Die Nippon Steel Corporation (TSE: 5401), Japans größter Stahlproduzent und gemessen an der Rohstahlerzeugung einer der größten der Welt, meldete konsolidierte Ergebnisse für das erste Quartal der drei Monate bis zum 30. Juni 2026 nach IFRS. Der Umsatz stieg um 40,4% auf ¥2.821.196 Mio., der Geschäftsgewinn — die vom Unternehmen verwendete Leitkennzahl für die zugrunde liegende operative Leistung — kletterte um 58,1% auf ¥145.511 Mio., und der den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbare Gewinn belief sich auf ¥75.299 Mio. nach einem Verlust von ¥195.833 Mio. im Vorjahr. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug ¥14,40 nach einem Verlust von ¥37,47, das verwässerte Ergebnis je Aktie ¥12,73.
Ein sauberes Quartal nach der Restrukturierungsbelastung des Vorjahres
Die auffälligste Zeile der Rechnung ist die, die verschwunden ist. Im Juni-Quartal 2025 verbuchte Nippon Steel einen Restrukturierungsverlust von ¥231.583 Mio., der einen positiven Geschäftsgewinn von ¥92.023 Mio. in einen Betriebsverlust von ¥139.559 Mio. verwandelte und den Konzern zu einem Fehlbetrag von ¥190.719 Mio. führte. In diesem Jahr ist diese Zeile leer: Geschäftsgewinn und Betriebsgewinn sind mit ¥145.511 Mio. identisch, sodass das gesamte operative Ergebnis unmittelbar in die Vorsteuerzeile durchläuft. Der Vorsteuergewinn lag bei ¥113.899 Mio. nach einem Verlust von ¥145.193 Mio., der Periodengewinn bei ¥84.288 Mio. nach einem Verlust von ¥190.719 Mio., davon ¥8.988 Mio. auf nicht beherrschende Anteile.
Unter der bilanziellen Wende verbesserte sich auch das zugrunde liegende Geschäft. Der Bruttogewinn stieg um 30,2% auf ¥388.904 Mio. von ¥298.723 Mio., wobei die Umsatzkosten schneller wuchsen als der Umsatz und sich die Bruttomarge daher auf 13,8% von 14,9% verengte. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten stiegen entsprechend dem erweiterten Konsolidierungskreis auf ¥284.489 Mio. von ¥206.902 Mio. Zwei kleinere Posten leisteten einen Großteil der restlichen Arbeit: Die sonstigen Erträge mehr als verdoppelten sich auf ¥40.742 Mio. von ¥18.471 Mio., während die sonstigen Aufwendungen auf ¥18.770 Mio. von ¥45.688 Mio. sanken — zusammen eine Verschiebung um ¥49,2 Mrd. Das At-Equity-Ergebnis war der einzige Schwachpunkt und gab auf ¥19.124 Mio. von ¥27.420 Mio. nach. Netto hob dies die Geschäftsgewinnmarge auf 5,2% von 4,6%.
Die Stahlerzeugung liefert nahezu das gesamte Wachstum
Nippon Steel berichtet vier Segmente, und ein einziges dominiert das Bild. Der Umsatz der Stahlerzeugung einschließlich Innenumsätzen stieg um 43,3% auf ¥2.612.928 Mio. und der Segment-Geschäftsgewinn um 69,2% auf ¥144.269 Mio. — allein diese Sparte steht für 86% des Konzerngewinns auf Segmentebene, und ihre Marge verbesserte sich auf 5,5% von 4,7%. Chemie & Materialien erzielte den stärksten prozentualen Zuwachs mit einem um 189,4% auf ¥9.216 Mio. gestiegenen Gewinn bei 17,3% höherem Umsatz — die kräftigste Erholung aller Einheiten. Systemlösungen steigerte den Gewinn um 9,7% auf ¥9.589 Mio. bei 13,2% mehr Umsatz. Engineering war die einzige rückläufige Sparte: Der Umsatz sank um 6,3%, der Gewinn um 22,9% auf ¥4.202 Mio.
Die Konzernanpassungen belasteten stärker als im Vorjahr, mit minus ¥21.767 Mio. gegenüber minus ¥10.600 Mio. Darin brach das At-Equity-Ergebnis von Nippon Steel Kowa Real Estate auf ¥21 Mio. von ¥3.006 Mio. ein; die verbleibenden minus ¥21.788 Mio. entfallen auf Konsolidierungseliminierungen. Die verzinslichen Segmentschulden zeigen, wo die Bilanz gehebelt ist: Allein die Sparte Stahlerzeugung trug ¥5.485.415 Mio. der insgesamt ¥5.515.740 Mio. des Konzerns, nach ¥5.139.779 Mio. zum Bilanzstichtag im März.
| Segment | Umsatz Q1 FY3/27 (¥ Mrd.) | Umsatz Q1 FY3/26 (¥ Mrd.) | ggü. Vorjahr | Geschäftsgewinn Q1 FY3/27 (¥ Mrd.) | Geschäftsgewinn Q1 FY3/26 (¥ Mrd.) | ggü. Vorjahr |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Stahlerzeugung | 2.612,9 | 1.823,1 | +43,3% | 144,3 | 85,2 | +69,2% |
| Systemlösungen | 93,9 | 82,9 | +13,2% | 9,6 | 8,7 | +9,7% |
| Chemie & Materialien | 73,9 | 63,0 | +17,3% | 9,2 | 3,2 | +189,4% |
| Engineering | 83,4 | 89,0 | -6,3% | 4,2 | 5,5 | -22,9% |
| Summe Segmente | 2.864,0 | 2.058,0 | +39,2% | 167,3 | 102,6 | +63,0% |
| Anpassungen & Eliminierungen | -42,9 | -49,3 | — | -21,8 | -10,6 | — |
| Konsolidiert | 2.821,2 | 2.008,7 | +40,4% | 145,5 | 92,0 | +58,1% |
Abschreibungen und Finanzierungskosten sind der Preis der Größe
Zwei Kostenpositionen wuchsen weit schneller als der Umsatz, und beide verweisen auf die vergrößerte Vermögensbasis des Konzerns. Die Abschreibungen sprangen um 73,2% auf ¥167.290 Mio. von ¥96.593 Mio. — ein Anstieg um ¥70,7 Mrd., der rund 2,5% des Quartalsumsatzes entspricht und drei volle Monate Konsolidierung der ausländischen Stahlaktivitäten widerspiegelt, die im Verlauf des Vorjahres zum Konzern kamen. Die Finanzierungskosten verdreifachten sich mehr als, auf ¥39.645 Mio. von ¥11.952 Mio., bei Finanzerträgen von ¥8.033 Mio. gegenüber ¥6.318 Mio., woraus ein Nettofinanzaufwand von ¥31.612 Mio. gegenüber ¥5.634 Mio. resultiert. Diese Verschlechterung um ¥26,0 Mrd. absorbierte fast die Hälfte der Verbesserung des Geschäftsgewinns um ¥53,5 Mrd. Der Ertragsteueraufwand betrug ¥29.611 Mio. nach ¥45.525 Mio., eine effektive Quote von rund 26% auf den Vorsteuergewinn.
Nippon Steel erstellt für das erste Quartal keine Kapitalflussrechnung, weshalb die Abschreibungsangabe die einzige verfügbare Cash-Näherung ist. Bemerkenswert: Der Kurzbericht selbst enthält keinen Lagebericht — das Unternehmen verweist auf die am selben Tag über TDnet veröffentlichte Ergänzungspräsentation, statt die Treiber im Kurzbericht zu erläutern.
Bilanzsumme überschreitet ¥15 Bio.
Die Bilanzsumme wuchs zum 30. Juni 2026 auf ¥15.176.086 Mio. von ¥14.660.583 Mio. drei Monate zuvor, ein Plus von ¥515,5 Mrd. Der Großteil des Zuwachses entfällt auf Working Capital und Anlagevermögen: Die Vorräte stiegen auf ¥2.915.392 Mio. von ¥2.776.012 Mio., die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen auf ¥1.830.920 Mio. von ¥1.768.226 Mio. und die Sachanlagen auf ¥6.070.749 Mio. von ¥5.899.583 Mio. Die Zahlungsmittel verbesserten sich auf ¥489.726 Mio. von ¥461.262 Mio. Der Geschäfts- oder Firmenwert blieb mit ¥262.975 Mio. weitgehend stabil, die immateriellen Vermögenswerte mit ¥842.431 Mio. ebenso — die geringen Zuwächse passen zu Währungsumrechnung statt zu neuen Akquisitionen.
Die Finanzierungsseite zeigt die Belastung. Die Verbindlichkeiten stiegen auf ¥9.054.760 Mio. von ¥8.636.023 Mio., wobei die verzinslichen Schulden — Anleihen, Kredite und Leasingverbindlichkeiten, kurz- und langfristig — auf ¥5.515.740 Mio. von ¥5.174.253 Mio. kletterten, ein Anstieg um ¥341,5 Mrd. in drei Monaten. Das den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbare Eigenkapital wuchs verhaltener, auf ¥5.636.142 Mio. von ¥5.530.448 Mio., gestützt von ¥170.919 Mio. Gesamtergebnis, dessen größte Einzelkomponente ein Währungsumrechnungsgewinn von ¥57.406 Mio. auf ausländische Geschäftsbetriebe war. Da die Aktiva schneller wuchsen als das Eigenkapital, sank die Eigenkapitalquote der Mutteranteile auf 37,1% von 37,7%. Im Quartal wurden Dividenden von ¥62.814 Mio. gezahlt; der Konsolidierungskreis veränderte sich um zwei Zugänge und zwölf Abgänge.
Jahresprognose auf ¥630 Mrd. Geschäftsgewinn revidiert
Das Unternehmen revidierte zusammen mit diesen Zahlen seine zuvor veröffentlichte Prognose. Für die zwölf Monate bis März 2027 erwartet es nun einen Umsatz von ¥11.200.000 Mio. (+11,3%), einen Geschäftsgewinn von ¥630.000 Mio. (+22,5%), einen den Eigentümern zurechenbaren Gewinn von ¥290.000 Mio. und ein unverwässertes Ergebnis je Aktie von ¥55,00 — die Gewinnzeile trägt keine Prozentangabe, weil das Vorjahr ein Verlustjahr war. Die implizite Vergleichsbasis liegt bei rund ¥10,06 Bio. Umsatz und ¥514 Mrd. Geschäftsgewinn im FY3/2026. Für das erste Halbjahr stellt das Unternehmen einen Umsatz von ¥5.600.000 Mio. (+20,8%), einen Geschäftsgewinn von ¥260.000 Mio. (+14,3%), einen zurechenbaren Gewinn von ¥120.000 Mio. und ein Ergebnis je Aktie von ¥23,00 in Aussicht.
Gemessen an diesen Zielen liegt das Auftaktquartal beim Umsatz leicht vor und beim Gewinn leicht hinter Plan: Der Umsatz von ¥2.821.196 Mio. entspricht 25,2% des Jahreswerts, der Geschäftsgewinn 23,1% und der zurechenbare Gewinn 26,0%. Gegenüber dem Halbjahresplan ist der Geschäftsgewinn nach einem Quartal zu 56,0% erreicht. Wie stets in einem Schwerindustrie-Auftaktquartal gilt: Saisonalität und der zeitliche Verlauf der Stahlpreise machen die Hochrechnung zu keinem linearen Indikator.
Dividende bei ¥24 gehalten — Achtung beim Aktiensplit im Verhältnis fünf zu eins
Nippon Steel vollzog zum 1. Oktober 2025 einen Aktiensplit im Verhältnis fünf zu eins, was die Dividendentabelle schwer lesbar macht. Für das FY3/2026 wurde die Zwischendividende von ¥60,00 auf den Stichtag 30. September 2025 festgelegt und ist damit eine Zahl vor dem Split, während die Schlussdividende von ¥12,00 den Stichtag 31. März 2026 nutzte und nach dem Split gilt. Beide lassen sich nicht einfach addieren, weshalb die Jahressumme als Strich ausgewiesen wird; splitbereinigt betrug die Ausschüttung für das FY3/2026 ¥24,00 je Aktie. Für das FY3/2027 prognostiziert das Unternehmen eine Zwischendividende von ¥12,00 und eine Schlussdividende von ¥12,00, zusammen ¥24,00 je Aktie — unverändert gegenüber der vorherigen Ankündigung. Ergebnis je Aktie und durchschnittliche Aktienzahl des Vorjahres wurden ebenfalls so angepasst, als hätte der Split zu Beginn jenes Jahres stattgefunden. Ausgegeben waren 5.373.633.760 Aktien, davon 147.347.113 eigene Anteile; die durchschnittliche Aktienzahl im Quartal betrug 5.226.290.895.
| Kennzahl | Q1 FY3/2027 | Q1 FY3/2026 | ggü. Vorjahr |
|---|---|---|---|
| Umsatz (¥ Mrd.) | 2.821,20 | 2.008,75 | +40,4% |
| Bruttogewinn (¥ Mrd.) | 388,90 | 298,72 | +30,2% |
| Geschäftsgewinn (¥ Mrd.) | 145,51 | 92,02 | +58,1% |
| Betriebsgewinn / (-verlust) (¥ Mrd.) | 145,51 | -139,56 | in den Gewinn |
| Restrukturierungsverlust (¥ Mrd.) | — | -231,58 | entfällt |
| Vorsteuergewinn / (-verlust) (¥ Mrd.) | 113,90 | -145,19 | in den Gewinn |
| Den Eigentümern zurechenbarer Gewinn / (Verlust) (¥ Mrd.) | 75,30 | -195,83 | in den Gewinn |
| Den Eigentümern zurechenbares Gesamtergebnis (¥ Mrd.) | 170,92 | -279,29 | in den Gewinn |
| Unverwässertes Ergebnis je Aktie (¥) | 14,40 | -37,47 | in den Gewinn |
| Verwässertes Ergebnis je Aktie (¥) | 12,73 | -37,47 | in den Gewinn |
| Abschreibungen (¥ Mrd.) | 167,29 | 96,59 | +73,2% |
| Finanzierungskosten (¥ Mrd.) | 39,65 | 11,95 | +231,7% |
| Bilanzsumme (¥ Mrd.) | 15.176,09 | 14.660,58 | +3,5% |
| Den Eigentümern zurechenbares Eigenkapital (¥ Mrd.) | 5.636,14 | 5.530,45 | +1,9% |
| Verzinsliche Schulden (¥ Mrd.) | 5.515,74 | 5.174,25 | +6,6% |
| Eigenkapitalquote der Mutteranteile (%) | 37,1 | 37,7 | -0,6 Pp. |
| Prognose FY3/2027 — Umsatz (¥ Mrd.) | 11.200,00 | — | +11,3% |
| Prognose FY3/2027 — Geschäftsgewinn (¥ Mrd.) | 630,00 | — | +22,5% |
| Prognose FY3/2027 — zurechenbarer Gewinn (¥ Mrd.) | 290,00 | — | — |
| Dividendenprognose FY3/2027 (¥ je Aktie) | 24,00 | 24,00 | unverändert |
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