JFE Holdings verdoppelt Geschäftsergebnis im Q1 nahezu auf 32.313 Mio. Yen – Stahlsparte wieder in der Gewinnzone

Umsatz plus 4,1%, Geschäftsergebnis plus 98,7%

Die JFE Holdings, Inc. (TSE: 5411), die Holdinggesellschaft der drei operativen Gesellschaften JFE Steel, JFE Engineering und JFE Shoji, veröffentlichte am 5. August 2026 nach IFRS den Konzernabschluss für das erste Quartal des GJ3/2027, die drei Monate vom 1. April bis zum 30. Juni 2026. Der Umsatz stieg um 4,1% auf 1.161.178 Mio. Yen, das Geschäftsergebnis um 98,7% auf 32.313 Mio. Yen, das Betriebsergebnis um 191,2% auf 47.360 Mio. Yen, das Ergebnis vor Steuern um 295,0% auf 40.985 Mio. Yen und der den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Gewinn um 338,1% auf 31.229 Mio. Yen, entsprechend einem unverwässerten Ergebnis von 49,09 Yen je Aktie nach 11,21 Yen. Laut Bericht sind die Aktien an der Börse Tokio notiert.

Das Geschäftsergebnis ist die eigene Leitkennzahl des Unternehmens: das Ergebnis vor Steuern ohne Finanzerträge und -aufwendungen und ohne einmalige Posten von wesentlicher Höhe. Sein Anstieg um 16.052 Mio. Yen lässt sich Zeile für Zeile nachvollziehen. Die Umsatzkosten stiegen um 3,5% auf 1.037.136 Mio. Yen und damit etwas langsamer als der Umsatz, sodass der Rohertrag um 9,1% auf 124.041 Mio. Yen zulegte und sich die Rohmarge von 10,2% auf 10,7% ausweitete – ein Beitrag von 10.314 Mio. Yen. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten stiegen um 3,1% auf 105.496 Mio. Yen und zehrten 3.133 Mio. Yen davon auf. Das Ergebnis aus at-equity bilanzierten Beteiligungen kletterte auf 19.204 Mio. Yen nach 12.996 Mio. Yen und steuerte 6.208 Mio. Yen bei; die sonstigen Aufwendungen sanken auf 11.794 Mio. Yen nach 15.270 Mio. Yen, während die sonstigen Erträge auf 6.358 Mio. Yen nach 7.171 Mio. Yen nachgaben. Dennoch betrug die Marge des Geschäftsergebnisses nur 2,8% nach 1,5% im Vorjahr.

Unterhalb der Leitkennzahl: ein Grundstücksgewinn, höhere Finanzkosten, mehr Steuern

Das Betriebsergebnis von 47.360 Mio. Yen ist das Geschäftsergebnis zuzüglich eines Gewinns von 15.046 Mio. Yen aus dem Verkauf von Grundstücken, einer Position, die es im Vorjahr nicht gab; um welches Grundstück es sich handelt, nennt der Bericht nicht. Die Finanzaufwendungen stiegen auf 7.334 Mio. Yen nach 6.882 Mio. Yen bei Finanzerträgen von 959 Mio. Yen, sodass sich der Nettofinanzaufwand auf 6.375 Mio. Yen nach 5.885 Mio. Yen ausweitete und das Ergebnis vor Steuern 40.985 Mio. Yen erreichte. Der Ertragsteueraufwand belief sich auf 8.717 Mio. Yen nach 2.601 Mio. Yen; es verblieb ein Quartalsergebnis von 32.267 Mio. Yen, wovon 1.038 Mio. Yen auf nicht beherrschende Anteile entfielen. Das Gesamtergebnis drehte auf 46.131 Mio. Yen nach einem Verlust von 26.290 Mio. Yen: Das sonstige Ergebnis war ein Gewinn von 13.863 Mio. Yen nach einem Verlust von 34.066 Mio. Yen, vor allem weil die Währungsumrechnungsdifferenzen auf +7.738 Mio. Yen nach −7.875 Mio. Yen und der at-equity-Anteil an umgliederungsfähigen Posten auf +1.655 Mio. Yen nach −19.461 Mio. Yen drehten.

Stahl wieder mit Gewinn – aber die Spanne hat sich verschlechtert

Die folgenden Segmentumsätze schließen Umsätze zwischen den Segmenten ein. Stahl, das mit Abstand größte Geschäft, blieb mit 763.584 Mio. Yen, plus 0,3%, stabil, doch sein Segmentergebnis – das Ergebnis vor Steuern ohne einmalige Posten – drehte auf 3.051 Mio. Yen nach einem Verlust von 12.150 Mio. Yen. Engineering steigerte den Umsatz um 8,9% auf 147.382 Mio. Yen und das Segmentergebnis um 55,4% auf 8.940 Mio. Yen. Handel wuchs beim Umsatz am stärksten, um 12,4% auf 380.683 Mio. Yen, doch sein Segmentergebnis sank um 10,2% auf 11.332 Mio. Yen. Die drei Segmente erwirtschafteten zusammen 23.324 Mio. Yen nach 6.216 Mio. Yen; Überleitungsposten von 2.614 Mio. Yen, darunter 2.029 Mio. Yen at-equity-Ergebnis von Japan Marine United, führen zu insgesamt 25.938 Mio. Yen vor dem Grundstücksgewinn.

Die Überleitung des Unternehmens für die Verbesserung des Stahlsegments um rund 15,1 Mrd. Yen zeigt, dass sie nicht aus einer besseren Stahlökonomie stammt. Kostensenkungen durch betriebliche Verbesserungen brachten etwa 7,0 Mrd. Yen, Menge und Produktmix trugen nichts bei; die Rohstahlerzeugung auf Einzelbasis ging leicht auf 5,25 Mio. Tonnen nach 5,28 Mio. zurück. Die Spanne – Verkaufspreise abzüglich Rohstoff- und sonstiger Kosten – kostete rund 45,0 Mrd. Yen, was das Unternehmen auf verschlechterte Stahlmarktbedingungen im In- und Ausland, stark gestiegene Preise der Hauptrohstoffe und etwa 15 Mrd. Yen an Kostensteigerungen im Zusammenhang mit der Lage im Nahen Osten, einschließlich der Konzerngesellschaften, zurückführt. Dem standen Effekte aus der Vorratsbewertung und Verwandtes gegenüber, die rund 47,0 Mrd. Yen beisteuerten (Bewertungsdifferenzen bei Vorräten +36 Mrd. Yen, Übertragungseffekte +4 Mrd. Yen, Währungsumrechnung +7 Mrd. Yen); sonstige Posten brachten 6,1 Mrd. Yen, überwiegend Konzerngesellschaften, wobei ausländische Beteiligungen +5 Mrd. Yen und darin Indien +7 Mrd. Yen beitrugen. Engineering, Handel und Überleitung zusammen steuerten rund 0,5 Mrd. Yen bei.

Die Betriebskennzahlen weisen in dieselbe Richtung. Die konsolidierte Rohstahlerzeugung lag bei 5,56 Mio. Tonnen nach 5,61 Mio., die Stahlauslieferungen auf Einzelbasis bei 4,54 Mio. Tonnen nach 4,71 Mio. und die Exportquote wertmäßig bei 39,3% nach 39,9%. Der durchschnittliche Stahlverkaufspreis stieg auf 124.200 Yen je Tonne nach 120.400 Yen, und der Dollar kostete im Schnitt 159,9 Yen nach 145,3 Yen.

Finanzverbindlichkeiten in einem Quartal um 352,7 Mrd. Yen gestiegen; Eigenkapitalquote sinkt auf 42,6%

Die Bilanzsumme stieg um 4,9% auf 6.185.920 Mio. Yen nach 5.895.238 Mio. Yen zum 31. März 2026. Die at-equity bilanzierten Beteiligungen wuchsen auf 958.483 Mio. Yen nach 816.153 Mio. Yen, ein Plus von 142.330 Mio. Yen, das der Bericht nicht erläutert, und die Vorräte stiegen auf 1.224.868 Mio. Yen nach 1.188.142 Mio. Yen. Anleihen, Kredite und Leasingverbindlichkeiten nahmen um 18,0% auf 2.312.087 Mio. Yen zu, wobei der kurzfristige Anteil auf 786.124 Mio. Yen nach 443.307 Mio. Yen sprang. Im Quartal tilgte das Unternehmen vorzeitig ein am 30. Juni 2016 aufgenommenes Nachrangdarlehen über 167,5 Mrd. Yen und nahm am 11. Juni 2026 nachrangige Anleihen über 60 Mrd. Yen sowie am 30. Juni 2026 ein Nachrangdarlehen über 105 Mrd. Yen auf, die Ratingagenturen zu 50% als Eigenkapital anrechnen. Das den Anteilseignern der Muttergesellschaft zurechenbare Eigenkapital stieg nur um 0,6% auf 2.635.917 Mio. Yen, da das Quartalsergebnis von 31.229 Mio. Yen größtenteils durch Dividenden von 25.488 Mio. Yen aufgezehrt wurde; die Eigenkapitalquote fiel daher von 44,4% auf 42,6%. Eine Kapitalflussrechnung für das Quartal wurde nicht erstellt; die Abschreibungen beliefen sich auf 68.207 Mio. Yen nach 66.779 Mio. Yen. Ein at-equity bilanziertes assoziiertes Unternehmen, ein Hersteller von Manganlegierungen in der Inneren Mongolei, schied aus dem Konsolidierungskreis aus.

Umsatzprognose angehoben, Ergebnisprognose bestätigt

JFE Holdings änderte die Prognose für das GJ3/2027 nur beim Umsatz: Erwartet werden nun 4.850.000 Mio. Yen (+6,8%) nach 4.800.000 Mio. Yen im Ausblick vom 8. Mai. Das Geschäftsergebnis von 215.000 Mio. Yen (+58,8%), das Ergebnis vor Steuern von 190.000 Mio. Yen (+117,3%), der den Anteilseignern zurechenbare Gewinn von 150.000 Mio. Yen (+113,8%) und das Ergebnis von 235,80 Yen je Aktie bleiben unverändert. Für das erste Halbjahr werden ein Umsatz von 2.380.000 Mio. Yen (+6,6%), ein Geschäftsergebnis von 90.000 Mio. Yen (+96,7%) und ein Nettogewinn von 65.000 Mio. Yen (+143,7%) erwartet. Das erste Quartal lieferte damit 35,9% des Halbjahres- und 15,0% des Jahresziels für das Geschäftsergebnis, was allein für das zweite Quartal rund 57.687 Mio. Yen impliziert. Die Jahreszahl vor Steuern enthält 15 Mrd. Yen an einmaligen Posten, und der Plan sieht für das Stahlsegment ein Jahresergebnis von 100 Mrd. Yen vor, nach 3,1 Mrd. Yen im ersten Quartal.

Das Gewicht liegt auf dem zweiten Halbjahr. Die eigene Überleitung des Unternehmens von einem Segmentergebnis von 70 Mrd. Yen im ersten auf 105 Mrd. Yen im zweiten Halbjahr weist dem Stahl einen Beitrag von 40 Mrd. Yen zu, getragen von einer Verbesserung der Spanne um 59 Mrd. Yen, die es mit seinen Bemühungen um höhere Stahlpreise verknüpft, teilweise aufgezehrt durch 30 Mrd. Yen an sich umkehrenden Bewertungseffekten bei Vorräten. Für den Rest des Jahres wird ein Kurs von rund 160 Yen je Dollar unterstellt. Die Dividendenprognose lautet auf 40,00 Yen zur Zwischendividende und 40,00 Yen zum Jahresende, insgesamt 80,00 Yen, wie im GJ3/2026, entsprechend rund 34% des prognostizierten Ergebnisses je Aktie; die Übersichtsseite kennzeichnet die Prognose als gegenüber der letzten Veröffentlichung geändert, ohne den früheren Wert zu nennen.

Nach dem Quartal: ein Grundstücksverkauf über 45 Mrd. Yen, verteilt auf neun Jahre

Am 5. August 2026 unterzeichnete JFE Steel einen Vertrag über den Verkauf von 181.976 Quadratmetern Land in Ohgishima, Kawasaki-ku, Kawasaki, Präfektur Kanagawa – brachliegende Flächen, die im Bezirk Keihin des Werks East Japan Works als Rohstofflager gedient hatten. Der Verkauf ist Teil der Umnutzung des Geländes, darunter der Aufbau eines Logistikstandorts der nächsten Generation, und soll Mittel für weitere Umnutzungsinvestitionen sichern. Preis und Käufer – ein inländisches Unternehmen ohne meldepflichtige Beziehung zu JFE – werden nicht offengelegt. Das Unternehmen schätzt den Gesamtgewinn auf rund 45 Mrd. Yen, verbucht in vier Tranchen: rund 23 Mrd. Yen im Geschäftsjahr bis März 2028, in dem die erste Übertragung von 89.414 Quadratmetern ansteht, danach rund 9 Mrd., 9 Mrd. und 4 Mrd. Yen mit den übrigen Übertragungen im Dezember 2033, Dezember 2034 und Dezember 2035.

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