser Positionen zahlt — und sind die Kennzahl, die die Branche als aussagekräftige Ertragsgröße behandelt, denn ein Wertpapierhaus kann seine Bruttoerträge allein dadurch aufblähen, dass es mehr Fremdkapital aufnimmt, um mehr Bestände zu halten.

Der Abstand zwischen beiden Wachstumsraten ist selbst aufschlussreich. Die Brutto-Betriebserträge wuchsen um 33,1%, die Nettobetriebserträge um 42,0% — die Erträge expandierten also schneller als die Kosten ihrer Refinanzierung. Daiwa führt das auf eine echte Verbesserung der Provisions- und Handelserträge zurück und nicht auf eine Bilanzausweitung: Der Finanzsaldo stieg um 23,9% auf rund ¥24,5 Mrd. dank höherer Anleihezinsen, doch die größeren Beiträge kamen aus dem Kundengeschäft.

Woher das Wachstum kam

Die vereinnahmten Provisionen kletterten um 42,9% auf rund ¥143,4 Mrd. Darin sprangen die Brokerage-Provisionen um 65,3% auf etwa ¥34,9 Mrd., da die Aktienhandelsvolumina zunahmen, und die Provisionen aus Emissionsübernahme und Zweitplatzierung schossen um 91,8% auf rund ¥17,0 Mrd. — was das Unternehmen mehreren großen Übernahmemandaten zuschreibt. Das Nettohandelsergebnis stieg um 48,9% auf etwa ¥33,2 Mrd., angeführt von Aktien. Die Kosten legten ebenfalls zu, aber deutlich langsamer: Die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten stiegen um 20,0% auf rund ¥142,8 Mrd., die transaktionsbezogenen Aufwendungen um 22,9% auf etwa ¥28,8 Mrd. und der Personalaufwand um 23,1% auf rund ¥71,6 Mrd., Letzterer vor allem durch erfolgsabhängige Boni getrieben.

Jedes Berichtssegment trug bei

Der Bereich Wealth Management steigerte die Nettobetriebserträge um 40,3% auf ¥88.230 Mio. und den ordentlichen Gewinn um 88,9% auf ¥37.274 Mio., gestützt auf einen breiteren Produktabsatz und anhaltende Erträge aus Wrap-Mandaten; der Bestand an Vertragsvermögen im Wrap-Geschäft erreichte mit ¥6,765 Billionen einen Rekordwert. Die Einlagen bei der Daiwa Next Bank einschließlich handelbarer Einlagenzertifikate stiegen gegenüber dem März-Jahresende um 4,8% auf ¥5,3085 Billionen, verteilt auf 2,37 Mio. Konten (+3,9%).

Asset Management steigerte die Nettobetriebserträge um 45,1% auf ¥40.928 Mio. und den ordentlichen Gewinn um 105,5% auf ¥30.362 Mio. Das Wertpapier-Assetmanagement steuerte ¥21.271 Mio. an Nettobetriebserträgen bei (+40,0%), wobei das verwaltete Vermögen von Daiwa Asset Management durch Nettomittelzuflüsse und steigende Aktienmärkte ¥50,4 Billionen erreichte; das Immobilien-Assetmanagement kam auf ¥13.327 Mio. (+37,9%) bei einem verwalteten Vermögen von ¥1,8106 Billionen; und das alternative Assetmanagement trug ¥6.329 Mio. bei (+88,6%) mit einem ordentlichen Gewinn von ¥4.815 Mio. — mehr als das Fünfzehnfache der ¥318 Mio. des Vorjahres — dank Veräußerungsgewinnen aus Portfoliobeteiligungen.

Global Markets & Investment Banking war der stärkste Treiber, mit einem Anstieg der Nettobetriebserträge um 53,6% auf ¥76.512 Mio. und des ordentlichen Gewinns um 354,0% auf ¥22.710 Mio. Allein Global Markets steigerte die Nettobetriebserträge um 65,4% auf ¥53.854 Mio. und den ordentlichen Gewinn um 589,5% auf ¥18.198 Mio., da der Kundenfluss sowohl bei Aktien als auch bei Anleihen zunahm und die Positionssteuerung aufging. Global Investment Banking steuerte ¥22.658 Mio. an Nettobetriebserträgen (+31,2%) und ¥3.273 Mio. an ordentlichem Gewinn (+262,4%) bei, gestützt auf mehrere Konsortialführerschaften bei Aktien- und Anleiheemissionen sowie einen vollen M&A-Kalender. Die Position Sonstige und Überleitung, die im Wesentlichen das Daiwa Institute of Research umfasst, erwirtschaftete ¥14.727 Mio. an Nettobetriebserträgen, aber einen ordentlichen Verlust von ¥2.257 Mio. nach einem ordentlichen Gewinn von ¥4.207 Mio. im Vorjahr.

Eine auf Hebelwirkung gebaute Bilanz

Die Bilanzsumme wuchs gegenüber dem März-Jahresende um 4,7% auf ¥39.867.264 Mio., getrieben von einem Anstieg der liquiden Mittel um ¥1,09 Billionen auf ¥4,88 Billionen und einem Zuwachs der Handelsaktiva um ¥1,21 Billionen auf ¥13,60 Billionen. Das Nettovermögen stieg um 1,5% auf ¥2.077.378 Mio., das Eigenkapital von ¥1.763.569 Mio. auf ¥1.796.774 Mio. und der Buchwert je Aktie von ¥1.272,72 auf ¥1.294,66. Die Eigenkapitalquote gab von 4,6% auf 4,5% nach — ein Niveau, das neben einem Industrieunternehmen alarmierend wirkt, für eine Wertpapiergruppe jedoch normal ist, deren Aktiva von Handelsbeständen, besicherter Wertpapierleihe und Bankeinlagen dominiert werden, die konstruktionsbedingt mit entsprechenden Verbindlichkeiten und nicht mit Eigenkapital finanziert sind. Die Gewinnrücklagen stiegen um 0,7% auf ¥1,13 Billionen, nachdem der Quartalsgewinn durch Dividendenzahlungen von ¥48,4 Mrd. gemindert wurde.

Die Zahl der ausgegebenen Aktien blieb unverändert bei 1.569.378.772. Die eigenen Aktien gingen leicht auf 181.602.635 von 183.731.624 zum März-Jahresende zurück, und der Abzugsposten für eigene Aktien in der Bilanz sank um 1,2% auf ¥147,8 Mrd. — eine kleine Veräußerung, kein neuer Rückkauf; der Bericht weist für das Quartal kein Rückkaufprogramm aus. Die für die Kennzahlen je Aktie verwendete gewichtete durchschnittliche Aktienzahl lag bei 1.386.824.170 gegenüber 1.407.108.448 im Vorjahr, sodass sich der Quartalsgewinn auf eine kleinere Basis verteilt als in der Vergleichsperiode.

Keine Prognose und eine bewusst offengelassene Dividende

Daiwa veröffentlicht keine Jahresprognose. Das Unternehmen stellt ausdrücklich fest, dass die Ergebnisse seines wertpapierbezogenen Kerngeschäfts stark von der Wirtschaftslage und vom Marktumfeld abhängen, was eine Prognose undurchführbar macht — es gibt also keine Guidance-Größe, an der dieses Quartal zu messen wäre, und es sollte auch keine unterstellt werden.

Das wirkt unmittelbar auf die Dividende. Daiwas Politik sieht zwei Zahlungen pro Jahr vor, eine Zwischen- und eine Schlussdividende, bei einer konsolidierten Ausschüttungsquote von mindestens 50%; für die drei Jahre von FY3/2025 bis FY3/2027 wurde zudem eine Untergrenze von ¥44,00 je Aktie für die Jahresdividende festgelegt. Die ¥44,00 in der FY3/2027-Prognosezeile der Ergebnismitteilung sind genau diese Untergrenze, die der Einfachheit halber eingetragen wurde; die Zeilen für Zwischen- und Schlussdividende sind mit Gedankenstrichen ausgewiesen. Da keine Ergebnisprognose vorliegt, ist die tatsächliche Dividende für FY3/2027 unbestimmt und wird anhand der konsolidierten Ergebnisse gemäß der Ausschüttungspolitik festgelegt. Für FY3/2026 wurden insgesamt ¥64,00 gezahlt — ¥29,00 Zwischen- plus ¥35,00 Schlussdividende — die ¥44,00 sind also eine Untergrenze und keine angekündigte Kürzung.

ORIX-Bank-Übernahme am Tag der Zahlen abgeschlossen

Daiwa meldete als wesentliches Ereignis nach dem Bilanzstichtag, dass die Daiwa Next Bank, ihre hundertprozentige Bankentochter, 100% der ORIX Bank Corporation von der ORIX Corporation gegen eine Barzahlung von rund ¥370 Mrd. erworben hat, vorbehaltlich einer Preisanpassung nach dem am 27. April 2026 unterzeichneten Anteilskaufvertrag. Die Übernahme wurde am 3. August 2026 abgeschlossen, am selben Tag wie diese Ergebnismitteilung. Daiwas erklärte Begründung: Die Daiwa Next Bank, seit 2011 auf einem kostengünstigen, marktorientierten Einlagenanlagemodell aufgebaut, verfügt über mehr Einlagen, als sie effizient anlegen kann, während die ORIX Bank Immobilienfinanzierungs- und Treuhandkompetenzen einbringt, die die Kunden der Gruppe zunehmend nachfragen. Der Geschäfts- oder Firmenwert, die transaktionsbezogenen Kosten sowie die beizulegenden Zeitwerte der übernommenen Vermögenswerte und Schulden stehen noch nicht fest.

Ein Verfahrenshinweis: Die dieser Mitteilung beigefügten Quartalskonzernabschlüsse wurden nicht von einem Wirtschaftsprüfer oder einer Prüfungsgesellschaft prüferisch durchgesehen. Daiwa beabsichtigt, am 6. August 2026 eine durchgesehene Fassung des Kurzberichts mit beigefügtem Prüfungsvermerk zu veröffentlichen.

JapanStockPulse stellt ausschließlich informative Inhalte bereit und stellt keine Anlageberatung dar. Bilanzvergleichswerte beziehen sich auf den 31. März 2026. Die Zahlen stammen aus dem von der Gesellschaft veröffentlichten Kurzbericht, der noch nicht von einer Prüfungsgesellschaft durchgesehen wurde, und können nachträglich revidiert werden.