Geo Holdings steigert Quartals-Betriebsgewinn um 33% auf ¥5.301 Mio., Luxus-Wiederverkauf fast verdoppelt

Die Geo Holdings Corp. (TSE: 2681) legte am 6. August ihren Konzernabschluss für das erste Quartal des bis März 2027 laufenden Geschäftsjahres nach japanischer Rechnungslegung vor. Der Umsatz stieg um 19,7% auf ¥125.000 Mio., der Betriebsgewinn um 32,8% auf ¥5.301 Mio., das ordentliche Ergebnis um 30,1% auf ¥5.527 Mio. und der den Eigentümern des Mutterunternehmens zurechenbare Gewinn um 30,8% auf ¥3.190 Mio. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie betrug ¥80,19 nach ¥61,39 im Vorjahr, verwässert ¥80,04. Das Gesamtergebnis kletterte um 42,7% auf ¥3.346 Mio. Das Quartal kehrt den Vorjahreszeitraum vollständig um: Damals wuchs der Umsatz nur um 4,3%, und sämtliche Ergebniszeilen gaben nach — der Betriebsgewinn um 8,5%, das ordentliche Ergebnis um 22,5% und der Nettogewinn um 31,3%. Alle drei Gebrauchtwaren-Linien des Händlers wuchsen zweistellig, und die Belastung durch das Neuwarengeschäft, auf die sich das Management eingestellt hatte, blieb weitgehend aus.

2nd STREET treibt Second-Hand-Bekleidung auf ¥43,7 Mrd.

Das Geschäftsfeld Second Street bleibt der Wachstumsmotor des Konzerns. Gebrauchte Bekleidung und Modeaccessoires — der Kern des Sortiments im In- wie im Ausland — verkauften sich weiterhin stabil, und die Neueröffnungen verliefen weitgehend planmäßig, was das Management unmittelbar für den Umsatzanstieg verantwortlich macht. Die Erlöse der Warengruppe rund um Bekleidung, Modeaccessoires, Möbel und Haushaltsgeräte stiegen um 23,6% auf ¥43.673 Mio. und bilden damit die größte der vier vom Unternehmen ausgewiesenen Warenlinien. Der Hintergrund ist ein japanischer Wiederverwendungsmarkt, der weiter expandiert: Neben dem Sparreflex infolge höherer Lebenshaltungskosten verweist Geo auf eine wachsende Wertschätzung der Verbraucher für Einzelstücke und für die geringere Umweltbelastung des Gebrauchtkaufs. Vor dem Hintergrund einer Binnenwirtschaft, die das Unternehmen nur als allmählich erholt beschreibt — mit geopolitischen Risiken rund um die Straße von Hormuz, Rohstoffinflation, Währungsschwankungen und wechselnder ausländischer Zollpolitik — zählt Wiederverwendung zu den wenigen Einzelhandelskategorien mit strukturellem Rückenwind.

Die Switch 2 schneidet für die GEO-Kette nach beiden Seiten

Die Gebrauchtware des GEO-Geschäfts — Videospiele, Smartphones, Tablets und ähnliche Geräte — erzielte ¥23.251 Mio., ein Plus von 16,8%. Gebrauchte Nintendo-Switch-2-Konsolen leisteten einen spürbaren Beitrag, obwohl sich der Konsolenmarkt weiter zum Download-Vertrieb verschiebt — ein struktureller Gegenwind für jeden Händler physischer Spielmedien. Bei gebrauchten Telekommunikationsgeräten zahlte sich die flexible Anpassung der Verkaufspreise an die Marktlage aus. Die Neuware entwickelte sich gegenläufig, aber weit weniger schlecht als befürchtet: Der Umsatz sank lediglich um 3,4% auf ¥25.557 Mio. Erwartet worden war ein kräftiger Basiseffekt gegenüber dem Marktstart der Switch 2 im Juni des Vorjahres; stattdessen dämpften vorgezogene Käufe vor einer angekündigten Preiserhöhung der Konsole den Rückgang deutlich. Zusammen entfallen auf die vier ausgewiesenen Warenlinien ¥110.359 Mio. der Erlöse von ¥125.000 Mio.; Vermietung und sonstige Erträge machen den Rest aus.

Luxus-Wiederverkauf verdoppelt sich fast, da das US-Großhandelsgeschäft anzieht

Am dynamischsten entwickelte sich das Luxusgeschäft: Der Umsatz mit gebrauchten Luxusartikeln schoss um 95,2% auf ¥17.878 Mio. nach oben. Zwei Kräfte trieben ihn an. Die Nachfrage ausländischer Touristen wurde über das Quartal hinweg stetig abgeschöpft, und der Auslandsgroßhandel — der ein Jahr zuvor ins Stocken geriet, als US-Zollmaßnahmen den Kanal störten — zog wieder an. Die Vergleichsbasis verdient dabei Beachtung: Ein Teil der Fast-Verdopplung spiegelt die Schwäche des Vorjahresquartals wider und nicht reines organisches Wachstum. Dennoch ist der Luxus-Wiederverkauf mit knapp ¥18 Mrd. in einem einzigen Quartal zu einem Geschäft von echter Größe geworden — für einen Konzern, dessen Identität einst auf dem Verleih von Spielen und DVDs gründete. Er ist heute nach 2nd STREET der zweitgrößte Wachstumsbeitrag.

Filialnetz erreicht 2.312 Standorte, davon 158 im Ausland

Geo beendete den Juni mit 2.312 Filialen im Konzern, ein Nettoplus von 38 gegenüber dem März-Jahresende, davon 2.191 eigenbetriebene Standorte und 121 Franchise- und Agenturfilialen. Auf die Marke 2nd STREET entfielen 949 Filialen in Japan, 18 mehr binnen drei Monaten, sowie 158 im Ausland — 56 in den Vereinigten Staaten, 50 in Taiwan, 34 in Malaysia, elf in Thailand, vier in Hongkong und drei in Singapur. Die traditionsreiche GEO-Kette kam auf 1.022 Filialen, fünf weniger, da das Verleihnetz schrittweise gestrafft wird. Kleinere Marken runden das Bild ab: OKURA TOKYO mit 23, LuckRack mit 52, das Gachapon-Format Capsule Rakkyoku mit 69 sowie 39 weitere Standorte. Die Richtung ist unverkennbar: Kapital fließt im In- und Ausland in Wiederverwendungsformate, während der Verleihbestand im Hintergrund still schrumpft.

Bilanz festigt sich — und die Prognose impliziert einen deutlich schwächeren Rest des Jahres

Die Bilanzsumme lag zum 30. Juni bei ¥302.653 Mio. nach ¥295.211 Mio. zum März-Jahresende, während das Nettovermögen auf ¥100.833 Mio. von ¥98.190 Mio. und das Eigenkapital auf ¥100.667 Mio. stieg. Die Eigenkapitalquote verbesserte sich leicht auf 33,3% von 33,2%. Ausgegeben waren 39.783.552 Aktien, davon lediglich 81 eigene Anteile. Es gab keine Änderungen im Konsolidierungskreis, keine besonderen Bilanzierungsverfahren für die Quartalsabschlüsse und keine Änderungen von Bilanzierungsmethoden oder Schätzungen; die Quartals-Konzernabschlüsse wurden keiner prüferischen Durchsicht durch einen Abschlussprüfer unterzogen. Die Dividendenprognose bleibt bei ¥17,00 zur Jahresmitte und ¥17,00 zum Jahresende, also ¥34,00 jährlich — wie im Vorjahr; eine Quartalsdividende wird nicht gezahlt. Auch die Jahresprognose blieb unangetastet, und genau hier liegt die Spannung: Das Unternehmen erwartet weiterhin einen Umsatz von ¥510.000 Mio. (+6,0%), einen Betriebsgewinn von ¥13.000 Mio. (−8,7%), ein ordentliches Ergebnis von ¥12.500 Mio. (−18,6%) und einen Nettogewinn von ¥6.000 Mio. (−31,3%) bei einem EPS von ¥150,82. Allein das erste Quartal lieferte 40,8% des Jahresziels beim Betriebsgewinn und 53,2% beim Nettogewinn, sodass für die verbleibenden neun Monate nur ¥7.699 Mio. Betriebsgewinn impliziert bleiben. Entweder unterstellt die Prognose eine scharfe Abkühlung im zweiten Halbjahr — plausibel, da der Switch-2-Vergleich ungünstig wird und sich die Luxusbasis normalisiert — oder sie ist schlicht konservativ und wartet auf eine Anhebung.

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