Kao steigert Halbjahres-Betriebsgewinn um 39% auf ¥95,83 Mrd.; Kosmetik wieder profitabel, Jahresprognose angehoben

Die Kao Corporation (TSE: 4452), Herstellerin des Waschmittels Attack, der Windeln Merries, der Hautpflege Bioré sowie der Kosmetikmarken Kanebo und Curél, meldete konsolidierte Halbjahreszahlen für das im Dezember 2026 endende Geschäftsjahr nach IFRS. Der Umsatz stieg um 7,8% auf ¥871.934 Mio., der Betriebsgewinn sprang um 38,5% auf ¥95.831 Mio., der Gewinn vor Steuern legte um 35,6% auf ¥97.319 Mio. zu, und der den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn kletterte um 32,3% auf ¥65.662 Mio. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug ¥72,58 nach splitbereinigten ¥53,42 im Vorjahr.

Margenerholung treibt den Gewinnsprung

Die operative Marge weitete sich auf 11,0% von 8,6% aus, was einem absoluten Plus von ¥26,6 Mrd. beim Betriebsgewinn entspricht. Von den 7,8% Umsatzwachstum entfielen 4,4 Punkte auf den schwächeren Yen und 3,4 Punkte auf reales Wachstum — davon 1,3 Punkte aus Menge und Mix sowie 2,1 Punkte aus Preisen. Ein im ersten Quartal verbuchter Gewinn von ¥11,5 Mrd. aus einem Grundstücksverkauf im Rahmen einer Optimierung des Logistiknetzes schmeichelte der operativen Linie. Die Vertriebs-, Verwaltungs- und Gemeinkosten stiegen auf ¥263.972 Mio. von ¥243.292 Mio., davon ¥46.005 Mio. für Werbung und ¥29.518 Mio. für Verkaufsförderung. Das Gesamtergebnis vervierfachte sich mehr als auf ¥90.606 Mio. von ¥19.316 Mio., da die Währungsumrechnungsdifferenzen von minus ¥29,9 Mrd. auf plus ¥22,6 Mrd. drehten. Der operative Cashflow lag bei ¥55.250 Mio. nach ¥42.852 Mio. Die Bilanzsumme betrug ¥1.898.353 Mio., das den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbare Eigenkapital ¥1.119.449 Mio. und die Eigenkapitalquote 59,0% nach 56,7% zum Jahresende Dezember 2025; der Buchwert je Aktie lag bei ¥1.237,29.

Kosmetik dreht in den Gewinn, Chemie-Margen erholen sich

Das Geschäft Global Consumer Care — die Summe aus Hygiene & Living Care, Health & Beauty Care, Kosmetik und Business Connected — steigerte den Umsatz um 7,2% auf ¥649,5 Mrd. bei einem um ¥11,1 Mrd. höheren Betriebsgewinn von ¥65,7 Mrd. Der Umsatz von Hygiene & Living Care stieg um 5,0% auf ¥270,7 Mrd., der Betriebsgewinn um ¥3,6 Mrd. auf ¥39,2 Mrd.; Fabric & Home Care wuchs dank Preisanpassungen bei Waschmitteln und neuer Produkteinführungen um 6,1% auf ¥189,0 Mrd., während Sanitary um 2,6% auf ¥81,7 Mrd. zulegte — die Damenhygieneprodukte Laurier liefen in China gut, die Windeln Merries verloren in Japan hingegen Boden. Der Umsatz von Health & Beauty Care wuchs um 8,1% auf ¥228,6 Mrd., der Betriebsgewinn um ¥1,7 Mrd. auf ¥19,9 Mrd., getragen von Bioré-UV-Pflege und einer Erholung von Bondi Sands in Amerika; die Premium-Haarpflegemarke THE ANSWER und die E-Commerce-Expansion von Oribe glichen die Schwäche von Goldwell in Europa aus. Kosmetik war der Lichtblick: Der Umsatz stieg um 10,5% auf ¥131,0 Mrd. und der Betriebsgewinn um ¥5,4 Mrd. auf ¥5,8 Mrd. nach nur ¥0,3 Mrd., die Marge erholte sich auf 4,4% von 0,3%, da Curél und KATE schneller wuchsen als ein schwacher japanischer Markt und China sowie Thailand Asien antrieben. Business Connected legte um 6,4% auf ¥19,2 Mrd. zu. Außerhalb des Konsumgeschäfts stieg der Umsatz der Chemiesparte um 9,4% auf ¥247,2 Mrd. und der Betriebsgewinn um ¥3,7 Mrd. auf ¥18,1 Mrd., getragen von breiteren Oleochemie-Margen und kräftigerer Nachfrage nach Halbleiter- und Festplattenmaterialien. Regional stieg der Umsatz in Japan um 5,4% auf ¥476,1 Mrd., in Asien um 12,2% auf ¥180,7 Mrd., in Amerika um 9,9% auf ¥114,5 Mrd. und in Europa um 9,3% auf ¥100,6 Mrd. — real gab Europa allerdings um 3,6% nach. Der Auslandsanteil am Umsatz erreichte 45,4% nach 44,2%.

Vorzeitige IFRS-18-Anwendung trübt den Vorjahresvergleich

Kao wendet IFRS 18 „Darstellung und Angaben im Abschluss" seit dem ersten Quartal des Geschäftsjahres Dezember 2026 vorzeitig an und hat den Standard rückwirkend angewandt, sodass Betriebsgewinn und Gewinn vor Steuern des Vorjahreshalbjahres angepasst wurden. Nach der alten Darstellung gemäß IAS 1 betrug der Betriebsgewinn im ersten Halbjahr 2025 ¥69.469 Mio.; nach IFRS 18 angepasst sind es ¥69.184 Mio., wobei das Ergebnis aus at-equity bilanzierten Beteiligungen und sonstige Beteiligungserträge aus dem Finanzierungsbereich in eine neue Investitionskategorie umgegliedert wurden. Da die Vergleichszahlen angepasst wurden, veröffentlicht das Unternehmen für diese beiden Vorjahreszeilen keine prozentualen Veränderungsraten — die oben genannten Zuwächse von 38,5% und 35,6% beziehen sich auf angepasste Werte. Der neue Standard führt zudem eine Zwischensumme „Gewinn vor Finanzierung und Ertragsteuern" ein, die bei ¥100.179 Mio. lag. Kao weist gesondert den NOPAT als vom Management definierte Kennzahl aus: ¥66.625 Mio. nach ¥49.663 Mio.

Aktiensplit 2:1 verkompliziert die Dividendenrechnung

Kao vollzog zum 1. Juli 2026 einen Aktiensplit der Stammaktien im Verhältnis 2:1. Kennzahlen je Aktie — unverwässertes Ergebnis je Aktie und Buchwert je Aktie — werden so berechnet, als hätte der Split zu Beginn des Vorjahres stattgefunden; deshalb steht für das Vorjahr ein Ergebnis je Aktie von ¥53,42. Die Dividende hingegen liegt quer zum Split: Die Zwischendividende von ¥78,00 für das Geschäftsjahr Dezember 2026 ist der tatsächliche Betrag vor dem Split, während die prognostizierte Schlussdividende von ¥39,00 bereits nach dem Split ausgewiesen wird. Da beide Zahlungen auf unterschiedlichen Aktienbasen beruhen, veröffentlicht das Unternehmen für das Geschäftsjahr Dezember 2026 keine einfache Jahressumme. Ohne den Split läge die Schlussdividende bei ¥78,00 und die Jahressumme bei ¥156,00 — gegenüber ¥154,00 im Geschäftsjahr Dezember 2025, bestehend aus ¥77,00 Zwischen- und ¥77,00 Schlussdividende. Die Dividendenprognose bleibt gegenüber der vorherigen Bekanntgabe unverändert.

Jahresprognose auf ganzer Linie angehoben

Das Management hob seine Jahresprognose gegenüber der Guidance vom 12. Mai 2026 an. Kao erwartet für das Geschäftsjahr Dezember 2026 nun einen Umsatz von ¥1.800.000 Mio. (+6,6% gegenüber Vorjahr), ¥50,0 Mrd. bzw. 2,9% mehr als zuvor; einen Betriebsgewinn von ¥190.000 Mio. (+16,2%), ¥8,0 Mrd. bzw. 4,4% mehr; einen Gewinn vor Steuern von ¥193.000 Mio. (+13,6%), 4,3% mehr; sowie einen den Eigentümern der Muttergesellschaft zurechenbaren Gewinn von ¥135.000 Mio. (+12,4%), ¥5,0 Mrd. bzw. 3,8% mehr. Das prognostizierte unverwässerte Ergebnis je Aktie beträgt ¥149,21 nach dem Split bzw. ¥298,42 vor dem Split. Die Prognose unterstellt Wechselkurse von ¥157 je US-Dollar, ¥182 je Euro und ¥22,8 je chinesischem Yuan. Das Management erklärte, das Halbjahr sei über Plan verlaufen und globale Beschaffung, Kostensenkungen sowie Preisweitergabe sollten die Belastung durch höhere Rohstoff- und Lieferkettenkosten begrenzen.

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