Gunzes Quartals-Betriebsgewinn springt um 88% und der Konzern kehrt in die Gewinnzone zurück, während Bekleidung planmäßig schrumpft

Umsatz fällt, Gewinn fast verdoppelt

GUNZE LIMITED (TSE: 3002), die in Kyoto ansässige Gruppe, die neben ihrem traditionsreichen Wäschegeschäft Kunststofffolien und technische Kunststoffe herstellt, veröffentlichte am 5. August 2026 den Konzernabschluss für das erste Quartal, die drei Monate bis zum 30. Juni 2026, nach japanischer Rechnungslegung. Der Umsatz fiel um 2,7% auf ¥31.367 Mio. von ¥32.240 Mio., doch der Betriebsgewinn stieg um 87,6% auf ¥3.387 Mio., der ordentliche Gewinn um 86,0% auf ¥3.419 Mio., und der Konzern drehte beim den Eigentümern zurechenbaren Ergebnis auf ¥2.640 Mio. nach einem Verlust von ¥1.473 Mio. Das Ergebnis je Aktie betrug ¥84,23 nach einem Verlust von ¥45,37; verwässert ¥84,08.

Sinkender Umsatz bei stark steigendem Gewinn ist hier gewollt, kein Zufall. Gunze steht im zweiten Jahr seines Mittelfristplans „VISION 2030 stage2", einer Phase, die das Unternehmen seine „drei Jahre der Neuerfindung" nennt: Stärkung und Ausbau von Funktionslösungen und Medizin, Umbau von Bekleidung und Life Creations. Das Schrumpfen des Bekleidungsumsatzes gehört zum Plan. Die operative Marge erreichte 10,8% nach 5,6%.

Das Management führt den Zuwachs des Betriebsgewinns um ¥1.581 Mio. auf drei Punkte zurück: den zeitlichen Versatz zwischen Verkaufs- und Rohstoffpreisen, der den Gewinn bei Kunststofffolien hob, verbesserte Erträge im Ausland und den planmäßigen Fortschritt des Bekleidungsumbaus. Der Umschwung um ¥4.113 Mio. auf der Nettoebene fügt einen vierten hinzu: Im Vorjahr fielen im Bekleidungsgeschäft Kosten der Geschäftsstrukturverbesserung an, die sich nicht wiederholen.

Bekleidung: weniger Umsatz, dreifacher Gewinn

Vier Segmente, und die beiden entscheidenden bewegten sich beim Umsatz gegenläufig. Funktionslösungen — Kunststofffolien und technische Kunststoffe — erzielten einen Umsatz von ¥12.354 Mio., plus 7,3%, und einen Betriebsgewinn von ¥2.526 Mio., plus 59,7%. Die Kunststofffolie lief stark: Kunden zogen Bestellungen wegen steigender Rohstoffpreise vor, der Versatz zwischen Verkaufs- und Einsatzpreisen hob den Gewinn, Auslandsmärkte erholten sich, und die Produktkostenstrukturen verbesserten sich im In- und Ausland. Technische Kunststoffe folgten der Erholung des Halbleitermarkts.

Bekleidung ist die Umbau-Geschichte. Der Umsatz fiel um 9,8% auf ¥13.321 Mio. — das umsatzstärkste Segment und dasjenige, das den Konzernumsatz nach unten zieht —, während der Betriebsgewinn um 226,7% auf ¥1.185 Mio. stieg. Markenbündelung und Preisanpassungen im Rahmen einer Fokusstrategie senkten die Stückzahlen, doch Verbesserungen in Produktion und Logistik überkompensierten dies. Der Absatz über Verbrauchermärkte und andere bestehende Kanäle ging zurück, was der größte Einzelgrund für den Umsatzrückgang des Konzerns ist.

Medizin war der Schwachpunkt: Umsatz von ¥2.925 Mio., minus 7,0%, und Betriebsgewinn von ¥315 Mio., minus 41,7%. Resorbierbare Produkte wie Adhäsionsbarrieren und Osteosynthesematerial kamen im umkämpften Heimatmarkt stetig voran, doch die Verkleinerung des Medizinlasergeschäfts belastete, und der Absatz in China litt weiter unter der Regulierung hochpreisiger Medizinbeschaffung und Kaufzurückhaltung im Zusammenhang mit den japanisch-chinesischen Beziehungen. Life Creations erzielte einen Umsatz von ¥3.056 Mio., plus 1,3%, und einen Betriebsgewinn von ¥321 Mio., plus 30,4%, unterstützt von der Modernisierung einer Gewerbeimmobilie.

Dividenden übersteigen den Gewinn, die Eigenkapitalquote sinkt

Die Bilanzsumme lag zum 30. Juni bei ¥154.490 Mio., ¥877 Mio. über dem 31. März, wobei ¥988 Mio. mehr Zahlungsmittel den Hauptzuwachs stellten. Die Verbindlichkeiten stiegen um ¥4.768 Mio. auf ¥44.634 Mio., getrieben von einem Anstieg der kurz- und langfristigen Finanzverbindlichkeiten einschließlich Commercial Paper um ¥5.563 Mio., teilweise ausgeglichen durch einen Rückgang der Bonusrückstellung um ¥774 Mio.

Das Nettovermögen sank um ¥3.890 Mio. auf ¥109.856 Mio. Die Rechnung ist einfach: ¥2.640 Mio. Quartalsgewinn hinein, ¥6.770 Mio. Dividenden hinaus. Das Eigenkapital fiel auf ¥107.839 Mio. von ¥111.756 Mio. und die Eigenkapitalquote auf 69,8% von 72,8%, das Nettovermögen je Aktie auf ¥3.440,20 nach ¥3.565,39. Die Bilanz bleibt konservativ finanziert — eine Quote nahe 70% ist für einen Hersteller hoch —, doch das Quartal hat Eigenkapital verbraucht statt aufgebaut.

Prognose unverändert — und sie unterstellt ein deutlich schwächeres Restjahr

Die Jahresprognose bleibt gegenüber dem 14. Mai unverändert; das Unternehmen erklärt, das Quartal habe sich weitgehend im erwarteten Rahmen bewegt: Umsatz von ¥132.000 Mio., plus 0,8%; Betriebsgewinn von ¥8.800 Mio., plus 80,3%; ordentlicher Gewinn von ¥8.400 Mio., plus 70,7%; und Nettogewinn von ¥5.200 Mio., plus 921,6%, bei einem EPS von ¥165,89.

Diese Raten sind groß, weil das GJ3/2026 eine schwache Basis war; auffällig ist jedoch der Fortschritt des Quartals dagegen. Der Betriebsgewinn von ¥3.387 Mio. entspricht 38,5% des Jahres, der Nettogewinn von ¥2.640 Mio. 50,8% — das halbe prognostizierte Jahr in einem Quartal. Der Umsatz von ¥31.367 Mio. entspricht 23,8%. Da der Konzern die Prognose nicht angehoben hat, unterstellt er faktisch, dass sich der Rohstoffpreisversatz zugunsten der Kunststofffolie auflöst und die verbleibenden neun Monate ungefähr so viel verdienen wie im Vorjahreszeitraum.

Die Dividendenprognose bleibt bei ¥216,00 für das Jahr, vollständig zum Jahresende gezahlt und aufgeteilt in eine ordentliche Dividende von ¥147,00 und eine Sonderdividende von ¥69,00 — nach Betrag und Struktur identisch mit dem GJ3/2026. Auf ein prognostiziertes EPS von ¥165,89 ergibt das eine Ausschüttungsquote über 100%, was zu den bereits erfassten ¥6.770 Mio. Dividenden gegenüber ¥5.200 Mio. prognostiziertem Jahresgewinn passt.

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